區(qū)塊鏈技術(shù)對(duì)金融行業(yè)的影響探析

刁雪林

[摘要]區(qū)塊鏈技術(shù)本質(zhì)上是一種共同記賬系統(tǒng)，是建立在大量計(jì)算儲(chǔ)存能力冗余的基礎(chǔ)上的，具有分布式、去中心化的特點(diǎn)。2017年第二季度，世界迎來了虛擬貨幣的大牛市，這些利用區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建的虛擬貨幣體系受到越來越多投資者的追捧和炒作，價(jià)值暴漲，再加上蔓延互聯(lián)網(wǎng)的"想哭病毒"以比特幣作為贖金，讓區(qū)塊鏈這一技術(shù)概念逐漸進(jìn)入了公眾的視野，人們開始關(guān)心這一技術(shù)將要對(duì)日常生活造成的影響，很多行業(yè)都將被重塑，其中受影響最深的便是金融行業(yè)，整個(gè)金融業(yè)的商業(yè)模式都將因?yàn)檫@項(xiàng)技術(shù)而發(fā)生巨大的改變。

[關(guān)鍵詞]區(qū)塊鏈；金融業(yè)；去中心化

[DOI]1013939/jcnkizgsc201736169

吳軍原騰訊副總裁。吳軍博士是當(dāng)前Google中日韓文搜索算法的主要設(shè)計(jì)者。著有《數(shù)學(xué)之美》、《浪潮之巔》和《文明之光》。博士曾在硅谷來信中指出，人工智能將帶來生產(chǎn)力的革命，而區(qū)塊鏈則可能帶來生產(chǎn)關(guān)系的革命。區(qū)塊鏈技術(shù)的蓬勃發(fā)展將深刻影響人們的生活，又由于其分布式、去中心化的特點(diǎn)，具有天然的安全屬性，可以在最大程度上保護(hù)個(gè)人隱私，而且讓數(shù)據(jù)難以被篡改，尤其適合人們對(duì)金融業(yè)的要求，可以說金融業(yè)是受這項(xiàng)技術(shù)影響最大的領(lǐng)域之一。前段時(shí)間，以比特幣為代表的用區(qū)塊鏈技術(shù)建立起的記賬體系受到各路資本投機(jī)炒作，價(jià)值暴漲，一定程度上反映了人們對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)的期待，人人都希望確保自己的隱私不受侵犯，同時(shí)保障資產(chǎn)和交易數(shù)據(jù)的安全性。

1區(qū)塊鏈技術(shù)介紹

區(qū)塊鏈雖說不是被剛剛發(fā)明的技術(shù)，但卻仍算是一個(gè)新概念，其最早的應(yīng)用--比特幣，推出的時(shí)間也不過是2009年，離現(xiàn)在并不遙遠(yuǎn)。即便在當(dāng)下，區(qū)塊鏈技術(shù)也僅僅是剛剛起步，算是"初級(jí)階段"。

11區(qū)塊鏈技術(shù)的概念

一個(gè)具有以下三個(gè)性質(zhì)的系統(tǒng)就是區(qū)塊鏈：① 區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€(gè)放在非安全環(huán)境中的分布式數(shù)據(jù)庫；②區(qū)塊鏈采用密碼學(xué)的方法來保證已有數(shù)據(jù)不可能被篡改；③區(qū)塊鏈采用共識(shí)算法來對(duì)新增數(shù)據(jù)達(dá)成共識(shí)。

區(qū)塊鏈本質(zhì)上是一個(gè)去中心化的分布式數(shù)據(jù)庫，或者說，區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N把信息分散放在整個(gè)網(wǎng)絡(luò)中的技術(shù)，每個(gè)物聯(lián)網(wǎng)節(jié)點(diǎn)都參與到信息的記錄當(dāng)中，而且使用了加密算法來保證數(shù)據(jù)安全。通俗地講，區(qū)塊鏈就是一種讓全民記錄信息的技術(shù)。

12區(qū)塊鏈的類型

區(qū)塊鏈主要有四種類型：公有鏈、私有鏈、聯(lián)盟鏈以及混合鏈。

公有鏈就是全世界任何網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)都可以在任何時(shí)候加入、任意讀取數(shù)據(jù)，任何網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)都能發(fā)送交易且交易能獲得有效確認(rèn)，任何網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)都能參與其中共識(shí)過程的區(qū)塊鏈。比特幣就是最典型的公有鏈。

