基于銀企博弈的農(nóng)村小微企業(yè)融資障礙研究

李桂蘭++聶思璇

【摘 要】 農(nóng)村小微企業(yè)是我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的組成部分之一，然而出于內(nèi)外部因素作用，融資難一直是阻礙農(nóng)村小微企業(yè)發(fā)展的一大難題?；谛畔⒉粚?duì)稱(chēng)視角，文章在構(gòu)建博弈模型的基礎(chǔ)上，運(yùn)用博弈分析方法探討了由信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致的逆向選擇、道德風(fēng)險(xiǎn)引起的銀行惜貸行為以及信息對(duì)稱(chēng)下依然存在的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題而難以達(dá)到可簡(jiǎn)化銀企博弈模型，由此提出了提高自身信息質(zhì)量、有效利用當(dāng)今流行的自媒體工具、借鑒關(guān)系型融資理論、加大對(duì)違約行為的懲罰力度及懲罰概率等解決農(nóng)村小微企業(yè)融資難的若干建議，以期達(dá)到理想狀態(tài)下的簡(jiǎn)化博弈模型。

【關(guān)鍵詞】 農(nóng)村小微企業(yè)； 融資障礙； 信息不對(duì)稱(chēng)； 信息對(duì)稱(chēng)； 博弈分析

【中圖分類(lèi)號(hào)】 F275；F276.3 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A 【文章編號(hào)】 1004-5937（2017）23-0089-05

中小企業(yè)存在融資難最早由西方學(xué)者發(fā)現(xiàn)，如MacMillan提出了“麥克米倫缺陷”現(xiàn)象，即小規(guī)模企業(yè)存在融資困難問(wèn)題[ 1 ]。其中最具代表性的Stiglitz和Weiss認(rèn)為銀企之間信息不對(duì)稱(chēng)引起的逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)是導(dǎo)致小微企業(yè)融資難的一大成因[ 2 ]。為了進(jìn)行更加深入的研究，不同學(xué)者結(jié)合博弈論進(jìn)行了不同視角的探討。大部分學(xué)者主要關(guān)注的是信息不對(duì)稱(chēng)下的研究及其解決措施[ 3-5 ]，對(duì)于信息對(duì)稱(chēng)下可能發(fā)生的道德風(fēng)險(xiǎn)的研究則相對(duì)較少，且因近年來(lái)農(nóng)村小微企業(yè)外源融資不足依然制約著企業(yè)的發(fā)展，故本文試圖運(yùn)用博弈分析方法探討信息對(duì)稱(chēng)下依然存在的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題以及因此而難以達(dá)到可簡(jiǎn)化銀企博弈模型，并由此提出了解決融資難的若干建議。

一、信息不對(duì)稱(chēng)下的農(nóng)村小微企業(yè)融資障礙——銀企博弈分析

鑒于現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)條件下銀行借貸仍為農(nóng)村小微企業(yè)主要的融資方式，本文只從銀企信貸角度進(jìn)行博弈分析，將銀企博弈分析分為逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的博弈。設(shè)企業(yè)向銀行申請(qǐng)貸款獲得的本金為A，貸款利息為I，由貸款所能獲取的項(xiàng)目收入為r，企業(yè)發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)、投資高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目所能獲得的預(yù)期收入為R（R>r），高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)為獲取貸款欺騙銀行的偽裝成本為C[ 6 ]，銀行投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目所能獲得的預(yù)期收益為B（B

（一）由逆向選擇引發(fā)的博弈

銀行在信貸市場(chǎng)上將面對(duì)兩種企業(yè)，分別是低風(fēng)險(xiǎn)農(nóng)村小微企業(yè)和高風(fēng)險(xiǎn)農(nóng)村小微企業(yè)（均屬于徹底的風(fēng)險(xiǎn)偏好者），并假設(shè)投資于低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)均可收回本金。銀行在放貸前有兩種策略選擇，分別是貸款和不貸款，由此可得銀企雙方收益分析，見(jiàn)圖1。

