多重因素共振世界經(jīng)濟提速

編者按：當今世界，隨著世界多極化、經(jīng)濟全球化、文化多樣化、社會信息化深入發(fā)展，全球市場融合程度持續(xù)加深，只有把國內(nèi)國際兩個大局統(tǒng)籌起來，使國內(nèi)經(jīng)濟社會發(fā)展順應世界發(fā)展大勢，才能實現(xiàn)最佳政策設計和最優(yōu)發(fā)展路徑，才能在浩浩蕩蕩的時代潮流中搶占先機、把握主動，進而實現(xiàn)最優(yōu)發(fā)展結果。2017年中央經(jīng)濟工作會議結束后，全國各地及各行各業(yè)緊鑼密鼓根據(jù)會議精神部署2018年的各項經(jīng)濟工作，為了讓各地各行業(yè)各有關部門及時掌握相關國際經(jīng)濟重要態(tài)勢和權威分析研究，本刊特邀著名經(jīng)濟專家、中國社會科學院榮譽學部委員、 世界經(jīng)濟與政治研究所原所長、博士生導師谷源洋撰寫研究報告，以饗讀者。

2017年世界經(jīng)濟趨于活躍、改善、穩(wěn)定、提速，愈益增多的國家經(jīng)濟表現(xiàn)強于預期，各國際經(jīng)濟金融機構對全年世界經(jīng)濟增長的預測值不同，但共同點是世界經(jīng)濟增速高于上年。摩根士丹利預測2017年世界經(jīng)濟增長率將從2016年的3.1%反彈至3.6%，并再次回到全球長期平均增長線3.5%以上。國際貨幣基金組織則將2017年世界經(jīng)濟增長率從先前預期的3.4%上調(diào)到3.5%，又從3.5%上調(diào)至3.6%。這是近幾年來，IMF首次上調(diào)世界經(jīng)濟增長預期，盡管調(diào)升幅度只有0.2個百分點，但意義重大，提振了全球市場信心。世界經(jīng)濟提速不單純是全球?qū)捤韶泿耪叩尿?qū)動，而是多重因素共震的結果，包括國際貿(mào)易恢復性增長；反映干貨運輸行情的BDI指數(shù)強勢攀升，海運業(yè)持續(xù)回暖；國際投資反彈；全球工業(yè)生產(chǎn)增加、制造業(yè)和服務業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)強勁；經(jīng)濟復蘇范圍擴大等多種因素，但不穩(wěn)定、不確定及地緣政治因素依然不同程度的威脅著世界經(jīng)濟增長。然而，世界經(jīng)濟利好因素大于利空因素，穩(wěn)定因素多于不穩(wěn)定因素，全球發(fā)生了不可忽視的重要變化，涌現(xiàn)出值得關注的經(jīng)濟現(xiàn)象。

發(fā)達經(jīng)濟體同步、平穩(wěn)增長，新興市場經(jīng)濟再度躍升

特朗普總統(tǒng)執(zhí)政以來，大體兌現(xiàn)了競選時期提出的國內(nèi)外經(jīng)濟政策，但進展并不順暢，有的被國會和聯(lián)邦法院否決，有的推遲出臺并被打了折扣，其成效性低于市場預期。國際貨幣基金組織預測2017年美國經(jīng)濟增長率為2.2%，美聯(lián)儲則預測2017年美國經(jīng)濟增長率將達2.4～2.5%，兩者預測值均低于特朗普競選前后宣稱的年均3～4%增長目標；歐元區(qū)經(jīng)濟形勢超出許多人預料，區(qū)內(nèi)經(jīng)濟復蘇國家愈益增多，受工業(yè)和服務業(yè)信心增強，家庭消費指數(shù)攀升，投資增加，出口恢復生機等多種因素驅(qū)動，經(jīng)濟景氣指數(shù)創(chuàng)10年新高，經(jīng)濟增長率從2016年1.7%增至2017年1.9%，歐洲央行甚至預測2017年歐元區(qū)經(jīng)濟增長率為2.2%，甚至更高，創(chuàng)下5年來近600萬個就業(yè)崗位；日本經(jīng)濟連續(xù)多個季度緩慢復蘇。IMF與OECD發(fā)布的報告指出2017年度日本經(jīng)濟增長率在1.5～1.6%區(qū)間，低于日本央行的預期。與其各自經(jīng)濟表現(xiàn)相比，歐元區(qū)經(jīng)濟強勁擴張，美國經(jīng)濟穩(wěn)健復蘇，日本經(jīng)濟波動低速，但年內(nèi)歐元區(qū)和日本同美國經(jīng)濟“增長差距”縮小。

