外貿(mào)企業(yè)融資策略分析

一、我國外貿(mào)企業(yè)的地位和融資特點(diǎn)

1、我國外貿(mào)企業(yè)的地位

隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深化，我國進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)展迅猛，進(jìn)出口額已連續(xù)多年位居世界前列。外貿(mào)企業(yè)為國內(nèi)產(chǎn)品擴(kuò)大市場，增加就業(yè)，擴(kuò)大我國世界影響力，推動國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高人民生活水平等方面都發(fā)揮著舉足輕重的作用。

我國連續(xù)幾年的外貿(mào)進(jìn)出口數(shù)據(jù)如下：

年度進(jìn)出口(億美元)出口(億美元)進(jìn)口(億美元)金額增速金額增速金額增速差額(億美元)201029727 634 7%15779 310 3%13948 323 2%183120113642122 5%1898620 3%1743524 9%1551201238667 66 2%20489 37 9%18178 34 3%23112013416007 6%220967 9%195047 3%2592201443030 383 4%23427 486 1%19602 90 4%3824 58201539586 44-8 0%22765 74-2 8%16820 7-14 1%5945 04201636849 25-6 8%20974 44-7 7%15874 81-5 5%5099 63

2、我國外貿(mào)企業(yè)的融資特點(diǎn)

最近兩年我國進(jìn)出口出現(xiàn)了負(fù)增長，我國的外貿(mào)企業(yè)普遍面臨著資金缺乏、匯率波動、貿(mào)易競爭環(huán)境復(fù)雜、利潤日趨攤薄、資產(chǎn)負(fù)債率高企等諸多問題。其中，資金缺乏問題尤為明顯，已成為阻礙外貿(mào)企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的絆腳石。

外貿(mào)企業(yè)的融資方式多為傳統(tǒng)型的貿(mào)易融資，如進(jìn)口開證、進(jìn)口押匯、出口押匯、訂單融資、打包貸款、出口發(fā)票貼現(xiàn)、福費(fèi)廷、出口保理、應(yīng)收賬款融資等。其他類型的融資，如流動資金貸款、項(xiàng)目貸款融資則較少使用。

此外，外貿(mào)企業(yè)資本規(guī)模偏低，資產(chǎn)負(fù)債率高。外貿(mào)企業(yè)屬于輕資產(chǎn)行業(yè)，不像生產(chǎn)型企業(yè)有廠房、設(shè)備等，因此用于向銀行貸款的增信條件如抵押擔(dān)保等無法滿足。但同時(shí)，外貿(mào)企業(yè)對資金需求旺盛，因?yàn)榇笞谏唐焚Q(mào)易，貨物量大、價(jià)值高，所需資金量也大。一方面融資需求旺盛，另一方面能夠滿足銀行放款條件的資本規(guī)模、擔(dān)保、抵押物等條件有限，面臨融資難的問題。

二、外貿(mào)企業(yè)融資所考慮的因素分析

1、融資成本。外貿(mào)企業(yè)從事的是大宗貿(mào)易交易，大宗商品價(jià)格透明，銷售利潤率不高，融資成本的控制對外貿(mào)企業(yè)來說至關(guān)重要。一般來說，流動資金貸款的利率最高，貿(mào)易融資因具有自償性、期限短、風(fēng)險(xiǎn)低的特點(diǎn)，融資利率低，是外貿(mào)企業(yè)主要的融資方式。如企業(yè)能從政策性銀行如國家進(jìn)出口銀行取得優(yōu)惠貸款，則利率更低。

2、融資時(shí)效性。外貿(mào)企業(yè)周轉(zhuǎn)快，一旦有資金需求時(shí)，需要快速完成融資。如信用證結(jié)算，必須在到單后5個工作日內(nèi)支付貨款上游貨款，意味著融資也要在這一時(shí)間內(nèi)完成。貿(mào)易融資因單據(jù)都押在銀行手上，銀行可立即對融資所需提供的貿(mào)易背景資料進(jìn)行審查，只要貿(mào)易真實(shí)、符合要求，融資的速度最快。其他類融資，如流動資金貸款，銀行保函、優(yōu)惠貸款等，需要全額占用銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，銀行信貸審查面更廣，不僅調(diào)查用于貸款本身的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，還要審查企業(yè)連續(xù)幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營情況、他行貸款情況等，審批期限要長。外貿(mào)企業(yè)要根據(jù)資金需求的急迫性，選擇不同的融資方式。

