商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)與其經(jīng)營(yíng)績(jī)效相關(guān)性研究

郭 彪

（安徽新華學(xué)院，安徽 合肥 230088）

1 引言

商業(yè)銀行在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演者至關(guān)重要的角色.商業(yè)銀行是一類特殊的企業(yè).其在考慮利益最大化的同時(shí)，自身的健康發(fā)展影響深遠(yuǎn).從全球范圍來看，各國(guó)央行對(duì)商業(yè)銀行資本充足率的監(jiān)管都非常重視.近年來，商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)在發(fā)生變化.一方面，大量的城鎮(zhèn)商業(yè)銀行登陸資本市場(chǎng)，商業(yè)銀行的資金來源呈現(xiàn)多樣化.另一方面，受外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化的影響，我國(guó)商業(yè)銀行的不良貸款率同比出現(xiàn)上升現(xiàn)象.商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)與其經(jīng)營(yíng)績(jī)效存在密切的關(guān)系.

關(guān)于商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)與其經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系的研究，我國(guó)相對(duì)較少.學(xué)者更多的是對(duì)一般企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究.因此，對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)與其經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究具有現(xiàn)實(shí)意義.

2 銀行資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)績(jī)效的現(xiàn)狀分析

2.1 銀行核心資本現(xiàn)狀分析

2.1.1 核心資本結(jié)構(gòu)

根據(jù)各上市商業(yè)銀行2016半年報(bào)數(shù)據(jù)整理所得，2016年國(guó)有商業(yè)銀行的資本充足比股份制商業(yè)銀行的資本充足率要略高.中國(guó)銀行、工商銀行和交通銀行2016年的資本充足率都超過13%，樣本銀行的資本充足率平均值12.59%，達(dá)到了《巴塞爾協(xié)議》中核心資本充足率最低為8%的規(guī)定.不過這僅是我國(guó)主要的上市銀行數(shù)據(jù)，只能說明我國(guó)銀行基本達(dá)到了國(guó)際的標(biāo)準(zhǔn).

根據(jù)各銀行半年報(bào)、年報(bào)數(shù)據(jù)整理可知，2014-2016上半年，我國(guó)主要上市銀行核心資本充足率將近10%，中國(guó)銀行、工商銀行和交通銀行三年都達(dá)到了11%以上，工商銀行2015年核心資本充足率達(dá)13.48%.樣本銀行3年來的核心資本充足率基本處于緩慢上升趨勢(shì).即使有所下降，也始終保持在一個(gè)平穩(wěn)的狀態(tài).

在華外資銀行核心資本充足率和資本充足率都達(dá)到了20%以上.顯然，中國(guó)商業(yè)銀行資本充足率和核心資本充足率與國(guó)際發(fā)達(dá)水平相比還是有差距的.

2.1.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)

本文從前五大股東持股比例來分析我國(guó)上市商業(yè)銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu).根據(jù)各銀行年報(bào)數(shù)據(jù)得出，中行、工行、農(nóng)行以及中信銀行的前五大股東持股比例之和都在90%以上.說明這幾家銀行的控股權(quán)非常集中.中國(guó)銀行和中信銀行的第一大股東占比60%以上，說明其股權(quán)集中度極高，第一大股東為絕對(duì)控股股東.招商銀行、民生銀行和浦發(fā)銀行第一大股東持股比在19%左右，前五大股東持股比在50%左右.所以，這3家銀行控股股東不只是第一大股東.尤其是中國(guó)民生銀行，第一大股東持股比為18.91%,而前五大股東持股比僅占38.82%.說明其控股權(quán)比較分散，至少不是集中在前五大股東之手.

綜上所述，國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的股權(quán)集中度有著各自的不同，但也存在著某種共性.國(guó)有銀行前五大股東持股比相對(duì)較高，股權(quán)集中程度也高，但也不是絕對(duì)的.由此可以推斷出前十大股東有絕對(duì)的控股權(quán).

