企業(yè)合并過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及控制

李松煜

[摘 要] 隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)發(fā)展及科技創(chuàng)新發(fā)展，企業(yè)合并成為實(shí)現(xiàn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要手段之一。企業(yè)合并的過(guò)程屬于投資與融資相結(jié)合的過(guò)程，存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，基于企業(yè)合并過(guò)程中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的界定，分析了其風(fēng)險(xiǎn)種類包括合并前期定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)、并購(gòu)支付風(fēng)險(xiǎn)以及并購(gòu)財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)。并通過(guò)分析各種風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的因素，提出企業(yè)在合并過(guò)程中需要增強(qiáng)信息對(duì)等交流，豐富合并融資工具，提高預(yù)算管理與支付風(fēng)險(xiǎn)控制能力，健全企業(yè)財(cái)務(wù)組織制度與統(tǒng)一核算體系，以便控制風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，提高合并質(zhì)量。

[關(guān)鍵詞] 企業(yè)合并；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；控制

[中圖分類號(hào)] F275 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1009-6043（2018）01-0099-03

基于經(jīng)濟(jì)新常態(tài)發(fā)展，企業(yè)合并無(wú)疑是實(shí)現(xiàn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要手段，企業(yè)合并的最終目的就是實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，達(dá)到共贏的目的。然而企業(yè)之間的合并是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的投資活動(dòng)，財(cái)務(wù)管理將面臨巨大的挑戰(zhàn)，尤其是國(guó)內(nèi)外的事例告訴我們，如果不能有效的控制企業(yè)合并中的財(cái)務(wù)管理工作將導(dǎo)致合并失敗。所以企業(yè)在合并的過(guò)程中必須要對(duì)合并目標(biāo)進(jìn)行合理的定價(jià)，降低合并成本，同時(shí)還要應(yīng)用有效的融資手段等，以此平衡企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)合并的最終目的。

一、企業(yè)合并財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的界定

我國(guó)財(cái)政部在2006年頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)——企業(yè)合并》中曾經(jīng)指出，企業(yè)合并就是兩個(gè)或者兩個(gè)以上單獨(dú)的企業(yè)合并形成一個(gè)報(bào)告主體的交易。企業(yè)合并的過(guò)程就是一方獲取另一方控制權(quán)的過(guò)程。因此對(duì)于企業(yè)合并的認(rèn)定主要把握以下兩個(gè)方面：第一，財(cái)務(wù)報(bào)告主體是否發(fā)生變化，也就是企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告由掌握實(shí)質(zhì)控制權(quán)的企業(yè)進(jìn)行披露；第二，企業(yè)一方必須要取得另一方的業(yè)務(wù)控制權(quán)。目前學(xué)術(shù)界對(duì)于企業(yè)合并的種類有著以下幾種劃分方式：第一種按照合并前后的企業(yè)市場(chǎng)關(guān)系，包括橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)以及混合并購(gòu)；第二種按照合并過(guò)程中的支付方式可以分為現(xiàn)金購(gòu)買合并、換股式合并以及杠桿合并；第三種按照合并實(shí)施的目的可以分為戰(zhàn)略性合并和財(cái)務(wù)性合并。

綜上所述，企業(yè)合并財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)在合并的過(guò)程中，由于各種難以預(yù)料的因素影響，導(dǎo)致合并企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)不確定性。即，企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)，是貫穿其全過(guò)程的不確定性因素對(duì)預(yù)期價(jià)值產(chǎn)生的負(fù)面作用和影響。

二、企業(yè)合并財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的因素分析

（一）企業(yè)合并財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的種類

綜合諸多事例，企業(yè)在合并的過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，按照合并過(guò)程階段劃分，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以分為以下種類：