圖1中，括號(hào)中的第一個(gè)數(shù)值（字母）代表銀行凈收益，括號(hào)中的第二個(gè)數(shù)值（字母）代表企業(yè)凈收益。當(dāng)銀行面臨低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)選擇貸款時(shí)，銀行的收益通過(guò)利息實(shí)現(xiàn)即收益為I，而企業(yè)扣除本金及應(yīng)付利息后的凈收益為（r-A-I）。

為了直觀地表達(dá)各條件下的博弈過(guò)程，筆者定義：X為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別變量（代表所有企業(yè)類(lèi)型），x1為低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，x2為高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。a-j為函數(shù)映射：a代表不貸款、b代表貸款、c代表不還款、d代表還款、e代表違約、f代表守信、g代表懲罰、h代表不懲罰、i代表項(xiàng)目成功、j代表項(xiàng)目失敗，Q1、Q2分別表示銀行與企業(yè)的收益（下同）。依據(jù)博弈矩陣構(gòu)建復(fù)合函數(shù)有：

Q1（b（x1））=IQ2（b（x1））=r-A-I （1）

（1）等式組表示銀行貸款給低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，銀行與企業(yè)的收益狀況。

當(dāng)銀行不貸款給低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)時(shí)，企業(yè)自然不會(huì)有任何收益，而銀行收益的實(shí)現(xiàn)來(lái)自無(wú)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的投資。

Q1（a（x1））=BQ2（a（x1））=0 （2）

（2）等式組表示銀行拒絕低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)貸款訴求，銀行與企業(yè)的收益狀況。

當(dāng)銀行面臨高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)時(shí)，也會(huì)面臨高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)還款與不還款兩種情況，即高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資原合同項(xiàng)目成功與不成功（高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在投機(jī)的情況下會(huì)出現(xiàn)投資原合同項(xiàng)目成功的情況，只是由于高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)自身客觀因素的限制比如自身各方實(shí)力欠缺，相比于低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資項(xiàng)目的成功概率屬于小概率事件且這種情況正是高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)想要獲取貸款的重要?jiǎng)右?，否則其在項(xiàng)目失敗的條件下凈收益為負(fù)值-λA-C）。在高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)不還款的情況下，銀行凈收益為失去本金通過(guò)訴訟補(bǔ)償后的金額（λA-A），企業(yè)的凈收益則與銀行對(duì)應(yīng)且還要算上偽裝成本即（-λA-C）。

Q1（c（b（x2）））=λA-AQ2（c（b（x2）））=-λA-C （3）

（3）等式組表示在銀行貸款給高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)但企業(yè)不還款的條件下，銀行與企業(yè)的收益狀況。

在高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)還款的條件下，銀行的收益情況則與低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)獲得貸款的情況一致（為I），企業(yè)的收益在低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)還款收益的基礎(chǔ)上還要扣減偽裝成本（r-A-I-C）。

Q1（d（b（x2）））=IQ2（d（b（x2）））=r-A-I-C （4）

（4）等式組表示在銀行貸款給高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)且企業(yè)還款的條件下，銀行與企業(yè)的收益狀況。

當(dāng)不予貸款給高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)時(shí)，銀行的收益情況與不貸款給低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)時(shí)的相同，只是高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在貸不到款的情況下也會(huì)付出偽裝成本C這一代價(jià)。

Q1（c（x2））=BQ2（c（x2））=-C （5）

（5）等式組表示銀行不貸款給高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，銀行與企業(yè)的收益狀況。

通過(guò)收益分析可知，對(duì)于銀行而言，為了使自己收益最大化且考慮到風(fēng)險(xiǎn)因素，其自然會(huì)傾向于貸款給低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)（（1）等式組），而對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)采取惜貸行為（（5）等式組）。同理，低風(fēng)險(xiǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)也都會(huì)樂(lè)意接受銀行的貸款。所以最初其博弈均衡為銀行貸款給低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，雙方均受益即博弈均衡達(dá)到（1）等式組，但是由于銀企之間的信息不對(duì)稱(chēng)而導(dǎo)致的逆向選擇，市場(chǎng)上留下的大多數(shù)是那些高風(fēng)險(xiǎn)的農(nóng)村小微企業(yè)，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、減小損失，銀行最終選擇對(duì)企業(yè)不貸款，故最終的博弈均衡為（5）等式組。

