創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)立董事的特征分析

趙晉琳，劉藍(lán)琦，溫燕華

（深圳大學(xué)，經(jīng)濟(jì)學(xué)院，廣東 深圳 518060）

1 引言

證監(jiān)會(huì)的發(fā)文《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見(jiàn)》中指出:“上市公司獨(dú)立董事是指不在上市公司擔(dān)任除董事外的其他職務(wù)，并與其所受聘的上市公司及其主要股東不存在可能妨礙其進(jìn)行獨(dú)立客觀判斷關(guān)系的董事.”獨(dú)立董事作為獨(dú)立于企業(yè)經(jīng)營(yíng)之外的董事，其職責(zé)是監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和管理層，維護(hù)中小股東的利益，避免公司內(nèi)部人控制企業(yè)活動(dòng).

獨(dú)立董事制度作為一種舶來(lái)品進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)健全公司治理起到一定作用，獨(dú)立董事人員結(jié)構(gòu)關(guān)系到公司治理效果，很多學(xué)者已經(jīng)研究了獨(dú)立董事與公司績(jī)效之間的關(guān)系（張愛(ài)平等，2010；馬連福等，2011；劉亭立等，2014；李曉，2015），以及獨(dú)立董事特征、履職情況和功能等（陳運(yùn)森等，2011；葉康濤，2011；劉浩等，2012；全怡等，2014；楊有紅等，2015）.

創(chuàng)業(yè)板是新興資本市場(chǎng)的代表板塊，該板塊上市的公司大多主打高科技業(yè)務(wù)，高度創(chuàng)新性孕育著發(fā)展的空間廣闊，其獨(dú)立董事制度建設(shè)對(duì)公司的成長(zhǎng)作用更是不容忽視，但截至目前，尚未有學(xué)者對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司的獨(dú)立董事進(jìn)行過(guò)系統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)分析，本文利用國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，獲取創(chuàng)業(yè)板2016年619家上市公司的獨(dú)立董事數(shù)據(jù)，進(jìn)行系統(tǒng)研究，全面揭示創(chuàng)業(yè)板獨(dú)立董事的整體狀況及其特征，借以豐富創(chuàng)業(yè)板相關(guān)研究?jī)?nèi)容，并為擬IPO創(chuàng)業(yè)板的公司選聘獨(dú)立董事時(shí)提供參考.

2 創(chuàng)業(yè)板獨(dú)立董事基本特征

2.1 創(chuàng)業(yè)板獨(dú)立董事的性別組成

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年創(chuàng)業(yè)板619家上市公司中共聘有835名獨(dú)立董事，其中男性人數(shù)為691人，占總?cè)藬?shù)的83%，女性人數(shù)為144人，占總?cè)藬?shù)的17%（見(jiàn)圖1）.男女比例差距相差很大，男性獨(dú)立董事為主，在一定程度上體現(xiàn)出當(dāng)今社會(huì)高級(jí)別職位男性比重仍然居高不下，這種現(xiàn)象與李蕙（2013）[1]研究2010年滬深主板A股上市公司中高校獨(dú)立董事性別特征得出結(jié)論相呼應(yīng)，李蕙的研究發(fā)現(xiàn)：在1459位高校背景獨(dú)立董事中，男性占88.28%，女性僅占11.72%.

圖1 創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)立董事性別分布圖

圖2 創(chuàng)業(yè)板公司女性獨(dú)董比例變化趨勢(shì)圖

同時(shí)，我們還關(guān)注了自創(chuàng)業(yè)板2009在深圳證券交易所創(chuàng)立以來(lái)，女性獨(dú)立董事人數(shù)的變化趨勢(shì)（圖2），可以明顯地看到女性獨(dú)立董事人數(shù)從2009年的11%上升至2016年的17%，總體呈明顯上升趨勢(shì)，據(jù)此，我們可以預(yù)測(cè)出未來(lái)幾年女性工作于創(chuàng)業(yè)板公司的獨(dú)立董事人數(shù)會(huì)穩(wěn)定增長(zhǎng).

然而這一發(fā)展趨勢(shì)不容樂(lè)觀，學(xué)者葉紅雨的實(shí)證研究表明，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的女性獨(dú)立董事對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新并沒(méi)有任何顯著相關(guān)關(guān)系[2]，更有甚者，學(xué)者倪麗艷通過(guò)實(shí)證研究進(jìn)一步證實(shí)，創(chuàng)業(yè)板女性獨(dú)立董事與企業(yè)盈余管理呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系[3].綜合這兩位學(xué)者的實(shí)證結(jié)論，我們認(rèn)為女性獨(dú)立董事在創(chuàng)業(yè)板公司的創(chuàng)新和盈余管理方面沒(méi)有積極影響，圖2的這種增長(zhǎng)趨勢(shì)潛伏了公司治理隱患.

