銀行業(yè)杠桿率現(xiàn)狀與原因分析

陳祖仝，饒海琴

（上海理工大學 管理學院，上海 200093）

銀行業(yè)杠桿率現(xiàn)狀與原因分析

陳祖仝，饒海琴

（上海理工大學 管理學院，上海 200093）

利用銀行年報數(shù)據(jù)，統(tǒng)計分析我國銀行資產(chǎn)及杠桿率狀況，通過回歸分析發(fā)現(xiàn)，改變銀行資產(chǎn)的增長速度可以達到控制杠桿率變化方向的目的，而且銀行的主動負債行為可以在某種程度上加大杠桿。為了金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性，銀行需要合理地控制杠桿率，全力配合供給側(cè)改革的實施，在滿足一定流動性的前提下追求盈利性，保障資金安全，監(jiān)管機構(gòu)也需要積極地引導銀行等金融機構(gòu)去杠桿。

銀行杠桿；資產(chǎn)擴張；主動負債；監(jiān)管；金融穩(wěn)定

2008年次貸危機爆發(fā)前，大型銀行仍然滿足《巴塞爾協(xié)議Ⅱ》規(guī)定的資本充足率達8%的要求，但杠桿率水平卻很低，資本充足率與杠桿率出現(xiàn)較大偏離，此時資本充足率已經(jīng)無法準確地衡量金融風險，危機中銀行的資本金出現(xiàn)了嚴重不足情形，并放大了危機的影響。于是巴塞爾委員會經(jīng)過反思和不斷修改完善，制定了《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》，有效地提高了資本監(jiān)管。根據(jù)《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的標準，杠桿率為銀行業(yè)總資產(chǎn)與其權(quán)益資本的比值，即R=A/(A-L)，R代表杠桿率，A代表銀行總資產(chǎn)，L代表銀行負債，杠桿率的計算不考慮資產(chǎn)的差異性，即采取相同的風險加權(quán)比重，相當于簡化了的資本充足率。

引入杠桿率監(jiān)管指標，控制銀行表內(nèi)外業(yè)務風險，商業(yè)銀行必須提高資本金比率，以增強其抵御金融風險的能力。引入杠桿率可以作為風險資本比率的指標，緩解了去杠桿化帶來的不確定風險和對實體經(jīng)濟帶來的負面影響，根據(jù)《商業(yè)銀行杠桿率管理辦法》，杠桿率要求為不得低于4%，這一標準比新版巴塞爾協(xié)議高一個點，而目前中國銀行業(yè)杠桿率普遍都在5%以上，短期內(nèi)該指標對銀行不會有太大影響，而一些剛好達標銀行金融機構(gòu)則需要加強完善。

杠桿率在國際銀行監(jiān)管框架中發(fā)揮著重要的作用，金融離不開杠桿，當然也缺不了風險的存在，銀行天然是以杠桿為經(jīng)營的行業(yè)，因此杠桿水平很大程度上決定了銀行的盈利空間，杠桿倍數(shù)越大，銀行盈利空間越大，風險也隨之增高。高杠桿，表示少量的資產(chǎn)收益可以獲得成倍資本回報，但同時也意味著少量的資產(chǎn)損失就可能吞噬銀行的全部資本。因此在經(jīng)濟新常態(tài)下，合理地降低杠桿倍數(shù)有助于防止經(jīng)濟下行帶來的系統(tǒng)性風險，合理推動經(jīng)濟發(fā)展。杠桿率與經(jīng)濟發(fā)展有著密切的關系，在經(jīng)濟繁榮階段，資產(chǎn)價格不斷上升，銀行便會主動負債，擴大資產(chǎn)規(guī)模，但是銀行權(quán)益資本相對保持穩(wěn)定，因此銀行的杠桿會提高，進一步推動信貸擴張和資產(chǎn)價格的上漲；相反，在經(jīng)濟衰退期,銀行的杠桿程度會自然地下降，以降低風險。于是銀行需要在滿足金融監(jiān)管的前提下，探求更加合理高效的業(yè)務模式。

