PPP項目融資風險分析及對策

王龍

摘要：如今，隨著“一帶一路”政策的實施和改革開放的深化，我們已經深入地參與到國際分工中，市場經濟得到了充分的發(fā)展且融入經濟全球化的浪潮。市場經濟的發(fā)展和經濟全球化，讓我國面臨的經濟環(huán)境越來越復雜，面臨的風險因素也越來越多。原有的風險管理意識、風險管理方法已難以應對當前復雜的內外風險，PPP是政府與企業(yè)合作的新模式，如何防范這些風險逐步受到各界的重視，特別是社會發(fā)展中公眾資本承受風險的能力弱。因此，對作為防范風險重要措施研究的關注程度，被提到了空前高度。

關鍵詞：PPP項目；財務風險；對策

PPP項目投融資方式的選擇上，如果僅依靠其他企業(yè)的經驗和借鑒，很可能會給企業(yè)造成不必要的損失。企業(yè)要結合自身的實際情況，把握好適合PPP的投融資方式，如果選擇了風險高，投融資成本高的投融資方式，就會給帶來投融資風險和投融資成本壓力。例如，本身處于一個行業(yè)發(fā)展前景不良，本身產能己經足以滿足市場需求，可是由于經營者為了獲得更多的盈利，單純的想依靠增擴產能來增加盈利，而不考慮產品整體的市場需求量，所在行業(yè)利潤率的走向，未來的經營指標的實現(xiàn)數(shù)量，人才的存活率等眾多經營問題?？梢奝PP依靠的實際經營狀況進行有效的投融資方式選擇的重要性。

PPP項目在選擇投融資方式過程中，首先要注意經營中的信息不對稱問題，在經營中對于同一個事件，不同的管理者由于所掌握的信息質量和數(shù)量不同會得出不同的看法和結論。因為信息不對稱因素的存在，造成人們習慣用“平均”的標準對事物做出判斷，在中國改革開放的幾十年中，存在著很多投資機會，導致現(xiàn)在社會有一種現(xiàn)象為“投資饑渴癥”，導致許多經營者會盡量去多借錢來投資，以期望更大更廣的發(fā)展。

一、財務風險及原因分析

近幾年隨著PPP項目的快速發(fā)展，單純的依靠自有資金進行融投資已經不太現(xiàn)實，外部融資方式在PPP項目迅速崛起。但是外部資金的取得往往需要搭配一定比例的自有資金。這種模式下，國有企業(yè)明顯處于優(yōu)勢地位。國有企業(yè)的貸款成功率幾乎100%，而私有企業(yè)的銀行貸款成功率僅僅只有不到40%。很多新開工的PPP項目中標之后施工進度一拖再拖，其中很重要的原因往往是認為融資風險過大，融資不到位造成的。那么，在PPP項目投融資過程中的融資風險主要有以下幾個方面：

第一，投融資渠道有限，不足以維持市場競爭。

目前企業(yè)的融資方式比較簡單，依然以銀行貸款為主，存在由于資金不足而導致技術被收購的風險，外資在行業(yè)中的壟斷行為促使中國很多比較小的只能被收購，比如寧波天生密閉件有限公司的經營是以核級密封墊片為主要產品，在生產運營的這些年不斷獲得國家的科技進步獎，還獲得過中國機械工業(yè)科學技術一等獎，然而由于銀行貸款的固定資產抵押不能滿足條件，促使美國一家公司以高價收購。類似這樣的案例很多，深圳繁興科技被美國、比利時等收購。在運營中可借用投資，但是要在誠信度較高的情況下才可以符合條件，強大的管理隊伍對的產品會產生技術優(yōu)勢，帶給長久的生存力。如果是屬于股份制，可以選擇購回投資者的股權或者二級市場投融資的方式來實現(xiàn)的投融資。

PPP項目的投融資受到現(xiàn)有證劵發(fā)行的約束，促使在直接投融資中不能執(zhí)行。中國盡管有優(yōu)惠政策支持，然而由于品牌效應不高、資金不多、投融資的條件不能滿足需要等，導致投融資的模式不能滿足需要。在2007年，中國建立了中國清潔發(fā)展機制基金，這是中國首次創(chuàng)辦的國家級別，針對大氣變化為目的的基金，是由國家財政部門創(chuàng)新開展的一種投融資方式，在中國“十三五”的規(guī)劃中以節(jié)能減排為首要，積極推行基金的發(fā)展需要。中國的投融資方法基本是從規(guī)劃分配到向市場轉變的局面，這是科學合理的方式。在傳統(tǒng)的金融管理模式中，中國總的資金分配有兩種模式，即財政和銀行，中國以這兩種模式為基礎調控社會總資金。在中國進入WTO后銀行正式開始自由市場模式，投融資的機制在不斷改變，帶個的投融資機會增多。在投融資中還存在很多約束性，中國民主建國會和中央委員會、婦女委員會結合中國家調查情況一起公布了關于《2016年千戶跟著調查報告》，內容闡述了中國發(fā)展中的資金不足問題是發(fā)展的關鍵，存在比較嚴重的單一投融資模式。