2.2 創(chuàng)業(yè)板獨(dú)立董事的年齡分布

對(duì)照發(fā)現(xiàn)，835名獨(dú)立董事中年齡最小的為32歲，最大的為82歲，平均年齡為53.21歲，年齡跨度較大，2016年創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)立董事的主要年齡層集中在46-55歲，占總?cè)藬?shù)的50%（圖3），46-65歲這個(gè)年齡層由于經(jīng)驗(yàn)較為豐富，精力充沛，加之專業(yè)能力嫻熟，能夠更好地監(jiān)督公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，服務(wù)于中小股東，上市公司傾向于聘請(qǐng)?zhí)幱谶@個(gè)年齡段的人為獨(dú)立董事.

圖3 創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)立董事年齡分布圖

在圖3中，我們還可以看出36歲以下及66歲以上的獨(dú)立董事所占比例不高，雖然年齡與獨(dú)立董事任職沒(méi)有必要的聯(lián)系，但前者由于年紀(jì)過(guò)輕，經(jīng)驗(yàn)閱歷等都相對(duì)不足，對(duì)于公司的管理提不出實(shí)質(zhì)性的有效意見(jiàn)，而后者由于個(gè)人精力不足等身體狀況，使得這個(gè)年齡段的人較少有機(jī)會(huì)擔(dān)任上市公司的獨(dú)立董事.

2.3 創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)立董事的學(xué)歷分布

835個(gè)樣本數(shù)據(jù)中標(biāo)注了學(xué)歷信息項(xiàng)的有623人，統(tǒng)計(jì)他們的學(xué)歷背景資料，列入表1.

不排除學(xué)歷作為上市公司獨(dú)立董事公告的常規(guī)項(xiàng)目，對(duì)增加公司亮點(diǎn)具有一定作用，同時(shí)學(xué)歷較高體現(xiàn)出個(gè)人高專業(yè)素養(yǎng)對(duì)公司治理幫助更大，所以該群體學(xué)歷集中在本科以上.其中值得我們注意的是，創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)立董事中碩士與博士學(xué)歷人員比例一致，表明學(xué)歷并不是聘任獨(dú)立董事的決定因素，公司在關(guān)注獨(dú)立董事學(xué)歷的前提下更在意董事的實(shí)際能力.

表1 創(chuàng)業(yè)板獨(dú)立董事學(xué)歷背景統(tǒng)計(jì)表

2.4 創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)立董事的專業(yè)背景

對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)立董事的專業(yè)背景分析，主要是結(jié)合國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)獨(dú)立董事數(shù)據(jù)中“職稱”這個(gè)信息項(xiàng)，以及手工從獨(dú)董個(gè)人簡(jiǎn)歷中提取專業(yè)背景信息所得，統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截止日期到2016年12月31日，創(chuàng)業(yè)板獨(dú)立董事中顯示專業(yè)背景信息包括財(cái)務(wù)獨(dú)董、法律獨(dú)董和專業(yè)獨(dú)董的共有603人，其中財(cái)務(wù)獨(dú)董302人，占已統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的50%，而法律獨(dú)董人數(shù)為125，占已統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的21%，財(cái)務(wù)和法律這兩種專業(yè)背景共占71%的比例（見(jiàn)圖4）.這一數(shù)據(jù)反映了創(chuàng)業(yè)板獨(dú)立董事的專業(yè)背景大多是財(cái)務(wù)和法律，符合國(guó)家對(duì)獨(dú)立董事專業(yè)背景的要求即上市公司可以按照股東大會(huì)設(shè)置專門委員會(huì)，其中審計(jì)委員會(huì)中至少要求有一名獨(dú)立董事是會(huì)計(jì)專業(yè)背景，這是導(dǎo)致財(cái)務(wù)獨(dú)董過(guò)半的主要原因，而對(duì)于上市公司自身要求獨(dú)立董事中要有法律獨(dú)董，筆者認(rèn)為更多的原因在于法律獨(dú)董有助于企業(yè)在發(fā)展的同時(shí)遵守法律法規(guī)，避免公司誤入法律雷區(qū).

