經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下中小板上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系研究

高丹丹

（南京信息工程大學(xué)，江蘇 南京 210044）

從2004年中小板上市公司設(shè)立伊始的8家，到2017年的851家，我國(guó)中小板上市公司在13年內(nèi)發(fā)展迅速。目前，大部分中小板上市公司存在著指標(biāo)歸類不當(dāng)，財(cái)務(wù)信息失真，注重生產(chǎn)銷售，忽略了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)。從現(xiàn)金流方面對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判，能夠利于中小板企業(yè)壯大。本文就在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)背景下，通過(guò)對(duì)中小板上市公司的不同角度財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系的研究，致力于促進(jìn)其發(fā)展和繁榮。

一、相關(guān)概念界定

胡鞍鋼指出：經(jīng)濟(jì)新常態(tài)是一個(gè)相對(duì)的概念，是與正常狀態(tài)下的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式對(duì)比而言的，具體來(lái)說(shuō)就是指的是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的對(duì)稱態(tài)，也就是經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的可持續(xù)性。

財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是指根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、運(yùn)營(yíng)方案等相關(guān)會(huì)計(jì)資料，利用對(duì)外報(bào)告的財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)和對(duì)應(yīng)的指標(biāo)體系進(jìn)行

分析，判斷企業(yè)是否處于財(cái)務(wù)危機(jī)的階段，并及時(shí)反饋相關(guān)情況，管理層收到反饋后，啟動(dòng)項(xiàng)目小組對(duì)問(wèn)題進(jìn)行對(duì)策研究，做好預(yù)防工作。

二、經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下中小板上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)建立的必要性

適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，提前預(yù)知財(cái)務(wù)危機(jī)，采取應(yīng)對(duì)措施，是新經(jīng)濟(jì)常態(tài)背景下中小板上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)建立的現(xiàn)實(shí)意義。

目前，流動(dòng)比率是衡量企業(yè)短期償債能力的關(guān)鍵指標(biāo)。2016年，國(guó)內(nèi)中小板上市公司中，流動(dòng)比率在1-1.5之間的有226家，資金的流動(dòng)性較差。流動(dòng)比率小于1.5的約占的39.46%，可知，接近五分之二的公司的短期償債能力弱，難以償還債務(wù)，進(jìn)而引發(fā)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)對(duì)公司的資金鏈造成一定的壓力。

接下來(lái)就涉及到資產(chǎn)負(fù)債率，借貸份額在總資產(chǎn)中的比率，與企業(yè)償債能力呈負(fù)相關(guān)，比率愈低時(shí)，企業(yè)的償債能力愈強(qiáng)，比率到達(dá)或超過(guò)100%，企業(yè)資不抵債。我國(guó)企業(yè)大多數(shù)的資產(chǎn)負(fù)債率低于50%（603個(gè)），占總數(shù)的74.17%，還有較少部分企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高于70%（41個(gè)），占總數(shù)的5.04%?？梢?jiàn)，企業(yè)在籌資時(shí)，很少依靠借債獲得，只能通過(guò)有限的方式獲得有限的資產(chǎn)，債權(quán)人和債務(wù)人的權(quán)益未得到應(yīng)有的保障，財(cái)產(chǎn)存在安全隱患，因而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)加大。

近五年來(lái)的公司發(fā)展中，無(wú)論是主板公司還是中小板上市公司，虧損公司數(shù)量逐年上升。我國(guó)中小板上市公司虧損面從2012年的6.42%上升到了2016年的10.21%，雖然每一年的增幅微弱，但都是公司虧損的現(xiàn)象一直存在。公司虧損，支出大于收入，必然是由于公司的資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題。無(wú)論是無(wú)法收回出售的貨款，還是無(wú)力償還企業(yè)債務(wù)，亦或公司內(nèi)部腐敗，都會(huì)導(dǎo)致公司虧損，而虧損必然會(huì)給企業(yè)財(cái)務(wù)造成壓力，引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。

三、經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下中小板上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系的建立

為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的發(fā)展，中小板上市公司在建立財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系時(shí)，要以現(xiàn)金流指標(biāo)為核心思想，再結(jié)合輔助性傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)，建立起一套比較完整合理的體系。此指標(biāo)體系的核心思想就是注重現(xiàn)金流指標(biāo)。

