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    基于價(jià)值管理視角的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

    2017-12-29 00:00:00李帥軍
    今日財(cái)富 2017年19期

    在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,上市公司的一舉一動(dòng)都受到了利益相關(guān)者的廣泛關(guān)注,而公司的財(cái)務(wù)報(bào)表則是其投資人與債權(quán)人獲取其經(jīng)營(yíng)狀況的主要媒介,因此,本文從基于價(jià)值管理視角的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重要性出發(fā),介紹了上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析方式,并提出了相應(yīng)的改進(jìn)意見(jiàn),為上市公司規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),提高自身價(jià)值奠定了良好的基礎(chǔ)。

    一、基于價(jià)值管理視角的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重要性

    上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表直接反映了上市公司的運(yùn)營(yíng)狀況,能夠?yàn)閺V大社會(huì)公眾獲取上市公司信息提供最直接的方式,并利用財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)信息分析上市公司的資本結(jié)構(gòu)合理性以及其償債能力,有效判斷上市公司的市場(chǎng)價(jià)值情況,從而判斷是否對(duì)其進(jìn)行投資;另外,基于價(jià)值管理視角,上市公司的領(lǐng)導(dǎo)人員可以根據(jù)相應(yīng)的財(cái)務(wù)報(bào)表直接獲取公司的盈利情況、經(jīng)營(yíng)效率等,從而判斷公司所處的行業(yè)地位,為公司的后續(xù)發(fā)展進(jìn)行相應(yīng)的戰(zhàn)略規(guī)劃與安排,為上市公司進(jìn)一步拓展市場(chǎng)奠定扎實(shí)的信息基礎(chǔ),為上市公司提高管理效率,增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,提升自身價(jià)值奠定良好的基礎(chǔ)。

    二、基于價(jià)值管理視角的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析方式

    (一)公司價(jià)值分析

    目前為止,我國(guó)對(duì)上市公司價(jià)值的分析常采用現(xiàn)金流折現(xiàn)法、市場(chǎng)分析法以及重置成本法三種,首先,現(xiàn)金流折現(xiàn)法使用較為普遍,即按照一定的折現(xiàn)率將公司未來(lái)的凈現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn),從而判斷公司價(jià)值,這種評(píng)估方式的前提是當(dāng)前企業(yè)的價(jià)值是企業(yè)產(chǎn)生未來(lái)收益的現(xiàn)值;其次是市場(chǎng)分析法,這種方式也較為普遍,運(yùn)用這種評(píng)估方式需要選擇幾個(gè)相同公司或相近公司作為參照物,針對(duì)主要變量對(duì)這些公司進(jìn)行比較分析,從而調(diào)整參照公司的市場(chǎng)價(jià)值,最終評(píng)估本公司的市場(chǎng)價(jià)值,使用這種方式的前提是股票市場(chǎng)相對(duì)成熟有效;最后是重置成本法,這種方式是將公司的資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行調(diào)整,從而獲得企業(yè)的最終市場(chǎng)價(jià)值,這種方式的前提是公司的價(jià)值等于所有有形資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)的總和減去公司負(fù)債,因此,這種方式使用的相對(duì)較少。

    (二)財(cái)務(wù)報(bào)表分析

    首先是盈利能力分析,這需要通過(guò)凈資產(chǎn)盈利能力、資產(chǎn)盈利能力以及收入盈利能力三個(gè)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行評(píng)估,凈資產(chǎn)盈利能力是計(jì)算公司的稅后利潤(rùn)與凈資產(chǎn)的比值,從而判斷公司的價(jià)值與獲利能力,資產(chǎn)盈利能力是計(jì)算出公司的稅后利潤(rùn)與資產(chǎn)平均余額的比值加上稅后利息,從而判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率,收入盈利能力是指通過(guò)盈利與收入所得比來(lái)判斷公司的盈利情況,這種方式使用較為普遍;其次是分析公司的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),這是對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的考慮,即根據(jù)公司當(dāng)前的資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)狀況,對(duì)未來(lái)的相關(guān)費(fèi)用與研發(fā)成本進(jìn)行評(píng)估,從而判斷出傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下公司的潛在能力,為公司的發(fā)展規(guī)劃提供參考;再次是風(fēng)險(xiǎn)水平分析,風(fēng)險(xiǎn)是每個(gè)公司都要面臨的,因此,這方面的評(píng)估工作較為重要,通常情況下公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)分為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),而影響企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素為經(jīng)營(yíng)杠桿、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率等,這都需要公司財(cái)務(wù)報(bào)表提供的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與業(yè)績(jī)來(lái)判斷。

