云創(chuàng)新與科技型小微企業(yè)融資理論綜述

（金肯職業(yè)技術學院，江蘇 南京220000南京工業(yè)大學浦江學院，江蘇 南京220000）

云創(chuàng)新與科技型小微企業(yè)融資理論綜述

張寧，孫晶

（金肯職業(yè)技術學院，江蘇 南京220000南京工業(yè)大學浦江學院，江蘇 南京220000）

科技是第一生產力，金融是第一推動力，二者共同構成現(xiàn)代知識創(chuàng)新和產業(yè)發(fā)展和諧共進的基本動力。為數眾多的科技型小微企業(yè)是最具活力和創(chuàng)新力的群體，過去幾十年我國的科技型小微企業(yè)經歷了快速增長，占企業(yè)總99%的中小企業(yè)上繳了國家稅收的50%，解決了80%的就業(yè)問題，但是這一群體卻面臨著最為艱難的融資困境。關于科技型小微企業(yè)發(fā)展的研究成果絕大部分圍繞其融資問題展開，且主要集中于融資困境成因、融資解決途徑等方面?？偨Y融資困境的根源，歸根究底是信息不對稱的問題，而科技型企業(yè)主體數量龐大、分布極其分散，導致無法在資本市場上獲得與自身發(fā)展相匹配的資金，實踐證明，科技型小微企業(yè)融資問題的解決需要運用新的理論視角及方法。

融資困境；融資途徑；云創(chuàng)新

科技型小微企業(yè)的蓬勃發(fā)展對整個社會經濟起到了顯著的提升帶動作用，但科技型小微企業(yè)融資難問題成為其發(fā)展的主要障礙。本文對科技型小微企業(yè)融資問題的相關研究成果進行了梳理總結，并在此基礎上提出了新的研究視角—云創(chuàng)新。

一、科技型小微企業(yè)融資困境成因

關于小微企業(yè)融資困難的成因，Stiglitz and Weiss（1983）[1]提出信貸市場上的信息不對稱會引發(fā)道德風險和逆向選擇，致使市場出清利率高于銀行的最優(yōu)利率。在此利率上，銀行為了控制信貸風險，就會拒絕高風險的貸款業(yè)務，發(fā)生信貸配給現(xiàn)象，而自身風險抵抗能力較弱的小微企業(yè)就成為銀行回避信貸服務的弱勢群體。張捷和王霄（2002）[2]則認為小微企業(yè)自身的局限性和融資外部環(huán)境的制約，是導致企業(yè)融資困難的原因。張杰和尚長風（2006）[3]基于企業(yè)資本結構和融資渠道理論框架，認為信用制度缺失是小微企業(yè)融資問題的關鍵。除此之外，楊楹源等（2000）[4]認為，企業(yè)財務不規(guī)范、抵押擔保困難、產業(yè)屬性以及所有制觀念等自身存在的問題是制約中小企業(yè)融資的主要因素。白石（2004）[5]與郭娜（2013）[6]都認為，缺乏政策支持、金融機構缺位、直接融資困難、銀行信貸受限、信用環(huán)境較差和信用擔保體制缺陷，是目前中國中小企業(yè)融資難的主要問題所在?；谇叭说难芯靠梢灾?，關于造成科技型小微企業(yè)融資難問題的原因，大多數學者的意見相對統(tǒng)一，認為融資難的根源在于信息不對稱問題，具體體現(xiàn)為金融支持體系不完善、資本市場融資局限、企業(yè)自身局限性、扶持政策落實不到位等。

