• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    我國萬能險市場發(fā)展存在的問題與風(fēng)險監(jiān)管研究

    2017-12-09 20:08:14
    金融經(jīng)濟 2017年22期
    關(guān)鍵詞:償付能力萬能保險公司

    我國萬能險市場發(fā)展存在的問題與風(fēng)險監(jiān)管研究

    吳敏

    保險行業(yè)為我國金融市場的自由開放做出卓越貢獻,然而我國保險行業(yè)在產(chǎn)品創(chuàng)新階段過度依賴投資型產(chǎn)品,對消費者利益也缺乏關(guān)懷,由此所暴露出的諸多問題還有待進一步的規(guī)范。本文圍繞投資型保險產(chǎn)品中的萬能險產(chǎn)品,探討其在中國金融市場中扮演的角色以及存在的問題,結(jié)合國際經(jīng)驗提出優(yōu)化策略,展望未來發(fā)展方向。

    萬能險;中短存續(xù)期產(chǎn)品;投資風(fēng)險;舉牌;流動性風(fēng)險

    一、導(dǎo)論

    萬能險(Universal Life Insurance)又稱為綜合人壽保險,是一種投資型壽險產(chǎn)品,其作為一種創(chuàng)新型保險,兼具保障和理財?shù)墓δ?,具有相?dāng)大的靈活性,在諸多保險產(chǎn)品中表現(xiàn)搶眼。1979年,世界上第一份萬能險保單在美國誕生,如今該險種在美國的市場占有率穩(wěn)定在25%左右。我國在2000年推出了第一款萬能型壽險產(chǎn)品,彌補了大陸萬能險市場的空白。到2016年萬能險保費規(guī)模已擴張至11860萬億元,占人身險總保費收入的34%?,F(xiàn)階段中小型保險公司大規(guī)模聚焦萬能險業(yè)務(wù),在推動萬能險市場超高速發(fā)展的同時也帶來不小的風(fēng)險隱患,亟待各方監(jiān)管措施的落實。

    二、萬能險市場存在的問題

    (一)萬能險業(yè)務(wù)發(fā)展不穩(wěn)定,退保率高居不下

    在萬能險市場飛速發(fā)展的幾年里,萬能險保單退保率高居不下,“退保潮”、“下架潮”輪番上演,據(jù)統(tǒng)計,網(wǎng)銷渠道的保單業(yè)務(wù)在期滿一年后退保率高達90%,某些產(chǎn)品甚至接近100%。這與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和售賣者本身有關(guān),也反映出了保單持有人對萬能險的誤解。退保規(guī)模的擴大引發(fā)了市場及保單持有人對償付問題的擔(dān)憂,這又進一步加劇退保情況,保險公司的償付能力將面臨嚴峻的考驗,尤其是那些萬能險保費占比超過50%甚至是90%的中小型保險公司。新型萬能險產(chǎn)品設(shè)計存在缺陷,期限短、利率高,加上保單提供退保便利,退保成本小,為萬能險市場穩(wěn)定發(fā)展埋下隱患。

    (二)中小型保險公司過度依賴萬能險業(yè)務(wù),公司經(jīng)營問題凸顯

    我國正處于萬能險市場高速發(fā)展期,自2012年保監(jiān)會發(fā)布數(shù)項保險資金新政策、放開險資運用渠道后,中小型保險公司紛紛聚焦高現(xiàn)價策略型萬能險產(chǎn)品,保費收入快速膨脹,市場份額猛增,其萬能險保費收入占比從2013年的62%增至2015 年的78%,而國內(nèi)大型壽險公司的萬能險市場份額則顯著降低。過度依賴萬能險產(chǎn)品的中小型險企在推動萬能險市場的超高速發(fā)展上功不可沒,但也帶來不小的風(fēng)險隱患。“一險獨大”、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過分單一是如今中小型險企必須重視的問題之一。另外,某些險企對保監(jiān)會關(guān)于實現(xiàn)萬能險單獨賬戶管理的要求還沒有足夠的認識,賬戶設(shè)立不符合新規(guī),產(chǎn)品面臨停售風(fēng)險。

