海信科龍公司的盈利質(zhì)量評價

孫文文+李宏偉

【摘要】自20世紀(jì)90年代末以來，會計(jì)利潤存在造假的丑聞接連發(fā)生，有默多克、施樂等公司，還有中國的“藍(lán)田股份”、“銀廣夏”，以及震驚美國朝的安然事件等。上述這些欺詐事件讓這些信息的使用者以及投資者深刻的意識到盈利質(zhì)量的重要性。因此本文首先討論了有關(guān)盈利質(zhì)量的理論基礎(chǔ)，即盈利質(zhì)量的含義、影響要素等；其次，討論了盈利質(zhì)量評價體系的構(gòu)建原則及構(gòu)建方法。從盈利質(zhì)量的真實(shí)性、持續(xù)性、成長性三個維度選取若干指標(biāo)，運(yùn)用變異系數(shù)法對各指標(biāo)賦權(quán)，并通過一定的評分標(biāo)準(zhǔn)對企業(yè)的盈利質(zhì)量進(jìn)行評價。最后，運(yùn)用構(gòu)建的盈利質(zhì)量評價體系對海信科龍公司的盈利質(zhì)量給與評價。

【關(guān)鍵詞】主營業(yè)務(wù) 盈利質(zhì)量 海信科龍

一、概述

并購作為一項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)活動，在當(dāng)今社會的發(fā)展中起著極高的作用，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)自身快速發(fā)展的一種非常重要的手段。中國企業(yè)在跨國并購的時候，所存在的風(fēng)險(xiǎn)是非常透明的，中國汽車企業(yè)和其他企業(yè)一樣在跨國并購中面臨著很多的風(fēng)險(xiǎn)。本文通過對吉利并購沃爾沃案例的研究，一方面為了增加企業(yè)并購時的風(fēng)險(xiǎn)意識，能夠合理的控制并購時存在的風(fēng)險(xiǎn)而起著極高的作用。其次，也能夠?yàn)槲覈髽I(yè)并購建設(shè)良好的外部環(huán)境，從而為企業(yè)并購建立良好的外部氛圍。最后，也會讓我國企業(yè)并購更加穩(wěn)妥可靠，并且在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時能夠更好的完成企業(yè)并購的目標(biāo)。

二、海信科龍盈利質(zhì)量評價

（一）盈利指標(biāo)計(jì)算

1.真實(shí)性盈利指標(biāo)的計(jì)算。在評價盈利質(zhì)量真實(shí)性這一方面，筆者選取了盈利現(xiàn)金比率、存貨周轉(zhuǎn)率等八個指標(biāo)。這八個指標(biāo)分別從現(xiàn)金的保障性、現(xiàn)金的回收情況、資產(chǎn)的質(zhì)量、償債能力等方面反映企業(yè)盈利質(zhì)量的真實(shí)性。

可以看到海信科龍?jiān)?014～2016年銷售收現(xiàn)比率接近0.5，表明企業(yè)的收益率勉強(qiáng)合格。流動比率均大于0.9，速動比率也在0.65左右，說明企業(yè)目前具有較好的變現(xiàn)能力，具有較強(qiáng)的還債能力。

2.穩(wěn)定性盈利指標(biāo)的計(jì)算。在評價盈利質(zhì)量穩(wěn)定性這一方面，選取了營業(yè)利潤率、主營業(yè)務(wù)利潤率等八個指標(biāo)。這八個指標(biāo)分別從現(xiàn)金的保障性、資產(chǎn)的質(zhì)量、企業(yè)的運(yùn)營狀況的等方面反映盈利質(zhì)量的穩(wěn)定性，如表2所示：

可以看到2014～2016年?duì)I業(yè)利潤率大于零，但是非經(jīng)常損益占凈利潤的比重較高，說明公司對外投資出現(xiàn)較大的失誤，或者營業(yè)外損失巨大。此時可以判定海信科龍?jiān)谶@一時段內(nèi)的經(jīng)營穩(wěn)定性欠佳。

