建筑施工企業(yè)應(yīng)收賬款證券化

喬志榮

摘要：應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化是一種對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行盤活的新型融資工具，在各個(gè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展下，再加上國(guó)家政策的大力支持，這個(gè)工具被運(yùn)用得逐漸廣泛。建筑行業(yè)作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的主要構(gòu)成部分，進(jìn)行應(yīng)收賬款證券化能夠在一定程度上調(diào)整我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。本文就對(duì)建筑企業(yè)進(jìn)行應(yīng)收賬款證券化的意義進(jìn)行分析，將其中存在的問題加以總結(jié)，進(jìn)而提出相關(guān)的措施。

關(guān)鍵詞：應(yīng)收賬款；資產(chǎn)證券化；建筑施工；企業(yè)

在房產(chǎn)行業(yè)逐年火爆的背景下，建筑施工行業(yè)取得很大的進(jìn)步。行業(yè)在發(fā)展過程中進(jìn)行資金周轉(zhuǎn)十分關(guān)鍵，而應(yīng)收賬款管理可以直接對(duì)建筑施工企業(yè)本身資金周轉(zhuǎn)情況形成影響，建筑施工企業(yè)在運(yùn)作過程中本身存在著很多款項(xiàng)種類。所以，合理地將應(yīng)收賬款進(jìn)行證券化，能夠有效保障建筑企業(yè)自身的穩(wěn)定發(fā)展。

一、建筑施工企業(yè)應(yīng)收賬款證券化的意義

自經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)轉(zhuǎn)型以來，我國(guó)建筑行業(yè)一直是以迅猛的勢(shì)頭進(jìn)行發(fā)展，進(jìn)而成了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的中堅(jiān)力量。近幾年，在國(guó)家推行的經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)以及一帶一路等相關(guān)政策下，建筑產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值一直在逐漸的上漲。建筑行業(yè)和其他行業(yè)有很大的不同，其有著施工時(shí)間長(zhǎng)以及工程款依照項(xiàng)目完工進(jìn)度支付的相關(guān)特征。并且工程項(xiàng)目質(zhì)量保障資金制度與結(jié)算制度有明確規(guī)定，建筑施工企業(yè)需要等到工程項(xiàng)目竣工之后才能夠取質(zhì)保金。所以施工企業(yè)賬面上存在大規(guī)模的應(yīng)收賬款，占用大量自有資金、信用額度，進(jìn)而限制了業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，降低了資金使用效率，很大程度上約束了施工公司可持續(xù)發(fā)展的步伐。

經(jīng)過實(shí)施應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化，把優(yōu)質(zhì)應(yīng)收賬款資產(chǎn)整理、打包，把短期、零散和回收期不明確的應(yīng)收賬款權(quán)益循環(huán)出售給資產(chǎn)支持證券投資者，一次性獲得更多的資金流入，為施工企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大和新業(yè)務(wù)發(fā)展提供更多資金渠道保障和資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)平臺(tái)。所以建筑施工企業(yè)要將這些款項(xiàng)進(jìn)行證券化，以此盤活應(yīng)收賬款，提升應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，以此來減少資產(chǎn)負(fù)債率。建筑企業(yè)進(jìn)行應(yīng)收賬款證券化還能夠擴(kuò)寬自己的融資渠道，尤其是在新的政策實(shí)施下，貨幣政策需要一種保持穩(wěn)定的狀態(tài)，要對(duì)貨幣閘門以及匯率做好調(diào)節(jié)與穩(wěn)定工作，以此來增加企業(yè)自身債務(wù)約束力。在一帶一路的倡議下，國(guó)內(nèi)外的建筑項(xiàng)目會(huì)逐漸增多。所以建筑企業(yè)在這種情況下要保障現(xiàn)金流的穩(wěn)定，則就必須要進(jìn)行應(yīng)收賬款證券化，這樣才能夠有效的盤活存量資產(chǎn)。

