去杠桿背景下實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展研究

鄭尚植　王怡穎

摘 要 以“新東北現(xiàn)象”為出發(fā)點進(jìn)行實證研究，探究2003年實行“振興東北老工業(yè)基地”以來東北實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展情況。實證結(jié)果表明，政府干預(yù)應(yīng)固定在一定水平內(nèi)，過度的政府干預(yù)將會加快實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的背離發(fā)展。同時，國有企業(yè)比例過高、企業(yè)家精神缺失都是造成東北實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)矛盾的重要原因。對此，文章從政府治理、國有企業(yè)改革和企業(yè)家精神培育三方面提出對東北經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的政策建議。

關(guān)鍵詞 東北地區(qū)；實體經(jīng)濟(jì)；虛擬經(jīng)濟(jì)

[中圖分類號]F127 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼] A [文章編號]1673-0461（2017）11-0065-06

一、引 言

近年來，我國以制造業(yè)為代表的實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，一方面，體現(xiàn)在國內(nèi)供需結(jié)構(gòu)明顯失衡，部分行業(yè)產(chǎn)能過剩，需求不足，另一部分行業(yè)產(chǎn)出則難以滿足居民需求，致使國內(nèi)居民海外消費居高不下，逐年增長；另一方面，隨著國內(nèi)外金融自由化趨勢的不斷加大，人們在高杠桿高利潤的驅(qū)動下，紛紛將大量資金撤離出實體經(jīng)濟(jì)，涌入虛擬經(jīng)濟(jì)。這一趨勢不僅使實體經(jīng)濟(jì)的生存空間受到了擠壓，同時造成了金融市場投資工具價格虛高，加大了形成資產(chǎn)泡沫的風(fēng)險?；诖?，黨中央在供給側(cè)改革中明確提出了“去杠桿”。一定程度上減緩了企業(yè)及金融市場較高的杠桿率，降低了企業(yè)在融資過程中的風(fēng)險。東北經(jīng)濟(jì)在新中國成立初期，增長速度一直位居全國前列。伴隨著改革開放和市場經(jīng)濟(jì)制度的實行，東北經(jīng)濟(jì)一度陷入發(fā)展的僵局。2003年黨中央出臺的振興東北老工業(yè)基地政策，使得東北經(jīng)濟(jì)一度得到了緩解。在全國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的宏觀背景下，東北發(fā)展再次陷入僵局。習(xí)近平主席在2017年3月參加遼寧省代表團(tuán)審議時提出：“振興東北老工業(yè)基地要做大做強(qiáng)實體經(jīng)濟(jì)，健康的經(jīng)濟(jì)體一定保持實體經(jīng)濟(jì)為根，虛擬經(jīng)濟(jì)為枝葉的結(jié)構(gòu)?！庇纱丝梢姈|北地區(qū)實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展的重要性。

關(guān)于實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，馬克思在《資本論》中就有指出，虛擬經(jīng)濟(jì)是由“虛擬資本”中衍生而來的，特指證券、期貨、期權(quán)等虛擬資本的交易活動，是經(jīng)濟(jì)中金融活動的重要組成部分。虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生是以貨幣的出現(xiàn)和信用的發(fā)展為前提的，而貨幣與信用則是商品生產(chǎn)與交換發(fā)展的結(jié)果，可見實體經(jīng)濟(jì)是虛擬經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，沒有實體經(jīng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展就沒有虛擬經(jīng)濟(jì)。雖然虛擬經(jīng)濟(jì)源于實體經(jīng)濟(jì)，其本身并不直接創(chuàng)造價值，但也會對實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生反作用。一方面，可以通過優(yōu)化資源配置方式、動員儲蓄轉(zhuǎn)向直接投資，提高實體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造價值的能力，對實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極促進(jìn)作用。另一方面，虛擬經(jīng)濟(jì)相對實體經(jīng)濟(jì)而言，具有不穩(wěn)定性，一定程度上加大了經(jīng)濟(jì)體系的動蕩與風(fēng)險。雖然實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)并非同步發(fā)展，卻呈現(xiàn)著對立統(tǒng)一的關(guān)系。實體經(jīng)濟(jì)的問題會反映到虛擬經(jīng)濟(jì)中，而虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)生的問題也會對實體經(jīng)濟(jì)造成影響，兩者既相互制約又相互影響，共同統(tǒng)一于社會經(jīng)濟(jì)的總體發(fā)展中。