3.增長性盈利指標(biāo)的計(jì)算。獲取利潤的增長是企業(yè)持續(xù)發(fā)展壯大的前提，在評價盈利質(zhì)量穩(wěn)定性這一方面，筆者選取了銷售毛利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率等八個指標(biāo)。這八個指標(biāo)分別從產(chǎn)品的利潤空間、資產(chǎn)的運(yùn)營效益、企業(yè)的總體規(guī)模增長狀況等方面反映盈利質(zhì)量的增長性。海信科龍近年來的增長性盈利指標(biāo)如表3所示。

從表3可以看出，海信科龍?jiān)谶@三年間的銷售毛利率變化基本不大，然而凈資產(chǎn)報(bào)酬率有明顯的波動，這證明該企業(yè)運(yùn)用資本的效率不穩(wěn)定，此時投資有一定的風(fēng)險(xiǎn)。再看凈利潤增長率、總資產(chǎn)增長率及每股收益增長都呈現(xiàn)“漲-跌-漲”的趨勢，而主營業(yè)務(wù)收入增長率卻在年年下跌，這說明主營業(yè)務(wù)收入在增長，但并沒有給企業(yè)帶來十足的經(jīng)濟(jì)利益。企業(yè)的利潤是靠非主營業(yè)務(wù)收入帶來的，證明企業(yè)的利潤質(zhì)量開始降低。

（二）指標(biāo)權(quán)重的計(jì)算

1.篩選具有代表性的指標(biāo)。采用變異系數(shù)法計(jì)算各指標(biāo)的權(quán)重，先計(jì)算各指標(biāo)近三年的平均數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差，再導(dǎo)入SPSS計(jì)算各指標(biāo)的變異系數(shù)，選取最具代表性的幾個指標(biāo)，如表4所示：

2.確定代表性指標(biāo)的權(quán)重。由上述計(jì)算可以確定盈利質(zhì)量評價的新體系是由盈利能力、獲現(xiàn)能力、成長能力三方面的評價指標(biāo)組成的，各方面的權(quán)數(shù)如表5所示：

3.海信科龍盈利質(zhì)量綜合分析。對海信科龍近三年的盈利質(zhì)量進(jìn)行計(jì)算，并與同年間同行業(yè)的盈利質(zhì)量狀況對比得到表6。

從表中可知，海信科龍2016年的盈利質(zhì)量明顯好轉(zhuǎn)，而2014年和2015年的盈利質(zhì)量均低于行業(yè)的平均水平。在正常情況下，當(dāng)凈利潤大于0時，反映凈利潤中現(xiàn)金收益的保障程度的盈利現(xiàn)金比率應(yīng)該大于1。而2014～2015年期間，科龍的凈利潤增長率遠(yuǎn)低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，2014年甚至出現(xiàn)了負(fù)增長，為-0.14。說明在這兩年里企業(yè)通過日常經(jīng)營活動獲取利潤的能力非常弱，雖然企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入在增長，但最終還是沒給企業(yè)帶來太高利潤。企業(yè)的利潤是由營業(yè)外收入帶來的，充分的依靠表營業(yè)外收入，說明企業(yè)的利潤質(zhì)量開始惡化，或者海信科龍是在過度利用營業(yè)外收入來進(jìn)行盈余操縱。

而到了2016年，其凈利潤增長率實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛越，達(dá)到了216.17；盈利現(xiàn)金比率也恢復(fù)到了正常水平，為1.50；主營業(yè)務(wù)增長率為2.54，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平?？梢娍讫埥?jīng)營班子的“加速資金周轉(zhuǎn)，實(shí)行改革打破集權(quán)管理”的改革策略，以及2010年的資產(chǎn)重組計(jì)劃得以見效。