    (三)險資投資收益壓力大,利差損風(fēng)險加劇

    萬能險產(chǎn)品普遍標(biāo)明較高的預(yù)期收益來吸引客戶,年化結(jié)算利率也一直維持在4%-6%甚至更高的水平,但從銀保渠道來說,萬能險保單的成本能達到8%-10%,保險公司的投資收益壓力非比尋常。為了維持萬能險保單高結(jié)算利率,保險公司紛紛將目光聚焦在收益率高、期限長的投資選擇上,新型非標(biāo)資產(chǎn)和上市公司都成為其偏愛的投資對象,但此類投資舉措存在明顯的期限錯配情況,容易引發(fā)償付問題。在當(dāng)下股市震蕩不安的背景下,某些萬能險大戶頻繁舉牌上市公司,若險資在股市中被套牢,危及保險公司的償付能力,則進一步加劇流動性風(fēng)險。

    (四)部分壽險企業(yè)償付能力下滑,償付能力監(jiān)管壓力增大

    “償二代”監(jiān)管體系對險企的償付能力監(jiān)管要求有所提高。從2016年各大保險公司披露的償付能力報告上看,有多家企業(yè)萬能險險種存在現(xiàn)金流不足風(fēng)險,個別企業(yè)開始依靠贖回變現(xiàn)投資資產(chǎn)來彌補缺口;多家保險公司綜合償付能力充足率環(huán)比下降,部分萬能險大戶的償付能力逼近甚至突破保監(jiān)會設(shè)定的100%監(jiān)管紅線。當(dāng)下萬能險大戶普遍存在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理的問題,以萬能險保費為主要部分的“保戶投資款新增交費”的高速增長為險企帶來不小的償付能力壓力,加上風(fēng)控管理缺陷和人才缺失,投資端風(fēng)險加劇影響企業(yè)償付能力。

    三、國際監(jiān)管經(jīng)驗的借鑒

    國際上關(guān)于保險業(yè)監(jiān)管的研究主要集中在償付能力方面。綜合國際經(jīng)驗、借鑒成熟市場中先進的監(jiān)管理念和科學(xué)技術(shù)能夠進一步提高我國償付能力監(jiān)管體系的適用性。

    (一)完善信息披露工作,建立認證精算師制度和獨立審計師制度

    美國、加拿大等國家實施嚴格全面的償付能力監(jiān)管,通過現(xiàn)場稽核和非現(xiàn)場檢查保證財務(wù)報告的準(zhǔn)確性;英國保險業(yè)精算師制度是其一大特色;澳大利亞也有明確的審計師與精算師要求。我國在信息披露的有效性和真實性上還需多做工夫,要進一步完善以風(fēng)險為導(dǎo)向的財務(wù)報告制度,強化信息公開的透明度,通過市場機制約束保險公司的經(jīng)營行為。基于此,我國要加快建設(shè)電子數(shù)據(jù)庫制度,促進數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化和可得性,讓信息技術(shù)服務(wù)于保險行業(yè),提高監(jiān)督工作的效率與質(zhì)量。另外,保障數(shù)據(jù)真實有效性的一種途徑就是建立認證精算師制度和獨立審計師制度,培養(yǎng)、提升我國審計師和精算師的專業(yè)素質(zhì)和執(zhí)業(yè)水平,向成熟保險市場標(biāo)準(zhǔn)靠攏,萬能險業(yè)務(wù)只有在這樣一個完善的保險市場上才能夠?qū)崿F(xiàn)健康長遠發(fā)展。

    (二)加快建設(shè)信用評級制度,維護萬能險市場穩(wěn)定

    從歷史上看,信用評級公司在國外保險市場上扮演了重要的角色。美國的貝氏評級公司(A.M.Best),不同于標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪公司,是一家專注于保險行業(yè)的評級機構(gòu),對保險公司的改善和進步起了積極的推動作用。我國綜合風(fēng)險評級已經(jīng)在“償二代”體系下有所建設(shè),在完善的信息披露制度下,未來我國保險評級機構(gòu)要朝著更加科學(xué)全面的測評方向發(fā)展,提升償付能力監(jiān)管的有效性和針對性,加強社會公眾對保險企業(yè)的客觀認知。各大險企在銷售萬能險產(chǎn)品時,若有可供參考的信用水平,可以幫助不同風(fēng)險偏好的消費者進行比較和選擇,進一步保護消費者利益,維護萬能險市場穩(wěn)定。

