私募股權(quán)投資基金資金渠道研究

陶沙

摘要：資金來源是私募股權(quán)投資基金建立的前提，同時(shí)也是其能穩(wěn)定運(yùn)行的必要條件。在當(dāng)前，我國的私募股權(quán)投資基金正在逐步發(fā)展，但對(duì)于私募股權(quán)投資基金來說，它的資金渠道發(fā)展還較為單一，國內(nèi)政府部門的財(cái)政支持還是基金目前的主要資金來源，基金要想在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境中取得更好的成果，就要擴(kuò)大其發(fā)展的資金來源渠道，讓資金渠道變得多元化，從而保證私募股權(quán)投資基金可以持續(xù)有效的發(fā)展下去。

關(guān)鍵詞：私募股權(quán)投資基金；資金來源；方式

引言

私募股權(quán)投資基金指的就是私人股權(quán)投資的資產(chǎn)，是私人從事非上市企業(yè)股權(quán)投資的資產(chǎn)，當(dāng)前我國的私募股權(quán)投資基金的數(shù)量正在保持持續(xù)上漲的趨勢(shì)。私募股權(quán)投資基金的特點(diǎn)是私募資金，資金募集的對(duì)象主要針對(duì)的是資金較為充足的企業(yè)或者個(gè)體。還有一個(gè)特點(diǎn)就是股權(quán)投資，但股權(quán)投資也有者一定的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)，私募股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)主要來著于長(zhǎng)時(shí)間的投資，私募股權(quán)投資基金需要為企業(yè)的融資獲取利益和效益，所以使得投資時(shí)間較長(zhǎng)。另一方面，私募股權(quán)投資的成本較大，投資風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)的也較大。由于這些原因的存在，所以私募股權(quán)投資基金發(fā)展需要一個(gè)專業(yè)性強(qiáng)的管理團(tuán)隊(duì)，及時(shí)根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展形式制定自身發(fā)展戰(zhàn)略。

一、私募股權(quán)投資基金資金渠道的問題

（一）政府部門參與渠道單一

對(duì)還處于初始發(fā)展階段的私募股權(quán)投資基金企業(yè)來說，他們的資金來源渠道大都依靠相關(guān)政府部門，政府部門的支持是私募股權(quán)投資發(fā)展的重要基礎(chǔ)。國家通過建立相關(guān)的政府部門和地方機(jī)構(gòu)，運(yùn)營多個(gè)產(chǎn)業(yè)投資基金等方式參與到私募股權(quán)投資基金的發(fā)展當(dāng)中去，這樣的發(fā)展方式，參與形式較為簡(jiǎn)單，機(jī)構(gòu)內(nèi)部的激勵(lì)措施不夠完善，再加上現(xiàn)階段我國的私募股權(quán)投資管理方面的專業(yè)人才數(shù)量較少，機(jī)構(gòu)部門管理人員大都是非專業(yè)的政府管理人員，他們并不具備私募股權(quán)投資的專業(yè)管理能力和專業(yè)知識(shí)素養(yǎng)，這都導(dǎo)致投資資本的效率不高。在部分地區(qū)的政府部門在對(duì)私募股權(quán)投資基金發(fā)展給予支持時(shí)，只是將自身定位在一般投資人的位置上，這也使得政府部門無法對(duì)私募股權(quán)投資的發(fā)展方向進(jìn)行相應(yīng)的引導(dǎo)。

（二）銀行參與私募股權(quán)投資基金難度還很大

由于當(dāng)前我國銀行業(yè)有明確的法律條文規(guī)定，商業(yè)銀行不可以給非銀行機(jī)構(gòu)或者企業(yè)進(jìn)行投資活動(dòng)，這就明確的限制了商業(yè)銀行參與到私募股權(quán)投資基金發(fā)展建設(shè)的工作當(dāng)中去，商業(yè)銀行也因?yàn)橐?guī)定的限制，對(duì)私募股權(quán)投資基金的發(fā)展無法發(fā)揮引導(dǎo)作用，私募股權(quán)投資基金也不容易獲取商業(yè)銀行的資金支持，這嚴(yán)重阻礙了其快速發(fā)展。

（三）國外資本較為強(qiáng)勢(shì)