第二，資本結構不合理，內部管理水平有限。

PPP項目的外部來源投融資方式中，銀行貸款業(yè)務的投融資模式對發(fā)展不利，原因首先在于很多無法獲得政府的支持，內部財務風險抵抗力差；其次是很多在財務管理中缺乏經驗和管理力度，會計核算專業(yè)性低，財務報表不完善，沒有經驗的業(yè)績體現(xiàn)；再次是很多的誠信度低，而且還具有抵押資產不足的情況，不能受到第三方擔保的保護?？傊?，造成投融資問題的原因很多，這些僅僅只是比較突出的問題所在。舉個例子，以溫州為代表的團體組織是具有特別性，一般采取民間借貸的形式進行投融資，的民間借貸主要有兩種形式，即沒有利息或利率不高的相互借貸和利率較高的信用借貸，很多均采納相互借貸的模式，對于剛剛創(chuàng)建的來說，這種投融資方式存在的風險低，發(fā)展到一定程度時會具備抵抗風險的實力，在經營中遇到問題或者發(fā)展需要，將利潤較高的業(yè)績作為基礎促使采取利率高的信貸方式，這樣的模式不會像銀行那樣流程復雜而是簡單方便，與銀行比較低于貸款的利率，適合的投融資。在2002年1月，中國民生銀行通過中央銀行的審批，成為中國首個對可以個人委托貸款的銀行，民生銀行是利用信用的方式，以銀行為中介給貸款達到雙方信息共享的目的，擴大了和其他的投融資渠道。

第三，政策法規(guī)保護有限，投融資打擦邊球。

在PPP項目的投融資模式里，風險投資在投融資的高科技技術的一種，具有簡單方便的投融資渠道，然而因中國風險投資機制的方面存在漏洞，使得的投融資不能及時開展。

如今，中國政府部門財政撥款進行風險投資，針對大型企業(yè)和國有企業(yè)而言重點扶持，而對國外風險投資和民間主體投資比較少。政府參與下的風險投資主體的產生會成為中國風險投資中的影響因素存在，在政府資金不夠的情況下，對的風險投資會產生影響。由于中國目前的風險投資公司的管理層次不夠，不規(guī)范化的行為對投資對象不能科學合理的評價，促使風險投資在中的項目比較少相對投資風險低。對于中國風險投資公司來說，資本的撤離方式存在一定漏洞，風險投資公司資本輸出是針對的上市為主，對于中國來說，在很短的時間內是不可能達到上市層面，因此，風險投資公司的資本不能進行股權轉讓，導致在中國風險投資下不適合在采取投融資。endprint

對于PPP項目的投融資方式利用中，因金融機構法律的約束，應收賬款和存貨投融資的方式對應用不多。對于全球金融而言，應收賬款投融資方式已經被利用成為重點形式，在世界貿易中廣泛被應用，中國針對應收賬款投融資和貨物投融資是在非正式投融資渠道的基礎上，要在短時間內利用合適的方式進行金融渠道投融資，非正式投融資渠道的投資風險比較高，要采取必要的措施規(guī)避以免非法集資和詐騙。對于中國投融資擔保機制而言依然存在漏洞，想擔保不易找到合適的人，在信用擔保中也存在支持力，所以，PPP項目的投融資條件不符合的現(xiàn)象很常見，投融資方式不適合的現(xiàn)實需要。

二、對策建議

（一）規(guī)范法人治理結構

PPP項目在取得經濟效益，必須要在內部控制首先要規(guī)范法人治理結構，主要有：

1.公司法人治理結構應保護股東權利；

2.公司法人治理結構應確保包括小股東在內的所有股東都得到平等對待。如果股東的權利受到侵害，應該有一個良好的補償機制；

3.PPP項目應承認利益相關者的合法權益，鼓勵他們積極合作，創(chuàng)造財富和就業(yè)機會，保持良好的財務誠信；

4.PPP項目應確保及時準確地披露與業(yè)務有關的（包括經營狀況、財務狀況、所有權、治理情況）等重大信息問題；

5.公司法人治理結構要確保對管理人員進行科學性、戰(zhàn)略性的指導和有效的監(jiān)督，保證對股東的責任。

（二）充分發(fā)揮PPP項目內部審計的作用

內部審計管理是PPP項目內部控制工作的需要，是一項重點工作，也是法律法規(guī)的要求。通常來說，內部審計在內部控制中起著三大作用：

1.預防保護作用

內部審計通過監(jiān)督會計部門的工作情況，能夠將PPP項目管理的漏洞扼制在源頭，減少損失，保護資產的安全和完整，能夠增強會計信息的可靠性與真實性。

2.服務促進作用

內部審計能夠充分熟悉PPP項目的生產經營各項活動，對改善PPP項目管理，提高經濟效益起到積極作用，通過內部審計是PPP項目達到經營目標的最重要的保證。

3.評價鑒證作用

通過內部審計，PPP項目可以對管理部門各部門的活動做出客觀、公正的審計結論和意見，起到評價和保證的作用。

因此，PPP項目審計視角轉向對PPP項目內部控制評價，為規(guī)范審計人員開展對內部控制測試與評價行為，內部控制審計、監(jiān)管等法律法規(guī)，有效提高內部控制質量。為了使內部審計充分發(fā)揮其在內部控制中的作用，PPP項目必須做兩件事：（1）加強內部審計的部門和人員的自律與引導；（2）管理人員應給予內部審計機關足夠的權力來執(zhí)行其工作。

（三）建立PPP項目風險預警機制

建立PPP項目風險預警機制，必須充分發(fā)揮和完善以下機制的財務控制機制：

防范PPP項目危機，最重要的就是要防范財務風險。第一，要建立一個完善的財務管理運行的體系；第二，提高財務信息的準確性，調整單向財務管理辦法；第三，完善金融監(jiān)管的內部控制；第四，建立有效的內部控制激勵機制，有效防范財務風險的來實現(xiàn)有效防范PPP項目風險的目標。

三、結語

總之，PPP項目要在投融資中不斷提高本身的能力，在市場競爭中逐漸增強實力，減小融資的成本不斷擴大投融資的渠道，選擇適宜投融資方式降低財務風險。

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（作者單位：中建交通建設集團有限公司）endprint