2.2 銀行附屬資本結(jié)構(gòu)

本文從二級(jí)資本凈額占資本凈額比來分析我國(guó)上市商業(yè)銀行的附屬資本.根據(jù)各上市商業(yè)銀行2016半年報(bào)數(shù)據(jù)整理可知，2016上半年我國(guó)上市商業(yè)銀行附屬資本占總資本比平均值為15.71%.其中浦發(fā)銀行占比相對(duì)較高，達(dá)到22.29%，而中國(guó)工商銀行占比相對(duì)較低，達(dá)到8.08%.其他銀行都在10%-20%之間.由此看來，我國(guó)商業(yè)銀行附屬資本占總資本比重很小.由此可以推斷出核心資本占比相對(duì)是較大的.綜上所述，在允許的情況下應(yīng)適當(dāng)提高附屬資本的比例，同時(shí)還應(yīng)加強(qiáng)對(duì)附屬資本的監(jiān)管，提高銀行抗風(fēng)險(xiǎn)能力.

2.3 銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效現(xiàn)狀分析

2.3.1 盈利能力分析

根據(jù)各銀行數(shù)據(jù)整理可知，2014（1-6月）到2016（1-6月）我國(guó)主要商業(yè)銀行扣非加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率呈逐年上升趨勢(shì).農(nóng)業(yè)銀行2016年上半年扣非加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)到24.24%.2014年上半年交通銀行占比相對(duì)較低，為13.77%.樣本中大部分銀行三年來的收益率在13%-20%之間.工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行和民生銀行加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率都超過了20%.

2.3.2 成長(zhǎng)能力分析

本文從凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率和資本累計(jì)率（利潤(rùn)和所有者權(quán)益的增加）兩個(gè)方面來研究銀行的成長(zhǎng)能力.

根據(jù)各上市商業(yè)銀行年報(bào)利潤(rùn)表和股東權(quán)益變動(dòng)表整理來看，我國(guó)商業(yè)銀行2013-2015年凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率逐年下降，甚至呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的情況.中國(guó)銀行、工商銀行和交通銀行2015年都存在負(fù)增長(zhǎng)的情況.其中中國(guó)銀行2015年為-2.16%.同時(shí)，2013-2015樣本商業(yè)銀行的資本累積率由增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為下降.2015年浦發(fā)和民生銀行累計(jì)率為21.03%和25.49%.除交通銀行和民生銀行外，其他銀行在2015年累計(jì)率比2014有所下降.這說明我國(guó)大型商業(yè)銀行成長(zhǎng)速度已經(jīng)達(dá)到一定的高度并且開始放緩.所以我國(guó)要加強(qiáng)對(duì)銀行成長(zhǎng)性方面的重視.

2.3.3 安全性分析

根據(jù)各上市商業(yè)銀行年報(bào)整理來看，樣本商業(yè)銀行核心資本充足率達(dá)到了國(guó)際要求.樣本商業(yè)銀行不良貸款率大部分在1.5%左右.其中中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行不良貸款率在2015和2016年分別達(dá)到了2.39%和2.40%.可以看出，我國(guó)商業(yè)銀行近年來不良貸款率還是保持在一個(gè)較低的水平，安全性較高.

2.3.4 流動(dòng)性分析

對(duì)于銀行來說，存貸比越高越好，因?yàn)榇婵钍且断⒌?但從銀行抵抗風(fēng)險(xiǎn)的角度講，存貸比例不宜過高.如果存貸比過高，這部分資金就會(huì)不足.嚴(yán)重的話會(huì)導(dǎo)致金融危機(jī).

根據(jù)各年報(bào)整理得出，2014-2016我國(guó)商業(yè)銀行存貸比都保持在76%左右.自2015年10月起，我國(guó)撤銷了維持二十年的商業(yè)銀行存貸比指標(biāo).因此銀行對(duì)貸款方面的需求與日俱增.2014-2016我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性比逐年增加.2014年招商銀行最高59.38%，浦發(fā)銀行較低30.68%；2015年招商銀行最高65.67%，北京銀行相對(duì)較低34.06%；2016上半年招商銀行最高61.14%，浦發(fā)銀行較低40.80%.交通銀行增長(zhǎng)最快.由此看出，我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性能力還是比較強(qiáng)的.