對于實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的研究，國內(nèi)學(xué)者主要有以下觀點：現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的有機(jī)統(tǒng)一體。實體經(jīng)濟(jì)始終是人類賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，虛擬經(jīng)濟(jì)是實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段后產(chǎn)生的，其最終目的在于服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)。劉駿民（2003）認(rèn)為，從歷史角度看，虛擬經(jīng)濟(jì)在市場經(jīng)濟(jì)條件下從實體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上逐步發(fā)展壯大，在不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段兩者具有相互作用關(guān)系。成思危（2008）認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)是一把“雙刃劍”，既能促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，又會給實體經(jīng)濟(jì)帶來損害。劉曉欣（2016）認(rèn)為，實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展應(yīng)呈現(xiàn)一種良性互動關(guān)系，虛擬經(jīng)濟(jì)來源于實體經(jīng)濟(jì)，兩者相互影響。國外學(xué)者的研究則主要集中在從資產(chǎn)價格與金融市場角度探討實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。Jacobson等（2005）從宏觀及微觀角度通過實證分析認(rèn)為金融市場與實體經(jīng)濟(jì)間具有聯(lián)動效益；Hudson（2008）分析了20世紀(jì)以來多次金融危機(jī)產(chǎn)生的原因，認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)模需與實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模保持在一定水平范圍內(nèi)。

國內(nèi)外學(xué)者均從不同角度分析了實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，以上結(jié)論均有其合理性。但一個國家或地區(qū)的實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)歸根到底是協(xié)調(diào)統(tǒng)一的，那么它們的協(xié)調(diào)程度又是怎樣的呢？本文在已有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，以2003年實施“振興東北老工業(yè)基地”以來東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況為背景，通過建立耦合協(xié)調(diào)度模型，對實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)度進(jìn)行耦合協(xié)調(diào)測度，并以此為依據(jù)提出對東北經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的政策建議。

二、東北地區(qū)實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況

（一）東北經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展情況

新中國成立初期，東北地區(qū)憑借著得天獨厚的自然稟賦，被譽為“共和國的長子”。東北地區(qū)以重工業(yè)和國有經(jīng)濟(jì)為主，成為我國重工業(yè)發(fā)展的搖籃，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平一度位居全國前列。伴隨著改革開放的進(jìn)行，東北經(jīng)濟(jì)很快落伍，大批國有企業(yè)破產(chǎn)重組，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)停滯與緩慢增長趨勢?，F(xiàn)如今，東北地區(qū)的發(fā)展可謂是步履蹣跚，GDP增速不容樂觀。表1展現(xiàn)了2003～2015年東北地區(qū)的GDP增速情況，總體上看，東北地區(qū)GDP增速呈現(xiàn)明顯下降趨勢，2011年以前，東北三省GDP增速呈現(xiàn)著小范圍波動狀況。從2011年開始，全國GDP增長率開始降低，同時，東北三省的GDP增長率也有所降低，但仍高于全國水平。2013年成為東北經(jīng)濟(jì)發(fā)展的分水嶺。從2013年起，東北三省的GDP增速低于全國水平，呈現(xiàn)下降趨勢且愈演愈烈。

伴隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)階段，東北經(jīng)濟(jì)發(fā)展也步入了疲軟態(tài)勢，國有企業(yè)比重過大，體制僵化，民營經(jīng)濟(jì)動力不足，人才外流等現(xiàn)象的相繼出現(xiàn)，都是東北經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑的因素。究其根本，還是東北地區(qū)實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的失衡。

（二）東北地區(qū)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況

為進(jìn)一步探究我國東北地區(qū)自2003年東北振興政策出臺以來實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況，我們選取2003～2015年東北三省與廣東省、江蘇省以及全國的工業(yè)增加值占GDP的比例進(jìn)行對比，分析東北地區(qū)的發(fā)展現(xiàn)狀。由圖1可知，東北地區(qū)工業(yè)增加值總體上的比重高于全國平均水平，其中黑龍江省呈現(xiàn)明顯下降的趨勢且于2009年開始低于圖中其他省份，遼寧省在后期也出現(xiàn)了緩緩下降趨勢，吉林省則表現(xiàn)為先上升后下降的趨勢。相比經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，作為東北老工業(yè)基地，其實體企業(yè)乃至地方經(jīng)濟(jì)仍舊乏力。首先，國企改革步伐雖然在逐漸推進(jìn)，但東北地區(qū)的國有企業(yè)比重仍舊居高不下，地方和企業(yè)難以籌集資本，等待這些企業(yè)的只能是被兼并和重組。其次，老工業(yè)基地的實體經(jīng)濟(jì)存在著嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)不合理狀況，無論是所有制結(jié)構(gòu)還是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、企業(yè)規(guī)模，都使實體經(jīng)濟(jì)效益難以全部發(fā)揮，出現(xiàn)“空心化”趨勢。最后，東北地區(qū)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的投資環(huán)境較差，從硬環(huán)境角度看，東北地區(qū)鐵路營運能力有待于提高，部分老工業(yè)企業(yè)成虧損狀態(tài)，企業(yè)自給率不高。軟環(huán)境方面，政府和相關(guān)部門的管理水平也亟須改進(jìn)。endprint