三、海信科龍盈利質(zhì)量中的問題

（一）主營業(yè)務(wù)競爭力不足

從表4可以看出，海信科龍?jiān)?014到2015年這兩年內(nèi)的主營業(yè)務(wù)增長速度較慢，每年的主營業(yè)務(wù)增長率都在4%～6%之間，這主要是由于全球性金融危機(jī)的影響余威尚在，且海信科龍?jiān)诓①復(fù)瓿珊蟮倪\(yùn)營尚不穩(wěn)定所致。但是從16年的增長狀況可以看出，一旦這股“熱勁”過去，其主營業(yè)務(wù)的增長率迅速跌到了36%。此外，主營業(yè)務(wù)增長率雖然基本呈正值，但是海信科龍的主營業(yè)務(wù)收入?yún)s在年年下跌，這說明主營業(yè)務(wù)收入在增長，但并沒有給企業(yè)帶來十足的經(jīng)濟(jì)利益，側(cè)面烘托出了海信科龍的主營業(yè)務(wù)市場競爭力不強(qiáng)。

（二）缺乏成本管控

海信科龍的主營業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)問題，除了市場競爭力缺失之外，其成本管控也存在一定的問題。從2014到2016年海信科龍的財(cái)務(wù)報(bào)表來看，主營業(yè)務(wù)成本及三項(xiàng)期間費(fèi)用占到主營業(yè)務(wù)收入的90%以上，這說明企業(yè)的成本控制和費(fèi)用管理非常的不到位，在保證質(zhì)量的前提下壓縮企業(yè)的成本和費(fèi)用是該企業(yè)亟待解決的一個問題。endprint

（三）負(fù)債經(jīng)營現(xiàn)象嚴(yán)重

從海信科龍的主營業(yè)務(wù)利率比重可以看出，近年來海信科龍主營利率比重的變化非常的劇烈，從14年的457到15年的1306再到16年的514，這充分的說明了海信科龍?jiān)谥鳡I業(yè)務(wù)之外還經(jīng)營了其他方面的投資，而種種利潤數(shù)據(jù)卻體現(xiàn)了海信科龍并不具有利用主營業(yè)務(wù)利潤來投資的余裕。故而可以推斷出近年來海信科龍存在負(fù)債經(jīng)營的情況，從海信科龍近年來的資產(chǎn)負(fù)債表也可以看出海信科龍的負(fù)債情況，海信科龍的長期借款比例很低，屬于典型的負(fù)債經(jīng)營。公司資本多數(shù)來自于自由資本，即使債務(wù)融資，融資額所占總資本的比例也較低。這在很大程度上降低了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時也損失了財(cái)務(wù)杠桿帶來的巨大收益。而受益上的影響勢必將對公司的資產(chǎn)總額產(chǎn)生影響，從而限制住公司的成長空間，降低其盈利能力。

四、提升海信科龍盈利質(zhì)量的對策

（一）提高主營業(yè)務(wù)競爭力

對于主營業(yè)務(wù)是電器產(chǎn)品銷售的海信科龍來說，要改善管理模式的現(xiàn)狀，首先要專業(yè)分工需明確，由專業(yè)人員負(fù)責(zé)審核項(xiàng)目細(xì)則，并在設(shè)計(jì)運(yùn)營流程的時候，為特定業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)優(yōu)先級的綠色通道和管理準(zhǔn)則，保證業(yè)務(wù)處理和風(fēng)險(xiǎn)控制的效率。其次，作為提供技術(shù)服務(wù)的產(chǎn)業(yè)，在業(yè)務(wù)開展的前、中、后各個時期，客戶都可能需要得到第一時間的技術(shù)服務(wù)，這就要求公司不僅僅只滿足于提高那些設(shè)計(jì)和研發(fā)人員的專業(yè)素養(yǎng)，更要對一線的業(yè)務(wù)員們的電氣、電子類專業(yè)知識進(jìn)行提高，以便于這些與客戶們直接打交道的“一線人員”能夠在第一時間為客戶們提供優(yōu)質(zhì)的、專業(yè)的服務(wù)。

（二）強(qiáng)化成本管理

對海信科龍這類以電器產(chǎn)品生產(chǎn)營銷為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)來說，成本管控主要從以下兩點(diǎn)展開。

1.深化技術(shù)創(chuàng)新，引入先進(jìn)工藝技術(shù)。由于工藝水平的提升僅僅只有靠引入先進(jìn)技術(shù)。依據(jù)價值工程的理念，來進(jìn)一步研究分析怎樣在不增加或少量增加成本的前提下來修改現(xiàn)有的設(shè)計(jì)、工藝水平的有效途徑，從而提高產(chǎn)品性能，降低成本，鞏固產(chǎn)品在市場上的競爭力。

