分析師預測與實際的每股收益的實證關系研究

蔣月婷

摘 要：本文運用相關性分析和線性回歸分析，研究分析師預測的每股收益率與實際每股收益率之間的相關性和線性關系。分析發(fā)現分析師預測的每股收益率與實際每股收益率高度正相關，說明分析師預測的數據是基本可信的。但是從回歸系數可以發(fā)現分析師預測的指標普遍高于了實際值，即分析師的預測較為樂觀，所以投資者在運用分析師分析的數據時也不能盲信。

關鍵詞：分析師預測、每股收益率

0 引言

如今，分析師對于股市的預測越來越多，那么分析師的預測到底可不可信？可信的話又能夠信多少？基于這些疑問，文本對分析師預測的每股收益率和實際的每股收益率進行一些列分析，研究二者之間的關系，探究分析師預測的可信度。

研究方法

本文采用t年分析師一致預測每股收益（未來12個月），與t年每股收益EPS（TTM）兩個指標進行分析。數據區(qū)間2004年至2016年，由于分析師預測的每股收益率數據不多，所以在這13年間，也只有5021個數據用于分析。數據來源于wind資訊數據庫。

1.1 描述性統(tǒng)計

本文使用相關性分析，研究分析師預測與每股收益率的關系，以檢驗其是否存在正相關關系。

1.2 線性回歸分析

為了進一步探析分析師預測每股收益與實際每股收益率之間的線性關系，以及如何運用分析師預測的每股收益來估計第二年的每股收益，所以本文引入了人一個線性回歸方法：

實證結果

2.1 描述性統(tǒng)計分析結果

如表1所示，分析師一致預測每股收益率與實際的每股收益率之間的相關系數達到了0.936，p值趨于0，在1%的水平下顯著。這個結果說明分析師預測的每股收益率十分接近實際的每股收益率，即分析師的預測是非常有參考價值的。

2.2線性回歸分析結果

為了指導投資者合理運用分析師預測的股價來進行投資決策，本文利用這兩個數據做了一次線性回歸，回歸效果很好，Adj-R^2等于0.875，說明分析師預測的每股收益率對實際收益率有很高的解釋能力?；貧w結果表明，用分析師預測的每股收益率乘以0.83再減0.122，就可以預測當年的每股收益率。從這個結果也可以發(fā)現，分析師預測的回歸系數小于1，而常數小于0，也就是說分析師預測的每股收益率普遍在一定程度上高于實際收益率，即分析師的預測較為樂觀。

結語

本文運用相關性分析，發(fā)現分析師預測的每股收益率與實際的每股收益率高度正相關，說明分析師預測是十分值得參考的指標。本文進一步利用回歸方法，找到了分析師預測的每股收益率與實際每股收益率之間的線性關系，其結果可以拿來對未來股價進行預測。另外在回歸結果中，作者發(fā)現分析師預測的回歸系數小于1，而常數小于0，也就是說分析師預測的每股收益率普遍在一定程度上高于實際收益率，即分析師的預測較為樂觀。所以，投資者在參考分析師預測的指標時不可盲目相信，一定要加入其他因素，多方面考究。

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