私有鏈?zhǔn)侵笇懭霗?quán)限僅僅是由某一個(gè)組織和機(jī)構(gòu)控制的區(qū)塊鏈。讀取權(quán)限或者對(duì)外開放，或者被進(jìn)行了任意程度的限制。私有鏈可以看做是一個(gè)小范圍系統(tǒng)內(nèi)部的公有鏈，如果從系統(tǒng)外部來觀察，可能覺得這個(gè)系統(tǒng)還是中心化的，但是以系統(tǒng)內(nèi)部每一個(gè)節(jié)點(diǎn)的眼光來看，其實(shí)當(dāng)中每個(gè)節(jié)點(diǎn)的權(quán)利都是去中心化的。

相對(duì)于公有鏈來說，私有鏈往往更具私密性，效率也更高，另外，公有鏈需要某種像比特幣這樣的代幣機(jī)制來鼓勵(lì)節(jié)點(diǎn)競爭記錄或記賬，私有鏈則不需要這類代幣。

聯(lián)盟鏈，是指其共識(shí)過程受到預(yù)選節(jié)點(diǎn)控制的區(qū)塊鏈。對(duì)特定的組織團(tuán)體開放，即節(jié)點(diǎn)聯(lián)盟。聯(lián)盟鏈介于公有鏈和私有鏈之間，但更像是設(shè)立了操作權(quán)限等級(jí)的私有鏈。聯(lián)盟鏈可視為"部分去中心化"，一般節(jié)點(diǎn)只有部分權(quán)限，如果要獲得更高權(quán)限，則需獲得組成聯(lián)盟鏈的節(jié)點(diǎn)聯(lián)盟許可，這些有控制權(quán)的節(jié)點(diǎn)就是預(yù)選節(jié)點(diǎn)。

混合鏈顧名思義，就是以上三種區(qū)塊鏈的混合。隨著區(qū)塊鏈技術(shù)變得越來越復(fù)雜，各類區(qū)塊鏈架構(gòu)之間的界限逐漸開始模糊，每個(gè)節(jié)點(diǎn)不再有著一模一樣的權(quán)限，而是開始有不同的分工。比如有些節(jié)點(diǎn)只能查看部分區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)，有些節(jié)點(diǎn)能夠下載完整的數(shù)據(jù)，有些節(jié)點(diǎn)負(fù)責(zé)參與記賬。隨著系統(tǒng)日益復(fù)雜，其中不同的角色以及不同的權(quán)限等級(jí)會(huì)變得更多。如果今后央行采用區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)行新型貨幣，肯定會(huì)選擇類似于混合鏈這樣的技術(shù)。

13區(qū)塊鏈的價(jià)值

區(qū)塊鏈相當(dāng)于一個(gè)去中心化的賬本，當(dāng)一個(gè)商品、一個(gè)行為、一個(gè)交易開始的時(shí)候，可以產(chǎn)生一個(gè)區(qū)塊，它的整個(gè)流動(dòng)的生命周期被詳細(xì)地記錄下來后，就按時(shí)間順序形成了一個(gè)鏈。那么，這個(gè)賬本放在哪里呢？它不放在屬于某個(gè)公司、機(jī)構(gòu)或者個(gè)人的服務(wù)器上，而是放在互聯(lián)網(wǎng)上，因此從理論上講誰都無法拿走、篡改，或者銷毀它，除非控制整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)。

所以，區(qū)塊鏈最大的價(jià)值在于解決了陌生人間的信任問題、降低了信任成本，或者說，找到了一種傳統(tǒng)的中心化信任中介的替代方案，而且更加安全、成本更低。

使用區(qū)塊鏈技術(shù)，人們能夠得到什么好處呢？首先，供需雙方因?yàn)闇p少了交易成本，利益能最大化。其次，從安全性的角度講，區(qū)塊鏈的協(xié)議可以做到比由任何一家公司集中控制數(shù)據(jù)和交易更安全。第三，從可靠性來講，如果服務(wù)都要經(jīng)過某個(gè)公司，一旦這個(gè)公司的數(shù)據(jù)中心垮掉了，服務(wù)就癱瘓了，如果使用區(qū)塊鏈協(xié)議，除非整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)垮掉了，否則服務(wù)一直能進(jìn)行下去。最后，從信息安全的角度講，采用區(qū)塊鏈的方法可以避免用戶在獲得互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)時(shí)，失去隱私。