3 銀行資本結(jié)構(gòu)與其經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究

3.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源

由于我國(guó)商業(yè)銀行數(shù)量較多，樣本的選取只能采用目前國(guó)內(nèi)主要的幾個(gè)上市的商業(yè)銀行，包括中行、工行、交通銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、光大銀行和中信銀行.分析所用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是根據(jù)這7家銀行所公布(2014-2016)年報(bào)、半年報(bào)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)摘要整理計(jì)算得到.本文將采用SPSS軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸統(tǒng)計(jì)分析.

3.2 研究假設(shè)

前文從核心資本結(jié)構(gòu)（資本充足率）、股權(quán)結(jié)構(gòu)（第一大股東持股比例、前五大股東持股比例之和）和附屬資本結(jié)構(gòu)（附屬資本占總資本的比例來衡量）進(jìn)行了分析.

（1）根據(jù)第一大股東持股比占前十大乃至總股比的比率較大的情況可假設(shè)，第一大股東持股比限制了銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的發(fā)展，即第一大股東持股比與銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效負(fù)相關(guān)；

（2）由銀行前十大股東擁有絕對(duì)控股權(quán)，假設(shè)前十大股東的持股比例與銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效正相關(guān)；

（3）由附屬資本是衡量資本是否充足的指標(biāo)，假設(shè)附屬資本占總資本的比例與銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效正相關(guān)；

（4）根據(jù)前文所述的國(guó)內(nèi)外資銀行（一級(jí)）資本充足率都達(dá)到了20%以上，同時(shí)國(guó)內(nèi)外資銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效要優(yōu)于國(guó)內(nèi)，可假設(shè)上市商業(yè)銀行資本充足率與銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效正相關(guān).

3.3 變量選取及構(gòu)建模型

3.3.1 被解釋變量和解釋變量

為了研究資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間的相關(guān)關(guān)系，本文以銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的綜合指標(biāo)Y作為被解釋變量,以上文的資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)（第一大股東持股比例、前五大股東持股比例之和、附屬資本占總資本的比例和資本充足率）作為解釋變量.

3.3.2 構(gòu)建模型

Y=a+b*GD1+c*GD10+d*FSZ+e*CAR+f

Y：衡量上市商業(yè)銀行績(jī)效的綜合指標(biāo)

GD1：第一大股東持股比；GD10：前十大股東持股比之和

FSZ：附屬資本占總資本比例；CAR：資本充足率a為常數(shù)項(xiàng)，b,c,d,e為自變量系數(shù)，f為其他未知量

3.4 實(shí)證研究過程

在實(shí)證分析過程中,首先計(jì)算出各銀行解釋變量和被解釋變量的數(shù)據(jù),再根據(jù)以上模型，通過SPSS軟件進(jìn)行多元線性回歸,得到數(shù)據(jù)：

Variable Coefficient Std.Error t-Statistic Prob.C 9.653947 2.333801 4.136576 0.0008 GD1 0.122667 0.017428 7.038652 0.0000 GD10 0.022307 0.019408 1.149349 0.2673 FSZ 0.113615 0.051008 2.227397 0.0406 CAR 0.081931 0.187782 0.436308 0.6684 R-squared 0.904111 Mean dependent var 18.44000 Adjusted R-squared 0.880138 S.D.dependent var 2.321310 S.E.of regression 0.803662 Akaike info criterion 2.604981 Sum squared resid 10.33396 Schwarz criterion 2.853677 Log likelihood -22.35230 Hannan-Quinn criter. 2.658954 F-statistic 37.71473 Durbin-Watson stat 1.542103 Prob(F-statistic) 0.000000

根據(jù)以上回歸結(jié)果,可以得出：決定系數(shù)R^2=0.904，回歸關(guān)系可以解釋因變量Y大約90%的變化，修整決定系數(shù)R=0.88.說明所用的我國(guó)上市商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)整體上擬合度很好.從F統(tǒng)計(jì)量來看,所有變量在0.01%或者更低的水平下是顯著的.DW統(tǒng)計(jì)值為1.542103,說明模型不存在自相關(guān),統(tǒng)計(jì)量結(jié)果是有效的.

