人民幣匯率變動(dòng)對(duì)中國(guó)服務(wù)貿(mào)易收支影響的實(shí)證分析

李穌珊

【摘 要】近年來(lái)，中國(guó)服務(wù)貿(mào)易的規(guī)模迅速擴(kuò)大，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響也日益加深。在眾多影響中國(guó)服務(wù)貿(mào)易收支（中國(guó)服務(wù)貿(mào)易凈進(jìn)口額）的因素中，匯率始終扮演關(guān)鍵角色。本文實(shí)證分析研究人民幣實(shí)際匯率對(duì)中國(guó)服務(wù)貿(mào)易收支的影響。實(shí)證的結(jié)果顯示人民幣的升值會(huì)惡化中國(guó)的服務(wù)貿(mào)易條件，擴(kuò)大中國(guó)的服務(wù)貿(mào)易逆差。

【關(guān)鍵詞】服務(wù)貿(mào)易；貿(mào)易收支；人民幣實(shí)際匯率

隨著全球化進(jìn)程的不斷深化，國(guó)際貿(mào)易的規(guī)模逐漸擴(kuò)大，貿(mào)易的內(nèi)容也再不局限于貨物貿(mào)易，服務(wù)貿(mào)易儼然已發(fā)展成為國(guó)際貿(mào)易的重大分支。國(guó)際服務(wù)貿(mào)易作為國(guó)際貿(mào)易中重要的組成部分，中國(guó)近幾年也是在不遺余力地大力發(fā)展它。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)的國(guó)際服務(wù)貿(mào)易規(guī)模從1982年的44億美元擴(kuò)大了到2015年的7130億美元，其間增長(zhǎng)162.05倍，占世界服務(wù)貿(mào)易總額的比重也從原來(lái)的0.5734%升到7.7123%。雖然中國(guó)的國(guó)際服務(wù)貿(mào)易增長(zhǎng)迅速且已經(jīng)頗具規(guī)模，但是其發(fā)展中存在的問(wèn)題也日漸明顯，特別是長(zhǎng)期存在的服務(wù)貿(mào)易逆差問(wèn)題。影響服務(wù)貿(mào)易收支的因素眾多，根據(jù)In和Menos（1996）的研究，實(shí)際有效匯率對(duì)一國(guó)的貿(mào)易收支具有重要影響[1]。本文將從中國(guó)具體實(shí)際出發(fā)，采用實(shí)證分析的方法論述人民幣匯率波動(dòng)對(duì)中國(guó)國(guó)際服務(wù)貿(mào)易收支的影響。

一、匯率的定義以及人民幣實(shí)際有效匯率的選擇

匯率是指兩國(guó)貨幣間的兌換比率，它反映了兩國(guó)貨幣相對(duì)價(jià)值的大小。匯率按是否含價(jià)格因素的影響分為名義匯率和實(shí)際匯率。名義匯率又可稱為“市場(chǎng)匯率”，它包含了價(jià)格的影響，所以名義匯率無(wú)法反映兩國(guó)間貨幣的真實(shí)價(jià)值比。而實(shí)際匯率是扣除了價(jià)格影響的能夠真實(shí)反映兩國(guó)間貨幣實(shí)際價(jià)值的貨幣兌換比率。為了使研究的結(jié)果更具有信服力，本文選擇扣除了價(jià)格變動(dòng)影響的實(shí)際有效匯率作為人民幣匯率的數(shù)據(jù)類型。實(shí)際有效匯率通常是一種以對(duì)外貿(mào)易為權(quán)數(shù)計(jì)算出來(lái)加權(quán)平均匯率。

二、中國(guó)服務(wù)貿(mào)易規(guī)模現(xiàn)狀分析

中國(guó)的服務(wù)貿(mào)規(guī)模從1982年的進(jìn)出口總額44億美元擴(kuò)大到2015年的7130億美元（如圖1所示），32年間的增幅達(dá)162倍，占世界服務(wù)貿(mào)易的比重也從0.57%升到7.71%。這期間，中國(guó)服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口額除2009年受全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響有所下降以外，其他期間都是上升狀態(tài)，特別是自2001年中國(guó)加入WTO以來(lái)，中國(guó)服務(wù)貿(mào)易的進(jìn)出口總額的增速明顯加快。盡管中國(guó)國(guó)際服務(wù)貿(mào)易的進(jìn)口額、出口額近年來(lái)都是增長(zhǎng)狀態(tài)，但是中國(guó)服務(wù)貿(mào)易的出口額無(wú)論從金額上還是增速上都明顯弱于進(jìn)口額。從中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒反映的中國(guó)服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口總額中可以發(fā)現(xiàn)，中國(guó)的服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口額從1992年第一次出現(xiàn)逆差-1億美元以來(lái)逆差規(guī)模一直在不斷擴(kuò)大中，2014年服務(wù)貿(mào)易逆差金額低到-1599億美元。

