量化投資的特點(diǎn)、策略和發(fā)展探討

謝東東

（河南省農(nóng)業(yè)大學(xué)，河南 許昌 461101）

所謂的量化投資其實(shí)是把投資理念或者對(duì)市場(chǎng)的觀察轉(zhuǎn)變成為一種數(shù)學(xué)模型，在對(duì)此數(shù)學(xué)模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證總結(jié)后，利用計(jì)算機(jī)技術(shù)在分析出獲利方法后，進(jìn)行自動(dòng)交易的一種投資方法。這種投資方法由于其特點(diǎn)更能適應(yīng)市場(chǎng)的變動(dòng)等而深受歡迎，為強(qiáng)化我國(guó)對(duì)量化投資的認(rèn)識(shí)，對(duì)量化投資的相關(guān)探討就顯得很有必要性。

一、量化投資的特點(diǎn)

（一）投資決策客觀

人是富于情感的，在傳統(tǒng)對(duì)投資進(jìn)行決策的時(shí)候，難免有自己的復(fù)雜情感夾雜其間，這使得對(duì)投資的決策比較主觀性，很難在決策方面真正做到客觀合理。

而量化投資投資在投資決策方面，是通過計(jì)算機(jī)分析從而做出決策的，計(jì)算機(jī)事沒有情感的，只會(huì)根據(jù)人們?cè)O(shè)置的數(shù)學(xué)模型進(jìn)行客觀的分析判斷，這使得在決策上更加客觀性，從而減少主觀的影響，減少不當(dāng)決策的產(chǎn)生。

（二）投資決策效率高

決策是要建立在對(duì)投資做好相關(guān)分析的基礎(chǔ)上的，而目前我國(guó)的股票市場(chǎng)股票數(shù)據(jù)龐大，與上市公司有關(guān)的信息繁多，這些信息包括國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、政策、研究報(bào)告、公司公告等等，如果讓負(fù)責(zé)投資決策的人員對(duì)這些信息進(jìn)行詳細(xì)的分析，不僅需要耗費(fèi)很長(zhǎng)的時(shí)間，而且分析結(jié)果的科學(xué)合理性也得不到保證。而量化投資是利用計(jì)算機(jī)技術(shù)對(duì)于這些復(fù)雜信息進(jìn)行分析處理的，不僅分析過程耗時(shí)短，而且分析結(jié)果還相對(duì)客觀。相比之下，量化投資大大提高了投資決策的效率。

（三）量化投資的反應(yīng)迅速

量化投資是利用計(jì)算機(jī)進(jìn)行交易的，交易是根據(jù)人為設(shè)置好的程度實(shí)施的，對(duì)于信息的發(fā)現(xiàn)及時(shí)，并且反應(yīng)迅速，能夠抓住轉(zhuǎn)瞬即逝的良機(jī)，達(dá)到創(chuàng)收的目的，這對(duì)信息變化快速的今天，具有重要意義。

（四）投資收益穩(wěn)定

近年來，通過把量化投資與其他投資方式進(jìn)行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)量化投資的信息比率最高，由此可以看出量化投資的收益高，收益穩(wěn)定，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的控制很有力。

二、量化投資的策略

量化投資的策略也就是指通過權(quán)衡各個(gè)方面做出決策，進(jìn)而獲取利益的模型。

（一）國(guó)外量化投資的策略

國(guó)外的量化投資策略有兩大類，分別是阿爾法導(dǎo)向策略和貝塔導(dǎo)向策略。其中阿爾法策略指的是通過量化擇時(shí)與調(diào)整投資組合當(dāng)中各種不同資產(chǎn)的大小進(jìn)而獲利的投資策略;貝塔策略指的是通過量化的方法復(fù)制指數(shù)或者說輕微的超出指數(shù)收益的投資策略。一般來說，量化投資的策略是指阿爾法策略。

阿爾法策略主要分為兩種模型，一種是理論驅(qū)動(dòng)模型，另一種是數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)模型。

理論驅(qū)動(dòng)模型相對(duì)而言比較常見，它還可以進(jìn)一步分為兩類，一類是通過對(duì)價(jià)格相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析從而獲利的策略，另一類是通過對(duì)面數(shù)據(jù)進(jìn)行分析從而獲利的策略。

