證券法自愿性信息披露體制探索

摘 要 我國證券市場從初期建立至今，已經(jīng)走過了三十年的歷程，在工作人員不斷努力下，已經(jīng)實現(xiàn)了穩(wěn)定發(fā)展，同時目前正處于高速發(fā)展的關鍵時期。制度建設的不斷完善使得證券市場效率明顯提升，其治理結(jié)構(gòu)日趨合理。但是在實際發(fā)展中還存在自愿性信息披露管理體制不夠完善的問題，從而導致了其自愿性披露水平不高，繼而對證券價格信息的準確性以及及時性造成不利影響，因此及時加強對證券市場研究是很有必要的。本文將對證券法自愿性信息披露管理體制作出詳細探討。

關鍵詞 證券法 自愿性 信息披露 管理體制

作者簡介：吳琳，中國金融信息中心。

中圖分類號：D922.28 文獻標識碼：A DOI：10.19387/j.cnki.1009-0592.2017.11.281

自愿性信息披露程度則代表著證券交易市場投資方利益被保護的程度，這同時也代表著證券市場管理工作的實效性。其信息披露具有公共品特征 ，它是上市公司自身行為的真實體現(xiàn)，但是因為信息披露成本較高，因而社會成本也高，因此造成了信息披露具有不對稱特征。證券市場信息披露成本主要分為直接成本和間接成本這兩種，其中間接成本信息包括了在證券市場競爭中產(chǎn)生的不利態(tài)勢，因此必須要保證信息披露的及時性和準確性，以此更好的滿足公眾投資者需求，及時發(fā)現(xiàn)自愿性信息披露中存在的不足，并采取有效措施，從而有效避免信息虛假現(xiàn)象出現(xiàn)。

一、自愿性信息披露的現(xiàn)狀分析

（一）缺乏違反自愿性信息披露義務法律責任

比如某公司是一家民營的上市公司，近兩年由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，在信息披露過程中出現(xiàn)信息虛假、不真實的現(xiàn)象，公告內(nèi)容不屬實，比如公告中涉及到投資合作信息不真實，因此出現(xiàn)了業(yè)績下滑，亟待轉(zhuǎn)型的情況，公司董事及時提出積極響應“一帶一路”發(fā)展倡議，同時及時加強對公司自愿性披露信息質(zhì)量的科學管理，同時對公司目前信息披露中存在的問題進行深入分析和探討，及時采取有效措施，及時更正了有誤的公告，以此方式提高對自愿性信息披露的重視。

（二）監(jiān)管不足

1.披露信息虛假

目前存在信息披露虛假情況發(fā)生。由于自愿性的信息披露主要是鼓勵上市公司自覺披露信息，充分體現(xiàn)其自愿原則，但是某公司為了自身利益，披露了不真實的信息，披露虛假信息。由此看來這種情況的發(fā)生不僅與人員自身素質(zhì)有關，還存在監(jiān)督不足的原因，由于某人員對信息披露工作管理和監(jiān)督不到位，從而使得人員對信息披露工作不夠重視，因此導致了披露虛假信息現(xiàn)象出現(xiàn)。

2.披露信息不及時

由于信息具有一定實際價值，及時準確的信息可以為人員投資決策提供科學的參考，從而不僅保證了信息披露質(zhì)量 ，還積極促進了證券法信息披露管理工作的順利進行。但是在目前某公司存在信息披露不及時，披露信息延遲等現(xiàn)象，這種情況發(fā)生不但影響到管理工作的有序進行還導致了公司業(yè)績下滑，巨額虧損，繼而直接損壞公司股東的根本利益。

（三）方式不當

目前我國的自愿性信息披露的形式過于單一，同時披露方式不當，比如在信息披露過程中某工作人員發(fā)現(xiàn)其內(nèi)容多數(shù)都是純文字敘述的，而且還是輕描淡寫，主要對表格，圖形，數(shù)據(jù)等使用的太少，缺乏明確的內(nèi)容，使得信息披露工作的意義不夠清晰 ，這樣的內(nèi)容對投資者來說缺少實用價值。