    (三)完善動態(tài)償付能力監(jiān)管體系,及時捕捉行業(yè)信息

    美國保險行業(yè)的預(yù)警信息系統(tǒng)(IRIS)對險企財務(wù)監(jiān)管貢獻巨大,在這種靜態(tài)監(jiān)管的基礎(chǔ)上,美國又開發(fā)出了一種更為有效的動態(tài)監(jiān)管模式——現(xiàn)金流量測試(CFT)系統(tǒng)。資本量左右保險公司的償付能力,在對該指標(biāo)的監(jiān)管上最典型的模式有美國的風(fēng)險資本制度(RBC)和加拿大保險行業(yè)所使用的資本充足性動態(tài)測試(DCAT)。在國際上,動態(tài)監(jiān)管已經(jīng)成為當(dāng)下保險行業(yè)監(jiān)管的主要工具之一,我國動態(tài)監(jiān)管正處于起步階段,尚未探索出一套科學(xué)高效的動態(tài)監(jiān)管體系,再加上險企的活躍于萬能險市場和資本市場時會面對多重風(fēng)險,監(jiān)管機構(gòu)難以及時發(fā)現(xiàn)運作出現(xiàn)問題的保險公司,在整改上也將面臨更久的滯后期。因此,完善我國動態(tài)償付能力監(jiān)管體系是現(xiàn)階段必須重視的課題之一。

    四、國內(nèi)萬能險市場監(jiān)管建議

    我國萬能險市場正面臨嚴峻的監(jiān)管形勢,行業(yè)整肅情勢嚴峻,長遠來看必然利于整個行業(yè)乃至整個金融市場的穩(wěn)健發(fā)展。

    (一)堅持“保險姓?!?,調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),明晰服務(wù)定位

    新型萬能險產(chǎn)品過分吹噓其投資功能而弱化了保險保障的主體地位,背離了傳統(tǒng)型萬能險產(chǎn)品誕生的初衷。今后在產(chǎn)品設(shè)計上,萬能險要回歸保障本位,減少短期投機類別,進一步發(fā)展期交、終身型萬能險產(chǎn)品,或是深度開發(fā)附加險形式,充分發(fā)揮萬能險的保障功能。另外,對于險企來說,萬能險保費收入占比必須控制在紅線以下,保證公司的償付力和流動性;保險公司在激勵員工時要改變以往單純倚重業(yè)務(wù)數(shù)量的激勵機制,緊抓業(yè)務(wù)質(zhì)量,建立健全問責(zé)機制;在員工培訓(xùn)上要嚴格要求銷售人員準(zhǔn)確如實傳遞信息,明確產(chǎn)品定位和服務(wù)對象,全面考慮地域因素和消費者傾向,高質(zhì)量推廣銷售萬能險產(chǎn)品,促進行業(yè)健康發(fā)展。

    (二)建立健全萬能險行業(yè)相關(guān)法律體系,充分發(fā)揮保監(jiān)會監(jiān)管職能

    萬能險市場發(fā)展十多年,目前還沒有一套完善的法律體系來規(guī)范萬能險業(yè)務(wù)和壽險資金的投資活動。我國的法制監(jiān)管應(yīng)該緊隨時代潮流,及時出臺相關(guān)法律法規(guī)或是在以往的基礎(chǔ)上適當(dāng)調(diào)整,將保險公司的萬能險業(yè)務(wù)發(fā)展和投資活動嚴格控制在法律框架下,規(guī)范萬能險業(yè)務(wù)開展要求,設(shè)置合理經(jīng)營門檻,明確資本金要求和利率要求,加強險企風(fēng)險管理意識,切實保護消費者以及保險公司的利益。保監(jiān)會要密切關(guān)注市場上萬能險大戶的經(jīng)營狀態(tài),充分、及時發(fā)揮其監(jiān)管職能,大力查處非法融資、非正當(dāng)利益輸送等違法亂紀活動,實施負面清單和問責(zé)機制,加強信息披露制度建設(shè),嚴格考察險企償付能力,保證行業(yè)規(guī)范發(fā)展。