（三）東北地區(qū)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況

伴隨著2003年振興東北政策的頒布，東北地區(qū)的虛擬經(jīng)濟(jì)也得到了一定的發(fā)展。本文所指的虛擬經(jīng)濟(jì)是指狹義角度上，以銀行、資本市場等現(xiàn)代金融服務(wù)業(yè)為核心的經(jīng)濟(jì)體系。首先，從上市公司數(shù)量和質(zhì)量上看，東北地區(qū)上市公司數(shù)量在全國水平上看來仍舊是冰山一角，公司質(zhì)量普遍偏差，盈利能力較弱，再融資功能不高。其次，東北地區(qū)已經(jīng)形成了較為完善的區(qū)域金融體系，形成了在人民銀行宏觀調(diào)控和監(jiān)管下，以國有股份制商業(yè)銀行為主體、政策性金融和商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)相分離、間接金融方式和直接金融方式兼有、多種金融機(jī)構(gòu)并存的區(qū)域金融體系。但與全國趨勢相比較，東北地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)數(shù)量仍占少數(shù)。最后，東北地區(qū)貸款額情況雖呈現(xiàn)上升趨勢，但較全國水平來說仍舊有待于提高。圖2是東北三省及全國貸款額占GDP比重圖，東北三省的貸款總額占GDP的比重與全國平均水平在趨勢上基本一致，但三者均低于全國水平。因此我們很明顯地看出，東北地區(qū)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平滯后于全國平均水平。

綜上所述，東北地區(qū)國有企業(yè)改革后遺癥使得實體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“空心化”現(xiàn)象，從而無法起到以實促虛的作用。虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展“滯后化”且低于全國平均水平也令虛擬經(jīng)濟(jì)達(dá)不到以虛促實的理想效果。為進(jìn)一步探究實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)程度，本文通過建立耦合協(xié)調(diào)度模型進(jìn)行實證研究，測算東北經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展水平，找出影響東北經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的因素。

三、協(xié)調(diào)發(fā)展的協(xié)整檢驗與耦合性測度

（一）樣本數(shù)據(jù)選取

自從2003年國家提出振興東北老工業(yè)基地政策，東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)確實實現(xiàn)了GDP翻倍增長的趨勢。但隨著近些年的發(fā)展，東北經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)坍塌式下滑，外界稱之為“新東北現(xiàn)象”。本文選取2003～2015年東北三省34個地級市面板數(shù)據(jù)，探究東北地區(qū)實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系。面板數(shù)據(jù)來源于各省、地級市統(tǒng)計年鑒、《中國城市統(tǒng)計年鑒》及地級市統(tǒng)計局、政府工作報告。實證分析中，通過對實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)格界定，本文選取各地區(qū)貸款額與GDP之比作為虛擬經(jīng)濟(jì)的衡量指標(biāo)（記為DK），將第一二產(chǎn)業(yè)之和與GDP的比例作為實體經(jīng)濟(jì)的衡量指標(biāo)（記為CYCZ）。

（二）樣本數(shù)據(jù)分析

1.單位根檢驗

在對變量進(jìn)行協(xié)整檢驗之前首先需要考慮面板數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性。本文使用了LLC、IPS、ADF-Fisher、PP-Fisher四種檢驗方式，分別對上述兩種衡量指標(biāo)的原值和一階差分進(jìn)行單位根檢驗，具體結(jié)果見表2：

變量原值的單位根檢驗結(jié)果很明顯無法拒絕零假設(shè)（零假設(shè)是存在單位根）。雖然DK的ADF-Fisher檢驗統(tǒng)計顯著，但其他三種檢驗方式均接受零假設(shè)。所以，我們認(rèn)為：DK和CYCZ兩個變量均存在單位根。故需要對兩個變量進(jìn)行一階差分的單位根檢驗。如表2所示，兩變量一階差分項的所有檢驗結(jié)果均在1%的顯著水平下拒絕零假設(shè)，即不存在單位根。因此兩個變量的一階差分是平穩(wěn)的。