1 我國銀行業(yè)杠桿率現(xiàn)狀

1.1 杠桿指標與數(shù)據(jù)來源

我國《商業(yè)銀行杠桿率管理辦法》實施已有5年,中國銀監(jiān)會規(guī)定管理達標值為4%，高于《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》規(guī)定的3%的要求。因此，研究我國商業(yè)銀行的杠桿率變化機制，能更好地分析杠桿率對我國商業(yè)銀行風險監(jiān)管的影響。本文使用銀行總資產(chǎn)與權(quán)益資本的比率作為衡量銀行杠桿倍數(shù)指標，杠桿率與杠桿倍數(shù)為倒數(shù)關系。具體數(shù)據(jù)來源方面，銀監(jiān)會公布了銀行業(yè)金融機構(gòu)、國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行以及城市商業(yè)銀行的總資產(chǎn)與總負債。其中銀行業(yè)金融機構(gòu)是總的指標，包括國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行以及城市商業(yè)銀行等。

1.2 我國銀行業(yè)杠桿率縱向變化情形

從圖1變化趨勢看，銀行業(yè)金融機構(gòu)杠桿率在2008年前增長較快，2008年后存在短暫下降，然后繼續(xù)上升但幅度較緩與2008年前的增幅，國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行以及城市商業(yè)銀行業(yè)基本呈現(xiàn)這種變化趨勢。從表1可以看出2003—2008年，銀行業(yè)金融機構(gòu)杠桿率從3.85%升至6.07%，增幅為57.66%，國有商業(yè)銀行杠桿率從4.07%升至6.15%，增幅為51.11%，股份制商業(yè)銀行杠桿率從3.43%升至5.05%，增幅為47.23%，城市商業(yè)銀行杠桿率從3.41%升至6.46%，增幅為89.44%，2008年至2017年6月，銀行業(yè)金融機構(gòu)杠桿率從6.07%升至7.67%，增幅為26.36%，國有商業(yè)銀行杠桿率從6.15%升至7.89%，增幅為28.29%，股份制商業(yè)銀行杠桿率從5.05%升至6.56%，增幅為29.90%，城市商業(yè)銀行杠桿率從6.46%升至6.55%，增幅為1.39%，從數(shù)據(jù)可以看出整體增速小于前期。

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從發(fā)展現(xiàn)狀看，國有商業(yè)銀行杠桿率較高，城市商業(yè)銀行與股份制商業(yè)銀行基本持平，但前期股份制商業(yè)銀行較低，截至2017年6月，國有商業(yè)銀行杠桿率為7.89%，城市商業(yè)銀行杠桿率為6.55%，股份制商業(yè)銀行杠桿率為6.56%。

1.3 我國商業(yè)銀行杠桿率現(xiàn)狀特征

近幾年來，我國銀行業(yè)杠桿率水平都呈現(xiàn)出上升趨勢。截至2017年6月，我國銀行業(yè)金融機構(gòu)杠桿率為7.67%，比2016年末上升了0.01個百分點杠桿倍數(shù)為13.04倍。其中，國有商業(yè)銀行杠桿率為7.89%，比上年末下降了0.19個百分點，杠桿率倍數(shù)為12.67倍；股份制商業(yè)銀行杠桿率為6.56%，比上年末0.33個百分點，杠桿倍數(shù)為15.24倍；城市商業(yè)銀行的杠桿率為6.55%，比上年末0.06個百分點，杠桿倍數(shù)為15.27倍。國有商業(yè)銀行的杠桿率相較于股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行等高，這與國有商業(yè)銀行的本身資本量較大有關。為了更好地應對金融監(jiān)管，各銀行需要不斷地擴充自身的資本金。