    (三)優(yōu)化投資策略,提高風(fēng)險管理能力

    保險公司運用險資時要在規(guī)定的投資渠道內(nèi)活動,建立科學(xué)的投資決策機制和獨立制衡的運作機制,單獨設(shè)立投資賬戶,培養(yǎng)專業(yè)投資團隊,標(biāo)準(zhǔn)化操作資金,把握投資機遇,提高險資運用效率,在保證收益率的同時還要注意降低投資風(fēng)險,消化前期舉牌帶來的集中度過高風(fēng)險和投資非標(biāo)資產(chǎn)帶來的期限錯配風(fēng)險,提高流動性與償付能力。風(fēng)險管理部門要研究科學(xué)有效的風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng),建立風(fēng)險預(yù)案制度,完成風(fēng)險數(shù)據(jù)庫的建設(shè),定期提交風(fēng)險報告,和其他各部門之間保持暢通的信息傳遞。保險行業(yè)要立足我國國情,積極探索適合我國保險市場發(fā)展階段和特點的保險業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)管制度體系和措施。

    五、總結(jié)

    現(xiàn)階段我國萬能險市場發(fā)展雖面臨重重挑戰(zhàn),市場要探索出一套適合我國國情的發(fā)展路徑和監(jiān)管體系并非易事,總體來說,一定要充分保證保險企業(yè)的償付能力水平,避免陷入流動性危機,防止各種風(fēng)險交叉感染。保險公司要認真審視投資環(huán)境變化,借鑒英美成熟的萬能險市場運作模式和風(fēng)險管理機制,尋求更高效、更安全的資管模式,進一步增強我國保險業(yè)的綜合實力和國際競爭力,促進保險行業(yè)長期健康、穩(wěn)定發(fā)展。

    (華東政法大學(xué)商學(xué)院,上海 201620)

    [1] 郭金龍,胡宏兵.我國保險資金運用現(xiàn)狀、問題與策略研究[J].保險研究,2009(9):16-27.

    [2] 李薇,王淑娟.我國人壽保險投資風(fēng)險環(huán)境與投資風(fēng)險規(guī)制[J].求索,2012(9):114-116.

    [3] 薛華,鄭海濤,王鈺瓊.金融市場突變對萬能壽險定價及償付能力的影響[J].金融研究,2015(4):177-191.

    [4] 中央財經(jīng)大學(xué)課題組.中、美、英投資型壽險產(chǎn)品發(fā)展及影響因素分析[J].中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報,2007(5):81-85.

    [5] Ben G.Baldwin,2002,The new life insurance investment advisor (2 ed.).McGraw-Hill.