1.合并前期的定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

合并前期定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)就是合并企業(yè)對(duì)被合并企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估后對(duì)被合并企業(yè)的價(jià)值給予分析過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)。例如合并企業(yè)對(duì)于被合并企業(yè)的價(jià)值評(píng)估與被合并企業(yè)實(shí)際價(jià)值的差別會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是當(dāng)合并企業(yè)對(duì)被合并企業(yè)的評(píng)估價(jià)值高于被合并企業(yè)實(shí)際價(jià)值時(shí)，就會(huì)導(dǎo)致合并企業(yè)面臨巨大的經(jīng)濟(jì)損失，甚至?xí)?dǎo)致合并投資行為失敗。因此定價(jià)是企業(yè)合并財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的首要考慮因素。因此定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)主要包括：（1）財(cái)務(wù)報(bào)表方面的定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。也就是合并企業(yè)能否對(duì)被合并企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行準(zhǔn)確的分析。被合并企業(yè)為了獲得更大的價(jià)值往往會(huì)修飾財(cái)務(wù)報(bào)表，因此加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析是合理確定合并價(jià)值的重要基礎(chǔ)。（2）價(jià)值評(píng)估。價(jià)值評(píng)估是企業(yè)合并的重要手段，通過(guò)價(jià)值評(píng)估可以為企業(yè)合并制定合理的價(jià)格，但是實(shí)踐中企業(yè)為了私利，往往不如實(shí)匯報(bào)自己的真實(shí)狀況，從而導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果失真。

2.并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)

并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)也就是在企業(yè)合并中的資金來(lái)源風(fēng)險(xiǎn)。一般企業(yè)合并屬于投資與融資的過(guò)程，其中需要企業(yè)具備較大的資金，因此如何在有效的時(shí)間內(nèi)獲得足夠的合并資金支持是合并是否成功的重要因素之一。融資風(fēng)險(xiǎn)按照資金來(lái)源可以分為兩種：（1）內(nèi)部融資。內(nèi)部融資是企業(yè)獲得資金的重要方式，尤其是中小企業(yè)的融資主要是依靠?jī)?nèi)部融資獲得。但是在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)環(huán)境下，企業(yè)的內(nèi)部融資存在很大的隨意性，例如以往依靠民間借貸為主的中小企業(yè)由于政策獲得民間資金緊張等因素的影響，而導(dǎo)致內(nèi)部融資發(fā)生斷裂，從而影響到資金來(lái)源的穩(wěn)定性。（2）外部融資。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的日益完善，企業(yè)獲得外部融資的平臺(tái)越來(lái)越豐富，例如發(fā)行股票、債權(quán)以及銀行信貸等等。但是外部融資所存在的風(fēng)險(xiǎn)也是不容忽視的。

3.并購(gòu)支付風(fēng)險(xiǎn)

支付是完成企業(yè)合并的重要階段，不同的支付方式會(huì)帶來(lái)不同種類的風(fēng)險(xiǎn)。綜合分析每種支付方式都會(huì)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)：現(xiàn)金支付雖然操作簡(jiǎn)單，但是其無(wú)疑會(huì)增加企業(yè)的現(xiàn)金壓力，當(dāng)然如果企業(yè)在現(xiàn)金流非常富裕的情況下可以采取此種方式；股票支付，能夠有效的緩解企業(yè)資金壓力，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，但是其發(fā)行的新股也會(huì)給企業(yè)的資金造成一定的影響，增加企業(yè)合并的成本。

4.并購(gòu)財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)

合并整合風(fēng)險(xiǎn)主要是發(fā)生在企業(yè)合并完成之后所出現(xiàn)的財(cái)務(wù)統(tǒng)一規(guī)劃中。這主要是因?yàn)槠髽I(yè)在合并的過(guò)程中由于原來(lái)的財(cái)務(wù)工作模式等必然會(huì)發(fā)生變化，這樣其在具體的工作中可能會(huì)因?yàn)榕浜喜幻芮械榷斐韶?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如合并企業(yè)的會(huì)計(jì)核算體系不同而造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在合并前可能會(huì)采取不同的會(huì)計(jì)核算模式，這樣一旦形成合并必然會(huì)要求被合并企業(yè)更換會(huì)計(jì)核算體系，而企業(yè)變更會(huì)計(jì)核算模式可能會(huì)因?yàn)椴贿m應(yīng)等造成出現(xiàn)核算結(jié)果不準(zhǔn)確的問(wèn)題。