2.協(xié)整檢驗

由上述檢驗可看出，DK與CYCZ兩變量均為一階單整，因此可對兩者進(jìn)行協(xié)整分析。對于面板數(shù)據(jù)，我們分別采用了Pedroni檢驗、Kao檢驗、Johansen檢驗。其中Pedroni與Johansen檢驗結(jié)果顯示不存在協(xié)整關(guān)系。因此，我們可以得出結(jié)論，DK與CYCZ不存在協(xié)整關(guān)系，具體情況如表3所示：

（三）耦合協(xié)調(diào)度測算

1.耦合協(xié)調(diào)度模型構(gòu)建

由于上述檢驗顯示實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)兩者存在不協(xié)整關(guān)系，本節(jié)則在此基礎(chǔ)上對實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)行耦合協(xié)調(diào)度測算，揭示東北地區(qū)實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào)程度。

耦合一詞來源于物理學(xué)，用于描述兩個或兩個以上系統(tǒng)相互影響的現(xiàn)象。耦合度則是指這種相互作用程度的強(qiáng)弱。耦合協(xié)調(diào)描述的是兩種或兩種以上系統(tǒng)或其中要素之間的良性關(guān)聯(lián)程度，由無序走向有序的趨勢，而耦合協(xié)調(diào)度則是對于這種良性關(guān)聯(lián)程度的度量，即為協(xié)調(diào)性指標(biāo)。借鑒該定義，從耦合協(xié)調(diào)的角度來看，可以將DK（貸款額與GDP之比）與CYCZ（一二產(chǎn)業(yè)總值與GDP之比）的相互作用、影響、促進(jìn)的現(xiàn)象定義為實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的耦合協(xié)調(diào)。因此，所得到的耦合度模型如下：

其中D為耦合協(xié)調(diào)度，C表示耦合度，T表示各系統(tǒng)的綜合評價函數(shù)。由于實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)位于同等重要程度，因此這里取？琢=？茁=1/2。耦合協(xié)調(diào)度的取值范圍為0≤D≤1，取值越大，說明協(xié)調(diào)程度越高，否則協(xié)調(diào)程度越低。具體劃分標(biāo)準(zhǔn)如表4：

2.耦合協(xié)調(diào)度測算結(jié)果

本文利用2003～2015年東北各地級市面板數(shù)據(jù)，測算實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的耦合協(xié)調(diào)度。綜合來看，2003～2015年東北實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的耦合協(xié)調(diào)度均值為0.579，屬于勉強(qiáng)協(xié)調(diào)階段。圖3、圖4分別為各年度和各省份耦合協(xié)調(diào)度情況。從圖3的年度發(fā)展情況來看，整體耦合協(xié)調(diào)度均在0.54以上，變化總體呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢，其中實體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)在2003年的耦合協(xié)調(diào)情況達(dá)到最優(yōu)，2008年協(xié)調(diào)水平最低。圖4則主要呈現(xiàn)了東北地區(qū)34個地級市實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)耦合協(xié)調(diào)情況，各地區(qū)協(xié)調(diào)情況明顯參差不齊，其中大慶市耦合協(xié)調(diào)度最低（0.43），處于瀕臨失調(diào)階段；雖然長春市耦合協(xié)調(diào)度高達(dá)到0.66，是東北地區(qū)34個地級市中實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)耦合協(xié)調(diào)程度最高的城市，但仍處于初級協(xié)調(diào)階段。探究其原因，除了各自自然稟賦不同，更與各地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、所有制結(jié)構(gòu)以及近十幾年來國家對于東北地區(qū)不斷出臺的政策與指導(dǎo)意見息息相關(guān)，這些都是造成東北經(jīng)濟(jì)發(fā)展協(xié)調(diào)程度出現(xiàn)差異與波動的原因。

四、實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的影響因素

為更好地解釋上述東北地區(qū)實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的耦合協(xié)調(diào)情況，探究影響兩者協(xié)調(diào)發(fā)展的因素并在此基礎(chǔ)上提出政策建議，我們采用面板回歸模型來檢驗其影響因素。根據(jù)現(xiàn)有文獻(xiàn)及東北發(fā)展現(xiàn)狀，本文主要考察以下變量（見表5）。endprint