圖4 創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)立董事專業(yè)背景分布圖

2.5 創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)立董事的職稱結(jié)構(gòu)

835名獨(dú)立董事中明確標(biāo)注職稱的有效數(shù)據(jù)有489人，如表2所示，從中可以得出以下結(jié)論：明確標(biāo)注了“教授”（或“副教授”）頭銜，即職稱為副教授（含）以上的人數(shù)合計(jì)289人，占樣本數(shù)據(jù)的59%，不排除高校教授具有良好的社會(huì)形象，對(duì)于提升公司形象有一定作用.

另一條原因是他們職稱比較高，從而在學(xué)術(shù)界一般擁有一定的地位，上市公司青睞于這些人，不僅在于他們的專業(yè)能力使得他們可以更加深入地了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，從而提出更加有效的建議改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)，還在于這些人在社會(huì)上的專業(yè)影響力，可以幫助企業(yè)充分調(diào)動(dòng)社會(huì)資源，提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力.

表2 創(chuàng)業(yè)板獨(dú)立董事的職稱統(tǒng)計(jì)表

2.6 創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)立董事的薪酬分布

統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板獨(dú)董薪酬最高的為18萬(wàn)元，且僅有4人達(dá)到這一薪酬水平，獨(dú)董薪酬最低的為0元，且有55人屬于這一種義務(wù)獨(dú)董，分布情況展示于圖5中.

圖5 創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)立董事薪酬分布圖

從圖中可見(jiàn)，0元薪酬獨(dú)董所占比例為6.59%；薪酬分布集中的區(qū)間是5至10萬(wàn)，占48.74%；其次是薪酬區(qū)間1至5萬(wàn)，占35.21%；而薪酬較低的0到1萬(wàn)區(qū)間，以及薪酬較高的10到20萬(wàn)區(qū)間，兩者比例均較小、分別為4.91%和4.55%.

除此之外，發(fā)現(xiàn)國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)中835名創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)立董事，其平均薪酬為5.32萬(wàn)元，薪酬中位數(shù)為5.6萬(wàn)元，眾數(shù)為6萬(wàn)元，即創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)立董事的薪酬平均值小于薪酬中位數(shù)、中位數(shù)小于薪酬眾數(shù)，可見(jiàn)創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)董薪酬是呈左偏分布，薪酬大于5萬(wàn)元的獨(dú)董比例占總樣本的一半以上.總體而言，創(chuàng)業(yè)板獨(dú)立董事的薪資水平較低而有待于提高，理論界認(rèn)為，適當(dāng)?shù)男匠暧欣诒３知?dú)立董事的獨(dú)立性，更好地發(fā)揮其監(jiān)督職能，使得他們保護(hù)中小股東利益成為可能.

2.7 創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)立董事的兼職情況

證券法規(guī)定具備獨(dú)立董事資格的人員最多可能兼任5家上市公司獨(dú)立董事，創(chuàng)業(yè)板公司的獨(dú)立董事在其他公司的兼職情況如何呢？截止到2016年12月31日的創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)立董事數(shù)據(jù)反映，835人中存在兼職信息數(shù)據(jù)項(xiàng)的有687人，其中624名獨(dú)立董事明確標(biāo)注了兼職的其他單位（不含社保供職單位），他們占創(chuàng)業(yè)板獨(dú)董總?cè)藬?shù)的75%（圖6）.可見(jiàn)大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板的獨(dú)立董事都是身兼多職，他們不僅僅為一家上市公司效力.

創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)立董事身兼多職的比例較大，精力過(guò)于分散，因此他們參與單一公司的治理和監(jiān)督機(jī)會(huì)相應(yīng)較少，所能發(fā)揮作用也會(huì)有所削弱，這一現(xiàn)狀不排除與創(chuàng)業(yè)板上市公司普遍成立時(shí)間較短、規(guī)模較小、不足以擁有其專屬獨(dú)立董事有關(guān)；同時(shí)獨(dú)董本身在完成本職工作的同時(shí)也不宜于過(guò)多兼任，以保證在每家上市公司工作實(shí)際時(shí)間達(dá)到10個(gè)工作日.

圖6 創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)立董事兼職情況統(tǒng)計(jì)圖

2.8 創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)立董事黨員比重

收集創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)立董事中黨員數(shù)據(jù)，主要是從獨(dú)立董事個(gè)人簡(jiǎn)歷中手工提取是否為中共黨員這一信息單元，然后進(jìn)行整理.經(jīng)統(tǒng)計(jì)，自2009至2016年，創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)董中黨員的比例整體呈波動(dòng)式增長(zhǎng)趨勢(shì)（見(jiàn)圖7）.黨員占獨(dú)立董事總?cè)藬?shù)的比例由2009年的3.76%增長(zhǎng)至2016年的5.99%，其中2013年創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)立董事中的黨員比例達(dá)到最高歷史峰值6.16%.