服務(wù)貿(mào)易逆差逐漸擴(kuò)大是中國(guó)服務(wù)貿(mào)易發(fā)展所面臨的一大難題。造成這一難題的因素有多種，其中匯率作為在國(guó)家間進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易時(shí)必要考慮的重要因素，它對(duì)中國(guó)的服務(wù)貿(mào)易發(fā)展也同樣具有重要的作用（王璇，2013） [2]。按照彈性分析理論來(lái)看，匯率的貶值將有利于服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展，縮小服務(wù)貿(mào)易逆差；相反匯率的升值將會(huì)惡化國(guó)際服務(wù)貿(mào)易條件，擴(kuò)大服務(wù)貿(mào)易逆差。

下面本文將采用實(shí)證分析的方法，著重探討人民幣匯率波動(dòng)對(duì)中國(guó)服務(wù)貿(mào)易收支的影響及其影響程度。

三、人民幣實(shí)際與對(duì)中國(guó)服務(wù)貿(mào)易收支影響的實(shí)證分析

（一）模型設(shè)定

本文選取用于分析匯率變動(dòng)對(duì)中國(guó)服務(wù)貿(mào)易收支（IE）影響的變量為國(guó)內(nèi)國(guó)民收入（GDPd）、世界國(guó)民收入（GDPw）、人民幣實(shí)際有效匯率（REER），并假設(shè)中國(guó)服務(wù)貿(mào)易差額的函數(shù)表達(dá)形式符合Cobb-Douglas生產(chǎn)函數(shù)形式，也即IE=θ·GDPd α·GDPw β·REER γ，等式兩邊取對(duì)數(shù)整理得如下方程：

Ln IE= Ln θ +αLn GDPd +βLn GDPw +γLn REER （1）

對(duì)（1）式進(jìn)行修正得到（2）式：

Ln IE = C + αLn GDPd + βLn GDPw + γLn REER + μ （2）

因?yàn)橹袊?guó)的服務(wù)貿(mào)易收支自從1995年以來(lái)就一直保持著逆差狀態(tài)，也即凈出口一直為負(fù)數(shù)，而負(fù)數(shù)是沒(méi)有辦法取對(duì)數(shù)的，所以在本文所設(shè)定的模型中因變量（IE）為凈進(jìn)口值。在模型中，α、β、γ為待估系數(shù)，它們分別反映了國(guó)內(nèi)國(guó)民收入、世界國(guó)民收入以及匯率變動(dòng)對(duì)中國(guó)服務(wù)貿(mào)易凈進(jìn)口的影響程度，C為常數(shù)項(xiàng)，μ為誤差項(xiàng)。

（二）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取的數(shù)據(jù)類型為時(shí)間序列數(shù)據(jù)，采用2001-2015年的數(shù)據(jù)，并且所有數(shù)據(jù)都是以2010年為基期。其中，中國(guó)服務(wù)貿(mào)易進(jìn)口額數(shù)據(jù)是中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒上公布的服務(wù)貿(mào)易差額的相反數(shù)，并按照世界銀行公布的中國(guó)CPI指數(shù)對(duì)中國(guó)服務(wù)貿(mào)易凈進(jìn)口額進(jìn)行了基期處理。GDPd、GDPw數(shù)據(jù)來(lái)自世界銀行所公布的以2010年為基期并以美元單位的數(shù)據(jù)。為了統(tǒng)一單位，在處理數(shù)據(jù)時(shí)，本文所使用的GDPd、GDPw、IE的單位均為億美元。

因?yàn)樵谟?jì)算人民幣實(shí)際有效匯率時(shí)測(cè)算人員選擇不同的權(quán)重賦予方案會(huì)使得到的人民幣實(shí)際有效匯率的結(jié)果有所差異，所以為了減少誤差，本文選擇的人民幣實(shí)際有效匯率REER為來(lái)自世界銀行數(shù)據(jù)庫(kù)公布的以2010年為基期的數(shù)據(jù)，在這里人民幣REER的增長(zhǎng)代表人民幣的升值。

