財務(wù)比率分析在企業(yè)中的應(yīng)用

李適琳+劉志英

摘 要：企業(yè)財務(wù)報表提供了企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的相關(guān)數(shù)據(jù)。財務(wù)比率分析是所有財務(wù)分析方法中最常見的，也是進行財務(wù)分析的主要方法。順豐控股股份有限公司是我國快遞行業(yè)中具有代表性的企業(yè)，對其近三年的財務(wù)報表進行定量分析并簡要評價，可以展現(xiàn)出財務(wù)比率分析在企業(yè)中的具體應(yīng)用。

關(guān)鍵詞：財務(wù)比率分析；應(yīng)用；順豐控股

中圖分類號：G64 文獻標識碼：A 文章編號：1673-9132（2018）02-0182-04

DOI：10.16657/j.cnki.issn1673-9132.2018.02.115

一、財務(wù)比率分析概述

現(xiàn)代企業(yè)通過編制財務(wù)報告，向外界提供反映該企業(yè)某一特定日期的財務(wù)狀況以及某一期間的經(jīng)營成果等信息，但是財務(wù)報表提供的數(shù)據(jù)缺乏一定的綜合性，這就降低了財務(wù)信息的可利用程度。因此，需要運用某些特定的方法對財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)進行處理與分析，這個過程稱為財務(wù)報表分析。通過對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的分析與評價，有助于建立各個財務(wù)報表項目之間的內(nèi)在邏輯關(guān)系，從而揭示企業(yè)經(jīng)濟活動的本質(zhì)特征。通過分析可以將影響財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的主觀因素與客觀因素、微觀因素和宏觀因素區(qū)分開，劃清經(jīng)濟責(zé)任，正確評價工作成果以便于改進；可以進一步了解企業(yè)未被充分利用的資源，尋求進一步提高利用率的可能性，挖掘企業(yè)自身的潛力，促進實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的目標。

在所有財務(wù)分析的方法中，財務(wù)比率分析是最常見的方法，也是進行財務(wù)分析的主要方法。比率分析以財務(wù)報告等會計資料為基礎(chǔ)，利用各種財務(wù)指標之間的倍數(shù)或者比例關(guān)系，得到一些不包括在財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)，從而獲取更多的信息，能夠客觀地了解對企業(yè)某一方面的能力的評價。

二、財務(wù)比率分析應(yīng)用——以順豐控股股份有限公司為例

順豐控股股份有限公司（以下簡稱“順豐”）是一家主要經(jīng)營國內(nèi)外快遞業(yè)務(wù)的港資快遞企業(yè)，于1993年3月26日在廣東順德成立。在圓通、中通（在美國紐交所上市）、申通、韻達相繼上市后，順豐控股借殼上市獲證監(jiān)會有條件通過，于2017年2月24日，經(jīng)深交所核議，原“鼎泰新材”股票簡稱正式更名為“順豐控股”。

針對順豐控股的財務(wù)狀況，特選取順豐控股于2016年9月26日和2017年3月9日公布的審計報告中所披露的關(guān)于2014—2016三年的合并財務(wù)報表中的財務(wù)數(shù)據(jù)進行財務(wù)比率分析。（見附表1）

（一）償債能力

企業(yè)到期償還債務(wù)的能力稱為償債能力。企業(yè)的負債按照一年為期分為流動負債和長期負債，相應(yīng)的，衡量企業(yè)償債能力分為短期償債能力和長期償債能力。

順豐連續(xù)三年的流動比率和速動比率基本保持相對平穩(wěn)，并且兩者相差不多。雖然其公司業(yè)務(wù)中包括金屬制造的部分，但是快遞服務(wù)作為占比接近95%的主營業(yè)務(wù)同時說明了順豐的存貨在總資產(chǎn)中占比并不多，這也符合快遞業(yè)企業(yè)的特點。順豐的負債比率在三年中出現(xiàn)了較為明顯的變化，但是基本保持在合理范圍內(nèi)。通過結(jié)合其產(chǎn)權(quán)比例及其ROA、ROE的指標，可以發(fā)現(xiàn)順豐公司對于財務(wù)杠桿的運用是比較充分的。產(chǎn)權(quán)比例在2016年降低說明順豐自有資金增多，財務(wù)結(jié)構(gòu)更加穩(wěn)定，長期償債能力提升。