    三、基于價(jià)值管理視角的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的改進(jìn)措施

    由于投資發(fā)展的需要,上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表受到社會(huì)各界人士的廣泛關(guān)注,為了獲取更多的經(jīng)濟(jì)利益,上市公司也需要對(duì)其的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行改進(jìn),確保其能夠更加有效的闡述企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力,提升公司的市場(chǎng)價(jià)值。

    (一)財(cái)務(wù)評(píng)估體系改進(jìn)

    上市公司需要對(duì)價(jià)值視角下的財(cái)務(wù)評(píng)估體系進(jìn)行改進(jìn),創(chuàng)新分析方法,運(yùn)用層次分析的方法進(jìn)行評(píng)估,將公司價(jià)值設(shè)置為目標(biāo)層,依次設(shè)置階段目標(biāo)與基本指標(biāo),令其按階梯狀排列,在總目標(biāo)下面分設(shè)公司風(fēng)險(xiǎn)與盈利能力兩類,公司風(fēng)險(xiǎn)下設(shè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)與外部風(fēng)險(xiǎn)三類,盈利能力下設(shè)現(xiàn)有盈利能力、潛在盈利能力與持續(xù)盈利能力三項(xiàng),再通過(guò)相應(yīng)的細(xì)小科目指標(biāo)進(jìn)行評(píng)估,最終計(jì)算出公司的目標(biāo)價(jià)值,這種方式評(píng)估更加準(zhǔn)確合理,利于公司優(yōu)化管理結(jié)構(gòu)。

    (二)財(cái)務(wù)報(bào)表體系改進(jìn)

    首先要優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu),上市公司想要獲得更多的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)最簡(jiǎn)潔有效的方式就是優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu),存貨作為上市公司最重要的資產(chǎn)組成部分應(yīng)受到更大的重視,優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的主要方式就是需要上市公司能夠準(zhǔn)確預(yù)算其存貨將獲得的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn),在一定程度上避免了公司存貨過(guò)大所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō),資產(chǎn)所有量在一定程度上展現(xiàn)了公司的經(jīng)濟(jì)能力,而存貨又在資產(chǎn)中占有較大份額,因此準(zhǔn)確預(yù)算存貨需求量,能夠有效優(yōu)化上市公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu),為其帶來(lái)更多的經(jīng)濟(jì)利益,其次,是降低資產(chǎn)負(fù)債率,上市公司要實(shí)時(shí)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析,計(jì)算其資產(chǎn)負(fù)債率,這體現(xiàn)了上市公司的償債能力及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),把握好一定的資產(chǎn)負(fù)債率能為上市公司的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)利益,但是,一旦資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)一定比率,也將為上市公司帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn),甚至產(chǎn)生諸多消極的影響,所以,在一定程度上降低資產(chǎn)負(fù)債率也為上市公司的發(fā)展獲得更多的經(jīng)濟(jì)利益,避免其面臨更多的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

    四、結(jié)語(yǔ)

    綜上所述,基于價(jià)值管理視角下,上市公司要對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表分析加以重視,這是一項(xiàng)較為復(fù)雜的工作,其財(cái)務(wù)報(bào)表所反應(yīng)出來(lái)的相關(guān)信息對(duì)上市公司未來(lái)的發(fā)展極具參考價(jià)值,因此,上市公司也要對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表分析方式逐漸進(jìn)行改進(jìn),確保其能夠更加真實(shí)、有效的反應(yīng)上市公司所面臨的問(wèn)題,并以此尋求更好的解決方案,從而逐步提升上市公司的市場(chǎng)價(jià)值。(作者單位為中原證券股份有限公司)

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