    猜你喜歡
    償付能力萬能保險公司
    保險公司和再保險公司之間的停止損失再保險策略選擇博弈
    平安養(yǎng)老保險股份有限公司償付能力風(fēng)險管理制度
    不慎撞死親生兒 保險公司也應(yīng)賠
    公民與法治(2020年5期)2020-05-30 12:33:46
    萬能衣
    保險公司中報持股統(tǒng)計
    我有一雙萬能的手
    保險公司預(yù)算控制分析
    基于保險賠付模型的財險業(yè)海洋災(zāi)害償付能力測算
    未來的萬能草
    小布老虎(2016年10期)2016-12-01 05:46:45
    萬能收納筒
    人人妻人人看人人澡| 1000部很黄的大片| 久9热在线精品视频| 亚洲18禁久久av| 韩国av一区二区三区四区| 很黄的视频免费| 国产精品爽爽va在线观看网站| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 中文字幕av在线有码专区| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 欧美成狂野欧美在线观看| 久久香蕉国产精品| 亚洲成人中文字幕在线播放| 日韩欧美 国产精品| 香蕉久久夜色| 精品99又大又爽又粗少妇毛片 | 免费搜索国产男女视频| 丰满人妻一区二区三区视频av | 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 9191精品国产免费久久| 99热6这里只有精品| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 村上凉子中文字幕在线| 国内精品一区二区在线观看| 99国产综合亚洲精品| 精品久久久久久,| 免费无遮挡裸体视频| 国产精品一区二区免费欧美| 午夜激情欧美在线| 夜夜爽天天搞| 深夜精品福利| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 国产老妇女一区| 久久久久久久亚洲中文字幕 | 乱人视频在线观看| 久久人人精品亚洲av| av专区在线播放| 日本在线视频免费播放| 免费在线观看成人毛片| 在线观看美女被高潮喷水网站 | 中文在线观看免费www的网站| 成年人黄色毛片网站| 亚洲无线在线观看| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 国产黄色小视频在线观看| 午夜免费成人在线视频| 亚洲av五月六月丁香网| 国产在线精品亚洲第一网站| 51国产日韩欧美| 国产伦人伦偷精品视频| 欧美bdsm另类| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看| 一级毛片高清免费大全| 特大巨黑吊av在线直播| 久久久久九九精品影院| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 亚洲精品日韩av片在线观看 | 国产精品98久久久久久宅男小说| 国产在线精品亚洲第一网站| 一级黄片播放器| 嫩草影院入口| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区| 国产精品影院久久| 在线观看66精品国产| 制服人妻中文乱码| a在线观看视频网站| 色综合站精品国产| 热99在线观看视频| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 成人18禁在线播放| 国产成人影院久久av| 淫秽高清视频在线观看| 免费av毛片视频| 日本与韩国留学比较| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 亚洲国产欧美网| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 99久久精品国产亚洲精品| 国产成人影院久久av| 精品免费久久久久久久清纯| 长腿黑丝高跟| av欧美777| 在线观看av片永久免费下载| 免费无遮挡裸体视频| 少妇的逼水好多| 久久久精品大字幕| 欧美丝袜亚洲另类 | 国产久久久一区二区三区| 搡老妇女老女人老熟妇| 日韩欧美一区二区三区在线观看| 亚洲 国产 在线| 欧美日韩精品网址| 一本综合久久免费| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 老司机福利观看| 亚洲欧美激情综合另类| 好男人在线观看高清免费视频| 夜夜爽天天搞| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 亚洲,欧美精品.| 日韩欧美精品v在线| 老熟妇仑乱视频hdxx| 在线a可以看的网站| 中文字幕高清在线视频| 国产高清videossex| 精品日产1卡2卡| 99热6这里只有精品| 国产亚洲精品久久久com| 日韩av在线大香蕉| 88av欧美| 国产主播在线观看一区二区| 国产av在哪里看| 日韩免费av在线播放| 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 成人精品一区二区免费| 国产精品一区二区免费欧美| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 亚洲国产精品成人综合色| 十八禁网站免费在线| 亚洲片人在线观看| 久久人人精品亚洲av| 在线观看av片永久免费下载| 欧美日韩综合久久久久久 | 久久精品国产亚洲av涩爱 | 亚洲精品在线美女| 国产精品乱码一区二三区的特点| 99国产精品一区二区三区| 国产 一区 欧美 日韩| 成人亚洲精品av一区二区| 桃色一区二区三区在线观看| 熟女人妻精品中文字幕| 青草久久国产| 日韩欧美精品免费久久 | 变态另类丝袜制服| 