（二）由道德風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的博弈

由上述博弈分析可知，（I，r-A-I）為初次博弈均衡，但是該均衡是不穩(wěn)定的，不僅因?yàn)槟嫦蜻x擇的存在，還因?yàn)樵谛畔⒉粚?duì)稱(chēng)條件下高風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)會(huì)由于高還款利率以及利益的驅(qū)使發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)。

小微企業(yè)申請(qǐng)到貸款后發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，銀行會(huì)有兩種策略選擇：一是采取貸款懲罰手段，設(shè)懲罰金額為M（M>0）；二是采取容忍的態(tài)度或者無(wú)法采取懲罰。假設(shè)高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)必違約（前文中假設(shè)它為徹底的風(fēng)險(xiǎn)偏好者），低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在項(xiàng)目失敗的情況下不予還款（下同），其收益分析如圖2所示。

在圖2中，假設(shè)高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)必違約，對(duì)銀行守信的企業(yè)為低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，銀行與企業(yè)的收益情況已在上文中論述。

Q1（f（b（x1）））=IQ2（f（b（x1）））=r-A-I （6）

（6）等式組表示銀行貸款給低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，銀行與企業(yè)的收益狀況。

根據(jù)假設(shè)：高風(fēng)險(xiǎn)、低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)都有違約的傾向且均有違約后項(xiàng)目成功與失敗的可能性，故在該博弈樹(shù)最下方的四個(gè)分析框中第一組數(shù)值（字母）為銀行與低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的凈收益，后一組則為銀行與高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的凈收益。這里要著重解釋的是各數(shù)值中的M值即懲罰金額。對(duì)于企業(yè)而言，懲罰金額是一項(xiàng)支出，故在實(shí)施懲罰的條件下計(jì)算時(shí)作為減項(xiàng)；對(duì)于銀行而言，懲罰金額M是一項(xiàng)收入，故在計(jì)算時(shí)作為加項(xiàng)。

當(dāng)小微企業(yè)違約且項(xiàng)目成功，銀行因企業(yè)違約而采取懲罰措施時(shí)，其支付函數(shù)（I+M，R-A-I-M）中，I+M是銀行的收益，R-A-I-M是低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的凈收益，而高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)為獲取需付出偽裝成本C，故高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的凈收益為R-A-I-M-C。

Q1（g（i（e（b（x）））））=I+MQ2（g（i（e（b（x1）））））=R-A-I-MQ2（g（i（e（b（x2）））））=R-A-I-M-C （7）

（7）等式組表示在銀行貸款給企業(yè)，企業(yè)違約且實(shí)施懲罰、項(xiàng)目成功的條件下，銀行與企業(yè)的收益狀況。

當(dāng)小微企業(yè)違約且項(xiàng)目成功，銀行對(duì)違約行為不采取懲罰措施時(shí)，其支付（I，R-A-I）中，I是銀行的收益，R-A-I是低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的凈收益，而高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)為獲取需付出偽裝成本C，故高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的凈收益為R-A-I-C。

Q1（h（i（e（b（x）））））=IQ2（h（i（e（b（x1）））））=R-A-IQ2（h（i（e（b（x2）））））=R-A-I-C （8）

（8）等式組表示在銀行貸款給企業(yè)，企業(yè)違約但不實(shí)施懲罰、項(xiàng)目成功的條件下，銀行與企業(yè)的收益狀況。

當(dāng)小微企業(yè)違約且項(xiàng)目失敗，銀行對(duì)違約行為采取懲罰措施時(shí)，其支付函數(shù)（λA-A+M，-λA-M）中，λA-A+M是銀行的收益，-λA-M是低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的凈收益，而高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)為獲取需付出偽裝成本C，故高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的凈收益為-λA-M-C。