二、當(dāng)前建筑施工企業(yè)應(yīng)收賬款中存在的問題

（一）市場(chǎng)信用制度不健全

我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)依舊是處于向前發(fā)展時(shí)期，在這個(gè)過程中市場(chǎng)信息相關(guān)的法制在發(fā)展過程中必定會(huì)存在不健全問題，必須要在實(shí)踐中總結(jié)相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)來進(jìn)行提升。一些經(jīng)濟(jì)實(shí)力不夠強(qiáng)的建筑施工企業(yè)在建設(shè)新項(xiàng)目的時(shí)候，都會(huì)通過銀行貸款的形式獲取啟動(dòng)資金，這樣可以在短時(shí)間中緩解資金上的壓力。但是在項(xiàng)目建設(shè)過程中若是資金鏈出現(xiàn)問題，則施工企業(yè)在施工過程中就會(huì)因?yàn)橘Y金不足而無法順利開展建設(shè)，導(dǎo)致很多項(xiàng)目不能夠依據(jù)規(guī)定進(jìn)度完成。

（二）應(yīng)收賬款管理制度不嚴(yán)謹(jǐn)

部分建筑施工企業(yè)在發(fā)展運(yùn)行過程中，沒有相關(guān)的規(guī)章制度對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理和約束，即便一些企業(yè)中存在有應(yīng)收賬款管理部門，但是實(shí)際都是沒有落實(shí)到具體的工作上，所以在實(shí)際操作中就沒有起到關(guān)鍵作用。建筑企業(yè)財(cái)務(wù)部門和工程管理部門對(duì)日常工程進(jìn)行落實(shí)的時(shí)候，兩者之間沒有進(jìn)行及時(shí)有效的溝通，這樣就讓計(jì)量確定工作與核算列報(bào)工作之間不能對(duì)接。有些應(yīng)收賬款長(zhǎng)時(shí)間處于閑置狀態(tài)下，工作人員沒有對(duì)其進(jìn)行重視管理，進(jìn)而導(dǎo)致其作用無法得到相應(yīng)的發(fā)揮，這樣就降低建筑施工企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。

三、建筑施工企業(yè)應(yīng)收賬款證券化的措施

（一）培養(yǎng)市場(chǎng)需要

建筑施工企業(yè)要想進(jìn)行應(yīng)收賬款證券化，則就要綜合自身實(shí)際操作。在應(yīng)收賬款證券化過程中，需要有較為成熟的資本市場(chǎng)與機(jī)構(gòu)投資者參與其中，只有這樣才能夠保障實(shí)施達(dá)到最終效果。我國(guó)當(dāng)前的資本市場(chǎng)起步較晚，相對(duì)而言還不夠成熟。一些個(gè)人投資人員在信息掌握上缺乏專業(yè)知識(shí)，并且缺少實(shí)際性的經(jīng)驗(yàn)。這些外在的負(fù)面因素都對(duì)建筑施工企業(yè)應(yīng)收賬款證券化過程中形成阻礙。在這種情況下就需要加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)的建設(shè)，在實(shí)踐中依據(jù)實(shí)際情況，逐漸健全與優(yōu)化股票以及債券等相關(guān)等長(zhǎng)期資本市場(chǎng)。同時(shí)還需要培養(yǎng)出一定數(shù)量的高素質(zhì)與高技能水平的投資者，要讓這些投資者在實(shí)踐中合理運(yùn)用自己的理論知識(shí)。除此之外還需要增強(qiáng)對(duì)建筑施工企業(yè)應(yīng)收賬款證券化宣傳力度，要讓更多投資者能夠認(rèn)知到其中可以獲取的利益，使其積極主動(dòng)參與其中。這些操作實(shí)踐對(duì)建筑施工企業(yè)進(jìn)行應(yīng)收賬款證券化而言有著很關(guān)鍵的作用和影響。