波多野结衣高清作品| 国产欧美日韩一区二区三| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 国产高清视频在线播放一区| 日本黄大片高清| 欧美区成人在线视频| 韩国av一区二区三区四区| 丁香六月欧美| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 搡老妇女老女人老熟妇| 俄罗斯特黄特色一大片| 久久国产乱子伦精品免费另类| 女同久久另类99精品国产91| 欧美大码av| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 中文在线观看免费www的网站| 久久草成人影院| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美 | 韩国av一区二区三区四区| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 色视频www国产| 中文字幕精品亚洲无线码一区| 男人的好看免费观看在线视频| 色精品久久人妻99蜜桃| 91久久精品国产一区二区成人 | 久久久久国内视频| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 丝袜美腿在线中文| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 亚洲av一区综合| 国产黄色小视频在线观看| 超碰av人人做人人爽久久 | 最近最新免费中文字幕在线| 老鸭窝网址在线观看| 一个人免费在线观看电影| 亚洲性夜色夜夜综合| 超碰av人人做人人爽久久 | 亚洲五月婷婷丁香| 国产亚洲av嫩草精品影院| 日本一二三区视频观看| 久久久久久久午夜电影| 色综合站精品国产| 免费大片18禁| 久久久久久久精品吃奶| 欧美成人a在线观看| 中国美女看黄片| 性色avwww在线观看| 亚洲精华国产精华精| 免费搜索国产男女视频| 国产精品久久久久久人妻精品电影| 欧美黑人巨大hd| 日本与韩国留学比较| 国产国拍精品亚洲av在线观看 | 一本久久中文字幕| 亚洲av成人av| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 欧美乱色亚洲激情| 国产视频一区二区在线看| 久久国产乱子伦精品免费另类| 一二三四社区在线视频社区8| 男插女下体视频免费在线播放| 亚洲天堂国产精品一区在线| 亚洲专区国产一区二区| 18禁国产床啪视频网站| 亚洲国产欧美人成| 一夜夜www| 黄色片一级片一级黄色片| www国产在线视频色| 少妇的逼水好多| 欧美大码av| 免费av不卡在线播放| 男女下面进入的视频免费午夜| 国产黄色小视频在线观看| 毛片女人毛片| 好男人在线观看高清免费视频| 一本久久中文字幕| 两人在一起打扑克的视频| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 无人区码免费观看不卡| 久9热在线精品视频| 亚洲熟妇熟女久久| 乱人视频在线观看| 日韩高清综合在线| 91在线精品国自产拍蜜月 | 久久午夜亚洲精品久久| 国产美女午夜福利| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 美女 人体艺术 gogo| 99久久综合精品五月天人人| 最近最新中文字幕大全电影3| 亚洲成av人片在线播放无| 啦啦啦韩国在线观看视频| 国产探花极品一区二区| 熟女人妻精品中文字幕| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 51午夜福利影视在线观看| 制服丝袜大香蕉在线| 大型黄色视频在线免费观看| 色哟哟哟哟哟哟| 不卡一级毛片| ponron亚洲| 日本免费一区二区三区高清不卡| 搡老岳熟女国产| 日本与韩国留学比较| 大型黄色视频在线免费观看| 日本免费一区二区三区高清不卡| 好男人电影高清在线观看| 岛国视频午夜一区免费看| 亚洲成a人片在线一区二区| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 国产高清激情床上av| 亚洲五月婷婷丁香| 精品福利观看| 日韩欧美三级三区| bbb黄色大片| 欧美高清成人免费视频www| 丁香六月欧美| 亚洲国产精品sss在线观看| 国产精品日韩av在线免费观看| 最近最新免费中文字幕在线| 精品久久久久久久久久久久久| 757午夜福利合集在线观看| 在线观看一区二区三区| 亚洲国产色片| 动漫黄色视频在线观看| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 亚洲精品456在线播放app | 久久香蕉精品热| 国产成年人精品一区二区| 熟女人妻精品中文字幕| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看 | 老鸭窝网址在线观看| 九色国产91popny在线| 国产乱人伦免费视频| 国产精品99久久99久久久不卡| 久久久成人免费电影| 免费观看的影片在线观看| 国产激情偷乱视频一区二区| 男人舔女人下体高潮全视频| 久久6这里有精品| 国产av一区在线观看免费| 欧美日韩精品网址| 18禁美女被吸乳视频| 狂野欧美激情性xxxx| 婷婷亚洲欧美| 有码 亚洲区| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 成年女人看的毛片在线观看| 叶爱在线成人免费视频播放| 国产在视频线在精品| 我的老师免费观看完整版| 久久久久久久午夜电影| 日本在线视频免费播放| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 丝袜美腿在线中文| 99国产精品一区二区三区| 成年女人永久免费观看视频| 黄色丝袜av网址大全| 