對外直接投資決定因素研究綜述

文/胡星,重慶工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院

對外直接投資決定因素研究綜述

文/胡星,重慶工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院

本文首先對對外投資的概念及分類進(jìn)行分析，然后從母國、東道國兩方面對對外直接投資決定因素的研究進(jìn)行了綜述。母國在其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、對外開放程度、制度環(huán)境、匯率水平等方面都對對外直接投資有重要影響。其影響程度因研究對象的不同而有所差別。東道國的決定因素則多體現(xiàn)在東道國市場規(guī)模、自然資源稟賦、生產(chǎn)及貿(mào)易成本、技術(shù)知識及品牌幾方面。

對外直接投資；決定因素；母國；東道國；

1 引言

在當(dāng)前世界工業(yè)生產(chǎn)增速放緩，國際貿(mào)易持續(xù)低迷的背景下，對外直接投資（FDI）作為國際經(jīng)濟(jì)分工的方式之一，發(fā)展趨勢卻逆勢上揚(yáng)，流量創(chuàng)下新高。根據(jù)《2015年度中國對外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，2015年，中國對外直接投資（流量）達(dá)到1456.7億美元，同比增長18.3%，占全球流量份額的9.9%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)十三年的快速增長。

對外直接投資的快速發(fā)展吸引了眾多學(xué)者的關(guān)注并形成了一系列的理論假設(shè)。對于對外直接投資的研究主要有FDI決定理論，F(xiàn)DI區(qū)位選擇理論以及FDI作用理論幾個(gè)方面。本文著重對影響對外投資的決定因素進(jìn)行綜述。

2 對外直接投資概念及其分類

不同的國際經(jīng)濟(jì)組織對FDI有不同的定義。國際貨幣基金組織將其定義為“在投資者以外的經(jīng)濟(jì)（國家）所經(jīng)營的企業(yè)中擁有持續(xù)受益的一種投資，其目的在于對該企業(yè)的經(jīng)營管理具有有效的發(fā)言權(quán)”。而根據(jù)世界銀行的定義，對外直接投資是指“向東道國企業(yè)提供一定數(shù)量的融資，從而能夠直接參與企業(yè)管理過程的外國投資”。

綜合以上觀點(diǎn)，本文認(rèn)為對外直接投資是指以跨國公司等為投資主體，使企業(yè)貨幣資金或產(chǎn)業(yè)資本跨國界流動(dòng)，在他國進(jìn)行投資，從而使所投資貨幣資金或產(chǎn)業(yè)資本實(shí)現(xiàn)增值,獲得經(jīng)濟(jì)效益。

根據(jù)FDI 的投資動(dòng)機(jī)不同，Dunning and Lundan (2008)將對外直接投資分為四種類型，即市場需求型、資源尋求型、效率尋求型及戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型。Markusen（1996）首次提出垂直型與水平型F DI 的概念。前者對應(yīng)資源尋求型及效率尋求型 FDI，后者對應(yīng)市場尋求型FDI。

3 對外直接投資決定因素研究

3.1 從投資國（母國）的角度分析FDI決定因素

針對FDI母國決定因素的研究主要考慮國家宏觀變量，如經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、對外開放程度、勞動(dòng)力成本、利率水平、匯率水平等。Jain（2013）通過選取12個(gè)亞洲國家的對外直接投資的數(shù)據(jù)，分析母國因素對OFDI 的推動(dòng)作用，結(jié)果表明國內(nèi)生產(chǎn)總值與對外開放程度對對外直接投資水平有顯著影響。

國內(nèi)學(xué)者針對 FDI的母國因素也多從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、制度特征、金融環(huán)境等角度來進(jìn)行分析。楊建清（2015）從經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、實(shí)際利用外則額、金融發(fā)展水平、工業(yè)化程度四個(gè)角度分析了中國三大區(qū)域?qū)ν庵苯油顿Y的區(qū)域差異。陳巖等（2012）考慮中國對非洲的投資的決定因素，分析了國家簽訂的雙邊投資保護(hù)與稅收協(xié)定即寬松的信貸政策對對外投資的促進(jìn)作用。閻大穎等（2009）采用中國對外直接投資的企業(yè)微觀數(shù)據(jù)進(jìn)行多因素回歸分析，得出政府政策扶持、華裔資源及企業(yè)自身融資能力對不同類型對外直接投資的不同影響程度。

3.2 從東道國的角度分析FDI決定因素

文獻(xiàn)中有關(guān)決定對外直接投資的東道國因素主要集中東道國市場規(guī)模、自然資源稟賦、生產(chǎn)及貿(mào)易成本、技術(shù)知識及品牌幾方面。Kolstag and Wiig（2010）分析2003-2006年中國對外直接投資的東道國決定因素，發(fā)現(xiàn)市場規(guī)模越大、自然資源越豐富、制度監(jiān)管越寬松越吸引來自中國的國際投資。

國內(nèi)針對這一問題的研究主要集中在東道國制度因素、金融體制、法律制度等方面。田中景等（2009）將經(jīng)濟(jì)規(guī)模、出口額、人口等因素引入引力模型，通過研究日本對西歐各國開展的直接投資分析東道國決定因素，其間接結(jié)果均與預(yù)期相符。陳巖等（2012）分析中國對非洲開展直接投資的決定因素，證實(shí)非洲國家的經(jīng)濟(jì)自由度、政策自由度、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等對中國對非投資影響顯著。

4 總結(jié)

本文首先對對外投資的概念及分類進(jìn)行總結(jié)，然后從母國、東道國兩方面對對外直接投資決定因素的研究進(jìn)行了綜述。東道國的決定因素則多體現(xiàn)在東道國市場規(guī)模、自然資源稟賦、生產(chǎn)及貿(mào)易成本、技術(shù)知識及品牌幾方面。在實(shí)證方面，研究多集中于對東道國決定因素的研究，而忽視其母國影響。然而母國在其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、對外開放程度、制度環(huán)境、勞動(dòng)力成本、利率水平、匯率水平及政策的制定與實(shí)施管理等方面都對對外直接投資有重要影響。

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胡星（1993—），重慶人，碩士研究生，研究方向?yàn)閲H貿(mào)易政策與理論。