現(xiàn)金流問(wèn)題是中小板塊上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要成因。如今，眾多的中小板上市公司正在積極地進(jìn)行業(yè)務(wù)的積累和擴(kuò)展，整個(gè)公司都屬于發(fā)展中，未來(lái)的前景比較可觀，但是在這個(gè)過(guò)程也很容易出現(xiàn)很多的問(wèn)題。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)都是以能夠流動(dòng)的資金為支撐的，這就需要大批量的資金不斷的注入到企業(yè)，但是由于這些公司的發(fā)展規(guī)模和發(fā)展速度卻很難吸引到資金的注入，同時(shí)管理者也缺乏對(duì)現(xiàn)金流的重視，進(jìn)而影響企業(yè)的獲利，就很有可能將中小板上市公司引入財(cái)務(wù)的危機(jī)。

在建立中小板上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系的時(shí)候，從獲現(xiàn)能力、償債能力、財(cái)務(wù)彈性能力和發(fā)展能力四個(gè)方面著手。

第一，獲現(xiàn)能力指的是企業(yè)利用各種資源創(chuàng)造獲取現(xiàn)金的能力。用現(xiàn)金流評(píng)價(jià)企業(yè)的獲現(xiàn)能力，不僅可以評(píng)價(jià)企業(yè)通過(guò)不同途徑創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，而且能有效阻止財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。獲現(xiàn)能力的財(cái)務(wù)指主要包括凈利潤(rùn)現(xiàn)金凈含量和每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~。凈利潤(rùn)現(xiàn)金凈含量越大越好，表明銷售回款能力較強(qiáng)，成本費(fèi)用低，財(cái)務(wù)壓力較小。每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~越大，表明企業(yè)支付股利和資本支出的能力越強(qiáng)。

第二，償債能力所指的是企業(yè)對(duì)于自己的外債的償還能力。經(jīng)營(yíng)較好的企業(yè)能夠準(zhǔn)時(shí)的償還自己的債務(wù)。研究各種償債能力的指標(biāo)，可以了解到公司的營(yíng)業(yè)期限。償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比和現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)。通常情況下，現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比大于1，表明企業(yè)流動(dòng)負(fù)債的償還有真實(shí)穩(wěn)定的來(lái)源。現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)越大，企業(yè)的長(zhǎng)期還債能力越強(qiáng)，一般要高于①。

第三，財(cái)務(wù)彈性是指企業(yè)對(duì)于資金閑置資金的利用程度。在當(dāng)今社會(huì)，假設(shè)企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性能力較弱的話，其對(duì)于剩余資產(chǎn)的配置能力就差，企業(yè)就不能夠多方獲利。長(zhǎng)此以往，企業(yè)會(huì)陷入被動(dòng)狀態(tài)，很難獲利，從而引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。財(cái)務(wù)彈性能力主要包括全部現(xiàn)金流量比率和銷售現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金流量比率越大，說(shuō)明企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r越良好。銷售現(xiàn)金比率越大，表明企業(yè)營(yíng)業(yè)收入質(zhì)量也就越高，應(yīng)收賬款回收速度快，發(fā)生壞賬的機(jī)率小。

最后，公司若想獲得可持續(xù)發(fā)展能力，必須依靠自身的發(fā)展力。利用發(fā)展力指標(biāo)能夠衡量一個(gè)企業(yè)的發(fā)展前景，繼而分析其發(fā)展能力，及時(shí)知曉企業(yè)存在的問(wèn)題，找出破壞企業(yè)平衡的問(wèn)題，讓企業(yè)又好又健康的成長(zhǎng)。發(fā)展能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率和資本積累率。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率越高，表明企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性越小。資本積累率越大，表明企業(yè)資本積累情況越好。

同時(shí)，也必要引用一些典型的非財(cái)務(wù)指標(biāo)，共同構(gòu)成新常態(tài)下中小企業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系，比如GDP增長(zhǎng)率，研發(fā)支出比例和股權(quán)結(jié)構(gòu)。

四、結(jié)語(yǔ)

本文通過(guò)查閱以往學(xué)者們對(duì)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下中小板上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警體系相關(guān)研究，分析其建議。結(jié)合了新經(jīng)濟(jì)形態(tài)下中小板上市企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，對(duì)其財(cái)務(wù)預(yù)算存在的不足，提出新形勢(shì)下企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警體系完善建議。此后，會(huì)更多關(guān)注中小企業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警方面信息，做出更多有價(jià)值的建議。