2區(qū)塊鏈對(duì)金融行業(yè)的影響

國際頂尖的金融機(jī)構(gòu)對(duì)于區(qū)塊鏈?zhǔn)种匾暎麄円恢抡J(rèn)為，區(qū)塊鏈對(duì)于金融業(yè)即使不是顛覆性的作用，也會(huì)帶來巨大的沖擊。

21對(duì)貨幣和央行的影響

現(xiàn)在全世界各個(gè)國家的中央銀行都在研究基于區(qū)塊鏈的數(shù)字貨幣。這個(gè)領(lǐng)域的開山鼻祖當(dāng)然就是比特幣。從貨幣的角度來看，這樣一種加密貨幣有三個(gè)特點(diǎn)：第一，它是一個(gè)去中心的清算模式；第二，它是一種分布式的記賬體系；第三，它是一種離散化的支付系統(tǒng)。

去中心化的清算模式不再需要中央銀行提供清算服務(wù)，一切都交給互聯(lián)網(wǎng)"自發(fā)"完成。區(qū)塊鏈的分布式賬本用流水賬的方式記錄了在這個(gè)網(wǎng)絡(luò)上從一開始到現(xiàn)在的一切交易記錄，這意味著可以通過倒算計(jì)算出參與交易的每個(gè)節(jié)點(diǎn)的賬戶余額，從而自動(dòng)完成整個(gè)清算功能，不需要借助銀行體系來進(jìn)行清算了。endprint

在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)上有大量的結(jié)點(diǎn)，每個(gè)節(jié)點(diǎn)上都完整的存有一份超級(jí)賬本，且每個(gè)節(jié)點(diǎn)都有記賬的能力，那么對(duì)于最新的交易就存在一個(gè)記賬競爭的問題，也就是說，到底哪個(gè)節(jié)點(diǎn)有權(quán)把自己對(duì)這個(gè)最新交易的記錄粘到超級(jí)賬本上去，讓其他節(jié)點(diǎn)跟著效仿。

比特幣的模式是這個(gè)系統(tǒng)在記賬競爭的過程中給每一個(gè)結(jié)點(diǎn)出一道非常困難的數(shù)學(xué)題，需要節(jié)點(diǎn)使用大量的計(jì)算能力才能把它算出來，誰算的最快，誰就有記賬權(quán)，所以比特幣的每個(gè)節(jié)點(diǎn)都在比誰算得快，算得最快的節(jié)點(diǎn)就會(huì)得到比特幣的獎(jiǎng)勵(lì)，這也就是所謂的挖礦。

所謂離散式支付，就是用區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的支付，張三轉(zhuǎn)賬給李四，在超級(jí)賬本上無非是增加一條交易記錄："張三轉(zhuǎn)了某一數(shù)額的錢給了李四"，這個(gè)事就完成了，所以在這種貨幣的轉(zhuǎn)賬過程中，完全不用依靠銀行的參與，也不需要中央銀行的最后清算。

從歷史上來看，清算問題始終是中央銀行誕生的最重要的動(dòng)力，貨幣發(fā)行權(quán)的基礎(chǔ)在于清算權(quán)。從技術(shù)上來看，區(qū)塊鏈清算非常的高明，完全不用人來干預(yù)，一切自動(dòng)處理，而且還高度的安全，比現(xiàn)在各個(gè)國家的央行用的那種轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)成本要低的多。如果大家越來越多地使用這套去中心的清算系統(tǒng)，那么誰還會(huì)在乎中央銀行的清算體系呢？面對(duì)這種情況，中央銀行需要學(xué)習(xí)和理解區(qū)塊鏈技術(shù)，主動(dòng)采用區(qū)塊鏈技術(shù)設(shè)計(jì)新貨幣，而不是讓社會(huì)自發(fā)設(shè)計(jì)貨幣，那可能會(huì)帶來低效率。央行起碼要掌握今后游戲規(guī)則的制定權(quán)，以便主導(dǎo)之后的貨幣變革，這也是一種對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)的態(tài)度，畢竟，貨幣就是經(jīng)濟(jì)的血液。