（三）回歸分析

首先，從回歸結(jié)果的P-value值可以看出，本次回歸的效果均較顯著。其次，R-squared的值高達(dá)0.9121，表明本次回歸的擬合度較高，也即中國(guó)國(guó)民收入、世界國(guó)民收入、人民幣實(shí)際有效匯率能夠很好地解釋中國(guó)服務(wù)貿(mào)易逆差。最后，從回歸系數(shù)可以看出中國(guó)服務(wù)貿(mào)易凈進(jìn)口額受人民幣實(shí)際有效匯率的影響最大，REER的回歸系數(shù)高達(dá)3.664219，符號(hào)為正，表示人民幣實(shí)際有效匯率每增長(zhǎng)1%，中國(guó)服務(wù)貿(mào)易逆差（服務(wù)貿(mào)易凈進(jìn)口額）將擴(kuò)大3.664219%。這一結(jié)果表明人民幣升值將會(huì)惡化中國(guó)的服務(wù)貿(mào)易條件，擴(kuò)大服務(wù)貿(mào)易逆差。另外，回歸結(jié)果還顯示，國(guó)內(nèi)國(guó)民收入的增加同樣會(huì)擴(kuò)大服務(wù)貿(mào)易逆差，這一結(jié)果與大多數(shù)的探究國(guó)內(nèi)國(guó)民收入對(duì)一國(guó)服務(wù)貿(mào)易差額影響所得結(jié)論相反。再有，世界國(guó)民收入的系數(shù)為負(fù)，表明世界國(guó)民收入增加將有利于縮小中國(guó)的服務(wù)貿(mào)易逆差。

四、結(jié)論與建議

從本文的實(shí)證分析結(jié)果可以得出結(jié)論：匯率是影響中國(guó)服務(wù)貿(mào)易的重要因素，而且人民幣的實(shí)際有效匯率與中國(guó)服務(wù)貿(mào)易差額成負(fù)相關(guān)關(guān)系。回歸的結(jié)果顯示人民幣實(shí)際有效匯率每增長(zhǎng)1%，中國(guó)服務(wù)貿(mào)易凈進(jìn)口額將增長(zhǎng)約3.66%，也即人民幣的升值將會(huì)惡化中國(guó)的服務(wù)貿(mào)易條件，擴(kuò)大中國(guó)服務(wù)貿(mào)易逆差。因此，本文在此對(duì)政府的建議是：服務(wù)貿(mào)易的開(kāi)展是不可停止的，人民幣升值的趨勢(shì)也是不可逆轉(zhuǎn)的，所以政府所要做的不是要采取措施阻止人民幣的升值，而是應(yīng)該一方面采取相關(guān)行動(dòng)來(lái)減緩人民幣升值的過(guò)程以給企業(yè)及民眾足夠的反應(yīng)時(shí)間；另一方面，中國(guó)政府應(yīng)當(dāng)制定相關(guān)優(yōu)化服務(wù)貿(mào)易的政策來(lái)支持鼓勵(lì)服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展，特別是要積極引導(dǎo)高附加值的服務(wù)貿(mào)易的開(kāi)展，優(yōu)化中國(guó)的服務(wù)貿(mào)易結(jié)構(gòu)。對(duì)企業(yè)的建議是：人民幣的升值雖然會(huì)在一定程度上遏制服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展，但是不同產(chǎn)業(yè)所受的影響程度是不同，因此企業(yè)可以選擇轉(zhuǎn)向受匯率變動(dòng)影響較小的服務(wù)貿(mào)易產(chǎn)業(yè)；此外，人民幣的升值也會(huì)適當(dāng)提高中國(guó)服務(wù)貿(mào)易的競(jìng)爭(zhēng)力，所以，企業(yè)可以借此契機(jī)不斷地改善自己的經(jīng)營(yíng)管理方式或是其他方面一次來(lái)提高自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

【參考文獻(xiàn)】

[1]In F， Menos J. The long-run relationship between the real exchange rate and terms of trade in OECD countries [J]. Applied Economics. 1996， 28（9）.

[2]王璇.人民幣實(shí)際匯率對(duì)服務(wù)貿(mào)易影響分析[J].經(jīng)濟(jì)管理者， 2013（7）.