一種新興的金融創(chuàng)新

摘 要：我國(guó)的影子銀行起步較晚，但是在當(dāng)前金融改革深化的特殊時(shí)期以對(duì)接信貸需求缺口的方式實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)規(guī)模的迅速膨脹。與此同時(shí)，在發(fā)展和監(jiān)管方面也逐漸暴露出一些問題。本文以我國(guó)的影子銀行作為研究對(duì)象，首先論述了相關(guān)概念，在此基礎(chǔ)上詳細(xì)分析了其產(chǎn)生的動(dòng)因。最后根據(jù)我國(guó)銀子銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)，針對(duì)性地提出了監(jiān)管的策略。

關(guān)鍵詞：影子銀行；監(jiān)管；策略

一、影子銀行的相關(guān)理論

（一）影子銀行概念的界定

影子銀行最早出現(xiàn)在美國(guó)，是次貸危機(jī)發(fā)生后的出現(xiàn)的一個(gè)新金融概念，它是商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)證券化的直接產(chǎn)物。2011年，美國(guó)國(guó)家金融安全管理委員會(huì)（Financial Stability Board，簡(jiǎn)稱FSB）給出了影子銀行的定義 ：脫離商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍之外的一種非正式金融服務(wù)中介。

（二）影子銀行產(chǎn)生的原因

1. 資金定價(jià)機(jī)制雙軌的推動(dòng)

由于商業(yè)銀行占據(jù)了絕對(duì)資金壟斷地位，絕大多數(shù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)個(gè)體的資金來源都是依賴于傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)。事實(shí)上，商業(yè)銀行可自主操作的空間很狹小，許多信貸申請(qǐng)因?yàn)橐恍┫拗撇坏貌痪芙^，而在金融監(jiān)管之外的影子銀行，可以根據(jù)市場(chǎng)需求靈活調(diào)整信貸資產(chǎn)價(jià)格來滿足民間借貸需求，在這種金融業(yè)務(wù)雙軌制運(yùn)營(yíng)模式下獲得了快速發(fā)展的機(jī)會(huì)。

2. 流動(dòng)性機(jī)制不健全

國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過剩和信貸業(yè)務(wù)供求結(jié)構(gòu)失衡是影子銀行滋生的土壤，影子銀行游離在監(jiān)管之外，具有更加自由和廣闊的生存空間。另一方面，新資本協(xié)議使得商業(yè)銀行自主經(jīng)營(yíng)空間更加狹小，直接限制了商業(yè)銀行融資規(guī)模的快速擴(kuò)張，在這種情況下，中小企業(yè)的信貸申請(qǐng)往往被商業(yè)銀行最先放棄，為了解決融資問題中小企業(yè)不得不轉(zhuǎn)而向影子銀行申請(qǐng)融資。

3. 正規(guī)金融機(jī)構(gòu)職能不健全的促使

長(zhǎng)期以來，我國(guó)政府、金融和信用等外部環(huán)境對(duì)中小企業(yè)的支持不足，影子銀行的存在可以暫時(shí)緩解中小企業(yè)融資難，貸款難的問題，幫助他們順利渡過難關(guān)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在某種程度上可以說，正是在傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)職能發(fā)揮不足的前提下，影子銀行的出現(xiàn)和發(fā)展彌補(bǔ)了商業(yè)銀行等傳統(tǒng)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)職能的空缺。

二、目前我國(guó)影子銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)

（一）存在信用和道德風(fēng)險(xiǎn)

由于銀行與投資者之間存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，理財(cái)產(chǎn)品的銷售人員常常對(duì)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)則避而不談，有的還通過概念轉(zhuǎn)換誤導(dǎo)消費(fèi)者進(jìn)行金融消費(fèi)，易招致道德風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。此外，如果銀行打包的資產(chǎn)是一些風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)集中的不好的貸款，一旦整個(gè)行業(yè)形勢(shì)惡化，出現(xiàn)虧損，貸款的質(zhì)量問題立馬會(huì)暴露出來，進(jìn)而演變?yōu)檎麄€(gè)金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（二）存在監(jiān)管真空和監(jiān)管漏洞

目前影子銀行的監(jiān)管呈現(xiàn)多頭監(jiān)管和政出多門的情況，準(zhǔn)入審批由一家政府部門負(fù)責(zé)，其后期運(yùn)營(yíng)監(jiān)管則又由另一個(gè)家政府機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，對(duì)其監(jiān)管嚴(yán)重缺乏系統(tǒng)全面性。此外，一些小的擔(dān)保公司、典當(dāng)行、小型貸款公司不在監(jiān)管范圍，卻又與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)具有十分密切的聯(lián)系，一旦遇到資金鏈吃緊的情況就會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)迅速蔓延到整個(gè)商業(yè)銀行系統(tǒng)。