值得關注的經(jīng)濟現(xiàn)象是發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟普遍向好，失業(yè)率不斷下降，但通脹卻依然低迷。美國失業(yè)率降至4.0%或更低，就業(yè)市場沒有多大再可下降的空間。然而，美國勞動參與率僅略超出62%，意味著放棄尋找工作機會的人數(shù)增多。如果美國不提高勞動參與率，勞動力供給將成為經(jīng)濟增長的障礙；歐元區(qū)的失業(yè)率降到8.9%，創(chuàng)下2009年3月以來的最低水平；日本的失業(yè)率則僅為2.8%，安倍政府早在幾年前就已開始動員婦女走出家庭，以緩解勞動力供給不足壓力，但其效果并不明顯。然而，在經(jīng)濟形勢改善和失業(yè)率趨降的同時，多數(shù)發(fā)達經(jīng)濟體卻紛紛下調(diào)通脹預期，通脹率沒有達到2%的既定目標。美聯(lián)儲將2017年通脹率從3月預期的1.9%下調(diào)到1.6%；歐洲央行將2017年歐元區(qū)通脹率從1.7%降至1.5%；日本央行推行的量化與質(zhì)化的貨幣寬松政策以及負利率未能使通脹率上升到2%的水平，被迫多次向后推延通脹率達標的時間。日本央行已將2017財年通脹預期從1.4%下調(diào)至0.8%，2018財年通脹預期從1.7%下調(diào)到1.5%。日本央行承認不管是物價還是經(jīng)濟活動都面臨下行風險。

發(fā)達國家央行為走出金融危機導致的經(jīng)濟衰退，先后出臺量化寬松的非常規(guī)貨幣政策，用以“對抗通縮，制造通脹”。從發(fā)展實踐看，發(fā)達國家的“通縮壓力”減緩，甚至有人認為“通縮已被通脹替代”，但多數(shù)發(fā)達國家尚未實現(xiàn)“制造通脹刺激經(jīng)濟增長”的宿愿。主要原因有：量化寬松貨幣政策釋放出的流動性，未能服務于實體經(jīng)濟，經(jīng)濟“脫實向虛”傾向嚴重。發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)濟雖略有起色，但不顯過熱，不支持通脹率上揚；發(fā)達經(jīng)濟體遠未實現(xiàn)經(jīng)濟的“包容性增長”，伴隨經(jīng)濟不同程度恢復和增長，居民收入則增長乏力，甚至有的國家居民收入在減少，收入和消費沒能顯著改善，抑制通脹上行。總體看，2017年發(fā)達經(jīng)濟體的整體經(jīng)濟狀況好于2016年，經(jīng)濟增長率從上年的1.6%回升至2%或以上。

更為重要的亮點是中國作為最大的發(fā)展經(jīng)濟體，保持了穩(wěn)中有進、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，經(jīng)濟增速高于預期目標，顯示出經(jīng)濟韌性強、潛力大、活力旺。在中國經(jīng)濟帶動和各國內(nèi)需增長刺激下，今明兩年亞洲發(fā)展中國家的經(jīng)濟增幅都將超出5%或接近6%；非洲經(jīng)濟增長面臨不少風險，但正在加快回升。世界銀行發(fā)布的報告《非洲脈搏》指出2016年撒哈拉以南非洲國家經(jīng)濟遭受了20多年來的最大幅度下滑，2017年有望實現(xiàn)2.6%的增長；拉丁美洲和加勒比地區(qū)在連續(xù)兩年經(jīng)濟萎縮之后，預計2017年將取得1.5%左右的小幅增長。新興市場國家作為一個整體，抑制住了“增長下行恐慌”，2017年經(jīng)濟增速為4.6%或5%，遠高于發(fā)達經(jīng)濟體，一度被拉大的“南北經(jīng)濟增長差距”再次趨于縮小。新興市場國家的潛在增長率將繼續(xù)高于發(fā)達國家，消費者滲透力將不斷增強而且越來越富裕，消費需求逐漸轉(zhuǎn)向高端產(chǎn)品和服務，加大刺激經(jīng)濟增長力度。

