日本中小企業(yè)融資模式對我國的啟示

田蓋地

摘要：我國中小企業(yè)融資困難，融資渠道狹窄、成本高、期限短及融資差異性大，日本在解決中小企業(yè)融資難問題上取得了一定成效，文章通過分析日本中小企業(yè)融資模式，為我國中小企業(yè)融資提供可借鑒經驗。

關鍵詞：日本；中小企業(yè)融資模式；啟示

0引言

中小企業(yè)融資難在我國一直是一個突出問題。日本屬于發(fā)達國家，一直以來都比較重視中小企業(yè)的發(fā)展，在中小企業(yè)融資難問題上采取了多種解決方案，對日本中小企業(yè)融資模式進行分析，為我國中小企業(yè)融資提供可借鑒的經驗。

1我國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀

截至到2015年初，我國中小企業(yè)的數(shù)量已達到7000多萬家，占據(jù)全國企業(yè)總數(shù)的99.5%，這些企業(yè)中高達90%的企業(yè)融資需求無法得到有效滿足，在有融資需求的中小企業(yè)中，融資成功的不足50%，其中通過貸款融資的占60%，擔保公司融資的占15%，其他方式的占15%，融資渠道狹窄。我國中小企業(yè)的融資成本高達15-16%，如果從小額貸款公司進行融資的話，貸款利率甚至高達近20%。中小企業(yè)融資期限普遍較短，一般貸款期限在一年之內的占60%，由于貸款期限過短，大多數(shù)是采用新用新債還舊債的方式。

2日本中小企業(yè)融資模式

日本中小企業(yè)占其所有企業(yè)總數(shù)的99%左右，政府一直比較重視其發(fā)展，在解決其融資難問題上，采取了多種方法并取得了相當程度的成功。其主要的融資模式如下：

2.1“主力銀行”融資模式

“主力銀行”融資模式是日本中小企業(yè)重要的間接融資模式。在日本擔當中小企業(yè)“主力銀行”的有都市銀行、地區(qū)銀行、二級銀行等。中小企業(yè)“主力銀行”融資具有以下特點：一是多數(shù)中小企業(yè)對“主力銀行”依賴性較強，中小企業(yè)對“主力銀行”的依賴程度與中小企業(yè)的員工數(shù)量成反比例關系。經營規(guī)模稍大的中小企業(yè)會選擇都市銀行作為其融資的“主力銀行”，而經營規(guī)模較小的會樂意選擇地區(qū)銀行和二級銀行。二是多數(shù)中小企業(yè)愿意與“主力銀行”建立長期穩(wěn)定的合作關系，這種穩(wěn)定關系能夠保證在市場形勢變化時中小企業(yè)依然能夠從“主力銀行”獲得信貸支持或其他優(yōu)惠政策。

2.2政府主導融資模式日本政府主導融資模式在中小企業(yè)的融資中發(fā)揮著很重要的作用。1936年日本政府成立了商工組合中央金庫，服務對象主要是中小企業(yè)協(xié)同組合與中小企業(yè)者團體，其資金的絕大部分來源是政府，由政府參與一部分資本金，購買部分商工債券。1949年日本政府成立了國民金融公庫，其成立目的是幫助中小企業(yè)進行生產經營的小額貸款，由于其貸款利率遠低于大中型企業(yè)，一般為4%到5%，大大降低了中小企業(yè)融資的風險，該組織所有的資金都來自于政府。1953年成立了中小企業(yè)金融公庫，也是政府全資的金融機構，主要向中小型企業(yè)提供長期低利率貸款，當中小企業(yè)者維持生產需要長期資本時，但在向市場性金融機構融資困難時，可請求該公庫進行支援，該公庫總部設在東京，在全國有50多個營業(yè)處。1972年在沖繩歸還日本的同時成立的政策性金融機構——沖繩振興開發(fā)金融公庫，該公庫的性質是沖繩地區(qū)性的政府金融機構，主要服務沖繩的中小企業(yè)者、環(huán)境衛(wèi)生單位等。