在线观看免费视频日本深夜| 欧美日韩乱码在线| 国产色爽女视频免费观看| 日韩欧美国产一区二区入口| 啪啪无遮挡十八禁网站| 男女那种视频在线观看| 亚洲欧美日韩无卡精品| 国产精华一区二区三区| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 国产一区二区在线观看日韩 | 久久精品影院6| 亚洲久久久久久中文字幕| 三级国产精品欧美在线观看| 成人午夜高清在线视频| 校园春色视频在线观看| 少妇人妻一区二区三区视频| 超碰av人人做人人爽久久 | 久久久国产精品麻豆| 免费看日本二区| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 欧美日韩一级在线毛片| 欧美日韩国产亚洲二区| av欧美777| 亚洲av熟女| 午夜精品一区二区三区免费看| 在线观看舔阴道视频| 国产欧美日韩一区二区三| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 人人妻人人看人人澡| 日韩免费av在线播放| 国产成人福利小说| 国产av一区在线观看免费| 国产三级中文精品| 午夜老司机福利剧场| 日韩亚洲欧美综合| 内射极品少妇av片p| 午夜免费观看网址| x7x7x7水蜜桃| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 男人舔女人下体高潮全视频| 啪啪无遮挡十八禁网站| netflix在线观看网站| 精华霜和精华液先用哪个| 亚洲最大成人手机在线| 狂野欧美激情性xxxx| 日韩精品青青久久久久久| 嫩草影院精品99| 久久国产精品人妻蜜桃| 欧美+日韩+精品| 高清日韩中文字幕在线| 有码 亚洲区| 神马国产精品三级电影在线观看| 热99在线观看视频| 国产欧美日韩精品亚洲av| 亚洲精华国产精华精| 国产成人欧美在线观看| 日韩亚洲欧美综合| 国产 一区 欧美 日韩| 国产乱人伦免费视频| 久久人人精品亚洲av| 久久香蕉国产精品| 18美女黄网站色大片免费观看| 夜夜躁狠狠躁天天躁| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 欧美bdsm另类| 亚洲黑人精品在线| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 网址你懂的国产日韩在线| 网址你懂的国产日韩在线| 国产野战对白在线观看| 真人一进一出gif抽搐免费| 国产一级毛片七仙女欲春2| 香蕉丝袜av| 国产真人三级小视频在线观看| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 大型黄色视频在线免费观看| 成年女人永久免费观看视频| 99久久成人亚洲精品观看| 欧美乱码精品一区二区三区| 又黄又爽又免费观看的视频| 身体一侧抽搐| 精品久久久久久久久久久久久| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 亚洲性夜色夜夜综合| 日本 欧美在线| 欧美成人性av电影在线观看| 亚洲精品粉嫩美女一区| 日韩精品青青久久久久久| 99在线人妻在线中文字幕| 免费看美女性在线毛片视频| 精品熟女少妇八av免费久了| 婷婷丁香在线五月| 亚洲国产精品合色在线| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 免费人成视频x8x8入口观看| 一级作爱视频免费观看| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 欧美一区二区精品小视频在线| 成年女人永久免费观看视频| 国产成人a区在线观看| 老汉色∧v一级毛片| 久久性视频一级片| 亚洲一区二区三区色噜噜| 香蕉丝袜av| 欧美+日韩+精品| 香蕉av资源在线| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 在线观看66精品国产| 日韩高清综合在线| 国语自产精品视频在线第100页| 国产黄色小视频在线观看| 免费一级毛片在线播放高清视频| 亚洲美女黄片视频| 久久香蕉国产精品| 欧美在线一区亚洲| 麻豆成人午夜福利视频| 午夜精品久久久久久毛片777| 色综合欧美亚洲国产小说| 国产精品98久久久久久宅男小说| 亚洲自拍偷在线| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 国产亚洲av嫩草精品影院| 欧美中文综合在线视频| 成人亚洲精品av一区二区| 国产精品乱码一区二三区的特点| 国产精品久久久人人做人人爽| 深夜精品福利| 日韩高清综合在线| 国产av一区在线观看免费| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看| 亚洲欧美日韩无卡精品| а√天堂www在线а√下载| 在线免费观看不下载黄p国产 | 欧美日韩国产亚洲二区| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 久久欧美精品欧美久久欧美| 亚洲av熟女| 亚洲精品乱码久久久v下载方式 | 香蕉丝袜av| bbb黄色大片| 日本免费一区二区三区高清不卡| 少妇人妻一区二区三区视频| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 欧美日韩一级在线毛片| 欧美中文日本在线观看视频| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 午夜久久久久精精品| 成人国产综合亚洲| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 免费在线观看成人毛片| 亚洲无线观看免费| 