全球貨幣政策出現(xiàn)收緊動向，但未形成貨幣緊縮趨勢

過去幾年，美元經(jīng)歷了從“弱美元”走向“強美元”，又從“強美元”轉(zhuǎn)向疲軟。伴隨非常規(guī)寬松貨幣政策作用的顯現(xiàn)及資產(chǎn)泡沫風險的積累，非常規(guī)貨幣政策必然要回歸正?；?。與前兩年相比，2017年，美聯(lián)儲不僅加快升息頻率，并公開了縮減資產(chǎn)負債表計劃，宣布10月開始“縮表”。美聯(lián)儲“縮表”的同時，仍維持年內(nèi)三次加息“點陣圖”不變。加息與“縮表”并舉加速了貨幣政策正?；牟椒?，使危機時期實施的貨幣政策逐漸走向終結；繼美聯(lián)儲之后，加拿大央行己連續(xù)兩次加息，將基準利率上調(diào)至1%。英國央行將基準利率從0.25%提升到0.5%，仍維持國債購買規(guī)模于4350億英鎊不變，維持企業(yè)債券購買規(guī)模100億英鎊不變。然而，歐日等國央行并沒有跟隨美聯(lián)儲改變數(shù)量寬松貨幣政策，考慮到寬松貨幣政策已快走到盡頭，及其寬松刺激作用日漸式微，只是初步削減了資產(chǎn)購買規(guī)模，沒有像美聯(lián)儲那樣制定出丟掉QE拐棍的具體時間表，更沒有表現(xiàn)出要啟動加息周期和“縮表”周期的意愿，依然繼續(xù)維持現(xiàn)有負利率和寬松貨幣政策。一些發(fā)達經(jīng)濟體央行曾聲稱準備調(diào)整和改變現(xiàn)行寬松貨幣政策，然而，除加拿大央行和英國央行有所行動外，其他央行只是在為退出量化寬松做“熱身準備”，當下依然堅守寬松貨幣政策。市場預期歐洲央行將于2018年前后，開始有計劃、有步驟的連續(xù)削減資產(chǎn)購買計劃。與其他主要經(jīng)濟體相比，日本經(jīng)濟和通脹狀況遠不及歐元區(qū)和美國，日本央行更加難以收緊銀根，仍將依賴于大規(guī)模經(jīng)濟刺激。endprint

總體看，美聯(lián)儲等央行正從寬松貨幣政策緩慢、有序地轉(zhuǎn)向緊縮貨幣政策，但寬松貨幣政策的退出之路并不平坦，年內(nèi)全球貨幣寬松與低利率環(huán)境沒有發(fā)生根本改變，沒有出現(xiàn)全球再通脹及貨幣政策從寬松走向緊縮的拐點，全球流動性依然充裕。然而，伴隨勞工市場收緊及通脹率回升，主要發(fā)達經(jīng)濟體從貨幣寬松走向貨幣緊縮是大概率事件。發(fā)達經(jīng)濟體央行的貨幣政策轉(zhuǎn)向采取“逐步而緩慢”的路徑，讓市場有了較為充足的時間去適應、消化，降低了相關波動性，但仍需對發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策調(diào)整帶來的外溢效應保持高度警惕。這是因為貨幣寬松時期積累的過多泡沫和過多杠桿，一旦寬松政策過快收縮，加上放松金融監(jiān)管，泡沫就容易破裂，引發(fā)金融動蕩或危機。今后一個時期，新興市場國家需要加強金融合作與政策協(xié)調(diào)，積極主動“去金融杠桿”，強化監(jiān)管合力，筑牢資本市場“防火墻”，嚴防發(fā)生系統(tǒng)性金融風險。