2.3“非銀行”借貸融資模式日本各類民間借貸組織形式被稱為“非銀行”，是指不吸收存款而向消費者及中小企業(yè)提供貸款服務的民間金融機構。日本政府為了規(guī)范民間借貸市場，提高民間借貸組織放貸積極性，制定了一系列的法律和政策措施。日本非銀行民間借貸組織起步于20世紀50年代，當時出現(xiàn)了一批非銀行信貸組織，如富士商事、日本商販、三洋商事等。20世紀80年代，海外非銀行金融機構也相繼進入日本的金融市場，為了規(guī)范非銀行金融市場，日本政府在1983年5月出臺了《放款業(yè)者法》。1999年日本政府頒布了《非銀行公司債法》，旨在豐富非銀行資金的籌措方式，擴大放款規(guī)模。自21世紀以來，日本的非銀行金融機構紛紛開始重組，進行集團化經營，重組后的非銀行金融機構提供的服務更加完善。到2011年末，民間借貸組織已高達4000多家，已有占總數(shù)55%的民間借貸組織加入民間借貸協(xié)會，納入民間借貸協(xié)會的管理，民間借貸組織行業(yè)自律性的增強，使得民間借貸更加規(guī)范化發(fā)展，日本民間借貸組織對于中小企業(yè)融資貸款占其貸款規(guī)模的44.2%，其向中小企業(yè)貸款的規(guī)模有的時候甚至超過政府性貸款規(guī)模。

2.4雙層擔保融資模式為了有效解決中小企業(yè)融資擔保難問題，日本政府還建立了獨具特色的雙層擔保融資模式。第一層是信用保證協(xié)會制度，在雙層擔保融資制度之下是通過信用保證協(xié)會來充當中小企業(yè)的保證人，專門為中小企業(yè)的債務提供擔保。信用保證協(xié)會主要的資金來源為政府撥款，該制度弱化了銀行發(fā)放貸款產生的風險。第二層是中小企業(yè)信用保險制度，為了降低信用保證協(xié)會的擔保風險，信用保證協(xié)會與中小企業(yè)保險公庫之間簽訂一份合同，在信用擔保協(xié)會為中小企業(yè)提供擔保的前提下，若中小企業(yè)無力償還貸款時，信用保證協(xié)會會幫助其償還貸款，而中小企業(yè)保險公庫會按照與中小企業(yè)簽訂的合同支付一定的保險金。由此，日本中小企業(yè)的這種雙層信用擔保融資模式不同于其他國家，是雙層保險制度，雙層擔保融資模式很好地解決了中小企業(yè)和銀行在融資問題上的后顧之憂，很好地解決了中小企業(yè)擔保難問題。

2.5證券交易市場融資模式

日本目前共有JASDAQ、東京、名古屋、大阪、福岡和札幌6家證券交易所。在日本，同一個公司的股票可以同時在不同的證券交易所上市。這6家證券交易所下面均設有面向中小企業(yè)（包括成長早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)）的創(chuàng)面板，具體而言就是：_IASDAQ證券交易所的NEO市場、東京證券交易所的Mothers市場、名古屋證券交易所的Centrex市場、大阪證券交易所的Hercules市場、福岡福岡證券交易所的QBoard市場和札幌證券交易所的Ambitious市場。日本各證券交易所不斷修改證券市場融資的條例和規(guī)則，優(yōu)化中小企業(yè)上市程序，降低中小企業(yè)上市門檻，加強中小企業(yè)上市監(jiān)管。為了更好地服務中小企，方便中小企業(yè)融資，JASDAQ交易市場為一個專門為日本中小企業(yè)提供融資服務，幫助中小企業(yè)創(chuàng)造價值的證券交易市場。中小企業(yè)在JASDAQ交易市場上市，需要滿足其制定上市的兩個標準中的任何一個，這兩個標準分別是企業(yè)過去的經營業(yè)績標準和企業(yè)將來的成長性標準，原則上許可虧損企業(yè)公開上市。不能在JASDAQ交易市場上市的中小企業(yè)，還可以在Mothers市場、Hercules市場等全國性的和地方性的二板市場上市。endprint

3日本經驗的啟示

3.1重視政府在中小企業(yè)融資中的主導作用首先，政府在中小企業(yè)融資中發(fā)揮著不可忽視的重要作用。政府可以通過設置中小企業(yè)管理機構為中小企業(yè)提供融資服務。其次，政府在金融市場監(jiān)管中發(fā)揮著不可替代的作用，只有政府對金融市場做出有效的監(jiān)管，制定出合理的金融措施和建立完善的金融監(jiān)管體系，才能夠保證市場上資金能更多地流向在中小企業(yè)，減少中小企業(yè)融資風險，提高金融市場對于中小企業(yè)融資的效率，保持政府的政策目標與中小企業(yè)的發(fā)展融資目標保持高度一致。最后，政府除了可以通過直接的方式幫助中小企業(yè)融資之外，政府還可以通過給中小企業(yè)提供緊急救助、技術服務、市場開拓、政府采購、政府培訓等方式來幫助中小企業(yè)不斷地發(fā)展，只有中小企業(yè)自身強大了，中小企業(yè)融資的風險也降低了，從而也就能吸引更多的資金投入到中小企業(yè)，才能從根本上解決中小企業(yè)的融資難問題。