從利息保障倍數(shù)的指標來看，順豐具有良好的按時付息能力，并且隨著時間的推移該指標三年來穩(wěn)中有升，因此其擁有的用于償付利息的緩沖資金逐漸增多，長期負債能夠得以延續(xù)，舉借新債也更加容易。

綜上所述，順豐集團的償債水平雖然在2015年出現(xiàn)了下降，但是基本保持在一個較為穩(wěn)定和安全的水平。

（二）營運能力

營運能力也稱管理效率，是企業(yè)對其控制資源的經(jīng)營運用效率，關(guān)鍵取決于資金周轉(zhuǎn)速度。通常，周轉(zhuǎn)速度同資金流入經(jīng)營各個環(huán)節(jié)的速度成正比，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度越快，說明企業(yè)資源經(jīng)營與運用效率越高；形成收入與利潤的周期越短，也就說明企業(yè)的營運能力越強。

附表2中數(shù)據(jù)表明，近三年順豐的存貨、應(yīng)收賬款、流動資產(chǎn)以及總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率都有一個很明顯的改變，這樣的改變對公司的進一步發(fā)展是十分有益的。

企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率指標較高，表明順豐的存貨流動性很強，轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度較快。同時，順豐在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上有大幅上升，2016年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是2015年的688.57%，表明順豐在2016年間應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度加快，因此營運資金在應(yīng)收賬款項目上占用的資金相對減少了，增加了流動資產(chǎn)的使用效益。同時，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的上升，也意味著應(yīng)收賬款回收期縮短，這不僅能降低收賬費用，還有利于降低壞賬風(fēng)險。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提升意味著順豐2016年在資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率上有了顯著提升，銷售能力增強。

（三）盈利能力

附表3中數(shù)據(jù)大致體現(xiàn)出了近三年順豐盈利能力的基本狀況。凈利潤率逐年增加并且在2016年得到了近五個百分點的增幅。而總資產(chǎn)報酬率的顯著提升不僅得益于凈利潤率的增長，也得益于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的大幅提升?？傎Y產(chǎn)報酬率的提升表明了順豐總體上的獲利能力在逐年增強；凈資產(chǎn)報酬率的提升，則反映出順豐依靠自有資金的獲利能力在增強。

另外，從2014年開始，順豐在凈資產(chǎn)報酬率項目上的數(shù)據(jù)始終高于總資產(chǎn)報酬率的數(shù)據(jù)，說明該企業(yè)對財務(wù)杠桿的運用比較充分。但是，這同時也說明了順豐在連續(xù)三年內(nèi)公司的財務(wù)風(fēng)險在不斷增加。

（四）發(fā)展能力

附表4中所示順豐從2014年開始營業(yè)收入始終保持一個增長的態(tài)勢。由于國家大力支持物流業(yè)的發(fā)展，出現(xiàn)了很多政策性“紅包”，因此整個物流行業(yè)的發(fā)展都處于一個增長階段。但是順豐營業(yè)收入的增長速度逐年降低，這可能是由于快遞網(wǎng)絡(luò)業(yè)已覆蓋的地區(qū)出現(xiàn)業(yè)務(wù)飽和狀況，同時快遞行業(yè)內(nèi)部企業(yè)的競爭逐年增加。

順豐2013年開始進行同一控制下的業(yè)務(wù)重組整合，因此2013年同一控制下企業(yè)合并產(chǎn)生的子公司期初至合并日的當期扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司所有者的凈利潤達到了一個較高水平；而2014年1月1日起重組業(yè)務(wù)納入順豐財務(wù)報告合并范圍，因此在2014年時凈利潤出現(xiàn)了負增長。隨后兩年其凈利潤增長率轉(zhuǎn)為正值并逐年加快，體現(xiàn)出了良好的發(fā)展?jié)撃?。endprint