22對(duì)銀行業(yè)的影響

如果要在區(qū)塊鏈上做清算，那么區(qū)塊鏈上的數(shù)字貨幣其實(shí)就是超級(jí)賬本上的一個(gè)數(shù)字，這個(gè)數(shù)字不依賴于銀行賬戶而存在，這就意味著，在區(qū)塊鏈上所存在的數(shù)字貨幣是一種不依賴于銀行體系的獨(dú)立的貨幣。所以，如果數(shù)字貨幣發(fā)展成為一種獨(dú)立的貨幣，未來它將會(huì)跟傳統(tǒng)的銀行爭奪儲(chǔ)蓄。人們沒有必要再把錢存入銀行，因?yàn)榇藭r(shí)的"錢"已經(jīng)可以獨(dú)立存在了，存在于整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)，每個(gè)節(jié)點(diǎn)都可以發(fā)揮商業(yè)銀行的作用。

銀行的商業(yè)模式是吸納儲(chǔ)蓄、發(fā)放貸款，然后賺取利差，如果儲(chǔ)蓄大幅下降了，就會(huì)嚴(yán)重削弱儲(chǔ)蓄-貸款循環(huán)，就會(huì)對(duì)現(xiàn)有金融體系造成巨大影響。

未來的加密數(shù)字貨幣很有可能會(huì)成為傳統(tǒng)銀行這種商業(yè)模式的掘墓人，現(xiàn)在的問題僅僅在于，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行該如何轉(zhuǎn)型。

銀行可能會(huì)采用輕資產(chǎn)的模式來應(yīng)對(duì)技術(shù)發(fā)展帶來的影響，類似輕資產(chǎn)的房地產(chǎn)企業(yè)，銀行只出品牌和技術(shù)團(tuán)隊(duì)，因?yàn)殂y行具有專業(yè)能力，對(duì)各種借款項(xiàng)目比較了解，它可以知道哪個(gè)項(xiàng)目、哪個(gè)貸款比較可靠，所以銀行的重點(diǎn)工作是設(shè)計(jì)貸款產(chǎn)品，產(chǎn)品推出之后由投資者自行決定是否購買，貸款資產(chǎn)屬于投資人，銀行僅僅幫投資人進(jìn)行咨詢、風(fēng)控和運(yùn)營，賺取的是咨詢費(fèi)和服務(wù)費(fèi)等傭金，這種模式將是未來銀行在區(qū)塊鏈技術(shù)環(huán)境之中的發(fā)展方向。

不過，如果銀行都轉(zhuǎn)化成輕資產(chǎn)銀行，那么銀行總的資產(chǎn)負(fù)債表會(huì)收縮，整個(gè)社會(huì)的流動(dòng)性變緊，可能會(huì)出現(xiàn)錢荒，怎么來解決這個(gè)問題呢？一個(gè)解決思路是，央行可以給每個(gè)公民開設(shè)個(gè)人賬戶，當(dāng)通貨緊縮或其他需要貨幣刺激的金融危機(jī)出現(xiàn)時(shí)，中央銀行不用再借助銀行之手注入流動(dòng)性，而是可以直接給個(gè)人賬戶注入流動(dòng)性，相當(dāng)于央行認(rèn)夠了個(gè)人貸款，而傳統(tǒng)上只有金融機(jī)構(gòu)才能在央行開賬戶，主要目的之一也是為了相互清算。其實(shí)，做不到個(gè)人在央行直接開戶主要是因?yàn)橐郧凹夹g(shù)不夠，而在區(qū)塊鏈時(shí)代，這個(gè)問題很容易就得到解決。

所以，可以預(yù)見，未來的銀行大部分就不接納儲(chǔ)蓄了，風(fēng)險(xiǎn)偏好程度比較高的投資者去銀行購買與自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好相匹配的貸款資產(chǎn)，厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者則不會(huì)向央行申請(qǐng)流動(dòng)性。整個(gè)金融生態(tài)會(huì)發(fā)生巨大的變化。