3、融資期限長短。從資金使用期限來看，流動資金貸款、優(yōu)惠貸款期限稍長，銀行承兌匯票、國內(nèi)證最長可以一年，其他貿(mào)易融資要根據(jù)上下游結(jié)算周期來計(jì)算融資期限，一般3個月的融資期限居多。對于外貿(mào)企業(yè)來說，要合理搭配不同期限的融資，以分散到期還款的壓力。適當(dāng)搭配長期資金，還能增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力。

4、融資與貿(mào)易環(huán)節(jié)相匹配。企業(yè)向銀行申請融資要根據(jù)實(shí)際的貿(mào)易環(huán)節(jié)向銀行申請，因?yàn)殂y行設(shè)計(jì)的融資產(chǎn)品與貿(mào)易背景是相關(guān)聯(lián)、相匹配的。備貨階段，可以申請訂單融資、裝運(yùn)前融資；貨物出運(yùn)后可以申請打包貸款；客戶收到單據(jù)并經(jīng)銀行承兌后可以做出口押匯、應(yīng)收賬款融資等。

5、匯率風(fēng)險(xiǎn)。外貿(mào)企業(yè)在融資時(shí)還要考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)，對匯率風(fēng)險(xiǎn)的考慮主要涉及融資幣種的選擇以及融資產(chǎn)品的選擇。對于融資幣種的選擇，企業(yè)可計(jì)算現(xiàn)有的外幣風(fēng)險(xiǎn)頭寸，利用外幣融資對外幣風(fēng)險(xiǎn)頭寸進(jìn)行調(diào)整，使外幣風(fēng)險(xiǎn)凈頭寸最低，以減少匯率變動對企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)持有凈外幣資產(chǎn)，可適當(dāng)增加外幣負(fù)債融資。在預(yù)計(jì)本幣升值的情況下，利用外幣融資還可獲得匯兌收益。對于融資產(chǎn)品的選擇，如在選擇福費(fèi)廷或信用證貼現(xiàn)融資時(shí)，因福費(fèi)廷是買斷，相當(dāng)于提前收回貨款，而信用證貼現(xiàn)有追索權(quán)，如企業(yè)想規(guī)避匯率結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，則應(yīng)該選擇前者。

三、外貿(mào)企業(yè)主要的融資方式

由于外貿(mào)企業(yè)融資方式多樣，且各具特點(diǎn)，這就給外貿(mào)企業(yè)在如何選擇融資策略提供了空間，以下是外貿(mào)企業(yè)主要的融資方式及其特點(diǎn)：

融資工具融資人融資成本時(shí)效性融資期限擔(dān)保/抵押是否占用授信融資難易融資時(shí)點(diǎn)傳統(tǒng)貿(mào)易融資進(jìn)口押匯銀行低快與貿(mào)易賬期一致信用證相關(guān)單據(jù)是易到單后出口押匯銀行低快與信用證期限一致貨權(quán)單據(jù)否易交單后打包貸款銀行低快與信用證期限一致貨權(quán)單據(jù)是一般交單后福費(fèi)廷包買商利率比信用證貼現(xiàn)高快與信用證期限一致無，買斷形式否易信用證承兌后信用證貼現(xiàn)銀行低快與信用證期限一致有追索權(quán)否易信用證承兌后結(jié)構(gòu)性融資保理保理商一般一般與賒銷期限一致分有追索權(quán)與無追索權(quán)保理否一般應(yīng)收賬款經(jīng)客戶確認(rèn)后銀行保函+境外融資境內(nèi)、外銀行一般一般與保函期限一致保函是較難，因銀行保函較難申請境外銀行收到保函后倉單融資銀行高一般倉單貨權(quán)難，依據(jù)貨物的流通性和價(jià)格趨勢貨權(quán)轉(zhuǎn)移給銀行后風(fēng)險(xiǎn)參與應(yīng)收帳款融資兩家以上銀行低一般與應(yīng)收賬款期限一致無是一般其他票據(jù)貼現(xiàn)貼現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)一般快與票據(jù)到期期限一致無否易票據(jù)承兌后流動資金貨款銀行高慢靈活不固定是難靈活優(yōu)惠貸款政策性銀行最低慢一般為長期不固定是難靈活

