經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下河南固定資產(chǎn)投資研究

在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，河南省固定資產(chǎn)投資不斷進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，為全省經(jīng)濟(jì)發(fā)高增長(zhǎng)動(dòng)能。針對(duì)出現(xiàn)的工業(yè)、企業(yè)和財(cái)政等方面的問(wèn)題，要在市場(chǎng)機(jī)制下合理布局固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)，堅(jiān)持制度規(guī)范和結(jié)構(gòu)改善并舉，不斷發(fā)揮投資乘數(shù)帶動(dòng)效應(yīng)。

一、河南省全社會(huì)固定資產(chǎn)投資特點(diǎn)

（一）增速緩中趨降，總體處于減速態(tài)勢(shì)

受出口增長(zhǎng)不如預(yù)期、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)期以及房地產(chǎn)市場(chǎng)周期性調(diào)整等因素影響，2016年全省固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)13.7，12月環(huán)比增長(zhǎng)僅為0.3個(gè)百分點(diǎn)，增幅較去年同期下降2.8個(gè)百分點(diǎn)，而較2011年（26.9%）放慢近一半的速度，表明固定資產(chǎn)投資繼續(xù)下行的壓力依然較大。

（二）三產(chǎn)投資比重提高，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資是主要支撐力量

在產(chǎn)能過(guò)剩繼續(xù)發(fā)酵的大背景下，工業(yè)投資繼續(xù)放緩，新增投資動(dòng)力不足，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是政府逆周期操作的重要工具，具有明顯的逆勢(shì)托底特征。在三大主要投資領(lǐng)域中，工業(yè)投資明顯減速，民間投資積極性不高；房地產(chǎn)市場(chǎng)受市場(chǎng)政策影響呈周期性上行，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資顯著回升；受益于新型城鎮(zhèn)化建設(shè)、鐵路建設(shè)、水利建設(shè)、環(huán)保建設(shè)等一系列微刺激政策，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速回落幅度最小，始終保持在20%左右的同比增速，成為支撐投資增長(zhǎng)的主要力量。

（三）民間投資增速繼續(xù)領(lǐng)先，但增速回落幅度更大

自2016年以來(lái)，民間投資增速顯著放緩，年末民間投資累計(jì)增長(zhǎng)5.9%，六年來(lái)首次低于總投資增速，占總投資比重由2011年的81%下降2016年的79%。在本輪投資周期性減速的過(guò)程中，民間投資增速回落幅度持續(xù)大于總體投資，表現(xiàn)在兩者之間的累計(jì)增速差值在不斷縮小。

（四）工業(yè)投資中高成長(zhǎng)性制造業(yè)逐步超過(guò)傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)的比重

2016年河南省省高成長(zhǎng)性制造業(yè)投資10018.71億元，同比增長(zhǎng)7.5%。高成長(zhǎng)性制造業(yè)投資占工業(yè)投資的比重為54%，高于傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)占比18.6個(gè)百分點(diǎn)。高成長(zhǎng)性制造業(yè)逐漸成為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的戰(zhàn)略性支撐，其具有市場(chǎng)空間大、成長(zhǎng)速度快、轉(zhuǎn)移優(yōu)勢(shì)明顯的優(yōu)勢(shì)，對(duì)河南而言，加快發(fā)展高成長(zhǎng)性產(chǎn)業(yè)不僅有利于確保工業(yè)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步快速增長(zhǎng)，同時(shí)也為先進(jìn)制造業(yè)大省建設(shè)開(kāi)啟了新引擎。

二、河南省固定資產(chǎn)投資存在的問(wèn)題

（一）工業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)能過(guò)剩矛盾十分突出

產(chǎn)能過(guò)剩仍然是2014年以來(lái)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的突出問(wèn)題。國(guó)際金融危機(jī)之后的集中投資形成的新增產(chǎn)能在近年來(lái)快速釋放，導(dǎo)致工業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)能過(guò)剩矛盾十分突出。雖然國(guó)家淘汰落后產(chǎn)能、化解產(chǎn)能過(guò)剩工作力度不斷加大，同時(shí)部分企業(yè)在市場(chǎng)壓力的倒逼下主動(dòng)削減、關(guān)停落后產(chǎn)能，但是由于過(guò)剩產(chǎn)能長(zhǎng)期積累，加之個(gè)別地區(qū)還在不斷形成新的產(chǎn)能，工業(yè)品的供求矛盾突出，高庫(kù)存、低價(jià)格加劇了產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。2016年河南省工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1%，連續(xù)52個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。地方政府在保增長(zhǎng)與淘汰過(guò)剩產(chǎn)能之間處于兩難，跨地區(qū)、跨所有制的兼并重組進(jìn)展緩慢，大量有效資源固化在產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)。