Q1（g（j（e（b（x）））））=λA-A+MQ2（g（j（e（b（x1）））））=-λA-MQ2（g（j（e（b（x2）））））=-λA-M-C （9）

（9）等式組表示在銀行貸款給企業(yè)，企業(yè)違約且實(shí)施懲罰但項(xiàng)目失敗的條件下，銀行與企業(yè)的收益狀況。

當(dāng)小微企業(yè)違約且項(xiàng)目失敗，銀行對(duì)違約行為不采取懲罰措施時(shí)，其支付函數(shù)（λA-A，-λA）中，λA-A是銀行的收益，-λA是低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的凈收益，而高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)為獲取需付出偽裝成本C，故高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的凈收益為-λA-C。

Q1（h（j（e（b（x）））））=λA-AQ2（h（j（e（b（x1）））））=-λAQ2（h（j（e（b（x2）））））=-λA-C （10）

（10）等式組表示在銀行貸款給企業(yè)，企業(yè)違約但不實(shí)施懲罰、項(xiàng)目失敗的條件下，銀行與企業(yè)的收益狀況。

銀行不貸款收益情況分析與圖1一致。

Q1（a（x1））=BQ2（a（x1））=0 （11）

（11）等式組表示銀行不貸款給企業(yè)，銀行與低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的收益狀況。

Q1（a（x2））=BQ2（a（x2））=-C （12）

（12）等式組表示銀行不貸款給企業(yè)，銀行與高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的收益狀況。

由于高風(fēng)險(xiǎn)農(nóng)村小微企業(yè)必違約，部分低風(fēng)險(xiǎn)農(nóng)村小微企業(yè)也有發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)的傾向（此時(shí)有道德風(fēng)險(xiǎn)傾向的農(nóng)村小微企業(yè)占多數(shù)）且因?yàn)檗r(nóng)村小微企業(yè)自身實(shí)力限制以及現(xiàn)行宏觀經(jīng)濟(jì)下行的背景條件，企業(yè)違約投資項(xiàng)目的成功率低，在我國(guó)現(xiàn)有的信貸市場(chǎng)上，企業(yè)即便違約采取的懲罰措施也不嚴(yán)厲（此時(shí)博弈結(jié)果趨于（10）等式組），這種情況下，銀行考慮到其收益存在很大程度的不確定性，自然也會(huì)傾向于不貸款即最終的博弈結(jié)果為（12）等式組。綜上所述，由信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致逆向選擇以及道德風(fēng)險(xiǎn)下的博弈過(guò)程均會(huì)發(fā)生銀行的不貸款行為，所以解決農(nóng)村小微企業(yè)融資困難的關(guān)鍵在于解決信息不對(duì)稱(chēng)下的融資難題。

二、信息對(duì)稱(chēng)下的農(nóng)村小微企業(yè)融資障礙——道德風(fēng)險(xiǎn)

在信息對(duì)稱(chēng)的情況下，由信息不對(duì)稱(chēng)所導(dǎo)致的逆向選擇消失，銀行面臨的放貸選擇有兩種：貸款給低風(fēng)險(xiǎn)的農(nóng)村小微企業(yè)，或是出于風(fēng)險(xiǎn)考慮對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)的農(nóng)村小微企業(yè)采取惜貸行為。其收益分析如圖3所示。

在圖3中，收益矩形框?qū)?yīng)的復(fù)合函數(shù)依次為：

Q1（b（x1））=IQ2（b（x1））=r-A-I （13）

（13）等式組表示銀行貸款給低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，銀行與低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的收益狀況。

Q1（a（x2））=BQ2（a（x2））=-C （14）

（14）等式組表示銀行貸款給高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，銀行與高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的收益狀況。

然而，由于經(jīng)營(yíng)狀況的不穩(wěn)定性與利益的驅(qū)使，即使在信息對(duì)稱(chēng)的條件下某些農(nóng)村小微企業(yè)也會(huì)發(fā)生貸款后違約的行為。此時(shí)銀行面臨的放貸選擇仍為兩種：對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行貸款，對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)不予放貸。其收益分析如圖4所示。endprint

