試論P(yáng)PP模式投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析及應(yīng)對(duì)策略

文/王龍燕，云南建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施投資股份有限公司

前言

PPP模式主要指的是公私共同參與合作的一種金融模式，與傳統(tǒng)的投融資模式相比，具有將優(yōu)勢(shì)的私人部門引進(jìn)公共服務(wù)領(lǐng)域的特點(diǎn)。PPP模式在國(guó)外已經(jīng)經(jīng)過了長(zhǎng)時(shí)間的發(fā)展，體現(xiàn)了較大的應(yīng)用優(yōu)勢(shì)，如提高政府規(guī)劃能力以及創(chuàng)新管理方式等，在增加公私雙方利益方面有重要作用。但是PPP模式因其周期較長(zhǎng)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)較大，是影響PPP模式發(fā)展的重要因素之一，因此，應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)PPP模式投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控的研究。

1 PPP模式投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

PPP模式投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于規(guī)模較大的企業(yè)，為了獲取長(zhǎng)期的投資回報(bào)，將實(shí)施對(duì)外投資措施。但是在企業(yè)投資項(xiàng)目時(shí)，可能會(huì)受到一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，PPP模式下投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為收益不確定以及成本超支等風(fēng)險(xiǎn)；第二，運(yùn)營(yíng)收益達(dá)不到預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。投資項(xiàng)目存在的收益風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在效益估算失誤造成的投資項(xiàng)目失敗，例如，企業(yè)在投資城市運(yùn)輸管理服務(wù)項(xiàng)目時(shí)，項(xiàng)目后期運(yùn)營(yíng)收入是在客流量的基礎(chǔ)上判斷的，將為收益估算造成一定難度。第三，項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)在項(xiàng)目融不到資金或者融資成本超出預(yù)期，項(xiàng)目現(xiàn)金流難以滿足還款要求等。另外，投資項(xiàng)目獲取的收益可能受到其他項(xiàng)目的影響，在同類項(xiàng)目建設(shè)時(shí)，將對(duì)原投資項(xiàng)目收益造成不利影響。

2 PPP模式投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略的探討

2.1 項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)控制

控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要措施便是合理選擇投資項(xiàng)目，進(jìn)而保證資金的合理使用。為了保證項(xiàng)目的合理選擇，要求企業(yè)管理人員能樹立較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)，在對(duì)外界環(huán)境以及企業(yè)發(fā)展情況進(jìn)行充分分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行投資項(xiàng)目的選擇，將能實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效降低或者轉(zhuǎn)移[1]。在進(jìn)行投資項(xiàng)目選擇時(shí)，需要考慮以下幾個(gè)方面：第一，投資項(xiàng)目的選擇需要考慮財(cái)務(wù)可行性，可以通過靜態(tài)標(biāo)準(zhǔn)以及動(dòng)態(tài)標(biāo)準(zhǔn)這兩個(gè)方面來確定財(cái)務(wù)情況。如果投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)判斷指標(biāo)相對(duì)于行業(yè)平均指標(biāo)較高，說明該投資項(xiàng)目具有一定的財(cái)務(wù)可行性。通常來講，在對(duì)投資項(xiàng)目靜態(tài)指標(biāo)以及動(dòng)態(tài)指標(biāo)進(jìn)行分析時(shí)，分析結(jié)果大于企業(yè)設(shè)定值間，即表明該項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行；第二，為了降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可以選擇分散投資這種形式。通過選擇不同行業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目的投資，能顯著降低投資風(fēng)險(xiǎn)；第三，聯(lián)合投資。這種投資方式對(duì)解決PPP模式投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有重要作用，即是可由政府與相關(guān)企業(yè)共同成立項(xiàng)目公司，并在成立公司過程中，選擇實(shí)力較強(qiáng)的合作方，使得投資者們組成利益共同體。在聯(lián)合投資的基礎(chǔ)上，將能有效實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的降低，并能在投入較少的情況下獲取優(yōu)勢(shì)較大的投資項(xiàng)目，進(jìn)而保證投資者效益。

2.2 項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)