本文數(shù)據(jù)來源于中經(jīng)數(shù)據(jù)庫、各地級市統(tǒng)計局、省級統(tǒng)計年鑒、《中國城市統(tǒng)計年鑒》。在結(jié)合東北地區(qū)存在問題及現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，為進(jìn)一步看出政府干預(yù)和所有制結(jié)構(gòu)對實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)耦合程度的影響，本文引入了政府干預(yù)和所有制結(jié)構(gòu)的平方項，從兩者的作用程度分析對實體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)耦合協(xié)調(diào)度的影響。擬建立模型如下：

在對面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸之前，為了防止出現(xiàn)虛假回歸現(xiàn)象，需要對各變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗，經(jīng)過LLC、IPS、ADF-Fisher、PP-Fisher面板單位根檢驗，顯示各變量均為一階平穩(wěn)，因此可進(jìn)行面板數(shù)據(jù)回歸模型。Tobit模型于1958年由托賓提出，也被稱為受限因變量模型，即適用于那些被解釋變量取值有限制、存在選擇行為的這類情況。由于本文所選的被解釋變量在[0，1]之間，因此選取Tobit模型進(jìn)行回歸分析，又因固定效應(yīng)的Tobit模型找不到個體異質(zhì)性的充分統(tǒng)計量，故無法進(jìn)行條件最大似然估計，因此本文選取隨機(jī)效應(yīng)的Tobit模型對樣本進(jìn)行回歸分析。具體回歸結(jié)果見表6。

結(jié)合表6中回歸結(jié)果，可以得出以下歸納。

第一，政府干預(yù)與耦合協(xié)調(diào)度呈正相關(guān)，影響系數(shù)為1.056；政府干預(yù)平方項與耦合協(xié)調(diào)度呈負(fù)相關(guān)，系數(shù)為-2.240，兩者均且在1%的水平下顯著。這說明一個地區(qū)的發(fā)展離不開政府的宏觀調(diào)控，一定程度的政府干預(yù)對于東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展極為有利，但過度的政府干預(yù)則會起反作用，制約東北經(jīng)濟(jì)的自由發(fā)展。

第二，所有制結(jié)構(gòu)與所有制結(jié)構(gòu)平方項對耦合協(xié)調(diào)度具有消極作用，由于本文對所有制結(jié)構(gòu)的度量是指國有企業(yè)職工占比，因此這表示東北現(xiàn)階段所有制改革尚未完善，國有企業(yè)比重仍占據(jù)半壁江山，國有制企業(yè)的比例若進(jìn)一步加大將引起實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)更為嚴(yán)重的背離發(fā)展，這對于東北經(jīng)濟(jì)的發(fā)展無疑是雪上加霜。

第三，企業(yè)家精神與東北實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)度呈正相關(guān)，影響系數(shù)為0.038，在5%的水平下統(tǒng)計顯著。這意味著企業(yè)家精神的培養(yǎng)有利于經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。企業(yè)家精神作為管理者的精神理念，逐漸成為企業(yè)發(fā)展的軟實力，更在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中提供了源源不斷的動力源泉。

第四，人力資本與開放水平對東北地區(qū)實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的耦合協(xié)調(diào)度影響不大，統(tǒng)計結(jié)果不顯著，因此該變量對于耦合協(xié)調(diào)度的作用可以忽略不計。

五、主要結(jié)論與政策意涵

本文選用2003～2015年東北地區(qū)34個地級市面板數(shù)據(jù)，對東北地區(qū)實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展進(jìn)行研究。通過耦合協(xié)調(diào)測度模型，計算出東北地區(qū)實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的耦合協(xié)調(diào)度均值為0.579，東北現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度處于勉強(qiáng)協(xié)調(diào)階段。針對實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的耦合情況，本文通過隨機(jī)效應(yīng)的Tobit模型進(jìn)行實證分析。根據(jù)回歸結(jié)果，得出以下結(jié)論及政策建議：

（一）基本結(jié)論

第一，政府干預(yù)對東北地區(qū)實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)作用具有兩面性。適度的政府干預(yù)會為地區(qū)經(jīng)濟(jì)給予政策和財政的支持；而過度的政府干預(yù)則會導(dǎo)致社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展偏離市場運行規(guī)律，造成經(jīng)濟(jì)的低效運行。