（二）企業(yè)合并財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的因素

1.企業(yè)合并定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的因素

定價(jià)是企業(yè)合并的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，綜合分析導(dǎo)致定價(jià)階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是因?yàn)椋海?）企業(yè)之間的信息不對(duì)等。企業(yè)合并的關(guān)鍵是建立相互準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)信息，也就是合并企業(yè)必須要掌握被合并企業(yè)的所有信息，以此準(zhǔn)確的確定合并價(jià)值，但是在實(shí)踐中基于各種利益的考慮，企業(yè)雙方往往會(huì)采取刻意隱瞞等方式而虛高企業(yè)價(jià)值，從而希望獲得理想的合并價(jià)值。（2）合并定價(jià)方法的固有缺陷。目前企業(yè)合并過(guò)程中的定價(jià)方法有很多種，例如實(shí)踐中常用的方法包括凈現(xiàn)值法、類比估值法、實(shí)物期權(quán)法以及資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法等等。然而每種方法具有優(yōu)缺點(diǎn)，因此需要在合適的范圍內(nèi)選擇不同的定價(jià)方法，一旦應(yīng)用不準(zhǔn)確的定價(jià)方法就會(huì)造成真實(shí)價(jià)值的估高或者估低。endprint

2.并購(gòu)融資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素

合并融資階段的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)比較大，通過(guò)對(duì)上市公司的重組方案分析，大部分的企業(yè)重組失敗很大原因是由于資金短缺造成的，具體而言并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)的因素：（1）合并企業(yè)融資渠道較少。目前我國(guó)針對(duì)企業(yè)的融資渠道總體而言比較少，尤其是中小企業(yè)獲得外部融資的渠道更是比較少，結(jié)果造成企業(yè)的合并資金不足以支持合并。（2）融資支付工具市場(chǎng)不流暢。以股票支付為例，在合并中利用股票進(jìn)行支付是資本市場(chǎng)健全發(fā)展的具體表現(xiàn)，但是其容易存在一些風(fēng)險(xiǎn)，如原有股東的控制權(quán)被稀釋、合并成本增加以及每股收益稀釋等等。

3.合并支付風(fēng)險(xiǎn)的因素

支付風(fēng)險(xiǎn)主要包括現(xiàn)金支付、股票支付以及杠桿支付，因此支付階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因主要包括：（1）與現(xiàn)金支付有關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)金支付就是合并企業(yè)以現(xiàn)金支付的方式獲得企業(yè)的控制權(quán)。一般導(dǎo)致現(xiàn)金支付風(fēng)險(xiǎn)的因素主要是企業(yè)的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)和再融資壓力。例如企業(yè)為了支付合并資金，需要不斷的融資以此獲得支持，而一旦出現(xiàn)再融資困難就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的現(xiàn)金流出現(xiàn)緊張，從而影響到企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)。（2）與杠桿支付有關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。杠桿就是并購(gòu)企業(yè)以目標(biāo)公司未來(lái)的資產(chǎn)和收益作為抵押，向金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資，從而實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的方式。導(dǎo)致杠桿風(fēng)險(xiǎn)的因素有企業(yè)的償還能力、提高企業(yè)合并成本的因素等。