融資風(fēng)險(xiǎn)同樣是導(dǎo)致PPP模式投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要因素，通過選擇合理的融資方式，有利于實(shí)現(xiàn)降低企業(yè)融資成本的目的。由于資本結(jié)構(gòu)的多樣化，相應(yīng)的存在多種資本成本，考慮到企業(yè)融資量與企業(yè)投資以及運(yùn)營(yíng)有一定聯(lián)系，不單純受到融資的影響，因此，需要協(xié)調(diào)好企業(yè)運(yùn)營(yíng)、投資以及資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，進(jìn)一步降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[2]。首先，應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)資金的管控，提高資金利用率。在投資項(xiàng)目建設(shè)階段，需要實(shí)時(shí)監(jiān)控項(xiàng)目完工進(jìn)度，避免出現(xiàn)資金超撥引起的資金利用率的降低。在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)過程中，需要重視對(duì)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)的管理，及時(shí)回籠資金，并制定相應(yīng)的資金撥付制度，有利于保證資金結(jié)構(gòu)的優(yōu)化以及資本成本的降低。其次，應(yīng)該強(qiáng)化資金預(yù)算管理，通過制定融資計(jì)劃，確保項(xiàng)目的收益與還款等相匹配，通過詳細(xì)記錄資金流向來避免出現(xiàn)謊報(bào)錢款數(shù)量的現(xiàn)象。為了保證融資選擇的合理性，企業(yè)應(yīng)安排相關(guān)工作人員在結(jié)合企業(yè)發(fā)展情況的基礎(chǔ)上，進(jìn)行資金的預(yù)算工作，保證投資項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)過程中有足夠的資金支持。并且企業(yè)將安排員工詳細(xì)記錄投資項(xiàng)目的資金使用情況，能保證資金使用的合理性。通過加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略的研究，將能提高資金的利用率，并且能有效實(shí)現(xiàn)各環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的降低，保證在PPP模式下，投資項(xiàng)目收益的提高。

2.3 加強(qiáng)對(duì)貨幣資金管理的重視

為了實(shí)現(xiàn)PPP模式的有效利用，應(yīng)該設(shè)立相應(yīng)的稽核崗位以及貨幣資金管理部門等，保證貨幣資金的有效管理。同時(shí)需要加強(qiáng)對(duì)銀行賬戶的管理，盡可能實(shí)現(xiàn)資金集中管理。例如，利用現(xiàn)金銀行這種資金管理模式，通過建立專門的資金管理機(jī)構(gòu)，保證對(duì)資金使用情況進(jìn)行詳細(xì)記錄，并在這個(gè)基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)資金的集中管理，能有效加強(qiáng)對(duì)子公司的管理，從而實(shí)現(xiàn)在加強(qiáng)貨幣資金管理力度的前提下，降低投資風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3 結(jié)論

綜上所述，PPP模式在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中有重要作用，為了充分發(fā)揮PPP模式的積極作用，應(yīng)該采取相應(yīng)的措施，推動(dòng)該模式的不斷發(fā)展。PPP模式投資項(xiàng)目面臨的風(fēng)險(xiǎn)將不利于該模式的有效應(yīng)用，因此，應(yīng)該將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)策略作為一項(xiàng)重要的研究?jī)?nèi)容。在PPP模式的作用下，政府或者企業(yè)將選擇投資一些公共服務(wù)項(xiàng)目，具有一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)這個(gè)問題，應(yīng)該通過對(duì)PPP模式的整體情況進(jìn)行分析，掌握其中存在的風(fēng)險(xiǎn)問題，進(jìn)而制定相應(yīng)的法律法規(guī)來保證投資項(xiàng)目的順利進(jìn)行。針對(duì)PPP模式投資項(xiàng)目存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在項(xiàng)目投資階段、融資階段及實(shí)施階段分別制定應(yīng)對(duì)策略，能有效實(shí)現(xiàn)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的及時(shí)解決。

[1]董霖. PPP模式投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及應(yīng)對(duì)策略研究[J].經(jīng)貿(mào)實(shí)踐,2017,(05):239+241.

[2]雒滿學(xué). PPP模式投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及應(yīng)對(duì)策略研究[J]. 西財(cái)會(huì),2016,(06):27-29.