上市公司股權激勵問題探討

王雄+金晶

【摘 要】股權激勵也被稱為期權激勵，其目的是為了激發(fā)員工的潛在創(chuàng)新能力，留住企業(yè)核心人才而推行的一種長期激勵機制。在上市公司發(fā)展過程中，運用股權激勵的方法，能夠幫助企業(yè)實現長期發(fā)展目標，促進公司與員工的共同成長，使企業(yè)與員工形成利益共同體。基于此，論文主要對股權激勵機制進行了闡述，并對上市公司股權激勵存在的問題進行了分析，提出了相應的解決措施。

【Abstract】Equity incentive is also called option incentive， its purpose is to stimulate the potential innovation ability of employees， it is a long-term incentive mechanism for enterprise to retain core talents. In the development of the listed company， the use of equity incentive method can help enterprises to achieve the goal of long-term development and promote the company and employees grow together， make the enterprise and employees form community of interests. Based on this， the article mainly expounds the equity incentive mechanism and analyzes the existing problems in the equity incentive of listed companies， and puts forward the corresponding solutions.

【關鍵詞】上市公司；股權激勵；問題；解決措施

【Keywords】listed companies； equity incentive； problem； measures

【中圖分類號】F276 【文獻標志碼】A 【文章編號】1673-1069（2017）12-0009-02

1 引言

在全球化經濟的影響下，人才逐漸成為市場競爭的核心內容，如何提高人才的創(chuàng)新與創(chuàng)造能力、吸引更多高素質人才是當前上市公司發(fā)展面臨的主要問題。股權激勵是一種長期的激勵機制，也是當前上市公司最為常用的一種激勵員工創(chuàng)新發(fā)展的機制，能夠有效激發(fā)員工的工作積極性與創(chuàng)新性，為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供了助力。但是，從上市公司實施股權激勵的現狀來看，該激勵機制在實施過程中還存在一些問題，無法充分發(fā)揮股權激勵機制的作用，反而可能成為公司高管謀取利益的工具。因此，對股權激勵機制的實施進行優(yōu)化與改進是非常有必要的。

2 股權激勵機制概述

2.1 股權激勵定義

股權激勵主要是公司在經營管理中為激勵員工，使其更好地開展工作，為自身職業(yè)及企業(yè)發(fā)展貢獻力量的制度。通常情況下，公司將其用作高級管理人員或優(yōu)秀員工的激勵，且在股權激勵制度實施過程中還有以下條件限制：員工在企業(yè)任職期限、完成特定目標等，只有當公司員工滿足公司規(guī)定要求后，才能享受股權激勵福利，從而成為公司股東，享有股東提成等。

2.2 股權激勵特點

從股權激勵的定義來看，其通過股權激勵的方式，讓經營者或員工以股東的身份參與公司決策、分紅等過程中來，從而使經營者或員工能夠勤勉盡責地為公司發(fā)展服務，是非常有效的一種激勵方式。該激勵方式具有以下幾點特征：第一，長期激勵性質。在上市公司的職位結構來看，員工的職位越高，其對公司的業(yè)績影響就會越大，而要想提升公司業(yè)績，留住優(yōu)秀人才，公司就必須持續(xù)不斷地優(yōu)化激勵機制，讓員工保持工作積極性，充分發(fā)揮自身的創(chuàng)造能力，為公司的長遠發(fā)展貢獻自己的力量。因此，股權激勵制度必須具有長期的激勵性質，才能全面提高員工的工作積極性，達到公司的發(fā)展目標。第二，人才價值回報。員工在工作中，通過自身努力獲得工資或資金并不能滿足個人價值回報。股權激勵制度的實施，將員工的價值回報與公司經濟的持續(xù)增長緊密結合起來，通過公司的增值來回報員工為企業(yè)做出的貢獻，能夠充分體現員工的個人價值，為員工的長遠發(fā)展奠定了堅實的基礎[1]。第三，控制權激勵。在公司發(fā)展過程中，通過股權激勵機制的實施，讓員工參與到公司的經營決策中來，能夠提高員工對自身責任的認識，使員工在工作中能夠更加關注公司的實時動態(tài)，并對其負責。

3 上市公司股權激勵實施過程中存在的問題分析

股權激勵的本質是利益的分配與轉移，在股權激勵機制實施過程中，若無法理清股權激勵要素之間的關系，就容易出現道德風險，導致股權激勵機制成為管理層吞并股東權益的工具，不利于公司的良性發(fā)展。

