基于網(wǎng)絡(luò)視角下的金融結(jié)構(gòu)與金融風(fēng)險(xiǎn)傳染初探

柯 瑜

（華南農(nóng)業(yè)大學(xué)，廣東 廣州 510000）

一、引言

隨著我國(guó)金融工具的不斷創(chuàng)新，金融衍生品和表外業(yè)務(wù)也在不斷增多，金融機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系也呈現(xiàn)出愈來(lái)愈復(fù)雜的聯(lián)系。尤其是在網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中，一家金融機(jī)構(gòu)倒閉可能會(huì)威脅整個(gè)金融體系的發(fā)展，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成嚴(yán)重影響。例如雷曼兄弟破產(chǎn)引發(fā)了美國(guó)次貸危機(jī)。由此表明在網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下，一旦某一個(gè)環(huán)節(jié)發(fā)生了問(wèn)題，很有可能最終對(duì)整個(gè)金融體系造成傳染。通常情況下，金融體系的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括四個(gè)方面，包括銀行間直接雙向敞口、對(duì)共同沖擊的相關(guān)敞口、來(lái)自拋售反饋效應(yīng)以及信息和預(yù)期傳染等。銀行直接雙向敞口受到影響的幾率最大，但是由于缺乏對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)傳染研究工具，所以在針對(duì)金融體系系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)研究過(guò)程中，通常會(huì)采用間接的方式來(lái)研究銀行資產(chǎn)負(fù)債關(guān)聯(lián)，這樣也就導(dǎo)致對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)傳染的研究結(jié)果存在明顯的不足。

二、中國(guó)銀行間市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與金融風(fēng)險(xiǎn)傳染

通過(guò)利用網(wǎng)絡(luò)分析法，能夠有效加強(qiáng)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)傳染問(wèn)題的直接研究，例如可以將金融結(jié)構(gòu)當(dāng)作網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)，而金融機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系則屬于網(wǎng)絡(luò)傳輸之間的關(guān)系，利用網(wǎng)絡(luò)分析的方式可以直接反映出金融結(jié)構(gòu)內(nèi)在的聯(lián)系。通過(guò)利用網(wǎng)絡(luò)方法，將銀行之間的資產(chǎn)負(fù)債敞口關(guān)系結(jié)構(gòu)進(jìn)行直觀性的展示，明確了單個(gè)銀行破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，在銀行市場(chǎng)之中的傳染的規(guī)律。在網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下，各行各業(yè)之間的發(fā)展越來(lái)越緊密，而且相互之間的影響也越來(lái)越突出。如果金融體系一旦出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，很容易導(dǎo)致在金融體系中發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)傳染的影響，進(jìn)一步對(duì)我國(guó)社會(huì)金融經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展帶來(lái)嚴(yán)重的危機(jī)。所以必須要通過(guò)科學(xué)全面的方法，針對(duì)金融結(jié)構(gòu)與金融風(fēng)險(xiǎn)傳染進(jìn)行準(zhǔn)確研究。在研究金融結(jié)構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)傳染之間的關(guān)系時(shí)，可以利用資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)來(lái)判斷我國(guó)銀行之間的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。

通過(guò)銀行的角度將現(xiàn)有的數(shù)據(jù)作為銀行總資產(chǎn)和銀行間的總負(fù)債進(jìn)行判斷，銀行總資產(chǎn)就是銀行資產(chǎn)方中存放同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)的存款。通過(guò)針對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)進(jìn)行分析判斷銀行總資產(chǎn)以及銀行間的總負(fù)債，針對(duì)我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行總結(jié)與整理。但是由于我國(guó)的銀行成分復(fù)雜，不僅包括了商業(yè)銀行、股份制銀行以及政府性銀行，而且還包括很大規(guī)模的城市商業(yè)銀行與農(nóng)村商業(yè)銀行。另外郵政儲(chǔ)蓄盡管具有一定的發(fā)展規(guī)模，但是由于數(shù)據(jù)無(wú)法有效獲取，所以筆者沒(méi)有針對(duì)郵政儲(chǔ)蓄納入到金融市場(chǎng)之中。通過(guò)上述的分析，為了能夠保證銀行之間的資產(chǎn)和負(fù)債關(guān)系平衡，必須要進(jìn)行科學(xué)的假設(shè)。

如果完全按照網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的方法，并且針對(duì)最大熵方法計(jì)算網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的信息很有可能無(wú)法準(zhǔn)確的反映網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，所以必須要針對(duì)銀行市場(chǎng)的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)進(jìn)行判斷，加強(qiáng)對(duì)于中國(guó)銀行市場(chǎng)中網(wǎng)絡(luò)不同情景的假設(shè)。將銀行市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)與金融風(fēng)險(xiǎn)傳染的特征進(jìn)行概括總結(jié)，可以得到以下結(jié)論：