2 杠桿率影響因素分析

2.1 銀行總資產(chǎn)及國內(nèi)生產(chǎn)總值增速對杠桿率的影響

由于監(jiān)管體系不夠完善，銀行業(yè)資產(chǎn)開始了迅速的擴張，2003—2016年平均增速達17.77%，最高時2009年突破27.7%，而這一時期中國GDP最高增速2007年達14.2%，低于銀行業(yè)金融機構(gòu)總資產(chǎn)平均增速。從圖2可以看出近幾年國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩，而銀行業(yè)金融機構(gòu)增速不降反增，表明銀行承擔過高風險，且銀行主要依靠客戶的存款來進行負債投資，隨著負債的不斷擴大，財務風險會不斷擴大。其中，大型國有商業(yè)銀行增長速度相對較低，而城市商業(yè)銀行等增速較高，最高是達到35.5%。

由于監(jiān)管較松，中國影子銀行體系的融資規(guī)模在2009年以后超過了傳統(tǒng)銀行融資，影子金融規(guī)模約達到了中國GDP的80%，中國的投資銀行、貨幣基金通過吸收投資資金、商業(yè)票據(jù)、回購等主動負債融資。近幾年，相比于經(jīng)濟增速的放緩，銀行的資產(chǎn)增速不降反增，杠桿率也處在高位，主動負債加劇，銀行業(yè)杠桿變化率與銀行的資產(chǎn)增速以及GDP增速之間可能會存在著某種關系。

實證分析：

①變量的選取。本文選取銀行的各年度杠桿率和總資產(chǎn)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源于各銀行年報及國家統(tǒng)計局，整理得出銀行杠桿率增速與銀行資產(chǎn)增速及GDP增速等數(shù)據(jù)。

②實證模型。基于以上變量建立一般線性回歸模型ΔR=K1*ΔA+C1以及ΔR=K2*ΔG+C2。

③實證結(jié)果分析。將數(shù)據(jù)導入R中，得到以下數(shù)據(jù)。

其中r表示銀行杠桿率的變化量與銀行資產(chǎn)的增速之間的關系系數(shù)。

可以看出，p值足夠小，杠桿率變化與資產(chǎn)增速具有顯著性關系，R-squared為0.3935表示杠桿率變化的39.35%可以由銀行總資產(chǎn)的增速來解釋，r為-0.35表示銀行總資產(chǎn)增速增加一個百分點，銀行杠桿率降低0.35個百分點。因而可以通過改變銀行資產(chǎn)的擴張速度來調(diào)整杠桿率，使其控制在合理安全的范圍內(nèi)。

其中x表示GDP增速與銀行杠桿率之間的關系系數(shù)，由于x的標準誤差較大，GDP增長率與銀行杠桿率變化之間不夠顯著，由于采取的是GDP的年度數(shù)據(jù)，不能夠準確及時得反映兩者的關系。

2.2 銀行同業(yè)業(yè)務對銀行杠桿的推動

銀行同業(yè)業(yè)務是指以金融同業(yè)客戶為服務與合作對象，以同業(yè)資金融通為核心的各項業(yè)務，是商業(yè)銀行新興發(fā)展的一項業(yè)務。具體包括:同業(yè)存放、債券投資、同業(yè)拆借、票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)等業(yè)務。早期企業(yè)對信托公司設立信托計劃，然后銀行通過理財資金購買信托計劃，信托公司再向企業(yè)發(fā)放信托貸款，后又出現(xiàn)過橋貸款形式等。由于銀行同業(yè)業(yè)務具有期限錯配套利，監(jiān)管套利，跨市場套利，信用風險溢價等風險特征，低成本低消耗，使得銀行同業(yè)信用風險業(yè)務增加，風險資產(chǎn)擴張，銀行杠桿擴大。由于缺少量的限制，銀行可以通過加大同業(yè)存單、理財產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模，從而實現(xiàn)可觀的套利。其中同業(yè)存單的發(fā)行繞開監(jiān)管，快速增加，是中小銀行的加杠桿的重要方式。同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模在近幾年得到迅速擴張，由2014年的不到1萬億元，發(fā)展到2016年的近13萬億元，2017年中已達近10萬億。同業(yè)存單成了部分銀行的新增資金的主要來源，其擴張在一定程度上推高了銀行的杠桿。