3.2重視法律在中小企業(yè)融資中的作用為了解決中小企業(yè)融資難問題，日本均制定了一系列的法律，包括：《中小企業(yè)基本法》、《中小企業(yè)支援法》、《非銀行公司債法》、《放款業(yè)者法》、《小企業(yè)投資法》、《中小企業(yè)投資育成株式會社法》、《下請中小企業(yè)支援法》、《小規(guī)模企業(yè)互助法》、《國民金融公庫法》、《小企業(yè)貸款增加法》、《防止中小企業(yè)倒閉共濟法》、《商工組合中央金庫法》、《中小企業(yè)技術開發(fā)促進臨時措施法》、《中小企業(yè)新事業(yè)活動促進法》、《新事業(yè)創(chuàng)造促進法》、《中小企業(yè)金融罔滑化法》、《中小企業(yè)信用保險法》等等。完善的法律體系保證了中小企業(yè)能夠獲得更多的資金支持，保證了中小企業(yè)在遇到困難的時候能夠利用法律途徑解決自身的問題。

3.3重視銀行金融機構在中小企業(yè)融資中的作用從銀行借款是中小企業(yè)最常用的融資方式，健全的銀行體系和完善的金融服務，能夠在解決中小企業(yè)融資難問題中發(fā)揮重要作用。日本的主力銀行貸款也占中小企業(yè)貸款總額15%。為了更好地解決中小企業(yè)融資問題，應重視銀行金融機構在中小企業(yè)融資中的作用，只有銀行從業(yè)人員和管理者對中小企業(yè)融資服務重視起來了，才能更好地促進中小企業(yè)的發(fā)展：只有引進銀行間的競爭機制，提高銀行融資效率，降低中小企業(yè)銀行融資成本，降低中小企業(yè)銀行融資門檻，才能更好地發(fā)揮銀行在中小企業(yè)融資中的作用。只有不斷地創(chuàng)新金融信貸體系，加強中小企業(yè)銀行貸款中的擔保服務，才能幫助銀行金融機構降低貸款風向，增加銀行貸款的積極性，更好地發(fā)揮銀行金融機構在中小企業(yè)融資中的作用。

3.4重視多層次證券市場在中小企業(yè)融資中的作用一個成熟的證券市場應該建立多層次結構，讓中小企業(yè)可以根據(jù)自身的條件，擁有更多的選擇，獲得不同的融資服務。重視多層次證券市場在中小企業(yè)融資中的作用，應充分發(fā)揮主板市場在中小企業(yè)融資中的作用，為中小企業(yè)主板市場上市創(chuàng)造有利條件，鼓勵有條件的中小企業(yè)在主板上市：應充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板在中小企業(yè)融資中的作用，創(chuàng)業(yè)板塊是主板的有效補充，對于上市的要求沒有那么高，因此高新技術企業(yè)可以選擇在創(chuàng)業(yè)板進行融資：應充分發(fā)揮新三板在中小企業(yè)融資中的作用，我國經濟發(fā)展要求擴容新三板市場，新三板上市能夠有效監(jiān)督企業(yè)，有利于提高公司治理水平，增強企業(yè)的信用等級等：應充分發(fā)揮四板在中小企業(yè)融資中的作用，四板主要區(qū)域性柜臺市場，如上海股權交易所、重慶股權交易所等地方性、區(qū)域性的交易市場，四板掛牌成本較低，已經成為許多中小企業(yè)融資的主要方式，蘊藏巨大的潛力。

3.5重視民間金融及互聯(lián)網金融在中小企業(yè)融資中的作用重視民間金融在中小企業(yè)融資中的作用，規(guī)范引導民間金融，合理引導民間借貸轉變成為正規(guī)合理的中小企業(yè)融資機構，建立中小企業(yè)與民間金融機構之間的合作共生關系。移動互聯(lián)網時代的到來，互聯(lián)網金融的出現(xiàn)也將給中小企業(yè)的融資模式帶來革新?；ヂ?lián)網金融的發(fā)展令理財變得很容易，草根的閑錢也可以聚攏起來投資到小微企業(yè)中來，讓風險偏好不同的投資者選擇不同的投資理財產品，使得中小企業(yè)在互聯(lián)網上能夠獲得更多的融資機會?；ヂ?lián)網金融發(fā)展迅猛，但也存在不少問題，我們需要規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網金融，創(chuàng)新互聯(lián)網金融產品，重視互聯(lián)網金融在中小企業(yè)融資中的作用。endprint