四、融資策略

(一)基于單一因素的融資選擇

1、融資成本的考慮：因政府有優(yōu)惠性貸款，如能取得政策性銀行如中國進(jìn)出口銀行的支持，獲得優(yōu)惠利率貸款，則對企業(yè)來說最好，其次貿(mào)易融資通常貸款利率要低于結(jié)構(gòu)性貸款及流動資金貸款。

2、融資時(shí)效的考慮：貿(mào)易融資因結(jié)合貿(mào)易背景進(jìn)行，融資速度最快，而其他貸款，銀行需要審核的資料要多，期限要長，速度較慢。

3、融資期限的考慮：優(yōu)惠貸款、流動資金貸款通常期限較長，結(jié)構(gòu)性融資也一般比貿(mào)易融資的期限要長。企業(yè)如果需要長期資金或者非貿(mào)易項(xiàng)下的資金需求只能通過流動資金貸款解決，企業(yè)有保函額度，還可以通過內(nèi)保外貸，從境外取得便宜資金。

4、占用銀行授信額度的考慮：信用證貼現(xiàn)、出口押匯、福費(fèi)廷、保理等對于銀行來說屬于低風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，不需要占用銀行的授信規(guī)模。而進(jìn)口押匯、打包貸款、流動資金貸款、優(yōu)惠貸款等則需要100%占用銀行授信。如企業(yè)的授信額度很緊，可以考慮不占用授信額度的融資。

(二)基于多因素的融資選擇

企業(yè)面臨的融資環(huán)境是復(fù)雜多變的，因此需多方考慮各種因素，對融資的選擇是綜合考慮的一個結(jié)果。

1、可以多種融資工具一起使用或先后使用，以降低成本，控制風(fēng)險(xiǎn)。如信用證結(jié)算方式下支付上游貨款，企業(yè)可以先進(jìn)口押匯融資，待單據(jù)交給銀行并經(jīng)下游客戶到單承兌后再做福費(fèi)廷融資，福費(fèi)廷融資金額再歸還企業(yè)的進(jìn)口押匯融資。這種組合融資策略一是可以降低融資成本，因福費(fèi)廷融資成本一般比進(jìn)口押匯成本更低；二是可釋放進(jìn)口押匯占用的銀行授信額度；三是可以提前收匯，控制風(fēng)險(xiǎn)，改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

2、期限長短的融資搭配使用。外貿(mào)企業(yè)如果全部是短期限的融資，短期償債壓力巨大，如果遇上資金市場巨大變化，將措手不及。因此，即便長期融資利率高、融資難，需要提供擔(dān)保等，企業(yè)從改善融資結(jié)構(gòu)、提高償債能力，降低集中還款風(fēng)險(xiǎn)的目的，還是需要融資一定比率的長期資金。

3、本、外幣，境、內(nèi)外融資搭配使用。通常美元、歐元等貸款利率較人民幣低。如果在人民幣處于升值通道，融外幣不僅利率低，還可以享受人民幣升值所帶來的匯兌損益。如人民幣處于貶值通道，可以將人民幣的融資成本與外幣融資成本加遠(yuǎn)期購匯的成本之和進(jìn)行比較再做選擇。同樣，在融資時(shí)，需要比較境內(nèi)與境外的融資成本，選擇對企業(yè)最有利的資金渠道進(jìn)行融資。

五、小結(jié)

融資策略的選擇，對外貿(mào)企業(yè)整體利潤、風(fēng)險(xiǎn)控制乃至發(fā)展壯大至關(guān)重要。任何一種方式的融資都有其特點(diǎn)和適用條件，外貿(mào)企業(yè)需要根據(jù)自身境況，充分考慮融資成本、融資期限、融資時(shí)效、所處的貿(mào)易環(huán)節(jié)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、授信額度等因素，選擇最適合的融資方式或融資方式組合。此外，新的融資產(chǎn)品與融資方式也是外貿(mào)企業(yè)融資所需考慮的因素。隨著國家金融政策的不斷改革，新的融資產(chǎn)品與融資方式的推出，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)及時(shí)學(xué)習(xí)各項(xiàng)金融政策，及時(shí)利用新型的融資工具和融資產(chǎn)品，以提升外貿(mào)企業(yè)的融資能力及融資人員的職業(yè)素質(zhì)。

(廣東省工業(yè)分析檢測中心，廣東 廣州 510650)

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[5] 中華人民共和國海關(guān)總署網(wǎng)站：http：//www.customs.gov.cn/.