由于我國的私募股權(quán)投資基金還處于初步發(fā)展階段，發(fā)展資金的募集渠道還有很大一部分要依附于國外資本。隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的逐步開放，大量外資企業(yè)開始進(jìn)入我國市場(chǎng)，并且海外的私募股權(quán)資金還逐漸融入到我國的網(wǎng)站當(dāng)中，其中還包括有新浪、搜狐等大網(wǎng)站。隨著國外資本的進(jìn)入，收購現(xiàn)象也開始出現(xiàn)，像國內(nèi)的廣發(fā)銀行就被花旗銀行所收購。如果我國的私募股權(quán)投資基金的發(fā)展還要依附于國外資本投資進(jìn)行發(fā)展，那么隨著私募股權(quán)投資基金的發(fā)展進(jìn)一步擴(kuò)大，國外資本投資勢(shì)必會(huì)對(duì)其發(fā)展造成阻礙和影響。

（四）民眾意識(shí)還有待提高

在我國，大量的資金都囤積在民眾手中，家庭儲(chǔ)蓄規(guī)模龐大，并且這個(gè)數(shù)字還在隨我國經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)而不斷增長(zhǎng)著，但是受我國傳統(tǒng)觀念的影響，民眾的理財(cái)觀念受到限制，儲(chǔ)蓄還是民眾理財(cái)方式的首選。再加上私募股權(quán)投資概念對(duì)國內(nèi)民眾的影響還不夠深，民眾對(duì)私募股權(quán)投資的效益和投資方式都不是很熟悉，自然不會(huì)將資金投入到私募股權(quán)投資基金里去。

二、私募股權(quán)投資基金資金渠道優(yōu)化方式

（一）將PE融合到金融資本當(dāng)中去

PE就是私募股權(quán)投資基金，它最大的作用便是運(yùn)用資本操作將人力、物力和財(cái)力充分結(jié)合起來，通過并購等方式使企業(yè)的產(chǎn)權(quán)、商業(yè)運(yùn)作模式、企業(yè)管理模式等發(fā)生變化，促使企業(yè)結(jié)構(gòu)可以合理調(diào)整，有效提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。PE因?yàn)橛兄L(zhǎng)期性的投資特性，所以對(duì)于投資人員獲取資金來源起著決定性作用，PE的資金募集渠道大都是通過取得私人資本和銀行保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)提供。我國要嘗試將PE融入到社會(huì)保障基金或保險(xiǎn)資金當(dāng)中，將這些政策的準(zhǔn)入條件放寬，加快實(shí)施快速審批流程，將審批環(huán)節(jié)合理化縮短審批時(shí)間，將PE真正的融入到金融機(jī)構(gòu)資本中，使得金融機(jī)構(gòu)可以給PE提供更多的資金渠道。

（二）對(duì)跨國企業(yè)資金充分應(yīng)用

對(duì)于我國的跨國企業(yè)來說，都擁有實(shí)力雄厚的資金實(shí)力，這些企業(yè)都對(duì)中國金融市場(chǎng)的發(fā)展抱有期望，并且開始將資金投入到我國的私募股權(quán)投資基金。這樣還可以使跨國企業(yè)的新興技術(shù)和合理的管理理念引入到我國的市場(chǎng)當(dāng)中，進(jìn)而增加我國市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而私募股權(quán)投資基可以將一些小規(guī)模的創(chuàng)業(yè)投資基金收購，從而降低跨國企業(yè)直接尋求項(xiàng)目以及直接投資帶來的風(fēng)險(xiǎn)。我國可以通過私募股權(quán)投資基金的資金渠道來滿足跨國企業(yè)投資要求，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)私募股權(quán)投資基金資金來源渠道的拓展。

（三）給予國內(nèi)企業(yè)閑余資金進(jìn)入PE更多支持

目前我國企業(yè)發(fā)展大都面臨著資金匱乏問題，但也有一部分企業(yè)的資金較為充足，但是由于市場(chǎng)金融投資渠道少，而且金融投資產(chǎn)品的種類缺少多樣性，無法使企業(yè)獲取更多的利益，進(jìn)而使得這些企業(yè)的資金投資轉(zhuǎn)移到房地產(chǎn)行業(yè)或者金融股市當(dāng)中，這樣的現(xiàn)象會(huì)給我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來較為不利的影響。所以，國家可以嘗試將私募股權(quán)投資基金資金渠道引入到這當(dāng)中去，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)資金充裕的企業(yè)資產(chǎn)的合理調(diào)配，這樣不但可以給這些企業(yè)帶來更多的發(fā)展優(yōu)勢(shì)，同時(shí)還能保證社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，從而給那些發(fā)展情況不是很好的企業(yè)提供幫助，還可以為處于這種發(fā)展階段的企業(yè)，提供解除危機(jī)的解決方案。