Q1（f（b（x1）））=IQ2（f（b（x1）））=r-A-I （15）

（15）等式組表示銀行貸款給低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，銀行與低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的收益狀況。

Q1（g（i（e（b（x1）））））=I+MQ2（g（i（e（b（x1）））））=R-A-I-M （16）

（16）等式組表示在銀行貸款給低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，項(xiàng)目成功但企業(yè)發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)且實(shí)施懲罰的條件下，銀行與低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的收益狀況。

Q1（h（i（e（b（x1）））））=IQ2（h（i（e（b（x1）））））=R-A-I （17）

（17）等式組表示在銀行貸款給低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，項(xiàng)目成功但企業(yè)發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)不實(shí)施懲罰的條件下，銀行與低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的收益狀況。

Q1（g（j（e（b（x1）））））=λA-A+MQ2（g（j（e（b（x1）））））=-λA-M （18）

（18）等式組表示在銀行貸款給低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，項(xiàng)目失敗、企業(yè)發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)且實(shí)施懲罰的條件下，銀行與低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的收益狀況。

圖4中銀行只可能貸款給低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，故該博弈樹(shù)的左側(cè)均為對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的討論。低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)取得銀行貸款后也有投向高收益高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的傾向，即銀行也面臨低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)。由圖4的博弈樹(shù)分析可知：在信息對(duì)稱(chēng)的條件下，農(nóng)村小微企業(yè)違約時(shí)不管項(xiàng)目成功還是失敗，銀行與低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的收益矩陣與信息不對(duì)稱(chēng)條件下都相同。但是在現(xiàn)行整體宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不景氣的條件下，農(nóng)村小微企業(yè)項(xiàng)目成功率低，在銀企博弈中會(huì)出現(xiàn)以下結(jié)果（19等式組）。

Q1（h（j（e（b（x1）））））=λA-AQ2（h（j（e（b（x1）））））=-λA （19）

即低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)違約且項(xiàng)目失敗，銀行對(duì)此并不采取懲罰措施。銀行基于此也會(huì)對(duì)小微企業(yè)采取惜貸行為。

Q1（a（x2））=BQ2（a（x2））=-C （20）

（20）等式組表示銀行不貸款給高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，銀行與高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的收益狀況。

三、化解農(nóng)村小微企業(yè)融資障礙的建議

（一）各方努力實(shí)現(xiàn)信息對(duì)稱(chēng)

一是農(nóng)村小微企業(yè)主動(dòng)出擊，強(qiáng)化與銀行之間的相互溝通，Petersen和Rajan研究發(fā)現(xiàn)：隨著企業(yè)貸款次數(shù)的增多，銀行對(duì)借款人的信息更加了解，兩者的關(guān)系更加密切，借款人更容易得到貸款且條件更加優(yōu)惠[ 8 ]。二是政府應(yīng)充分發(fā)揮其特殊的優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化農(nóng)村小微企業(yè)與商業(yè)銀行線(xiàn)上、線(xiàn)下的信息交流平臺(tái)。三是可有效利用當(dāng)下較為流行的自媒體時(shí)代效應(yīng)，由相關(guān)參與人開(kāi)設(shè)公眾賬號(hào)擴(kuò)大信息傳播的廣度，從社會(huì)服務(wù)體系方面消除信息不對(duì)稱(chēng)。

（二）提升自身信息質(zhì)量和誠(chéng)信度

農(nóng)村小微企業(yè)應(yīng)健全企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度，及時(shí)向外界提供真實(shí)的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、盈利水平、現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)信息，也可邀請(qǐng)獨(dú)立的第三方外部審計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行相關(guān)審計(jì)，降低銀企之間的信息不對(duì)稱(chēng)程度，以此增強(qiáng)銀行貸款的信心。且為了使銀行更加自愿、放心地給予企業(yè)貸款，有必要加強(qiáng)農(nóng)村小微企業(yè)的誠(chéng)信建設(shè)，降低小微企業(yè)融資過(guò)程中的違約率，從而簡(jiǎn)化銀企雙方的博弈矩陣。