4.合并財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)的因素

（1）企業(yè)財(cái)務(wù)組織制度不完善。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)之間的合并行為越來(lái)越普遍，但是由于不同的企業(yè)在財(cái)務(wù)制度上存在參差不齊的現(xiàn)象，因此一旦合并完成則要考慮到財(cái)務(wù)管理制度規(guī)范的問(wèn)題，尤其是一些財(cái)務(wù)制度不規(guī)范的企業(yè)可能會(huì)影響到合并的質(zhì)量。（2）會(huì)計(jì)核算體系的不統(tǒng)一。企業(yè)之前的會(huì)計(jì)核算體系必然會(huì)存在不同性，尤其是種類不同的企業(yè)一旦出現(xiàn)合并，其必然會(huì)在短時(shí)間內(nèi)不能形成有效的整合。（3）業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估的不準(zhǔn)確。業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估是造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估不僅是激發(fā)工作人員積極性的關(guān)鍵因素，也是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)表準(zhǔn)確性的重要手段，由于企業(yè)在合并之后，存在諸多方面的區(qū)別，因此需要解決業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估問(wèn)題。

三、企業(yè)合并過(guò)程中控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

基于企業(yè)合并過(guò)程中所存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合相關(guān)實(shí)踐案例，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具體主要集中在以下幾個(gè)方面：

（一）提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)，增強(qiáng)信息對(duì)等交流

合并企業(yè)定價(jià)階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制是整個(gè)合并過(guò)程的前提，合理對(duì)定價(jià)進(jìn)行評(píng)估的關(guān)鍵是提高企業(yè)管理者的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)，加強(qiáng)雙方的信息交流。

1.提高企業(yè)管理者的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)。企業(yè)的管理者要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)合并過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)，充分了解企業(yè)合并所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)種類等，并且在具體的實(shí)施中要選擇合適的定價(jià)方法。例如當(dāng)目標(biāo)企業(yè)處于破產(chǎn)清算階段時(shí)則要采取重置成本法進(jìn)行定價(jià)。另外企業(yè)管理者在進(jìn)行合并前需要設(shè)定合并的成本上限。

2.加強(qiáng)合并企業(yè)之間的信息交流。（1）企業(yè)要充分了解被合并企業(yè)的行業(yè)狀況，了解該企業(yè)所在行業(yè)的生命周期等，尤其是對(duì)行業(yè)的平均利潤(rùn)等進(jìn)行合理的確定。（2）加強(qiáng)對(duì)被合并企業(yè)財(cái)務(wù)信息的了解。合并企業(yè)在實(shí)施合并前需要深入到被合并企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行了解，要有目的的對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行甄別，防止企業(yè)出現(xiàn)虛增利潤(rùn)的方式。

（二）豐富企業(yè)合并融資工具

實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)合并的完成關(guān)鍵是選擇恰當(dāng)?shù)娜谫Y工具，因此結(jié)合企業(yè)合并融資過(guò)程中所存在的問(wèn)題：

1.合并企業(yè)要加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金流的監(jiān)控。一般合并過(guò)程中需要支付一定的現(xiàn)金，因此需要企業(yè)對(duì)自身的現(xiàn)金流動(dòng)性進(jìn)行有效的監(jiān)管，例如當(dāng)企業(yè)自有資金比較充分而且在滿足自身的經(jīng)營(yíng)時(shí)，可以采取現(xiàn)金支付的方式。

2.企業(yè)要合理選擇融資工具。融資工具的選擇不僅決定著合并結(jié)果，而且還關(guān)系到合并企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。在日益完善的資本市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)通過(guò)運(yùn)行科學(xué)的融資工具可以達(dá)到事半功倍的效果，因此我國(guó)要加大對(duì)融資工具的研究力度，積極開(kāi)發(fā)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)環(huán)境下的企業(yè)融資需求。例如我國(guó)新三板的設(shè)立為高新科技企業(yè)提供了重要的融資平臺(tái)。當(dāng)然我國(guó)政府部門也要建立完善的融資法律法規(guī)體系。國(guó)家對(duì)于合并資金的來(lái)源都有著嚴(yán)格的規(guī)定，因此作為政府部門要及時(shí)根據(jù)形勢(shì)的發(fā)展而制定更加完善的法律法規(guī)。