（四）內(nèi)容不明確

比如目前我國某上市公司還在按照傳統(tǒng)的管理方式對信息披露作出強制性規(guī)定，從而直接影響到?jīng)Q策信息的及時性和準確性。由于信息披露體制不夠完善，內(nèi)容不明確，因此無法滿足投資者需求，使得信息披露存在形式化，缺乏實質(zhì)內(nèi)容。部分公司有選擇性的披露對自身有利的信息，最終導致投資者關于發(fā)展方向，人員培訓，經(jīng)營預測等方面需求得不到滿足 ，因此不僅影響到公司的更好發(fā)展，還對證券市場帶來一定影響。

二、健全自愿性信息披露體制的對策

（一）強調(diào)自愿性信息披露法律職責

1.統(tǒng)一管理標準

為了保證信息披露質(zhì)量，某公司管理人員對自愿性的披露信息職責進行了明確并強調(diào)，對證券市場人員的監(jiān)督職能進行了明確規(guī)定，通過采用這種方式大大提升了證券市場信息披露的透明度和市場化管理，同時按照統(tǒng)一標準以及職業(yè)道德執(zhí)行 ，要求人員在執(zhí)行過程中盡職盡責，著重強調(diào)自愿性披露信息的法律職責，在日常工作中對有關資料信息，實物資產(chǎn)等進行認真檢查并核實從而確保了監(jiān)管工作的可靠性和及時性。

2.關注投資者需求

在自身能力范圍內(nèi)盡可能增加信息供給量，得到投資者的認可，同時幫助公司獲得良好的聲譽。在此過程中一定要先確保信息的完整性，客觀性以及連續(xù)性。完整性指的是披露信息詳細，客觀性指的是保證信息披露的真實性、可靠性，將事實反映出來，嚴禁只披露好信息不披露負面消息，通過采用調(diào)查的方式全面掌握投資者有關信息，這樣做不僅可以有效提高投資者對公司信息披露質(zhì)量的滿意度，還有效促進了人員專業(yè)水平大大提升。

（二）完善公司內(nèi)部治理

1.加強對公司內(nèi)部管理制度不斷完善

為了實現(xiàn)對自愿性信息披露管理體制的有效完善，某上市公司積極對自愿性信息披露與董事會之間的關系進行科學的理論分析與研究，從而發(fā)現(xiàn)由于董事會員中獨立董事人數(shù)較多，因此公司的自愿性信息披露信息就越多，以此說明了，在信息披露過程中獨立董事發(fā)揮出了不可忽視的作用。所以對公司內(nèi)部獨立董事比例進行嚴格規(guī)定，有效大大提升信息披露工作質(zhì)量。積極推行了《獨立董事管理體制》 以此保證了信息披露質(zhì)量有效提升，同時這一行為得到了管理高層的一致認可，實踐證明，強化公司內(nèi)部治理，加強對公司內(nèi)部管理體制的不斷完善有助于公司綜合實力，治理水平的進一步提升，這樣做還可以更好的保護公司股東的根本利益。另外某公司管理高層根據(jù)目前公司管理現(xiàn)狀以及人員工作進度，積極加強對獨立董事，人員招聘，約束制度等的不斷完善，同時還構(gòu)建了科學合理的《獨立董事績效考評標準》，并將考評結(jié)果及時公布，以此充分體現(xiàn)了管理工作的制度和透明化，使其行為受到公眾實時監(jiān)督，有效保證了公司信息披露體制的有效性得到最好發(fā)揮。endprint

2.完善治理結(jié)構(gòu)

（1） 積極實現(xiàn)投資多樣化：及時形成科學有效的股權結(jié)構(gòu)，從而有效解決股權集中問題，在此過程中還需要加強對公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的完善，從而大大提升治理效率，這對公司自愿性披露信息質(zhì)量產(chǎn)生了積極影響，有助于促進人員管控水平進一步提升。

（2） 對董事會組織進行明確規(guī)范：有效保證公司內(nèi)部獨立董事人數(shù)，通過采用現(xiàn)代化管理手段有效增強董事會人員的責任感和獨立性，設置董事會委員會，這對公司董事會決策的效率以及公平性都發(fā)揮出了至關重要的作用。賦予董事會一定實權，有效避免董事會虛設現(xiàn)象出現(xiàn)，根據(jù)董事會人員目前工作狀況從而及時制定董事會薪酬調(diào)整制度，以此對董事會行為進行制度約束和管控，大大提升這些人員的主動性。