（二） 企業(yè)投資效率沒(méi)有明顯改善

在產(chǎn)能過(guò)剩、市場(chǎng)需求不足、生產(chǎn)成本上升特別是融資難、融資貴等多重壓力下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，庫(kù)存和應(yīng)收賬款增長(zhǎng)較快，投資效率沒(méi)有明顯改善。2016年河南省規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款增長(zhǎng)11%，產(chǎn)成品存貨增長(zhǎng)15.1%，分別比同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速高3.1個(gè)和7.2個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)成品庫(kù)存的快速增長(zhǎng)導(dǎo)致工業(yè)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度下降，企業(yè)資金緊張狀況雪上加霜，投資效率難以有效改善。

三、政策建議

（一） 合理布局固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)，平衡投資目標(biāo)建設(shè)

一方面，以基建投資為抓手穩(wěn)定投資增長(zhǎng)。加快推進(jìn)“十三五”規(guī)劃重大工程建設(shè)；完善分類(lèi)推進(jìn)機(jī)制，推動(dòng)條件成熟的項(xiàng)目加快前期工作，盡快開(kāi)工建設(shè)；健全基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域PPP模式政策體系和運(yùn)作機(jī)制，持續(xù)完善項(xiàng)目庫(kù)，建立民營(yíng)企業(yè)項(xiàng)目融資推介長(zhǎng)效機(jī)制，緩解項(xiàng)目融資難融資貴問(wèn)題。另一方面，提高工業(yè)投資走可持續(xù)增長(zhǎng)道路。工業(yè)領(lǐng)域存在的產(chǎn)能過(guò)剩、債務(wù)攀升等問(wèn)題仍然是未來(lái)一段時(shí)間的主要經(jīng)濟(jì)困難。扭轉(zhuǎn)制造業(yè)投資持續(xù)低迷的局面，是保持投資可持續(xù)增長(zhǎng)的基本路徑。

（二）堅(jiān)持制度規(guī)范和結(jié)構(gòu)改善并舉，完善投資市場(chǎng)調(diào)控

從制度上激發(fā)民間投資活力，拓寬市場(chǎng)融資渠道，改進(jìn)金融服務(wù)，降低融資成本，著力緩解融資難、融資貴等問(wèn)題，為民間投資提供寬松的信貸條件。著力關(guān)注大項(xiàng)目的儲(chǔ)備，注重質(zhì)量和效果，加快投資進(jìn)度，重點(diǎn)是加快推進(jìn)重點(diǎn)項(xiàng)目開(kāi)工、建設(shè)和投產(chǎn)進(jìn)度，增強(qiáng)投資發(fā)展的后勁。

（三）擴(kuò)大投資融資渠道，發(fā)揮投資乘數(shù)帶動(dòng)效應(yīng)

一方面，提高財(cái)政資金使用效率。提高財(cái)政資金使用效率用好積極的財(cái)稅優(yōu)惠政策；加大對(duì)小微企業(yè)稅收優(yōu)惠政策的落實(shí)力度，通過(guò)增值稅、營(yíng)業(yè)稅、企業(yè)所得稅等稅收優(yōu)惠政策，扶持小微企業(yè)發(fā)展，激活民間投資活力。另一方面，著力深化投融資體制改革。進(jìn)一步發(fā)揮地方金融在資源分配中的作用；加快地方性中小銀行和民營(yíng)銀行發(fā)展，發(fā)展多業(yè)態(tài)的普惠金融組織體系；擴(kuò)大中小企業(yè)各類(lèi)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具及集合債、私募債發(fā)行；支持并規(guī)范移動(dòng)互聯(lián)支付、小額貸款等創(chuàng)新性、專(zhuān)業(yè)性金融業(yè)態(tài)發(fā)展。（作者單位為1.國(guó)網(wǎng)河南省電力公司電力科學(xué)研究院；2.河南省信息中心）