數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)模型的應(yīng)用面很廣，股票、外匯市場(chǎng)、期貨等等都可以采取數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)模型進(jìn)行量化投資，但是這種模型所應(yīng)用的工具比較復(fù)雜，難以被人理解，所以對(duì)這種模型的應(yīng)用不是很多。

理論驅(qū)動(dòng)模型與數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)模型的根本區(qū)別在于數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)模型沒有應(yīng)用理論知識(shí)，它是通過對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析判斷進(jìn)而做出決策的模型，而理論驅(qū)動(dòng)模型的決策離不開理論知識(shí)。

（二）國(guó)內(nèi)量化投資的策略

國(guó)內(nèi)量化投資如果按照常見的分類方式進(jìn)行分類可以分為單邊投機(jī)策略以及套利交易策略。單邊投機(jī)策略主要包含量化選股以及量化擇時(shí),而套利交易策略主要包含的就比較多，例如股指期貨套利策略、統(tǒng)計(jì)套利策略、商品期貨套利策略等等。

國(guó)內(nèi)量化投資策略如果按照投資標(biāo)所處的市場(chǎng)進(jìn)行分類，可以分為現(xiàn)貨市場(chǎng)量化投資策略以及衍生品市場(chǎng)量化投資策略。其中現(xiàn)貨市場(chǎng)包括ETF市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng),衍生品市場(chǎng)包括股指期貨市場(chǎng)、商品期貨市場(chǎng)、國(guó)債期貨市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和期權(quán)等等衍生品市場(chǎng)。我國(guó)目前主要在商品期貨市場(chǎng)以及股指期貨市場(chǎng)應(yīng)用這種量化投資策略進(jìn)行投資。

三、量化投資的發(fā)展

（一）國(guó)外量化投資的發(fā)展

國(guó)外量化投資經(jīng)濟(jì)的發(fā)展歷程可以總結(jié)為四個(gè)階段:

1.對(duì)沖階段。國(guó)外量化投資經(jīng)濟(jì)在處于對(duì)沖階段時(shí)，對(duì)量化投資的應(yīng)用還很少，這一時(shí)期主要為量化投資的實(shí)踐應(yīng)用打基礎(chǔ)，研究與之相關(guān)的理論知識(shí)與技術(shù)。所謂對(duì)沖階段，指的是與市場(chǎng)的波動(dòng)相對(duì)抗，通過對(duì)沖來創(chuàng)收。

2.杠桿階段。這一階段，對(duì)量化投資的實(shí)踐應(yīng)用有所增加，所謂杠桿階段，其實(shí)是指由于原有的投資思路創(chuàng)收比較低，就要通過放杠桿來提高收益。

3.多策略階段。在杠桿階段，雖然提高了收益，但收益并不穩(wěn)定，波動(dòng)程度大。所以，在這一階段，就采用多種策略，以提高收益的穩(wěn)定性。

4.量化投資階段。在量化投資階段，量化投資有了飛速的發(fā)展，而且發(fā)展的速度還在不斷提高。在這一階段，在采用量化投資的過程中，策略更具模型化，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的管理尤為重視。

（二）國(guó)內(nèi)量化投資的發(fā)展

國(guó)內(nèi)量化投資的發(fā)展可以總結(jié)為三個(gè)階段:

1.起步階段。在起步階段，由于我國(guó)金融設(shè)備不夠完善，量化投資的發(fā)展較為緩慢。

2.成長(zhǎng)階段。在這一階段，對(duì)量化投資方式的應(yīng)用有了進(jìn)展。

3.迅速發(fā)展階段。在這一階段，量化投資的發(fā)展比較迅速，對(duì)量化投資方式的運(yùn)用更加廣泛。

四、結(jié)束語

量化投資無論在技術(shù)上還是在設(shè)備上都有了很大的發(fā)展進(jìn)步，量化投資方式相對(duì)于傳統(tǒng)投資方式而言，其特點(diǎn)更能適應(yīng)時(shí)代的發(fā)展，因此，我國(guó)應(yīng)對(duì)相關(guān)人員對(duì)于量化投資的理論基礎(chǔ)知識(shí)自己實(shí)踐操作方面加強(qiáng)培訓(xùn)力度，積極普及此投資方式，從而加強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力。