二、科技型小微企業(yè)融資解決途徑

國內外學者圍繞信息不對稱，分別提出了各自的解決方案與對策建議，大致可以分為以下幾類：

1、中小金融機構融資

國外學者Banerjeeetal（1994）[7]指出，相比于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行，中小金融機構在開展小額信貸業(yè)務上具有信息和成本上的比較優(yōu)勢，有助于滿足小微企業(yè)的融資需求。在國內研究者中，林毅夫和李永軍（2001）[8]通過研究發(fā)現(xiàn)，大型金融機構受自身特點的局限，不適合為小微企業(yè)提供融資服務，提出需要大力發(fā)展和完善中小金融機構。王嵐，王樹恩（2006）建議自上而下建立一家針對科技型中小企業(yè)的政策性銀行，施行比一般市場利率低的優(yōu)惠貸款利率，為其提供中長期貸款資金。郭斌和劉曼路（2012）[9]對溫州地區(qū)進行實證研究分析，也得到相同的結論，即政府應該大力發(fā)展民間金融解決小微企業(yè)的融資問題。研究者普遍認為小型金融機構（如小額貸款公司）相對于商業(yè)銀行具有信息和成本上的優(yōu)勢，可以解決一部分小微企業(yè)融資問題。胡海峰、趙亞明（2012）[10]和陳作章（2013）等[11]認為，加強專業(yè)化中小銀行建設、引入商業(yè)銀行創(chuàng)新小微金融業(yè)務模式是緩解小微企業(yè)融資困境的有效途徑。

2、質押擔保融資

Besanko and Thakor（1987）[12]通過研究不同信貸市場機構下的均衡狀態(tài)，發(fā)現(xiàn)擔保機構可以為自身抵押品不足的企業(yè)提供擔保，減少銀行面臨的信貸風險，從而消除信貸配給現(xiàn)象。彭江波（2008）[13]從企業(yè)互助聯(lián)保角度分析擔保支持對于小微企業(yè)融資的作用。陳其安、肖映紅和程玲（2008）[14]保機構可以獲取更多的信息，有助于緩解信貸市場上的逆向選擇；李紅梅（2007）認為鑒于科技中小企業(yè)高風險的特點，可采用有價證券等進行擔保融資。呂焱、于洪文（2007）根據科技中小企業(yè)自身特點以及銀行規(guī)避風險的經驗原則，建議企業(yè)采用知識產權、專利擔保、股權質押等方式進行融資。

3、互聯(lián)網金融融資

互聯(lián)網金融背景下，P2P網絡借貸和眾籌融資拓寬了科技型中小企業(yè)的融資渠道。P2P本質通過第三方網絡平臺連接個人借貸者，根據中國網貸之家《2016年全國P2P網貸行業(yè)半年報》的數據，截至2016年6月底，P2P網貸行業(yè)累計成交量達到了22075.06億元，上半年累計成交量為8422.85億元。按目前的增長態(tài)勢，2016年全年的網貸行業(yè)成交量或將突破2萬億元，而2016年下半年將實現(xiàn)第三個1萬億元。眾多學者從不同角度分析和探討了互聯(lián)網金融與科技型小微企業(yè)的結合。Mollick（2012）[15]對眾籌的定義為：融資者借助于互聯(lián)網上的眾籌融資平臺為其項目向廣泛的投資者融資，投資者通過少量的投資金額從融資者那里獲得實物或股權回報。張正平，胡夏露（2013）[16]指出，中國P2P 在獲得快速發(fā)展的同時，法規(guī)缺失、監(jiān)管不足等問題日益突出，造成潛在風險加大，成為制約該行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要問題。謝平和鄒傳偉（2012）[17]指出互聯(lián)網金融可以降低信息處理成本、提高金融資源配置，為小微企業(yè)提供一條新的融資渠道。安寶洋（2015）[18]認為互聯(lián)網金融與科技型小微企業(yè)融資之間具有天然的協(xié)同合作優(yōu)勢。以融資雙方供需相互對接為標準，可最終將互聯(lián)網金融支持科技型小微企業(yè)發(fā)展的融資模式歸納P2P網絡借貸模式、大眾籌融資模式、基于大數據的小額信貸模式和互聯(lián)網金融門戶模式。黃子健，王龑認為（2015）[19]在互聯(lián)網金融信貸模式下，小微企業(yè)可以憑借大數據下創(chuàng)造的“信用資本”和“信用抵押”，彌補自身經營實力較弱、不能提供較充分的抵押品的缺陷，從而減少甚至杜絕逆向選擇和道德風險問題，并形成一種“良性循環(huán)”的共贏局面，小微企業(yè)融資悖論得到解決。這些成果在一定程度上豐富了互聯(lián)網金融服務中小微企業(yè)的研究，但卻忽視了科技型小微企業(yè)資金需求的特點，特別地，這些模式忽視了我國在科技金融領域的發(fā)展和成果，沒有考慮到科技產業(yè)的金融投入具有典型的公共金融屬性，單純地分析市場型融資和投資，忽略了公共科技金融對私人金融投資科技產業(yè)的保障作用和引導作用。

