掙脫資產(chǎn)重化枷鎖

禍兮，福之所倚；福兮，禍之所伏。

油價(jià)寒冬期給中國(guó)石油帶來(lái)了前所未有的挑戰(zhàn)，但也讓被高油價(jià)掩蓋的企業(yè)大而不強(qiáng)等突出問(wèn)題“水落石出”，為企業(yè)強(qiáng)改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、控投資、促瘦身、廣開(kāi)源、降成本、優(yōu)運(yùn)行、減負(fù)債、重創(chuàng)新、嚴(yán)管理等方面持續(xù)發(fā)力提供了千載難逢的機(jī)遇。各企業(yè)生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)指揮棒圍繞質(zhì)量效益轉(zhuǎn)，嚴(yán)控非生產(chǎn)性和低效無(wú)效投入，堅(jiān)持資金緊平衡運(yùn)作，大力控債降息，多渠道實(shí)現(xiàn)資本增值，為攻堅(jiān)戰(zhàn)釋放出巨大的降本空間……

思路

處置無(wú)效資產(chǎn)

盤(pán)活存量資產(chǎn)

用好增量資產(chǎn)

減持當(dāng)前資產(chǎn)

稀釋未來(lái)資產(chǎn)

方案

動(dòng)態(tài)配置存量資產(chǎn)

優(yōu)化控制增量資產(chǎn)

提高資產(chǎn)創(chuàng)效性

改革開(kāi)放以來(lái)，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支撐要素中，資本的貢獻(xiàn)率是71%，勞動(dòng)的貢獻(xiàn)率是8%，人力資本的貢獻(xiàn)率是4%，全要素生產(chǎn)率的貢獻(xiàn)率是10%。顯然，資本對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率已經(jīng)畸高。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)歷史的角度來(lái)看，沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家會(huì)永遠(yuǎn)高速增長(zhǎng)，因此經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)拐點(diǎn)是非常自然的邏輯安排。同時(shí)，投資戰(zhàn)略意義被過(guò)分強(qiáng)調(diào)，也必然帶來(lái)資產(chǎn)重化結(jié)果，從而忽略了投資項(xiàng)目中的一些關(guān)鍵性約束指標(biāo)，如投資回報(bào)率、資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率等，一批批低效甚至無(wú)效項(xiàng)目上馬，最終會(huì)在企業(yè)內(nèi)形成大量不良或低效資產(chǎn)。

統(tǒng)計(jì)顯示，經(jīng)過(guò)1998—2002年大力度改革，國(guó)企績(jī)效2002—2007年曾持續(xù)提高，但自2011年開(kāi)始，國(guó)企資產(chǎn)回報(bào)率連續(xù)5年下降。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2016年國(guó)企資產(chǎn)回報(bào)率僅2.87%，比2007年的高點(diǎn)下降3.08個(gè)百分點(diǎn)，降幅為58%，處于2001年以來(lái)的新低水平，其績(jī)效幾乎降到了改革之前的原點(diǎn)。分類看，與地方國(guó)企相比，央企資產(chǎn)回報(bào)率相對(duì)更低。以CSMAR上市公司數(shù)據(jù)（包括非工業(yè)國(guó)有企業(yè)）計(jì)算，2015年、2016年央企資產(chǎn)回報(bào)率分別為1.92%、1.89%，遠(yuǎn)低于1998年和1999年。同期地方國(guó)企資產(chǎn)回報(bào)率分別為3.14%、3.52%，雖比央企高些，但仍處于1997年以來(lái)的新低水平。

中國(guó)石油企業(yè)也同樣被資產(chǎn)重化枷鎖束縛。低效無(wú)效資產(chǎn)規(guī)模大、冗員規(guī)模大、企業(yè)辦社會(huì)規(guī)模大，這“三座大山”壓得企業(yè)透不過(guò)氣來(lái)，直接導(dǎo)致了總資產(chǎn)報(bào)酬率低、凈資產(chǎn)收益率低、投資資本回報(bào)率低。盡管近年來(lái)公司處置了大量低效無(wú)效資產(chǎn)，但仍存在大量閑置土地、酒店、房屋等資產(chǎn)和沒(méi)有效益的投資項(xiàng)目，透支著公司利潤(rùn)，影響了公司的發(fā)展質(zhì)量。2017年末，公司用工總量超過(guò)130萬(wàn)人，比中國(guó)石化、中國(guó)海油總和還要多，大量的冗員不僅推高公司人工成本，還制約效率提升。此外，公司還承擔(dān)著龐大的企業(yè)辦社會(huì)職能，“四供一業(yè)”移交和礦區(qū)服務(wù)市場(chǎng)化、社會(huì)化改革推進(jìn)難度越來(lái)越大，在礦區(qū)改造移交和富余人員安置等方面還需要作大量艱苦細(xì)致的工作。

