基于KMV模型中國商業(yè)銀行信用風險計量

劉成

【摘 要】針對中國四大國有商業(yè)銀行股權結構及其市場所處環(huán)境的特殊性，采用KMV模型對其信用風險進行研究，結果表明，KMV模型對計量中國四大國有商業(yè)銀行的信用風險有很好的準確性。

【關鍵詞】信用風險；KMV模型；國有商業(yè)銀行

一、KMV模型

隨著商業(yè)銀行在不斷的發(fā)展和變化，我國計量商業(yè)銀行信用風險的方法也在不斷地更新和完善。就目前己有的信用風險度量技術來看，大致可以將其分為傳統(tǒng)的度量方法與基于資本市場理論和資產(chǎn)組合理論的近現(xiàn)代度量的模型兩種類型。

KMV在我國的發(fā)展比其出現(xiàn)的時間晚了很多，在對KMV模型的思想框架和技術有一定的理解后，我國學者開始考察該模型在我國金融市場的適用性和可操作性。近幾年，大多數(shù)學者則是運用休正的模型去分析、研究和深入，并且給我國的金融企業(yè)的發(fā)展提出指導性的意見和建議，有一定的借鑒意義。

二、研究樣本選擇

本文所采集的數(shù)據(jù)以安信證券交易系統(tǒng)流通A股為基礎，以2010年1月1日為計算基準日期，從中選擇中國四大國有商業(yè)銀行作為研究對象，即中、農(nóng)、建、工四家國有商業(yè)銀行。選取中國四大國有商業(yè)銀行在A股市場的價格，計算期為2015年1月1日到2015年12月31日，計算基準日為2015年12月31日。

本文的財務數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫、四大國有商業(yè)銀行公開的2015年年報及其官方網(wǎng)站、同花順軟件的歷史交易記錄，樣本銀行截至基準日的財務數(shù)據(jù)如下表所示。

三、所用參數(shù)確定

1.時間參數(shù)T的確定

信用風險計量一般以一年為周期，故本文將違約距離的計算時間設定為一年，（2015年1月1日——2015年12月31日）即T=l。

2.風險利率r的確定

本文的違約時間是前一年的1年期銀行定期存款利息率來設定無風險收益率。

四、實證分析步驟

1.第一步，計算股票波動率

N表示一年中交易的天數(shù)，2015年交易天數(shù)為：N=244

運用上述上述計算方法，即可計算得到樣本銀行股票的日收益波動率和年收益波動率。

2.第二步，利用Black-Scholes期權定價公式，根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)的市場價值、資產(chǎn)價值的波動性、到期時間、無風險借貸利率及負債的賬面價值估計出企業(yè)股權的市場價值及其波動性。因此，KMV模型中的兩個未知變量V和σv可依據(jù)以下方程求解：

六、總結

綜上所述，本文利用KMV模型對我國國有四大商銀行銀行信用風險作了實證分析，結果表明，KMV模型由于數(shù)據(jù)獲取相對容易，計算操作不是很復雜，適用于我國現(xiàn)階段的信用風險量化管理，實用性強。即使模型還不能完整全面的分析我國銀行業(yè)的信用風險，但其違約概率可以一定程度地計量出上市銀行信用風險的大小，從而對商業(yè)銀行的信用風險的管理起到一定的指導作用，KMV模型在我國商業(yè)銀行信用風險有很好的準確性。

參考文獻：

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