我國金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的影響

【摘要】本文根據(jù)1978～2014年我國31個省市的面板數(shù)據(jù)建立模型，依據(jù)國家統(tǒng)計局對我國省市劃分區(qū)域的統(tǒng)計口徑進(jìn)行劃分，采用面板單位根、協(xié)整檢驗方法和面板數(shù)據(jù)固定效應(yīng)模型分別對東中西部地區(qū)的金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用進(jìn)行了實(shí)證分析。模型結(jié)果表明：從我國整體而言，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長存在著長期均衡關(guān)系，但是各地區(qū)之間金融中介對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)水平存在著較大的差別，這其中東部地區(qū)的促進(jìn)作用最大，中部、西部的貢獻(xiàn)水平依次遞減。為了縮小區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距，我國應(yīng)進(jìn)一步深化金融體制改革，將各地區(qū)之間的經(jīng)濟(jì)差距縮小，建立經(jīng)濟(jì)與金融的良性互動機(jī)制，使我國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)全面協(xié)調(diào)健康發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】金融發(fā)展 經(jīng)濟(jì)增長 面板數(shù)據(jù) 地區(qū)差異

隨著我國1978年實(shí)行改革開放的政策，我國的經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展取得了舉世矚目的成績。我國GDP總量從1978年的3645.2億元增長到2016年的11.2萬億元，穩(wěn)居世界第二位。伴隨經(jīng)濟(jì)增長迅猛發(fā)展，我國金融業(yè)也有了翻天覆地的變化。20世紀(jì)80年代，我國金融業(yè)百廢待興，金融產(chǎn)品極度匱乏，而現(xiàn)如今我國金融體系完善，資本市場發(fā)達(dá)，金融及其衍生品種類繁多，政府已經(jīng)越來越多的運(yùn)用金融工具來對國家宏觀經(jīng)濟(jì)及社會資源配置進(jìn)行調(diào)控，金融工具在國民經(jīng)濟(jì)中的作用日趨成熟化。與此同時，如何合理的使用金融才能讓經(jīng)濟(jì)更好的增長稱為學(xué)者們普遍關(guān)注的焦點(diǎn)問題。金融發(fā)展是怎樣影響我國經(jīng)濟(jì)的增長？金融發(fā)展?fàn)顩r對促進(jìn)該地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長是否存在地域性差異？對二者關(guān)系的探究不僅具有理論意義，而且可以對不同地區(qū)實(shí)施不同的政策來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和金融的良性發(fā)展。本文結(jié)構(gòu)安排如下：首先引出研究的問題，第二部分國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述；第三部分是實(shí)證分析其中包含模型類型、數(shù)據(jù)說明、變量指標(biāo)及實(shí)證檢驗結(jié)果；最后是研究結(jié)論與啟示。

一、文獻(xiàn)綜述

金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系一直是經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行理論和實(shí)證研究的熱點(diǎn)話題。從上世紀(jì)50年代開始，就金融和經(jīng)濟(jì)之間存在何種的關(guān)系這一問題被學(xué)者們廣泛研究。國內(nèi)外專家學(xué)者對金融發(fā)展推動經(jīng)濟(jì)增長的理論做了大量的實(shí)證分析研究。

Mckinnon（1973）、Shaw（1973）的研究表明金融深化很好的促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長；King和Levine（1993）認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長速度在很大程度上受金融發(fā)展制約，并提出金融中介的升級更新是經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)增長的誘因；冉光和等（2006）運(yùn)用單位根檢驗、協(xié)整檢驗與誤差糾正模型探究兩者的關(guān)系，實(shí)證結(jié)果表明金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長存在地域性差異。

Greenwood（1990）在動態(tài)模型框架下進(jìn)行探究，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長為金融的發(fā)展提供資本支持，反過來金融媒介的發(fā)展積極發(fā)揮著刺激經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展的作用。

同時也有學(xué)者的觀點(diǎn)是：金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長具有抑制作用揮著兩者呈現(xiàn)交互作用。Arestis（1997）研究發(fā)現(xiàn)，德國和美國的金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的影響截然相反，前者結(jié)果表明德國的銀行業(yè)發(fā)展對其經(jīng)濟(jì)有著積極促進(jìn)作用，而后者沒有表現(xiàn)出金融中介發(fā)展對經(jīng)濟(jì)的影響。

通過對已有文獻(xiàn)的梳理發(fā)現(xiàn)，絕大所述文獻(xiàn)研究結(jié)論表明，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長有著正相關(guān)關(guān)系，因此本文使用我國31省市的面板數(shù)據(jù)，通過實(shí)證檢驗金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的影響，來驗證金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長是否存在正向促進(jìn)作用。

二、實(shí)證分析

（一）變量選取

本文利用1978～2014年我國31個省市自治區(qū)的金融發(fā)展數(shù)據(jù)，依據(jù)國家統(tǒng)計局對我國東中西部劃分的口徑標(biāo)準(zhǔn)，選擇地區(qū)生產(chǎn)總值、存款額和貸款額之和、固定資產(chǎn)投資分別作為各省市經(jīng)濟(jì)增長、金融發(fā)展和控制變量的代理變量，并選擇1978年為基期進(jìn)行價格平減，取自然對數(shù)來降低數(shù)據(jù)異方差性，分別用LNGDP、LNJR、LNGDZC來表示。