在網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的完全鏈接會(huì)導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)傳染概率下降，并且影響違約損失率。而出現(xiàn)違約損失率時(shí)，不同情景引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)傳染程度會(huì)呈現(xiàn)出不同的特點(diǎn)，這是因?yàn)樵谕耆W(wǎng)絡(luò)鏈接情況下，每家金融資產(chǎn)負(fù)債率都存在關(guān)聯(lián)，這樣就分散了金融機(jī)構(gòu)持有的銀行間資產(chǎn)與負(fù)債比率，導(dǎo)致銀行違約行為傳染概率下降。在中心邊緣的層級(jí)結(jié)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)中，由于中心的金融機(jī)構(gòu)數(shù)目較少，所以一旦出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)生金融傳染的概率也就越高，而造成的后果也就越嚴(yán)重。

三、仿真模型

通過(guò)上述的研究，能夠發(fā)現(xiàn)銀行之間的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)傳染具有非常重要的影響。通過(guò)運(yùn)用最大熵方法以及完全鏈接網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的假設(shè)進(jìn)行評(píng)估，可能會(huì)造成評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)低于實(shí)際的金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。所以必須要針對(duì)銀行自身的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)傳染產(chǎn)生的影響進(jìn)行仿真模型的判斷。

在構(gòu)建仿真模型時(shí)，通過(guò)運(yùn)用金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)的方法，針對(duì)系統(tǒng)參數(shù)進(jìn)行刻畫(huà)，并且模擬，從而保證模擬的結(jié)果更加符合中國(guó)金融結(jié)構(gòu)的整體情況。在仿真模擬的過(guò)程中，由于銀行的資產(chǎn)負(fù)債關(guān)系網(wǎng)絡(luò)采用優(yōu)先鏈接的規(guī)則，所以如果銀行決定銀行間借貸關(guān)系時(shí)必須要以更高的概率和總資產(chǎn)規(guī)模來(lái)提高銀行建立的關(guān)系。為了控制生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)規(guī)模，必須要通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平均度進(jìn)行有效控制，在銀行之間建立網(wǎng)絡(luò)鏈接之后應(yīng)該假設(shè)銀行平均分配其他銀行的總資產(chǎn)和總負(fù)債。

為了保證在不同網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)下銀行的資金流入與流出始終保持平衡關(guān)系，必須將銀行的流出資金和流入資金進(jìn)行平均分配，加強(qiáng)銀行之間的關(guān)聯(lián)。在每一次運(yùn)行仿真的過(guò)程中，根據(jù)設(shè)定能夠判斷當(dāng)總資產(chǎn)規(guī)模最大的銀行發(fā)生破產(chǎn)，進(jìn)一步明確這一風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債關(guān)系而傳染至給其他銀行。為了研究金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)違約損失率對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)傳染造成的影響，通過(guò)針對(duì)不同的損失率進(jìn)行分析，當(dāng)違約損失率升高時(shí)，金融風(fēng)險(xiǎn)傳染的范圍和程度都會(huì)發(fā)生明顯增長(zhǎng)。這是因?yàn)榻鹑陲L(fēng)險(xiǎn)傳染的銀行數(shù)量占比會(huì)明顯升高，破產(chǎn)銀行的總資產(chǎn)規(guī)模，以及破產(chǎn)違約資產(chǎn)損失量，也會(huì)發(fā)生明顯的上升。由此可見(jiàn)隨著銀行破產(chǎn)違約損失率的增多，金融風(fēng)險(xiǎn)傳染的范圍也就變大，導(dǎo)致影響程度持續(xù)加深。銀行破產(chǎn)違約損失率的增高意味著對(duì)債權(quán)銀行以及銀行間的資產(chǎn)損失較多，導(dǎo)致債權(quán)銀行破產(chǎn)幾率也會(huì)明顯提升。為了研究不同金融機(jī)構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，針對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)傳染產(chǎn)生的影響，利用網(wǎng)絡(luò)平均度將網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)進(jìn)行描述，針對(duì)不同的網(wǎng)絡(luò)平均度情況進(jìn)行情景模擬?？梢园l(fā)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)平均度對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)傳染的影響，并不是簡(jiǎn)單的非線性關(guān)系。

四、網(wǎng)絡(luò)視角下金融結(jié)構(gòu)與金融風(fēng)險(xiǎn)傳染的規(guī)律總結(jié)

通過(guò)金融體系的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，能夠明確金融機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)系越來(lái)越緊密，并且單個(gè)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于整個(gè)金融體系發(fā)生傳染的影響幾率也就越大。通過(guò)對(duì)于中國(guó)銀行之間的資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)表進(jìn)行判斷能夠明確單個(gè)銀行破產(chǎn)會(huì)造成整個(gè)金融結(jié)構(gòu)體系發(fā)生傳染，如果損失率不同、網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)不同，也會(huì)導(dǎo)致金融結(jié)構(gòu)體系受到的影響，結(jié)果存在不同。如果網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)是處于封閉的狀態(tài)，那么單個(gè)銀行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于整個(gè)金融體系造成的影響也會(huì)越來(lái)越大，傳染率也越來(lái)越高，金融傳染的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更加的嚴(yán)重。