3 結(jié)論與相關建議

3.1 結(jié)論

①我國銀行業(yè)杠桿率近十年來呈現(xiàn)持續(xù)上升態(tài)勢，2008年后增幅放緩，大型國有商業(yè)銀行的杠桿率高于股商行和城商行，但基本都達到了我國商業(yè)銀行對杠桿率的要求。

②銀行杠桿率的變化與銀行對利益的追求離不開，銀行的業(yè)務本身就離不開杠桿，通過存貸款業(yè)務，實現(xiàn)利差收入，在寬松貨幣政策和金融監(jiān)管放松的情況下，銀行往往會提高風險偏好，主動加杠桿，將資金配置到高風險高收益的領域，且往往導致資產(chǎn)價格的不斷上升，價格上漲還好，若發(fā)生下跌，將面臨流動性風險和信用風險都同時增加雙重危機。

③由于金融脫媒的趨勢顯現(xiàn)以及中長期融資對銀行貸款過度依賴等原因，存貸款期限錯配使銀行需要合理地平衡收益與風險，不可以過高的流動性風險去換取高額收益，一旦發(fā)生資金流斷裂，流動性缺失，銀行便會發(fā)生經(jīng)營危機。

3.2 相關建議

①銀行需要嚴格遵循監(jiān)管部門的標準，防止風險達到難以控制的水平，避免發(fā)生銀行破產(chǎn)倒閉的悲劇。若能確保銀行資金的高流動性，消除流動性隱患，增加銀行的杠桿也是支持的，但是可能性微乎其微，因而需要合理降低資產(chǎn)的擴張速度，減少主動負債，增加銀行的自有資本，降低銀行的不良資產(chǎn)，保證銀行經(jīng)營的安全。防止無效率地增加杠桿，使泡沫擴大，金融風險上升。因而新巴塞爾協(xié)議將杠桿率的引入，作為資本充足率的補充，能夠起到有效約束銀行的資本無序擴張的目的，保障金融的穩(wěn)定和健康發(fā)展。

②可以通過收窄利差，增加銀行的負債成本?？s小資產(chǎn)與負債的利差，積極引導銀行去杠桿。提高法定存款準備金率，可以在一定程度上放緩銀行信用擴張。通過對風險準備金制度的規(guī)定增加交易成本，規(guī)范杠桿，例如銀行理財規(guī)定理財產(chǎn)品的總資產(chǎn)不能超過凈資產(chǎn)的比例要求等。

③積極穩(wěn)妥地推進去杠桿，是側(cè)結(jié)構(gòu)性改革基本要求,銀行需要不斷落實。但銀行是以盈利為目的的金融企業(yè)，需要面臨著盈利的考核，在存貸利差縮小的情況下，銀行為了獲取更高的利潤報酬，可能會鉆政策漏洞，繞開金融機構(gòu)的監(jiān)管，經(jīng)營一些高風險高利潤項目，來增加收益。所以應該適當合理降低銀行利潤考核的目標，使銀行能夠在更好的安全性、流動性范圍內(nèi)追求盈利性，保障金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性。

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Analysis of The Current Situation and Causes of Banking Leverage

CHEN Zu-tong,RAOHai-qin
(Colleg of Management,University of Shanghai for Science and Technology,Shanghai200093,China)

This article mainly use the bank's annual data to analyze the situation of bank assets and leverage in China,through regression analysis,changing the growth rate of bank assets can control the direction of change in leverage,and active debt behavior of banks can increase the leverage to some extent.In order to stabilize the financial system,banks need to control the leveragereasonably,fully cooperate with the implementation of the reform of the supply side,the pursuit of profit while satisfying a certain fluidity,to ensure the safety of funds,regulators also need to guide the banks and other financial institutions to leverageactively.

bank leverage;asset expansion;active liability;supervise;financial stability

F830

A

1673-5919（2017）06-0021-04

10.13691/j.cnki.cn23-1539/f.2017.06.005

2017-09-28

陳祖仝（1994-），男，安徽蕪湖人，碩士研究生。

饒海琴（1958-），女，上海人，副教授。研究方向：稅制改革、稅收研究。

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