（二）建立并選擇計量模型

我國東中西部各地區(qū)的變量之間均存在長期均衡關(guān)系。因此，建立如下面板計量模型：

公式系數(shù)含義：i為省份；t為年份；ε代表隨機(jī)誤差項，符合經(jīng)典計量經(jīng)濟(jì)模型所要求變量之間相互獨(dú)立、零均值、同方差的假設(shè)；βi為各地區(qū)金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的邊際貢獻(xiàn)水平系數(shù)。

（三）平穩(wěn)性檢驗

面板數(shù)據(jù)同時包含時間維度和截面維度時間維度數(shù)據(jù)，因此面板數(shù)據(jù)是否具有平穩(wěn)性對于有效地估計模型起著重要作用。對面板數(shù)據(jù)的單位根檢驗可以采用Levin，LinandChu提出的LLC檢驗方或者Levin和Lin提出ADF面板單位根檢驗方法。利用ADF檢驗對所有數(shù)據(jù)序列的平穩(wěn)性檢驗，由結(jié)果可知，東中西三地區(qū)的△LNGDP、△LNJR、△LNGDZC均為平穩(wěn)序列，表明所有數(shù)據(jù)都是一階單整，即I（1）。

（四）協(xié)整檢驗

協(xié)整檢驗的作用是檢驗變量之間是否存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。因此，本文將采用Kao協(xié)整檢驗的方法，檢驗我國東中西部地區(qū)的變量數(shù)據(jù)，判斷他們是否存在協(xié)整關(guān)系。結(jié)果顯示，在5%的顯著性水平下，經(jīng)濟(jì)增長LNGDP與金融發(fā)展LNJR以及固定資產(chǎn)投資LNGDZC均是協(xié)整關(guān)系；東部地區(qū)存在2個協(xié)整關(guān)系，中部地區(qū)存在1個協(xié)整關(guān)系，西部存在2個協(xié)整關(guān)系。

（五）實(shí)證結(jié)果及分析

本文利用Eviews8.0軟件對變量進(jìn)行回歸，結(jié)果表示各系數(shù)的t統(tǒng)計量在0.05顯著性水平下大于臨界值，說明方程是可用的。方程的判定系數(shù)R2大于0.99，說明回歸方程解釋變量可以解釋被解釋變量中至少99%的數(shù)據(jù)，擬合效果非常不錯?？傮w來說，我國的金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長存在著正相關(guān)的關(guān)系，每當(dāng)金融發(fā)展增長1%時，東部經(jīng)濟(jì)增長增加0.373%、中部經(jīng)濟(jì)增長增加0.184%、西部經(jīng)濟(jì)增長增加0.088%；我國東中西部地區(qū)的金融水平顯著影響著各區(qū)域經(jīng)濟(jì)的增長，但鑒于我國東中西部區(qū)域的地理環(huán)境條件、人文狀況和資源稟賦的不同，使得各地區(qū)的金融發(fā)展水平對各自的經(jīng)濟(jì)增長的影響程度不同。

三、結(jié)論及啟示

實(shí)證結(jié)果表明，不論在東部、中部還是西部，金融的發(fā)展都正向促進(jìn)著經(jīng)濟(jì)的增長，但就其各地區(qū)的金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)水平而言，各地區(qū)之間存在顯著差異，可能是因為東部在改革開放的進(jìn)程中領(lǐng)先于中、西部，其市場化程度和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高，同時體現(xiàn)了我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在的不均衡狀態(tài)。因此大力推進(jìn)中、西部地區(qū)的金融發(fā)展水平，保障對中部和西部地區(qū)的金融支持力度，實(shí)施靈活、有差異的區(qū)域金融措施，建立起金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的良性互動機(jī)制，促進(jìn)全國經(jīng)濟(jì)均衡協(xié)調(diào)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1]MckinnonRI.Moneyand Capitalin Economic Development.Brooking Instition，Washington，DC.1973.

[2]雷蒙德·W·戈德史密斯：《金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展》，上海三聯(lián)書店1994年版.

[3]GreenwoodJ，JovanovicB.Financialdevelopment，growth，andthedistributionofincome.JournalofPoliticalEconomy，1990，98.

[4]Arestis，P.，Demetriades，P.Financialdevelopmentandeconomicgrowth：assessingtheevidence.EconomicJournal1997（107）.

[5]冉光和，李敬，熊德平，溫濤：《中國金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的區(qū)域差異——基于東部和西部的面板數(shù)據(jù)單位根檢驗、協(xié)整檢驗與誤差糾正模型》，《中國軟科學(xué)》2006年第2期.

作者簡介：程靖翔（1990-），男，山西太原人，山西財經(jīng)大學(xué)2015級（數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)）學(xué)術(shù)碩士研究生，研究方向：消費(fèi)研究。endprint