（五）業(yè)內(nèi)企業(yè)對比

本小節(jié)主要選取了快遞業(yè)另外三家（圓通速遞、申通快遞、韻達快遞）具有代表性的物流服務(wù)企業(yè)應(yīng)用部分財務(wù)指標與順豐進行對比。

雖然四家企業(yè)在規(guī)模上存在些許差異，但是財務(wù)比率分析能夠通過較為簡單的計算得出數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)可以消除企業(yè)規(guī)模對某些指標的影響，使各個數(shù)據(jù)具有可比性，因而能夠用較為統(tǒng)一的指標衡量不同企業(yè)的收益與風(fēng)險。

從附表5中數(shù)據(jù)可以得出，順豐與圓通、申通、韻達三家企業(yè)相比，償債能力各項指標均處于一個較低的水平，因此其面臨的財務(wù)風(fēng)險更大。但是其因更好地發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用而獲得的財務(wù)杠桿利益也會更多，其自有資金的獲利能力與其他幾家公司相比也更加突出。另外，順豐在存貨的管理和銷售方面效率最高，但是應(yīng)收賬款的回收速度較低?？傮w上講，順豐的營運周期為16.98天。圓通、申通、韻達分別為6.67天、25.25天、15.29天，可以看出在營運能力方面順豐表現(xiàn)的較差。從發(fā)展角度來看，雖然順豐在營業(yè)收入上的增幅不及其他三家企業(yè)，但是從數(shù)據(jù)上來看，2016年順豐的營業(yè)收入總額超過了這三家企業(yè)營業(yè)收入的總和，說明順豐所占的市場份額很大，具有良好的市場前景。在凈利潤增長率方面，順豐的指標也十分突出，結(jié)合其凈利潤率來看，順豐的盈利能力處在一個中上等的水平。

三、結(jié)語

從順豐近三年來的財務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，順豐公司在經(jīng)營方面持續(xù)了一個比較良好的發(fā)展趨勢，償債能力、盈利能力等方面均保持在比較平穩(wěn)的狀態(tài)。而順豐所處的快遞行業(yè)，在國家政策的大力支持和電子商務(wù)迅速崛起的作用下，在未來會有更好的發(fā)展。順豐目前采取的直營模式、擁有的客戶群體以及具有特色的服務(wù)項目，確立了順豐在快遞行業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢。對于目前的順豐來說，在保持競爭優(yōu)勢的同時，要注重對資源營運效率的提升，盡量降低成本管控費用。雖然順豐相比于同行企業(yè)能夠更多地利用企業(yè)財務(wù)杠桿的作用，但是也要注意因此而面臨的不斷增長的財務(wù)風(fēng)險。

財務(wù)報表和財務(wù)比率分析都存在著一定的局限性，比如財務(wù)報表具有的滯后性與決策面向未來的性質(zhì)的矛盾、靜態(tài)的財務(wù)比率分析方法與企業(yè)資源的動態(tài)化，但是它們?nèi)匀粚ΜF(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理有著很大的作用。在對一個企業(yè)進行財務(wù)分析的時候，要充分利用資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表及附錄中提供的信息處理相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)，進行綜合分析和評價，從而改善企業(yè)目前經(jīng)營狀況的不足，有效地得到與管理和決策活動相關(guān)的有用信息，為企業(yè)未來的良好發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

附表中公司財務(wù)數(shù)據(jù)分別來自順豐控股于2016年9月公布的《順豐控股（集團）股份有限公司 2013年度、2014年度、2015年度及截至2016年6月30日止6個月期間財務(wù)報表及審計報告》和于2017年3月公布的《順豐控股股份有限公司 2016年度財務(wù)報表及審計報告》。附表中所列示數(shù)據(jù)主要為正文中運用于計算各項財務(wù)指標的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)。

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