（三）提高預(yù)算管理，增強(qiáng)企業(yè)的支付風(fēng)險(xiǎn)控制能力

控制支付階段的風(fēng)險(xiǎn)主要是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)的合并資金能夠在保證企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)的情況、通過(guò)有效的控制滿足合并資金的需要，因此需要從以下方面著手：

1.加強(qiáng)預(yù)算管理，防止企業(yè)出現(xiàn)短期的流動(dòng)性問(wèn)題。企業(yè)合并的過(guò)程是投資與融資的過(guò)程，一旦確定合并需要企業(yè)及時(shí)支付相應(yīng)的資金，而合并資金的規(guī)模相對(duì)比較大，因此需要企業(yè)及時(shí)制定出科學(xué)的預(yù)算體系，必須要保證籌集資金的時(shí)間要優(yōu)先于合并支付的時(shí)間，同時(shí)還要保證合并資金的及時(shí)到位，避免因?yàn)楹喜①Y金的占有而影響到企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

2.增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力必須要從提高企業(yè)的償債能力著手。一般企業(yè)合并必然會(huì)應(yīng)用一定的債務(wù)，因此只有不斷增強(qiáng)企業(yè)的償債能力才能保證企業(yè)獲得再融資的能力。

3.運(yùn)用混合支付的方式，以現(xiàn)金支付、承擔(dān)債務(wù)、股權(quán)置換以及實(shí)物出資的方式獲得。

（四）健全企業(yè)財(cái)務(wù)組織制度，統(tǒng)一核算體系

企業(yè)合并如果屬于橫向合并則財(cái)務(wù)制度對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響系數(shù)就比較少，但是如果不屬于橫向合并則要重視財(cái)務(wù)制度等方面的影響。因?yàn)槿魏涡再|(zhì)的企業(yè)其經(jīng)營(yíng)都是由投資、融資和運(yùn)營(yíng)組成的，而財(cái)務(wù)管理則是通過(guò)企業(yè)預(yù)算、采購(gòu)以及報(bào)表管理等系統(tǒng)組成的，因此建立完善的財(cái)務(wù)制度是實(shí)現(xiàn)合并的關(guān)鍵。首先企業(yè)在合并前需要明確合并財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，然后按照預(yù)定的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)施財(cái)務(wù)管理工作。例如合并企業(yè)根據(jù)其發(fā)展戰(zhàn)略制定具體的財(cái)務(wù)制度，以此為合并財(cái)務(wù)管理工作提供依據(jù)。其次建立完善的會(huì)計(jì)核算體系。針對(duì)企業(yè)之間的種類性質(zhì)不同，企業(yè)需要統(tǒng)一制定完善的會(huì)計(jì)核算體系，明確會(huì)計(jì)崗位職責(zé)，尤其是要加強(qiáng)企業(yè)的各種費(fèi)用的科學(xué)核算，嚴(yán)格按照營(yíng)改增稅收制度的要求從事財(cái)務(wù)管理工作。最后企業(yè)要建立完善的績(jī)效考核機(jī)制、明確薪酬待遇等。企業(yè)合并的過(guò)程中必然會(huì)涉及到工作人員的勞資費(fèi)用等，因此需要合并企業(yè)處理好該方面的工作，并且最大程度征求職工的支持。

總之，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)環(huán)境下，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，企業(yè)合并現(xiàn)象也越來(lái)越普遍。然而企業(yè)合并的過(guò)程不僅是業(yè)務(wù)整合的過(guò)程，也是財(cái)務(wù)管理的過(guò)程，尤其是在企業(yè)合并的過(guò)程中容易出現(xiàn)各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此需要企業(yè)在具體的合并過(guò)程中加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)的管理，通過(guò)提高管理者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)、豐富融資工具以及健全組織制度等，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)合并質(zhì)量。

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