（三）加大失信懲罰力度，增強(qiáng)可置信威脅

從上面的分析可知，即使在信息對(duì)稱(chēng)的情況下，農(nóng)村小微企業(yè)也會(huì)因利益驅(qū)使發(fā)生違約行為。借鑒數(shù)學(xué)期望比較思想，在信息對(duì)稱(chēng)的情況下，設(shè)小微企業(yè)違約項(xiàng)目成功的概率為p，則項(xiàng)目不成功的概率為1-p。對(duì)于違約行為懲罰的概率為？茲，則對(duì)于違約行為不懲罰的概率為1-？茲。那么，對(duì)于企業(yè)而言不違約情況下的收益為S=（r-A-I），違約情況下的期望收益為E=p？茲（R-A-I-M）+p（1-？茲）（R-A-I）+（1-p）？茲（-λA-M）+（1-p）（1-？茲）（-λA），整理得E=p（R-A-I）+（1-p）（-λA）-？茲M(mǎn)。只要企業(yè)在不違約情況下的利得大于違約情況下的期望利得，即S>E，則小微企業(yè)出于利益的權(quán)衡就會(huì)選擇不違約。在這個(gè)不等式中，若使違約行為懲罰概率？茲與懲罰金額M盡可能的大就得使E盡可能的小[ 9 ]，那么不等式的右邊就會(huì)小于左邊，小微企業(yè)就會(huì)產(chǎn)生不違約行為。要使M盡可能的大就應(yīng)加大對(duì)小微企業(yè)違約失信的懲罰力度，加大其失信的違約成本。可建立相關(guān)的“黑名單”制度，在整個(gè)信貸市場(chǎng)上實(shí)行聯(lián)合制裁，增加其失信后的顯性與隱性損失。在加大企業(yè)失信成本的同時(shí)更應(yīng)增強(qiáng)其可置信威脅即提升？茲值，因?yàn)槿魬土P措施只是口號(hào)不能落地踐行，那么，即使再大的懲罰力度都是枉然。如何使懲罰成為可置信威脅？社會(huì)各界應(yīng)綜合運(yùn)用法律、經(jīng)濟(jì)、輿論壓力等多種手段，從根本上保證銀行資金安全和收益的穩(wěn)定性。

（四）農(nóng)村小微企業(yè)增強(qiáng)自身綜合實(shí)力，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部積累

在信息對(duì)稱(chēng)條件下，銀行為降低自身風(fēng)險(xiǎn)，即使要借出資金，也傾向于只貸款給低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。從防范風(fēng)險(xiǎn)和安全角度看，當(dāng)前我國(guó)多數(shù)銀行對(duì)農(nóng)村小微企業(yè)惜貸的行為也可以理解。要從根本上消除這種現(xiàn)象，也由于內(nèi)源融資穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)小等優(yōu)點(diǎn)，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部積累，使其躋身于低風(fēng)險(xiǎn)、高質(zhì)量企業(yè)的隊(duì)伍中，受到資金融通方的關(guān)注，從而增強(qiáng)其自身的資金可獲得性。上述也意味著在信息對(duì)稱(chēng)的條件下，若市場(chǎng)上所有的農(nóng)村小微企業(yè)均可成長(zhǎng)為低風(fēng)險(xiǎn)型企業(yè)，那么銀行所面臨的選擇將會(huì)簡(jiǎn)單明了，即銀行知道企業(yè)所有的信息并會(huì)放貸予小微企業(yè)。信息不對(duì)稱(chēng)消失且無(wú)道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生狀態(tài)下的銀行與農(nóng)村小微企業(yè)的融資博弈樹(shù)將會(huì)在此基礎(chǔ)上演變?yōu)閳D5，對(duì)應(yīng)的復(fù)合函數(shù)為（21）。

Q1（b（x1））=IQ2（b（x1））=r-A-I （21） ●

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