4、完善扶持小微企業(yè)發(fā)展各項政策

沙勇（2013）[20]認為，確立小微企業(yè)公平競爭地位，切實落實扶持小微企業(yè)發(fā)展各項政策至關重要。但通過梳理現(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)，無論是宏觀方面的政策支持，還是微觀方面的金融創(chuàng)新，雖在一定程度上有助于緩解小微企業(yè)融資困境，但仍無法克服銀企雙方、投資多方之間的信息不對稱，即不能從根本上解決科技型小微企業(yè)融資難問題。

三、基于云創(chuàng)新視角對科技型小微企業(yè)融資模式的展望

近年來，隨著云計算從理論走向實踐，由云計算引發(fā)的云創(chuàng)新模式成為當下學術界和企業(yè)界研究的熱點。任麗梅[21]等認為，云創(chuàng)新分為廣義的云創(chuàng)新、相對廣義的云創(chuàng)新和狹義的云創(chuàng)新。對狹義云創(chuàng)新的定義是：充分利用現(xiàn)代網絡技術、基礎設施和管理方法，將散落在世界各地創(chuàng)新資源和創(chuàng)新能力以各種有效的管理機制聚合在一起，形成超越一般企業(yè)的群體規(guī)模，突破一般組織與地域的邊界，并以統(tǒng)一的接口為大量的用戶所開放使用的一種新的創(chuàng)新模式。胡鈺[22]指出，云創(chuàng)新是通過互聯(lián)網讓分散的自發(fā)的巨大的創(chuàng)新資源整合起來，可以發(fā)揮極強優(yōu)勢的創(chuàng)新新模式。馮旭和羅霞（2011）[23]提出了云創(chuàng)新的主體具有大眾化特征，并通過對國內外先進企業(yè)實施云創(chuàng)新案例進行分析發(fā)現(xiàn)，云創(chuàng)新是一種有極強生命力、巨大創(chuàng)造力、超越空間限制的全新創(chuàng)新模式；李軍濤、姜立軍（2013）[24]對云創(chuàng)新在工業(yè)產品創(chuàng)新設計中的相關運用進行了研究；張玉明（2013）[25]采用理論演繹方式界定了云創(chuàng)新內涵，提出云創(chuàng)新包括內部云與外部云、公有云與私有云、中國云與外國云3種主要理論模型，并從系統(tǒng)科學角度解析云創(chuàng)新主體、構成要素、功能及實現(xiàn)方式；張玉明、梁爾昂（2014）[26]通過對蘋果公司實施云創(chuàng)新案例進行分析，構建了云創(chuàng)新模式的兩類具體實踐方式：自主型云創(chuàng)新模型和中介型云創(chuàng)新模型；蘇屹、姜雪松（2014）[27]以云創(chuàng)新為基礎，研究了高技術企業(yè)云創(chuàng)新系統(tǒng)構成要素，明確了云創(chuàng)新各主體功能以及它們之間的相互關系；王洪生、張玉明（2014）[28]以組織流程為切人點，通過對中小企業(yè)云創(chuàng)新流程進行梳理，構建了中小企業(yè)云創(chuàng)新流程范式。盧加元（2015）[29]以國內外部分企業(yè)云創(chuàng)新案例為視角，通過借鑒與歸納前人研究成果，從云創(chuàng)新特征、云創(chuàng)新類型及運作流程、云創(chuàng)新對企業(yè)管理造成的影響等方面進行探討，并提出一些建議。近幾年隨著互聯(lián)網、移動通訊等現(xiàn)代信息產業(yè)的發(fā)展，網絡融資、互聯(lián)網金融等創(chuàng)新融資模式得到重視，但未能從根本上解決信息不對稱問題。結合學者們的分析，我們得出，云創(chuàng)新模式是適應互聯(lián)網背景時代，更加開放的創(chuàng)新模式，它在全球范圍內，通過各種形式、極易擴展的網絡平臺，把分散、海量的創(chuàng)新資源聚合起來，形成一個充分體現(xiàn)群體智慧的創(chuàng)新共同體，為企業(yè)、團體或個人提供持續(xù)發(fā)展的“營養(yǎng)源”?？萍夹托∥⑵髽I(yè)可以基于云創(chuàng)新的新視角利用云創(chuàng)新的思想在全球范圍內尋求融資資源、解決其融資難的現(xiàn)狀，對有效化解信息不對稱問題具有重要借鑒意義。