（三）強化自愿性信息披露監(jiān)管

積極加強公司外部制度的及時引導。我國上市公司的自愿性信息披露目前還處于發(fā)展階段，由于其管理有待完善，因此必須強化對自愿性信息披露的嚴格監(jiān)管，給予這項工作更多的支持和鼓勵，從而實現(xiàn)對投資者利益的更好保護。必須對信息披露作出嚴格的規(guī)定，與此同時還對其信息種類進行了明確，為了避免由于披露信息不及時，不準確等問題而帶來訴訟，監(jiān)管部門將信息披露保護作為日常監(jiān)管工作的主要任務，還積極借鑒了國外先進的監(jiān)督經(jīng)驗，從而將監(jiān)管工作得到及時有效落實，認識到只要預測信息準確，合理，就可以有效避免預測結(jié)果和實際存在一定偏差，在這種情況下，公司不同負任何責任，在此過程中能夠體現(xiàn)監(jiān)管工作的嚴肅性，同時積極促進證券市場逐步完善，有效增強投資人員的法律意識 ，通過利用科學合理的管理手段更好的保護自身利益。鑒于我國財務報告中體現(xiàn)出的訴訟事件增多的問題必須要及時引起管理部門的高度重視，在保護投資人員利益同時，通過采取科學手段嚴厲打擊信息披露虛假行為，有效提高公司披露信息工作積極性。

（四）完善自愿性信息披露立法

在完善信息披露信息體制過程中需要及時制定保障措施，加強對自愿性信息披露立法的科學完善，及時構(gòu)建合理有效的控制制度，要求人員自覺、積極的做好本職工作，并大力配合部門管理工作，以此來保證自愿性信息披露質(zhì)量。某人員在完善信息披露立法的過程中主要采取了以下措施：

1.健全各項工作并通過探討及時找出公司對自愿性信息與信息使用人員的結(jié)合點，以此保證自愿性信息披露符合信息使用者要求。

2.為了信息披露質(zhì)量有必要在信息披露前要求專業(yè)人員對其進行科學判定，以此方式確保披露信息的準確性，有效避免了信息披露虛假現(xiàn)象出現(xiàn)，最大限度避免了訴訟事件產(chǎn)生。

3.對信息披露形式以及操作流程進行規(guī)范，保證其信息有可信度。

公司管理人員要及時樹立長遠目標，不斷提高自身管理水平，并鼓勵人員積極拓展信息溝通渠道，以此方式來確保信息披露的連續(xù)性與暢通性，更重要的是最大程度滿足投資者需求。但是在此過程中管理高層要注意，及時對公司未來發(fā)展進行科學預測，并對公司預期事項保持肯定態(tài)度，同時積極采用現(xiàn)代化科學的管理方式將信息披露的真正意義，潛在風險等進行充分考慮，從而避免投資人員過多依賴于自愿性信息披露，同時防止訴訟事件發(fā)生。建立披露信息評價機制，信息保障制度等加強對信息披露的保障，并通過具有權威性的中介機構(gòu)來對信息披露進行科學，嚴肅的質(zhì)量評價，并在評價結(jié)束后將其結(jié)果如實公布，有必要在信息評價結(jié)果公開中進行承諾：如披露內(nèi)容與實際狀況存在偏差，同時其行為經(jīng)過查證后是人為因素造成的，將依法對投資人員進行公開道歉并進行理賠。

三、結(jié)語

信息披露質(zhì)量不但與公司管理機制完善有著密切的關系，還與投資者利益息息相關，同時它作為證券法機制規(guī)范化和科學性的重要體現(xiàn)，因此公司管理人員一定要先從思想上提高對自愿性披露信息質(zhì)量的高度重視，并及時對公司董事比例進行合理的配置，強化公司內(nèi)部規(guī)范化管理，同時不斷加強對信息披露質(zhì)量的嚴格監(jiān)督，以此促使證券市場信息披露質(zhì)量管理相關工作的科學性和合理性，以此方式有效避免信息披露虛假現(xiàn)象出現(xiàn)，防止訴訟事件發(fā)生。

注釋：

夏天.證券法自愿性信息披露制度研究.西南政法大學.2015.

李艷雙.我國上市公司自愿性信息披露研究.河南大學.2015.

王文杰.關于完善內(nèi)部控制信息披露監(jiān)管體系的建議.會計師.2012， 141（6）.3-4.

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