第二，所有制結(jié)構(gòu)對東北經(jīng)濟(jì)耦合具有消極作用。這意味著國有企業(yè)比重的增加將引導(dǎo)著東北經(jīng)濟(jì)朝向背離趨勢發(fā)展。東北現(xiàn)階段實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展“空心化”嚴(yán)重，而虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平又明顯落后于全國平均水平，因此東北地區(qū)亟須進(jìn)行所有制結(jié)構(gòu)改革，平衡現(xiàn)階段國有比例過大的現(xiàn)狀。

第三，企業(yè)家精神對東北經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有積極促進(jìn)作用。東北地區(qū)現(xiàn)階段企業(yè)家精神的缺失導(dǎo)致東北發(fā)展缺乏創(chuàng)新，經(jīng)濟(jì)運行缺乏活力，加之東北地區(qū)由于歷史原因所存在的結(jié)構(gòu)不合理等問題，使得東北經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)u趨緩慢。

（二）政策建議

首先，良好的政府治理是東北經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的有力保障。一方面，政府應(yīng)當(dāng)適當(dāng)放權(quán)，減少對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的干預(yù)，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，為東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境。另一方面，政府要轉(zhuǎn)變職能，提高政府行政能力，做到以人為本，造福于民。

其次，國有企業(yè)改革是東北發(fā)展走出困境的根本方式。東北地區(qū)國有企業(yè)比例過高是由于自身豐富的自然資源與特殊的歷史時期而形成的。在當(dāng)下市場經(jīng)濟(jì)條件下，國有企業(yè)比例過高必然制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因此促進(jìn)國有企業(yè)改革，提升東北地區(qū)實體經(jīng)濟(jì)競爭力是目前東北經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本方式。

最后，企業(yè)家精神的培養(yǎng)是東北經(jīng)濟(jì)多元化發(fā)展的必要手段。企業(yè)家精神的培養(yǎng)不僅為實體經(jīng)濟(jì)注入活力，更為虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供創(chuàng)新力。寬松自由的市場環(huán)境是企業(yè)家精神萌芽與成長的前提條件，因此政府和相關(guān)監(jiān)管部門需要營造良好的市場環(huán)境，出臺相關(guān)政策，鼓勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的行為，促進(jìn)東北地區(qū)企業(yè)家精神的形成與發(fā)展。

[1] 劉駿民.穩(wěn)定虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)是關(guān)鍵[N].人民日報（理論版），2003-04-01.

[2] TOR JACOBSON， JEPER LINDE， KASPER ROSZBACH. Exploring interactions between real activity and the financial stance[J]. Journal of financial stability， 2005（1）： 308-341.

[3] MICHAEL HUDSON. The fictitious economy： an interview with Dr. Michael Hudson [EB/OL].（2008-07-15）[2010-03-25].http：//www.blackagendareport.com/？q=content/fictitious-econo-my-part-2-interview-dr-michael-hudson-0.

[4] 成思危.虛擬經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)[J].管理科學(xué)學(xué)報，1999（1）.

[5] 莫仲寧，張惠. 實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)合理量比研究[J]. 改革與戰(zhàn)略，2014（12）.

[6] 趙昌文. 對“新東北現(xiàn)象”的認(rèn)識與東北增長新動力培育研究[J].經(jīng)濟(jì)縱橫，2015（7）.

[7] 宋加山，鄧金堂，黃亭. 基于協(xié)整理論和Granger檢驗的美國虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)背離研究[J].科技進(jìn)步與對策，2015（15）.

[8] 崔明軒. 東北經(jīng)濟(jì)增長乏力原因與對策分析[J]. 沈陽干部學(xué)刊，2016（1）.

[9] 劉曉欣，宋立義，梁志杰.實體經(jīng)濟(jì)、虛擬經(jīng)濟(jì)及關(guān)系研究評述[J].現(xiàn)代財經(jīng)，2016（7）.

[10] 卡爾·馬克思，弗·恩格斯.資本論：第一卷[M]. 北京：人民出版社，2004.

[11] 卡爾·馬克思，弗·恩格斯.資本論：第三卷[M]. 北京：人民出版社，2004.

[12] 新華社. 習(xí)近平總書記在參加遼寧代表團(tuán)審議時的重要講話引起熱烈反響[EB/OL]. （2017-03-08）.http：//news.eastday.com/c/lh2017/u1a12784403.html

[13] 郭俊華，魏宇杰. 供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的文獻(xiàn)評述[J].西安財經(jīng)學(xué)院學(xué)報，2017（1）.endprint