[1] Stiglitz，J．E．，and Weiss，A．M．：Incentive Effects of Terminations：Applications to Credit andLabormarkets，American Economic Review，Vol．73．

[2] 張捷、王霄：中小企業(yè)金融成長周期與融資結構變化[J]．世界經濟，2002（9）．

[3] 張杰、尚長風：資本結構、融資渠道與中小企業(yè)融資困境—來自中國江蘇的實證分析[J]．經濟科學，2006（3）．

[4] 楊楹源、王都富、李旻、朱建軍：我國中小企業(yè)金融服務問題研究[J]．改革，2000（3）．

[5] 白石：中小企業(yè)融資問題討論綜述[J]．經濟理論與經濟管理，2004（9）．

[6] 郭娜：政府？市場？誰更有效——中小企業(yè)融資難解決機制有效性研究[J]．金融研究，2013（3）．

[7] Banerjee，A．V．，Besley，T．，and Guinnane，T．W．：The Neighbor’s Keeper：The Design of a CreditCooperative with Theory and a Test． Quarterly Journal of Economics，Vol．109．

[8] 林毅夫、李永軍：中小企業(yè)金融機構發(fā)展與中小企業(yè)融資[J]．經濟研究，2001（1）．

[9] 郭斌、劉曼路：民間金融與中小企業(yè)發(fā)展：對溫州的實證分析[J]．經濟研究，2002（10）．

[10] 胡海峰、趙亞明：專業(yè)化中小銀行與小微企業(yè)融資研究[J]．福建論壇：人文社會科學版，2012（8）．

[11] 陳作章、貝政新、周晨：工商銀行科技支行業(yè)務創(chuàng)新案例研究[J]．中國軟科學，2013（1）．

[12] Besanko，D．，and Thako，A．V．：Collateral and Rationing：Sorting Equilibria in Monopolisticand Competitive Credit Markets，International Economic Review，Vol．28．

[13] 彭江波：以互助聯(lián)保為基礎構建中小企業(yè)信用擔保體系[J]．金融研究，2008（2）．

[14] 陳其安、肖映紅、程玲：中小企業(yè)融資的三方信貸擔保模型研究[J]．中國管理科學，2008（16）．

[15] MOLLICK E：The Dynamics of Crowdfunding Determinants of Successand Failure[C]．SSRN Electronic Journal．

[16] 肖本華：美國眾籌融資模式的發(fā)展及其對我國的啟示[J]．國際金融，2013（1）．

[17] 張正平、胡夏露：P2P網絡借貸：國際發(fā)展與中國實踐[J]．北京工商大學學報，2013（2）．

[18] 謝平、鄒傳偉：互聯(lián)網金融模式研究[J]．金融研究，2012（12）．

[19] 安寶洋：互聯(lián)網金融下科技型小微企業(yè)的融資創(chuàng)新[J]，財經科學，2015（10）．

[20] 沙勇：我國小微企業(yè)的融資困境及應對策略[J]．江海學刊，2013（03）．

[21] 任麗梅、黃斌：云創(chuàng)新：21世紀的創(chuàng)新模式[M]．北京：中共中央黨校出版社，2010．

[22] 胡鈺：呼喚“云創(chuàng)新”[N]．科技日報，2010-04-01．

[23] 馮旭、羅霞：對云創(chuàng)新模式的再認識[J]．西南民族大學學報，2011（8）．

[24] 李軍濤、姜立軍：云創(chuàng)新在工業(yè)產品創(chuàng)新設計中的運用[J]．機械設計與制造，2013（05）．

[25] 張玉明：云創(chuàng)新理論與應用[M]．北京：經濟科學出版社，2013．

[26] 張玉明、梁爾昂：云創(chuàng)新模式內涵分析與模型構建——以蘋果公司為例[J]，科技進步與對策，2014（2）．

[27] 蘇屹、姜雪松：高技術企業(yè)云創(chuàng)新系統(tǒng)構建研究[J]．管理現(xiàn)代化，2014（02）．

[28] 王洪生、張玉明：中小企業(yè)的云創(chuàng)新流程研究[J]，中國海洋大學學報社會科學版，2014（02）．

[29] 盧加元：對云創(chuàng)新的一些理解與認識[J]．科技進步與對策，2015（04）．

（責任編輯：占雨秀）

江蘇高校哲學社會科學研究項目“云創(chuàng)新視角下科技型小微企業(yè)融資模式研究”，項目編號：2016SJD630047。