4 實(shí)證結(jié)果及建議

4.1 實(shí)證結(jié)果

從各解釋變量回歸的結(jié)果來看：GD1在5%的置信區(qū)間內(nèi)沒有通過t檢驗(yàn),說明我國(guó)上市商業(yè)銀行第一大股東持股比例與銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效不呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,與之前的假設(shè)不一致；GD10在5%的置信區(qū)間內(nèi)通過t檢驗(yàn),說明我國(guó)上市商業(yè)銀行前十大股東持股比例之和與商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系,與之前的假設(shè)相一致；FSZ在5%的置信區(qū)間內(nèi)通過t檢驗(yàn),說明我國(guó)上市商業(yè)銀行附屬資本占總資本的比例與商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系,與之前的假設(shè)相一致；CAR在5%的置信區(qū)間內(nèi)通過t檢驗(yàn),一定程度上說明我國(guó)上市商業(yè)銀行資本充足率與商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系,與之前的假設(shè)一致.

簡(jiǎn)言之：上市商業(yè)銀行第一大股東持股比與銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效不呈負(fù)相關(guān)；上市銀行前十大股東的持股比例與銀行績(jī)效正相關(guān)；上市銀行附屬資本占總資本的比例與銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效正相關(guān)；上市商業(yè)銀行資本充足率與銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效正相關(guān).

4.2 建議

改善商業(yè)銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu).我國(guó)商業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)是第一大股東持股比例較大，并且前五大股東持股比之和占70%左右.也就是說，這幾個(gè)所謂的“少數(shù)人”對(duì)銀行的經(jīng)營(yíng)決策和未來的發(fā)展方向起到了決定性作用.但我國(guó)資本市場(chǎng)不成熟.股權(quán)高度集中可能會(huì)損害其他投資者利益.同時(shí)也可能與實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化產(chǎn)生沖突從而影響到商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效.因此，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)該適當(dāng)調(diào)整第一大股東的持股比例，如加大混合所有制改革.可以保證資本結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定并且內(nèi)部相互制衡，有利于實(shí)施決策來提高銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效.

優(yōu)化附屬資本.我國(guó)商業(yè)銀行附屬資本在資本總額中所占比例很低，10%-20%之間.上述實(shí)證研究結(jié)果表明上市銀行附屬資本占總資本的比例與經(jīng)營(yíng)績(jī)效正相關(guān)，所以適當(dāng)增加附屬資本占比對(duì)我國(guó)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效大有益處.我國(guó)企業(yè)融資渠道少.許多企業(yè)通過銀行補(bǔ)充臨時(shí)流動(dòng)資金.我國(guó)銀行附屬資本結(jié)構(gòu)比較單一.適當(dāng)豐富附屬資本結(jié)構(gòu)可以改善資本結(jié)構(gòu)從而提高銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效.

優(yōu)化經(jīng)營(yíng)績(jī)效相關(guān)指標(biāo).提高資本充足率有利于改善銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效.銀行可以進(jìn)行內(nèi)部融資，當(dāng)然也可以通過國(guó)家注資、發(fā)行中長(zhǎng)期金融債券和可轉(zhuǎn)換債券以及處理不良資產(chǎn)的方式來提高資本充足率.盡管當(dāng)前不良貸款率雖保持在一個(gè)低水平，但仍需加強(qiáng)防范.銀行自身應(yīng)有防范風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，并采取相應(yīng)措施.國(guó)家也要積極帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，減少銀行不良貸款率.政策對(duì)銀行存貸比放寬，但銀行自身應(yīng)注意存貸比不易過高.不能只追逐短期利益最大化，從而造成不必要的損失.銀行的資本累積率也要提高.從上文分析可見我國(guó)銀行資本累積率趨于放緩狀態(tài).這與我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀態(tài)有關(guān).

〔1〕黃繼承,朱冰,向東.法律環(huán)境與資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整[J].管理世界,2014,26(05)：142-156.

〔2〕李喜梅“三性”原則下中國(guó)上市商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)與績(jī)效關(guān)系研究管理世界[J].管理世界,2011(2).

〔3〕郭永利.資本結(jié)構(gòu)與股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)商業(yè)銀行綜合績(jī)效影響[J].管理學(xué)報(bào),2012(7)：1052-1057.