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    綠色基金助力PPP模式發(fā)展研究

    2018-03-02 01:04:36蔣勵佳姚登程莫麗茵
    中國市場 2018年5期
    關(guān)鍵詞:基金責(zé)任綠色

    梁 剛,蔣勵佳,姚登程,莫麗茵,陳 紅

    (1.廣西財經(jīng)學(xué)院,廣西 南寧 530000;2.中國社會科學(xué)院和包商銀行聯(lián)合培養(yǎng)博士后工作站,北京 100028;3.中國社會科學(xué)院 財經(jīng)戰(zhàn)略研究院,北京 100028)

    1 綠色基金研究背景

    綠色基金是在社會責(zé)任投資(Social Responsible Investment,SRI)的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的,不僅以獲得經(jīng)濟收益為主要目的,還注重環(huán)境與經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展。[1]綠色基金的收益相對于其他基金較高,這有助于提升投資者對綠色基金未來發(fā)展的信心,促進綠色基金的持續(xù)發(fā)展。例如比利時的可持續(xù)指數(shù)(Ethibel Sustainability Index,ESI),無論從全球看,還是從歐美看,其1年、3年、5年期回報率明顯高于S&P(見表1)。

    表1 ESI與S&P回報率比較

    數(shù)據(jù)來源:世界資源研究所網(wǎng)站,http://www.wri.org.cn/news。

    2016年人民銀行、財政部等7部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》提出發(fā)展綠色基金。根據(jù)國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所的預(yù)測結(jié)果,中國綠色產(chǎn)業(yè)的年均投資需求在2萬億元以上,而財政資源只能滿足其中的10%~15%,融資缺口達1.7萬億元以上。

    2 PPP研究背景

    PPP模式最早起源于英國,運用比較成熟,澳大利亞和加拿大也是公認的PPP模式比較成熟的國家。但是值得注意的是,PPP僅是作為傳統(tǒng)模式的一個補充,并沒有真正意義上地取代傳統(tǒng)的公共投資模式(見表2)。

    表2 各國PPP投資占公共投資比例

    續(xù) 表

    數(shù)據(jù)來源:聯(lián)合資信整理。

    3 典型案例分析

    作為2015年全國首個落地的流域治理PPP項目、廣西省首個PPP項目、南寧市政府向國家申報海綿城市示范區(qū)范圍內(nèi)的重點項目,南寧市竹排江上游植物園段那考河流域治理PPP項目是首個以PPP模式正式簽約的海綿城市項目。

    3.1 成功經(jīng)驗

    一是低成本的銀行貸款。此項目通過招標(biāo)的方式獲得了建行的信用貸款,貸款利率在基準(zhǔn)利率以下。二是創(chuàng)新政府治理環(huán)境污染模式。政府轉(zhuǎn)變自身的定位,從一個“建設(shè)者”的身份變成了“管理者”,提高了工程的質(zhì)量和效率。三是作為全國首個實行“按效付費”的內(nèi)河流域治理PPP(公共私營合作制)項目,積累了寶貴的經(jīng)驗。

    3.2 實施過程中存在的問題

    一是政府與社會資本相互之間不信任。政府認為社會資本資金不夠充裕,更傾向于選擇資金充足的國有企業(yè)。社會資本對于政府公信力持有懷疑態(tài)度,不信任政府。二是貸款期限不匹配。當(dāng)前項目主要依靠銀行貸款,但是銀行貸款與項目成本的回收期并不一致,存在期限不匹配。三是項目收益不足。政府僅僅按效付費,造成收益率較低的問題。

    4 綠色基金推動PPP發(fā)展的對策建議

    4.1 政府與綠色基金之間要進行雙方約束

    首先應(yīng)該明確雙方的責(zé)任范圍,政府負責(zé)對項目進行監(jiān)督,以及邀請第三方進行績效考評,而不進行項目的實際運營管理;企業(yè)作為項目最大出資方,負責(zé)項目的建設(shè)、運營和維護,收益則來源于每年的績效考評。由于PPP項目期限長,需要政府的信用,承認項目合同的有效性,而不得隨意變更?;鸱矫鎰t需要保持良好的資金鏈,在整個項目完成之前,不得撤出資金。這需要更加完整的制度制約才能得以實施。

    4.2 中央政府和地方政府應(yīng)給予綠色環(huán)保的PPP項目鼓勵支持

    在國家層面,設(shè)立了國家PPP基金,在地方層面,各級地方政府也紛紛設(shè)立了PPP引導(dǎo)基金。政府應(yīng)通過特許經(jīng)營權(quán)、財政補貼、合理定價、風(fēng)險共擔(dān)等公開透明方式,為基金進行增信,實現(xiàn)籌資目標(biāo)。

    4.3 落實責(zé)任投資原則

    國外的公司在投資過程中,積極主動地落實責(zé)任投資原則,而我國在這方面起步較晚、有待提高。由于綠色基金的付費方式主要是按效付費,所以政府必須在進行績效考評時納入責(zé)任投資考評體系,可以要求企業(yè)每年披露相關(guān)的責(zé)任投資報告。

    4.4 建立綠色發(fā)展指數(shù)

    在國外,具有代表性的可持續(xù)指數(shù)包括道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)、倫敦金融時報社會指數(shù)、MSCI的ESG(經(jīng)濟、環(huán)境、治理)系列指數(shù)、納斯達克清潔綠色能源指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾全球清潔能源指數(shù)等。而在我國,還沒有建立起相關(guān)的綠色清潔指數(shù),因此建議選擇環(huán)境績效好的企業(yè)建立綠色發(fā)展指數(shù),為基金投資者提供更好的參考。

    [1]蔣先玲,張慶波.發(fā)達國家綠色金融理論與實踐綜述[J].中國人口·資源與環(huán)境,2017(5).

    [2]星焱,王駿嫻.踐行聯(lián)合國責(zé)任投資原則[J].中國金融,2017(4).

    [3]安國俊.綠色基金發(fā)展的國際借鑒[J].中國金融,2016(16).

    [4]安國俊.綠色基金如何驅(qū)動綠色發(fā)展[J].銀行家,2016(10).

    [5]李開孟,伍迪.PPP的層次劃分、基本特征及中國實踐[J].北京交通大學(xué)學(xué)報:社會科學(xué)版,2017(3).

    [6]何佰洲,劉晨.國外PPP模式之借鑒研究[J].價值工程,2016(30).

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