3.1 高管人員存在自利行為

第一，在實施股權激勵機制過程中，員工在參與公司決策、分紅的同時，也需要承擔一定的風險，當股權激勵低風險與高收益呈現不對等關系時，公司高層管理人員就可能出現道德風險，在管理中壓低行權價格，謀取暴利等，使得股權激勵機制的實施存在暗箱操作的可能，有失公允。同時，在股權激勵方案設計過程中，一些有自利行為傾向的管理人員，為了獲取更高的收益，會干預激勵方案的制定，獲取不當利益。第二，上市公司在確定股權激勵方案時，需充分考慮公司所處行業(yè)及自身發(fā)展現狀，從而確定最終激勵方案。在股權激勵機制實施過程中，對激勵對象的考核評價不科學，過于偏向財務指標，只是得到最終的考核結果而不注重考核過程，片面追求短期的盈利能力和財務成果等，在一定程度上助長了激勵對象的投機行為，不利于企業(yè)的長遠發(fā)展。endprint

3.2 行權有效期過短，弱化長期激勵

長期激勵性質是股權激勵的一大特征，在股權激勵機制的實施過程中，長期積累性質是判定股權激勵是否成功的試金石，激勵期限越長，激勵對象越難以對行權指標進行操控，就能夠保證激勵政策實施的公正性[2]。但是，當前上市公司的股權激勵政策周期較短，高層管理人員為了自身利益忽視了公司的長期發(fā)展目標，在實施股權激勵前隱藏經營利潤和某些重大利好，待計劃實施后，配合行權期限釋放隱藏利潤和利好，導致股價短期暴增。上述行為對上市公司的長遠發(fā)展極為不利。

3.3 資本市場不穩(wěn)定

上市公司實施股權激勵機制的本質是為了激發(fā)員工的創(chuàng)新、創(chuàng)造能力，從而提升公司創(chuàng)造價值的能力。首先，在股權激勵機制實施過程中，若資本市場缺乏有效性，則公司股價就存在較大的波動風險，無法客觀地反映管理層的能力與公司業(yè)績等。其次，公司行業(yè)市場環(huán)境變化也會影響公司股價，這就容易挫傷管理層的工作積極性，導致管理層通過各種尋租工具為自身獲取現有利益，給企業(yè)實施股權激勵帶來了一定的負面影響。最后，高水平、高素質的管理人員是保證公司可持續(xù)發(fā)展的重要因素，但是，在股權激勵政策中，若資本市場無效，高管人員能夠及早地認識到自身決策行為與經營行為不會有效地反映到公司股價增長中，這就給管理層道德風險埋下了隱患[3]。

4 優(yōu)化股權激勵效果的對策建議

4.1 加大監(jiān)督力度，創(chuàng)新績效考核評價體系

在股權激勵政策的實施過程中，要想避免高管自利行為的出現，公司就需要加大股權激勵政策實施的監(jiān)督力度，不斷創(chuàng)新績效考核評價體系。首先，上市公司應加大制度的審查力度，利用大數據技術對公司股價進行對比分析，構建違規(guī)收益收回機制，防范業(yè)績操縱行為。其次，公司也需要保證獨立董事的知情權，尤其是對股權激勵方案的制定，公司要強化獨立董事與監(jiān)事會的約束權力，避免財務舞弊現象的出現。最后，公司應該創(chuàng)新績效考核評價體系，結合公司的實際情況與財務指標，對激勵對象進行更全面、系統(tǒng)的考核。

4.2 優(yōu)化股權激勵機制

首先，為充分發(fā)揮上市公司的股權激勵作用，公司應將股權激勵機制與公司的發(fā)展規(guī)劃進行有效結合，不斷強化股票期權行權的監(jiān)督與管理，防止管理層操縱會計信息，減少高管從中牟取暴利現象的出現。

其次，建議監(jiān)管部門提高股權激勵門檻，嚴格行權條件，進一步打擊操縱報表、財務造假、內幕交易等違法行為。如，在股權激勵機制制定過程中，公司可以借鑒國外的追回條款制度，遏制激勵對象為謀取私利而發(fā)生損害公司價值及股東利益的行為。

4.3 加大公司信息披露力度，提高資源配置效率

為完善資本市場的機制，使股票價格能夠更真實地反映公司的業(yè)績情況，規(guī)避行業(yè)競爭對高管人員的負面效應，公司應不斷提高信息披露質量。在發(fā)展壯大交易所市場的基礎上，公司還應規(guī)范完善交易與退出機制、區(qū)域性股權市場，并將其納入多層次資本市場體系，改善與優(yōu)化資本市場資金配置效率和企業(yè)的資源配置效率。

5 結論

總而言之，在上市公司發(fā)展過程中，股權激勵政策的實施能夠在很大程度上激發(fā)員工的工作積極性與創(chuàng)新創(chuàng)造能力，能夠為企業(yè)發(fā)展的提供動力。對此，上市公司應做好激勵機制的監(jiān)督工作，避免不公現象的出現。

【參考文獻】

【1】趙洋堅.我國創(chuàng)業(yè)板上市公司股權激勵設計問題研究[D].蘇州：蘇州大學，2016.

【2】盧雄鷹.中國上市公司股權激勵問題研究[D].上海：華東師范大學，2013.

【3】唐丹彤.我國上市公司股權激勵問題研究[D].北京：財政部財政科學研究所，2014.endprint