其次通過(guò)本文的研究能夠判斷資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)是采用優(yōu)先鏈接的原則，根據(jù)這樣的原則，能夠針對(duì)資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)行假設(shè)，并且根據(jù)不同的情境進(jìn)行不同的判斷，從而形成銀行市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)在銀行市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)中，對(duì)于不同的金融結(jié)構(gòu)參數(shù)，以及不同的金融結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，都會(huì)造成一定的影響，網(wǎng)絡(luò)平均度針對(duì)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)傳染的影響幾率非常大，并且會(huì)出現(xiàn)非線性的關(guān)系，在網(wǎng)絡(luò)平均度閥值固定的時(shí)候，網(wǎng)絡(luò)平均度如果增高，那么金融風(fēng)險(xiǎn)傳染幾率也會(huì)增強(qiáng)。而如果網(wǎng)絡(luò)平均速度超過(guò)了固定，網(wǎng)絡(luò)整體的平均度就會(huì)提高，并且降低了金融風(fēng)險(xiǎn)傳播的速度，減少其影響的范圍。

通過(guò)對(duì)于銀行被傳染的情況進(jìn)行判斷，銀行傳染的數(shù)量與貸款損失率呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系，并且隨著貸款損失率的不斷提高。資不抵債會(huì)也會(huì)形成傳染源的平穩(wěn)提升。從倒閉銀行數(shù)與貸款損失率數(shù)相比較來(lái)看，兩者之間也具有正相關(guān)的關(guān)系，傳染對(duì)于銀行系統(tǒng)的沖擊往往是多輪沖擊，并且傳染風(fēng)險(xiǎn)具有一定的時(shí)間延期。所以為了能夠成功的預(yù)測(cè)傳染的輪數(shù)，必須要通過(guò)監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行恰當(dāng)干預(yù)，有效控制系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)。由于很多區(qū)域值特別敏感，而部分區(qū)域值并不敏感，所以監(jiān)管部門(mén)必須要通過(guò)調(diào)節(jié)破產(chǎn)成本，干預(yù)破產(chǎn)程序等手段來(lái)調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)傳染的時(shí)間，避免整個(gè)銀行系統(tǒng)受到損失。由于銀行破產(chǎn)而導(dǎo)致對(duì)整個(gè)金融結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響減少銀行剩余可用于償還的資本，直接減弱各銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，增加被傳染的概率。

此外，如果受到了較大的沖擊，會(huì)導(dǎo)致多家銀行同時(shí)發(fā)生倒閉，促進(jìn)未受傳染銀行的資產(chǎn)損失明顯提高，加大了對(duì)于銀行傳染發(fā)生的概率。從而使銀行體系的自身穩(wěn)定性受到破壞，導(dǎo)致發(fā)生多米諾骨牌效應(yīng)。由于金融損失率的提高，會(huì)增加銀行倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，所以單一的銀行作為誘導(dǎo)因素會(huì)導(dǎo)致傳染效應(yīng)，傳播速度更快，對(duì)于整個(gè)銀行系統(tǒng)的沖擊也會(huì)更大。所以銀行倒閉對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)傳染的路徑有兩方面，一方面能夠通過(guò)減少剩余可用于償還的資金，會(huì)導(dǎo)致銀行抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力大大下降。另一方面則是銀行受到共同沖擊，造成多家銀行同時(shí)倒閉。

為了有效解決金融風(fēng)險(xiǎn)傳染，必須要加強(qiáng)中央銀行與各監(jiān)管機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)之間的信息共享機(jī)制，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，保證金融系統(tǒng)穩(wěn)步提升。如果某一領(lǐng)域受到了劇烈的波動(dòng)，銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)與政府部門(mén)必須要加強(qiáng)溝通效果減少救助成本。此外，還應(yīng)該與各個(gè)產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)和企業(yè)建立信息共享機(jī)制，通過(guò)宏觀與微觀信息來(lái)保證信息的實(shí)時(shí)性，提高資金的共享和流動(dòng)。

五、結(jié)論

本文通過(guò)對(duì)于銀行間市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)和銀行自身負(fù)債資產(chǎn)表兩個(gè)方面進(jìn)行分析，明確了金融結(jié)構(gòu)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)傳染造成的影響，同時(shí)也明確了現(xiàn)有的理論研究資料存在的不足。通過(guò)本文的研究，能夠有效的指出網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)傳染具有非常重要的影響，而且這個(gè)影響具有復(fù)雜的關(guān)聯(lián)性。本文的研究結(jié)果能夠說(shuō)明，在銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)控制過(guò)程中除了應(yīng)該針對(duì)金融系統(tǒng)結(jié)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管之外，還必須針對(duì)銀行的個(gè)體情況進(jìn)行監(jiān)控。如果所有者權(quán)益占總資產(chǎn)比重較高時(shí)，則金融風(fēng)險(xiǎn)傳染的概率會(huì)降低。銀行之間的資產(chǎn)和負(fù)債頭寸占總資產(chǎn)比例較高時(shí)，金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染概率會(huì)增多，通過(guò)這樣的規(guī)律能夠?yàn)槲覈?guó)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，起到一定的參考。