經(jīng)濟全球化受到壓抑，反全球化影響有限

英國“脫歐”和特朗普當選總統(tǒng)，加劇了反全球化或逆全球化行為的力度，貿(mào)易和投資保護更顯猖獗，影響到貨物流、資金流、人才流、信息流等的自由流動。然而，發(fā)展實踐表明，2017年以來，全球化和區(qū)域化卻得到了實質(zhì)性的推動，歐盟與日本、歐盟與加拿大達成了不同稱謂的自由貿(mào)易框架協(xié)議。日本首相安倍晉三稱“在存在保護主義動向的情況下，日歐經(jīng)濟伙伴關系協(xié)定（EPA） 展示了高舉自由貿(mào)易旗幟的意志”；中國和格魯吉亞、馬爾代夫等國簽署了自由貿(mào)易協(xié)定；RCEP領導人馬尼拉聯(lián)合聲明，要求部長們和談判團隊在2018年結束RCEP談判，達成一個“現(xiàn)代、全面、高質(zhì)量、互惠的經(jīng)濟伙伴關系協(xié)定”；各國際金融機構、世貿(mào)組織、金磚國家等紛紛呼吁反對保護主義，支持多邊貿(mào)易。德國漢堡二十國集團會議結束后，默克爾在新聞發(fā)布會上表示雖未能就氣候變化《巴黎協(xié)定》達成一致，但對自由貿(mào)易取得了共識，并針對美國指出“認為自己受到不公正對待的國家”，在反擊時必須遵守WTO規(guī)則。

事實表明，國際社會沒有低估日益增長的全球化的潛在效應，而高估全球化的危害性后果。與其經(jīng)濟全球化相對立的經(jīng)濟本土化不是世界經(jīng)濟發(fā)展的主導潮流和動力。經(jīng)濟全球化難以轉(zhuǎn)向經(jīng)濟本土化，經(jīng)濟全球化趨勢并未出現(xiàn)重大反轉(zhuǎn)，更不至于走向不歸之路。

首先，美歐等一些國家出現(xiàn)全球化紅利分配不公、貧富兩極分化、失業(yè)率擴大等眾多問題，其原因極為復雜，有些是國內(nèi)政策和制度因素所致，有些與跨國公司利益壟斷相聯(lián)，有些則與教育程度及經(jīng)濟發(fā)展有關。這些弊端與其全球化無直接關聯(lián)，但卻加劇了社會分裂，階層對立，被不同政治勢力為自己的私利和集團的利益所利用，反全球化、逆全球化、去全球化依舊解決不了存在已久的種種經(jīng)濟和社會弊端及其社會矛盾。

其次，近年來，國際貨幣基金組織、世界銀行及各國政府官員、企業(yè)家和經(jīng)濟學家關注經(jīng)濟“包容性增長”，并把“包容性增長”視為新型經(jīng)濟全球化的特征。但如果不從制度和政策層面著手，全球化2.0或全球化4.0都不可能實現(xiàn)經(jīng)濟增長和發(fā)展的“包容性”。經(jīng)濟全球化同反全球化相伴而生，與以往不同的是由于國際力量對比變化，推動全球化的主導力量己經(jīng)主要不是美歐國家，而是新興市場國家和發(fā)展中國家。

再次，英國“脫歐”和特朗普執(zhí)政后，國內(nèi)外人土對經(jīng)濟全球化受損程度有不同表述，有人說出現(xiàn)了反全球化運動、反全球化情緒；有人說全球化受到威脅和挑戰(zhàn)；有人說全球化受挫、受阻；有人說“全球化已經(jīng)死亡”，等等，因此，需要對當今全球化總體形勢做出準確、客觀的判斷。實際上，英國“脫歐”談判并不意味著特雷莎·梅首相反對貿(mào)易自由化，英國依然是頗為富裕且貿(mào)易與投資開放的國家；特朗普以“美國利益優(yōu)先”把對外經(jīng)濟政策從多邊轉(zhuǎn)向雙邊，去經(jīng)濟多邊化色彩濃厚。但不符合美國經(jīng)濟和安全利益的雙邊，特朗普照樣要求重新審定和談判，如果符合美國經(jīng)濟和安全利益，既便是多邊經(jīng)濟合作，特朗普也不會放棄。

最后，特朗普重提的所謂“公平貿(mào)易”其實質(zhì)是市場保護。貿(mào)易和投資保護是反全球化和反區(qū)域化的突出表現(xiàn)，但貿(mào)易、投資保護向來就有，從未間斷過。據(jù)WTO統(tǒng)計報告，自2008年國際金融危機以來，僅二十國集團成員國就采取了1683項的貿(mào)易限制措施；英國經(jīng)濟政策研究中心發(fā)布的《全球貿(mào)易預警》顯示，作為全球第一大經(jīng)濟體，美國從2008年到2016年實施了600多項貿(mào)易保護措施。因此，不應簡單地把貿(mào)易與投資保護同反全球化和區(qū)域一體化完全等同起來。