（三）缺乏金融創(chuàng)新

金融創(chuàng)新是指由于金融內(nèi)部各要素之間重新進(jìn)行組合或發(fā)生創(chuàng)造性變革而產(chǎn)生的新事物，它的發(fā)展是順應(yīng)金融市場(chǎng)的供給和需求的需要和逃避監(jiān)管的結(jié)果。我國(guó)影子銀行的金融創(chuàng)新目前還處于起步階段，與國(guó)外有很大的差距。當(dāng)前我國(guó)要在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上推動(dòng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品，在完善市場(chǎng)推廣的同時(shí)也要防范風(fēng)險(xiǎn)的積累，把創(chuàng)新型金融產(chǎn)品規(guī)范到監(jiān)管框架中。

三、中國(guó)影子銀行的監(jiān)管建議

（一）完善影子銀行信息披露機(jī)制

目前我國(guó)影子銀行信息披露較為缺乏，應(yīng)該制定完善披露信息規(guī)章制度。由于我國(guó)影子銀行交易的期限錯(cuò)配及其不透明性，導(dǎo)致其內(nèi)生脆弱性，因此，金融監(jiān)管部門應(yīng)該規(guī)范影子銀行的披露，提高影子銀行運(yùn)作的透明度。一方面要規(guī)范信息披露的內(nèi)容、范圍和方式等，使影子銀行信息披露規(guī)范化。另一方面要督促監(jiān)管者，建立統(tǒng)一的信息披露和共享平臺(tái)，從而提高公眾對(duì)影子銀行體系所披露信息的評(píng)價(jià)能。

（二）加強(qiáng)影子銀行的內(nèi)部治理和風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控

首先，優(yōu)化影子銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化工作人員內(nèi)部激勵(lì)和內(nèi)部人控制的治理，保障公司和其他股東的整體利益。其次，要充分發(fā)揮董事會(huì)和其他管理機(jī)構(gòu)的管理職能，加強(qiáng)影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制。再次，對(duì)影子銀行行政問責(zé)機(jī)制的建立，防止出現(xiàn)過度的風(fēng)險(xiǎn)和金融腐敗等現(xiàn)象，改革和完善工資機(jī)制。最后，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)自身風(fēng)險(xiǎn)管理，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防火墻，從而加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的操作風(fēng)險(xiǎn)管理。

（三）加強(qiáng)對(duì)影子銀行監(jiān)管

由于影子銀行涉及主體較多，對(duì)其進(jìn)行全面的監(jiān)管還存在難度。目前應(yīng)構(gòu)建包含影子銀行在內(nèi)的宏觀審慎監(jiān)管框架，強(qiáng)化影子銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)。首先，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)建立宏觀的監(jiān)管意識(shí)，充分認(rèn)識(shí)和理解宏觀審慎監(jiān)管框架的重要性；其次，以便于為宏觀審慎分析提供必要的基礎(chǔ)性數(shù)據(jù)，應(yīng)將影子銀行體系納入社會(huì)融資總量統(tǒng)計(jì)體系；最后，開發(fā)并完善宏觀審慎的政策工具，積極探索杠桿率動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)及逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制的辦法和策略。

（四）推進(jìn)金融創(chuàng)新

在我國(guó)金融市場(chǎng)今后的發(fā)展中，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)循序漸進(jìn)的引導(dǎo)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，將金融產(chǎn)品創(chuàng)新活動(dòng)也納入監(jiān)管體系。穩(wěn)步推進(jìn)我國(guó)的金融創(chuàng)新，首先是分析金融創(chuàng)新與金融市場(chǎng)發(fā)展之間的關(guān)系，應(yīng)該是一步一步在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下促進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新。當(dāng)前我國(guó)金融發(fā)展基礎(chǔ)較弱，我們應(yīng)該在強(qiáng)調(diào)基礎(chǔ)資產(chǎn)真實(shí)性、質(zhì)量等方面的基礎(chǔ)上合理設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品和服務(wù)。在市場(chǎng)推廣的過程中，建立起嚴(yán)格的評(píng)估和檢測(cè)系統(tǒng)，將金融創(chuàng)新帶來的負(fù)面效果降至最低。

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作者簡(jiǎn)介：陳思，女，漢族，江蘇人，單位：上海外國(guó)語(yǔ)大學(xué)國(guó)際金融貿(mào)易學(xué)院?