2.提高研發(fā)產(chǎn)品過程中對產(chǎn)品系列化、通用化的重視。在海信與科龍并購之后，由于兩公司業(yè)務(wù)融合，造成了大量研發(fā)產(chǎn)品的積壓，兩企業(yè)間產(chǎn)品部件、軟件兼容性不強(qiáng)，大大的增加了研發(fā)成本。為降低產(chǎn)品研發(fā)成本，公司應(yīng)改變之前的零部件通用化和標(biāo)準(zhǔn)化過低，以及產(chǎn)品機(jī)型多的被動局面，積極采取有效措施把已有的電器產(chǎn)品及部件進(jìn)行系統(tǒng)的對比和梳理，應(yīng)用先進(jìn)的信息管理技術(shù)對開發(fā)產(chǎn)品建立譜化數(shù)據(jù)庫，讓研發(fā)人員進(jìn)行對比分析，為減少專用零部件的品種數(shù)量和產(chǎn)品機(jī)型提供依據(jù)。因此有效的減少更多產(chǎn)品的設(shè)計(jì)工作，同時在后期的產(chǎn)品制造以及售后服務(wù)等過程中，可以更高的降低相關(guān)的管理成本和過程成本。

3.改善資本結(jié)構(gòu)。針對海信科龍現(xiàn)存的長期負(fù)債比重大，市場業(yè)務(wù)占有份額不穩(wěn)定的問題，公司一定要有足夠高的風(fēng)險(xiǎn)意識。海信科龍必須高意識地認(rèn)識到公司在現(xiàn)階段還普遍存在許多問題，盈利能力低以及不良資產(chǎn)多等情況，舉債前必須進(jìn)行嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)分析，要保證量力而行，能不盲目舉債，把舉債最大限度的控制在企業(yè)的負(fù)債水平范圍內(nèi)。其次，要認(rèn)真分析負(fù)債的環(huán)境，不斷調(diào)整負(fù)債水平。例如，銀行貸款利率下降，可以和相關(guān)金融部門進(jìn)行協(xié)商，通過提前償還高息貸款以及貸入低息貸款的方式來調(diào)整貸款的結(jié)構(gòu)，對于市場前景好、投資報(bào)酬率高的項(xiàng)目要提高負(fù)債的水平。最后還要注意籌資結(jié)構(gòu)。優(yōu)先考慮這些風(fēng)險(xiǎn)小、成本低的負(fù)債，同時利用預(yù)收賬款、應(yīng)付賬款等不依靠企業(yè)來支付利息的流動負(fù)債，能靈活地運(yùn)用各種流動負(fù)債來實(shí)現(xiàn)流動資產(chǎn)波動性的需求。

五、結(jié)語

本論文首先從盈利的真實(shí)性、穩(wěn)定性、增長性三個維度構(gòu)建了海信科龍的盈利質(zhì)量評價體系，通過運(yùn)用變異系數(shù)法對評價指標(biāo)進(jìn)行賦權(quán)，來構(gòu)建上市公司盈利質(zhì)量的綜合評價指標(biāo)模型。根據(jù) 2013～2015年度海信科龍網(wǎng)上公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，采用構(gòu)建的盈利質(zhì)量評價體系對該公司的盈利質(zhì)量進(jìn)行評價，并針對目前海信科龍的盈利質(zhì)量現(xiàn)狀，依據(jù)上文中對盈利質(zhì)量的財(cái)務(wù)分析，從而提出將海信科龍公司盈利質(zhì)量提高的對策建議。

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作者簡介：孫文文（1995-），男，漢族，遼寧大連人，就讀于遼寧對外經(jīng)貿(mào)學(xué)院，研究方向：會計(jì)學(xué)；李宏偉（1968-），男，遼寧凌源人，遼寧對外經(jīng)貿(mào)學(xué)院會計(jì)學(xué)院教授，研究方向：統(tǒng)計(jì)學(xué)、教育管理。endprint