（二）建設(shè)信用體系

應(yīng)收賬款證券化的實(shí)施要想獲取成功，就需要取決于相對(duì)較低的違約率，并且未來現(xiàn)金流可以控制在較為穩(wěn)定的狀態(tài)中。在實(shí)際操作中，因?yàn)閼?yīng)收賬款責(zé)任人本身信用水平對(duì)證券化效率有直接性影響。在這種情況下要對(duì)當(dāng)前應(yīng)收賬款責(zé)任人本身信用度進(jìn)行調(diào)查，信用體系建設(shè)能夠提高應(yīng)收賬款責(zé)任人的應(yīng)用水平，還有則是能夠?qū)ΜF(xiàn)金流量與違約函數(shù)基本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，這樣就能夠在根本上促進(jìn)應(yīng)收賬款證券化結(jié)構(gòu)的有效性更加明確。系統(tǒng)體系的建設(shè)能夠幫助建筑施工企業(yè)進(jìn)入到證券化市場(chǎng)中，這樣能夠讓企業(yè)在市場(chǎng)發(fā)展中夯實(shí)堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。所以在這種情況下，為了能夠推行建筑施工企業(yè)應(yīng)收賬款證券化，并且保障這種政策最終推行的效果，則就需要在實(shí)際操作過程中建設(shè)完善的信用體系，這樣才能夠?qū)ㄖ髽I(yè)進(jìn)行強(qiáng)力的約束與管理。在這種情況下就能夠降低違約率，保障建筑施工企業(yè)能順利進(jìn)行應(yīng)收賬款的證券化，以此來保障建筑施工企業(yè)能夠在充足的資金支持下進(jìn)行工程項(xiàng)目的建設(shè)，進(jìn)而讓建筑施工企業(yè)能夠獲取更多經(jīng)濟(jì)效益。

（三）加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理工作

為了能夠在實(shí)際操作過程中把應(yīng)收賬款證券化作用價(jià)值進(jìn)行發(fā)揮，精準(zhǔn)把控應(yīng)收賬款未來現(xiàn)金流量，則就需要對(duì)應(yīng)收賬款證券化的基礎(chǔ)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。在這種實(shí)際操作過程中，不但能夠在根本上對(duì)應(yīng)收賬款資產(chǎn)中的現(xiàn)金流量進(jìn)行控制，并且能夠吸引更多投資者參與其中。在實(shí)際過程中每筆應(yīng)收賬款具體來源情況和對(duì)應(yīng)責(zé)任人資產(chǎn)應(yīng)用情況都要進(jìn)行深入分析。在信用資料和信用政策以及還款計(jì)劃等相關(guān)方面的條例，都需要應(yīng)收款責(zé)任人進(jìn)行保存與記錄，并且能夠在制度上可以查詢得到。

由于建筑企業(yè)應(yīng)收賬款很多是工程款項(xiàng)，回款期限都不同，并且遠(yuǎn)遠(yuǎn)在專項(xiàng)計(jì)劃擬發(fā)行期限下。在這種情況下，為了能夠確保基礎(chǔ)資產(chǎn)保持在穩(wěn)定規(guī)模上，則就需要對(duì)專項(xiàng)技術(shù)設(shè)計(jì)循環(huán)購(gòu)買結(jié)構(gòu)。其中循環(huán)期通常是半年或則是一年。因?yàn)閼?yīng)收款證券化的資產(chǎn)預(yù)期都是現(xiàn)金流可預(yù)期和流動(dòng)性好的應(yīng)收賬款，建筑施工企業(yè)應(yīng)收款回款時(shí)間沒有辦法確定，必定會(huì)存在循環(huán)購(gòu)買期前以及回款較早的應(yīng)收賬款提前進(jìn)入資金池的現(xiàn)象。發(fā)起人需要首先把自己擁有能在未來形成可預(yù)見的穩(wěn)定現(xiàn)金流進(jìn)行管理，進(jìn)而對(duì)其中債權(quán)資產(chǎn)按利率、期限與類型等進(jìn)行清理、估算與審核，組成同質(zhì)資產(chǎn)池。若是金額較大就會(huì)加大資金占用機(jī)會(huì)成本，增強(qiáng)企業(yè)的融資成本。針對(duì)這個(gè)問題就需要建筑施工企業(yè)根據(jù)應(yīng)收賬款回款實(shí)際情況，以此來縮短循環(huán)購(gòu)買期，進(jìn)而減少資金占用的機(jī)會(huì)成本。

結(jié)束語

經(jīng)過對(duì)建筑施工企業(yè)應(yīng)收賬款證券化的意義進(jìn)行分析，進(jìn)而總結(jié)當(dāng)前建筑施工企業(yè)應(yīng)收賬款中存在的問題，從培養(yǎng)市場(chǎng)需要、加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理工作，以及加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理工作等方面入手，以此讓建筑施工企業(yè)應(yīng)收賬款證券化能夠順利實(shí)施下去。以此保障建筑施工企業(yè)能夠在實(shí)際施工過程中獲取充足的資金支持，提升自身企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

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