国产精品综合久久久久久久免费| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 美女高潮的动态| 婷婷精品国产亚洲av在线| 国产一区二区在线av高清观看| 老司机午夜十八禁免费视频| 91九色精品人成在线观看| 日本 av在线| 亚洲欧美日韩高清专用| 色视频www国产| 国产视频一区二区在线看| 精品国产美女av久久久久小说| 亚洲七黄色美女视频| 在线看三级毛片| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 欧美三级亚洲精品| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 免费看十八禁软件| 成人欧美大片| 好男人电影高清在线观看| 色播亚洲综合网| 99久久精品一区二区三区| 成人特级黄色片久久久久久久| 九色成人免费人妻av| 深爱激情五月婷婷| 欧美日韩福利视频一区二区| 亚洲在线自拍视频| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看 | 变态另类成人亚洲欧美熟女| 亚洲精品粉嫩美女一区| 99riav亚洲国产免费| 91在线观看av| 国产三级中文精品| 色综合站精品国产| 欧美国产日韩亚洲一区| 又粗又爽又猛毛片免费看| 久久香蕉国产精品| 亚洲欧美精品综合久久99| 欧美激情久久久久久爽电影| 国产不卡一卡二| 精品一区二区三区视频在线 | 色综合婷婷激情| ponron亚洲| 久久久成人免费电影| 欧美色欧美亚洲另类二区| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 中亚洲国语对白在线视频| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 午夜福利欧美成人| 国产精品三级大全| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 99国产极品粉嫩在线观看| 久久久色成人| 欧美日韩综合久久久久久 | 十八禁人妻一区二区| 内射极品少妇av片p| 变态另类丝袜制服| 亚洲av电影不卡..在线观看| 大型黄色视频在线免费观看| 18美女黄网站色大片免费观看| 国产成+人综合+亚洲专区| 18禁黄网站禁片免费观看直播| 国产精品嫩草影院av在线观看 | 天天添夜夜摸| 亚洲av电影不卡..在线观看| 不卡一级毛片| 老鸭窝网址在线观看| 亚洲国产欧美网| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 成人18禁在线播放| 一区二区三区高清视频在线| 久久香蕉国产精品| 久9热在线精品视频| 手机成人av网站| 日本成人三级电影网站| 此物有八面人人有两片| 十八禁网站免费在线| 欧美3d第一页| 天天一区二区日本电影三级| 好男人电影高清在线观看| 有码 亚洲区| av黄色大香蕉| 在线a可以看的网站| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 欧美乱妇无乱码| av专区在线播放| 久久久久久人人人人人| 欧美成人a在线观看| 最近最新中文字幕大全电影3| 激情在线观看视频在线高清| www日本黄色视频网| 可以在线观看的亚洲视频| 欧美日本视频| 午夜福利高清视频| 日韩欧美精品免费久久 | 国产高清视频在线播放一区| 夜夜爽天天搞| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 网址你懂的国产日韩在线| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 精品久久久久久久久久免费视频| 在线天堂最新版资源| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 精品久久久久久久久久免费视频| 国产精品久久久久久久电影 | 亚洲无线在线观看| 国产精品久久久久久久久免 | 国产av在哪里看| 18美女黄网站色大片免费观看| 中文字幕高清在线视频| 最新中文字幕久久久久| 老鸭窝网址在线观看| 看免费av毛片| 日韩精品青青久久久久久| 在线视频色国产色| 婷婷丁香在线五月| 天天一区二区日本电影三级| 亚洲18禁久久av| 97超级碰碰碰精品色视频在线观看| 好男人电影高清在线观看| 亚洲成a人片在线一区二区| 无遮挡黄片免费观看| xxxwww97欧美| 国产高潮美女av| 亚洲七黄色美女视频| 精品福利观看| 亚洲五月天丁香| 亚洲国产高清在线一区二区三| 丝袜美腿在线中文| 婷婷精品国产亚洲av| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 91九色精品人成在线观看| 男女之事视频高清在线观看| 国产av麻豆久久久久久久| 国产不卡一卡二| 一进一出抽搐动态| 亚洲电影在线观看av| 精品一区二区三区视频在线 | 免费看a级黄色片| 国产日本99.免费观看| 亚洲成人久久性| 老鸭窝网址在线观看| 在线观看66精品国产| 超碰av人人做人人爽久久 | 国产精品亚洲美女久久久| 天美传媒精品一区二区| 国产乱人伦免费视频| 欧美乱妇无乱码| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 成年免费大片在线观看| 国产精品综合久久久久久久免费| 操出白浆在线播放| 熟女电影av网| 一本一本综合久久| 亚洲成人久久性| 黄片大片在线免费观看| 午夜福利高清视频| aaaaa片日本免费| 久久亚洲精品不卡| 国产久久久一区二区三区| 久久久久久久久久黄片| 日本在线视频免费播放| 日本精品一区二区三区蜜桃| 国产精品久久电影中文字幕| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 久久久久久久亚洲中文字幕 | 老司机午夜福利在线观看视频|