2009年至2016年這八年間，創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)立董事的黨員比例平均為5.34%.我們可以預(yù)見(jiàn)，創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)立董事的黨員比例在未來(lái)三年雖呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，但依舊達(dá)不到獨(dú)董人數(shù)的十分之一，這與創(chuàng)業(yè)板上市公司大多為高科技創(chuàng)新型企業(yè)，所聘獨(dú)董理工科背景強(qiáng)而政治背景相對(duì)較弱有關(guān).

圖7 創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)立董事中的黨員比例趨勢(shì)圖

2.9 高校背景

就國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)、2016年創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)立董事數(shù)據(jù)中的“高管個(gè)人簡(jiǎn)歷”進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，剔除154條“高管個(gè)人簡(jiǎn)歷”標(biāo)引項(xiàng)缺失的樣本，對(duì)余下681個(gè)有效數(shù)據(jù)進(jìn)行手工篩選，以“是否有高校背景”為判斷依據(jù)，在個(gè)人簡(jiǎn)歷中標(biāo)明有高校背景的手工標(biāo)記為1，沒(méi)有高校背景的手工標(biāo)記為0，之后統(tǒng)計(jì)可得，其中有315位獨(dú)立董事有高校背景，366位獨(dú)立董事并不具有任何高校背景，分別占可統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的46%、54%，列示于表3.

由表3可知，高校獨(dú)立董事在創(chuàng)業(yè)板公司占有相當(dāng)比重，這與高校背景獨(dú)董掌握更為專業(yè)的技能且時(shí)間容易自由支配有關(guān)，他們能為創(chuàng)業(yè)板公司提供更為有效和及時(shí)的服務(wù).擁有高校背景的獨(dú)立董事占據(jù)比重較大，這不僅是創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)有的特征，曾有學(xué)者對(duì)主板公司獨(dú)立董事的高校背景進(jìn)行過(guò)相關(guān)研究，也取得了類似結(jié)論[4].

表3 創(chuàng)業(yè)板獨(dú)立董事的高校背景統(tǒng)計(jì)表

3 結(jié)論與建議

綜合以上分析，創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)立董事具有以下特征：男性仍占主導(dǎo)地位，大多獨(dú)立董事都正值中年，本科及以上學(xué)歷居多，一人身兼多職的情況較為普遍，普遍薪酬較低，具有高校背景的獨(dú)立董事占相當(dāng)比例.

筆者提出以下建議：對(duì)于公司擬IPO創(chuàng)業(yè)板而言，聘請(qǐng)女性獨(dú)立董事需要慎重，學(xué)歷前提在本科以上但并非越高越好，高校背景獨(dú)立董事更有助于提升公司形象和改善公司治理結(jié)構(gòu)，提升中共黨員成分獨(dú)董比重加強(qiáng)可公司組織建設(shè)，適當(dāng)提高薪酬客觀上減少獨(dú)董兼職.

〔1〕〔4〕李蕙.高校獨(dú)立董事的特征與履職情況分析[J].財(cái)會(huì)通訊,2013(18)：37-39.

〔2〕葉紅雨,付升.中國(guó)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)女性董事對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新影響的實(shí)證研究[J].科技和產(chǎn)業(yè),2016(08)：111-117.

〔3〕倪麗艷,徐志剛.創(chuàng)業(yè)板上市公司女性董事與盈余管理研究[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息,2015(21)：240.

〔5〕楊有紅,黃志雄.獨(dú)立董事履職狀況和客觀環(huán)境研究[J].會(huì)計(jì)研究,2015(04)：20-26+95.

〔6〕Francesca Franco,ChristopherD.Ittner,Oktay Urcan.Determinants and Trading Performance of Equity Deferrals by Corporate Outside Directors[J].Management Science,2016.

〔7〕Shin-RongShiah-Hou,Chin-WeiCheng.Outside director experience,compensation,and performance[J].Managerial Finance,2012,38(10).

〔8〕Jigao Zhu,Kangtao Ye,JenniferWu Tucker,Kam (Johnny)C.Chan.Board hierarchy,independent directors,and firm value：Evidence from China[J].Journal of Corporate Finance,2016,41.