一方面是存量資產(chǎn)沉淀或是低效，另一方面是增量資產(chǎn)低于預(yù)期，質(zhì)量不高。“十一五”以來(lái)，中國(guó)石油資產(chǎn)總額年均增長(zhǎng)15%以上，資產(chǎn)規(guī)模目前已超過(guò)4萬(wàn)億元，成為世界上資產(chǎn)規(guī)模最大的工業(yè)企業(yè)，而盈利能力卻逐年遞減，總資產(chǎn)報(bào)酬率呈下降趨勢(shì)。“十二五”期間，中國(guó)石油平均資本性支出在國(guó)內(nèi)外可比性公司中處于最高水平，但受投資結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)布局、進(jìn)口油氣和非常規(guī)能源虧損及資源品質(zhì)變差等因素影響，高額資本支出并未帶來(lái)效益增長(zhǎng)，公司凈資產(chǎn)收益率從2010年的8.3%降至2015年的2.5%，2016年凈資產(chǎn)收益率進(jìn)一步下降，經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）也一直為較大負(fù)數(shù)。如果不采取革命性舉措，即便以50美元/桶結(jié)算油價(jià)，EVA也不可能轉(zhuǎn)負(fù)為正。

嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)讓中國(guó)石油意識(shí)到，當(dāng)前企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)愈加嚴(yán)峻，在管理體制機(jī)制上，還存在與市場(chǎng)化改革方向不完全同步的方面；在管理理念和管控模式上，還存在與世界一流綜合性國(guó)際能源公司管理要求不相適應(yīng)的問(wèn)題；在管理運(yùn)營(yíng)上，還存在一些制約運(yùn)營(yíng)效率效益和發(fā)展質(zhì)量提升的矛盾，公司的發(fā)展質(zhì)量效益與同行業(yè)先進(jìn)水平上存在較大差距。矛盾與問(wèn)題，既表明公司在全產(chǎn)業(yè)鏈中的短板與薄弱環(huán)節(jié)，同時(shí)也表明公司有很大的挖潛增效空間，這也是邁越“低效率洼地”、實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)的前提。

2014年以來(lái)，中國(guó)石油不斷加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，先后出臺(tái)包括《資產(chǎn)輕量化專項(xiàng)改革指導(dǎo)意見(jiàn)》等增效政策，旨在掙脫資產(chǎn)重化枷鎖，提升資產(chǎn)流動(dòng)性和利用率。公司按處置無(wú)效資產(chǎn)、盤(pán)活存量資產(chǎn)、用好增量資產(chǎn)、減持當(dāng)前資產(chǎn)、稀釋未來(lái)資產(chǎn)思路，制定資產(chǎn)輕量化方案，動(dòng)態(tài)配置存量資產(chǎn)，優(yōu)化控制增量資產(chǎn)，提高資產(chǎn)創(chuàng)效性，為企業(yè)有質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展積攢力量。

公司各業(yè)務(wù)板塊迅速行動(dòng)起來(lái)，從梳理產(chǎn)業(yè)鏈入手，按業(yè)務(wù)重要性和資產(chǎn)盈利性細(xì)分各類資產(chǎn)和資產(chǎn)組，有針對(duì)性地匹配不同的資產(chǎn)輕量化策略和各類資產(chǎn)增效方案，提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效益。

為了掙脫資產(chǎn)重化枷鎖，提升資產(chǎn)創(chuàng)效和投資回報(bào)率，中國(guó)石油兼顧穩(wěn)增長(zhǎng)、控規(guī)模和EVA持續(xù)改善目標(biāo)，保持適度投資規(guī)模，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，改變產(chǎn)量和工作量導(dǎo)向原則；大力壓減、處置低效無(wú)效資產(chǎn)，注重源頭控制增量，積極盤(pán)活存量，主動(dòng)有效減量；深入推進(jìn)“降杠桿減負(fù)債”和“兩金”壓降專項(xiàng)工作，加強(qiáng)自由現(xiàn)金流管理，確保了公司整體自由現(xiàn)金流為正和降杠桿減負(fù)債目標(biāo)任務(wù)順利完成。