全球化依然面臨眾多嚴峻挑戰(zhàn)，堅持全球化與反全球化力量的斗法勢將持續(xù)下去，但全球化是“大潮”，反全球化是“小流”，“小流”阻止不了全球化的大潮流，“經(jīng)濟全球化深入發(fā)展”的基本判斷依然正確，全球化抑或區(qū)域一體化難以撼動，必將繼續(xù)推動人類社會進入大發(fā)展、大變革、大調(diào)整的時代。

世界經(jīng)濟形勢與前景的基本判斷

在世界經(jīng)濟向好和提速的樂觀氣氛中，仍須看到全球較低的勞動生產(chǎn)率、加速的人口老齡化、嚴重的收入不平等、猖獗的保護主義、積累大量風險的金融市場、不穩(wěn)定的地緣政治局勢和安全形勢等，仍在抑制著全球經(jīng)濟復蘇和增長。按國際貨幣基金組織和世界銀行等預測在2017年世界經(jīng)濟增長提速的基點上，2018年全球經(jīng)濟仍將有小幅增長，但這是否意味著世界經(jīng)濟已進入了周期增長的拐點？這一問題關系到對“后金融危機時期”世界經(jīng)濟形勢的基本認知和判斷。如果認定自2010年以來，世界經(jīng)濟一直陷入低迷、低速狀態(tài)，而今明兩年世界經(jīng)濟增長率將分別為3.6%與3.7%，甚至發(fā)展實踐可能還要高一些。在這種經(jīng)濟“冷熱兩重天”的狀況下，可以認為世界經(jīng)濟出現(xiàn)了周期性增長“拐點”。但問題在于過去8年來世界經(jīng)濟是否真是“低速、低迷”？對此，國內(nèi)外人士的認識存在相當大的不同。統(tǒng)計數(shù)字顯示自2010年至2017年間，世界經(jīng)濟年均增速為3.3%，稍高于上世紀80和90年代增速，呈現(xiàn)持續(xù)性、穩(wěn)定性增長的特點，沒有出現(xiàn)有人所擔擾的“二次衰退”，主要發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)濟指標先后恢復到危機前水平。實踐表明“后金融危機時期”，世界經(jīng)濟一直處于周期性上升階段，而不是進入了周期衰退期，出現(xiàn)所謂“低速增長惡性循環(huán)”。即便是按國際貨幣基金組織預測，2016年世界經(jīng)濟表現(xiàn)是過去8年來最差的一年，全球經(jīng)濟還是增長了3.2%。所謂世界經(jīng)濟“大萎靡”、“新平庸”、“長期停滯”并不符合世界經(jīng)濟發(fā)展的實際情況。

如果不出現(xiàn)不可控的大問題，世界經(jīng)濟復蘇不會壽終正寢，世界經(jīng)濟還會以高出過去8年年均3.3%的增速向前發(fā)展，這種增長提速態(tài)勢是周期上升階段的延續(xù)。那么世界經(jīng)濟增長提速態(tài)勢能否延續(xù)下去？回答這一問題，需要對促進和抑制經(jīng)濟增長的兩方面因素予以透徹分析。簡言之，未來世界經(jīng)濟前景取決于今后中美經(jīng)濟表現(xiàn)、全球央行貨幣政策取向、全球市場保護程度、以原油為核心的國際大宗商品供需平衡、全球結構調(diào)整狀況及技術創(chuàng)新速度?？傮w權衡，上述“六個因素”依然較為有利于世界經(jīng)濟未來增長，短期內(nèi)出現(xiàn)衰退的概率甚低。但全球周期性復蘇和擴張總會有結束的一天。OECD已發(fā)出警告說由于多數(shù)主要經(jīng)濟體的企業(yè)投資率仍然過低，無法支持全球經(jīng)濟長期快速增長，2018年世界經(jīng)濟增長可能觸頂。本輪經(jīng)濟與金融周期將以什么方式結束？英國《金融時報》刊文給出了三種方式：“需求側”長期停滯；通脹預期迅猛上升；全球金融周期發(fā)生內(nèi)爆，導致市場進入一個去杠桿和規(guī)避風險時期。我們需要為下次危機的到來提前做好防范與應對準備。

（作者系中國社會科學院榮譽學部委員、 世界經(jīng)濟與政治研究所原所長、博士生導師）endprint