23對(duì)證券業(yè)的影響

目前的證券發(fā)行與交易流程繁雜，效率低下。一般公司的證券發(fā)行，必須先找到一家證券公司，公司與證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)（即這家證券公司）簽訂委托募集合同，完成繁瑣的申請(qǐng)流程后，才能尋求投資者認(rèn)購。而區(qū)塊鏈在這個(gè)領(lǐng)域的應(yīng)用則有以下三個(gè)價(jià)值：

第一，區(qū)塊鏈可以使證券交易的流程更簡潔、透明、快速，證券公司在這個(gè)時(shí)候往往只提供投資建議等咨詢服務(wù)，更像是專家顧問的角色。

第二，區(qū)塊鏈能夠近乎實(shí)時(shí)地記錄交易者的身份、交易量等關(guān)鍵信息，有利于證券發(fā)行者更快速清晰地了解發(fā)行情況，提升商業(yè)決策效率；同時(shí)，區(qū)塊鏈基礎(chǔ)上的公開透明又可追蹤的電子記錄系統(tǒng)能夠降低暗箱操作、內(nèi)幕交易的可能性，有利于證券發(fā)行者和監(jiān)管部門維護(hù)市場公正，還能夠?qū)蛻粽餍排c反欺詐，一切都擺在"明面"上，信息不對(duì)稱帶來的代理成本大大降低。

第三，區(qū)塊鏈?zhǔn)沟迷S多證券的交易日和交割日的時(shí)間間隔從以天計(jì)算縮短至以分鐘計(jì)算，極大地減少了交易延遲和交易風(fēng)險(xiǎn)，提高了證券交易的效率和可控性，信息的傳遞也更加流暢。

為了在區(qū)塊鏈時(shí)代生存下去，證券公司需要強(qiáng)化軟件應(yīng)用開發(fā)能力，掌握區(qū)塊鏈技術(shù)和設(shè)計(jì)理念，設(shè)計(jì)出更好的產(chǎn)品，以吸引投資者關(guān)注，就像之前提到的輕資產(chǎn)銀行。與銀行的區(qū)別在于，證券公司轉(zhuǎn)型更加容易，因?yàn)槠洮F(xiàn)有業(yè)務(wù)中就有很多是屬于"輕資產(chǎn)"模式，證券公司發(fā)揮的是"牽線搭橋"的作用。所以，證券公司的專業(yè)能力需要得到進(jìn)一步加強(qiáng)，以價(jià)值為導(dǎo)向，評(píng)估和驗(yàn)證各類證券產(chǎn)品的價(jià)值，甄別投資項(xiàng)目，為投資者提供投資建議，以投資者資產(chǎn)的保值增值為自身經(jīng)營目標(biāo)。在這種情下，小型的專業(yè)化證券公司也會(huì)有很好的生存條件，將能夠在自己熟悉的領(lǐng)域與大型券商"同臺(tái)競技"。

3結(jié)論

區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€(gè)去中心化的分布式數(shù)據(jù)庫，就是由互聯(lián)網(wǎng)上的所有節(jié)點(diǎn)共同形成的一個(gè)記賬體系。區(qū)塊鏈對(duì)于生產(chǎn)關(guān)系而言是一種升級(jí)，能夠提高安全、降低成本。當(dāng)然，目前的比特幣之類的"初級(jí)"區(qū)塊鏈應(yīng)用還做不到這一點(diǎn)，這也是除了我國清理區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)以外導(dǎo)致其9月份遭遇暴跌的一個(gè)重要原因。

區(qū)塊鏈技術(shù)對(duì)金融行業(yè)的影響很大，使用區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字貨幣體系能夠自動(dòng)完成清算過程，傳統(tǒng)中央銀行的清算權(quán)可能會(huì)被取代，而如果中央銀行因勢利導(dǎo)，發(fā)行基于區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字貨幣，則傳統(tǒng)商業(yè)銀行的儲(chǔ)蓄可能大為減少，現(xiàn)有商業(yè)模式將面臨改變。證券業(yè)也受到了沖擊，區(qū)塊鏈可以最大程度的消除信息不對(duì)稱，降低交易成本，券商也面臨著轉(zhuǎn)型壓力。

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