（四）積極吸收政府財(cái)政資金

從當(dāng)前的私募股權(quán)投資基金的發(fā)展來看，我國的私募股權(quán)投資基金正處于初步發(fā)展階段，從其發(fā)展的角度來說，政府部門依然是私募股權(quán)投資的資金來源的主要提供者，從當(dāng)前國內(nèi)的發(fā)展情況來看，我國政府部門和各個(gè)高新園區(qū)都具備財(cái)政撥款的權(quán)限和能力，這樣也就對(duì)發(fā)展私募股投資基金的資金渠道提供了機(jī)會(huì)，政府部門將資金投入到私募股權(quán)投資當(dāng)中去，還可以擔(dān)負(fù)政策效果。當(dāng)前國家發(fā)改委開始在各個(gè)領(lǐng)域建立創(chuàng)業(yè)投資基金，還同時(shí)給予創(chuàng)業(yè)投資基金專項(xiàng)的財(cái)政資金支持，這個(gè)基金也只是在投資范圍內(nèi)和其領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了約制，而對(duì)于基金管理和決策方面來說，就相對(duì)具有較高的自主權(quán)利。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，政府部門在其中發(fā)揮的作用也在逐步改變，各個(gè)領(lǐng)域的政府資金投放在某一個(gè)基金的可能性上升，政府部門的資金由以往的直接投資轉(zhuǎn)換成出資人的可能性不斷增大。

（五）健全相關(guān)的法律制度，注重知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)

從國外發(fā)展私募股權(quán)投資基金的成功經(jīng)驗(yàn)來看，如果想要在國內(nèi)更加穩(wěn)定持續(xù)的發(fā)展私募股權(quán)投資基金，就必須要不斷完善相關(guān)的法律法規(guī)，使得其在國內(nèi)的發(fā)展實(shí)現(xiàn)規(guī)范化，在實(shí)際操作的過程中要根據(jù)對(duì)私募股權(quán)投資基金的特性制定相應(yīng)的管理制度和監(jiān)管體系，為其發(fā)展創(chuàng)造出良好的環(huán)境，同時(shí)，相應(yīng)的銀行等金融機(jī)構(gòu)在為私募股權(quán)投資基金辦理各類準(zhǔn)入手續(xù)時(shí)，簡(jiǎn)化不必要的流程，明確不同主體進(jìn)入的要求，規(guī)范相應(yīng)市場(chǎng)行為并對(duì)現(xiàn)有的稅率進(jìn)行合理調(diào)整，并且還可以在這個(gè)基礎(chǔ)上，提供一系列的優(yōu)惠政策。在知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)方面，只有關(guān)部門要提高對(duì)其保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的重視程度，這樣才能夠更好的促使私募股權(quán)投資基金傾向于創(chuàng)新型企業(yè)，進(jìn)而使得相關(guān)技術(shù)企業(yè)保持良好的技術(shù)創(chuàng)新能力。

結(jié)語

私募股權(quán)投資基金作為我國一種全新的投資方式，在其迅速發(fā)展的同時(shí)促進(jìn)了我國金融結(jié)構(gòu)的多樣化發(fā)展。為了充分發(fā)揮私募股權(quán)投資基金對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的作用與價(jià)值，我國相關(guān)政府部門就要針對(duì)其在當(dāng)前國內(nèi)發(fā)展的狀況和所存在的問題進(jìn)行有針對(duì)的解決，在實(shí)際解決過程中要健全相關(guān)法律法規(guī)，同時(shí)還要加大對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)、建立完善的市場(chǎng)退出機(jī)制，實(shí)現(xiàn)其對(duì)資金渠道的拓展，同時(shí)還要加大專業(yè)人才培養(yǎng)力度，實(shí)現(xiàn)對(duì)國外投資資金的適度限制，進(jìn)而促使國內(nèi)私募股權(quán)投資資金實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的可持續(xù)發(fā)展。

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