完善量化產(chǎn)品線發(fā)展智能投顧 銀華基金迎接AI時代

史晨

銀華基金對量化投資業(yè)務(wù)的探索始于2009年，經(jīng)過近幾年發(fā)展，如今已成長為一只匯聚30多人的專業(yè)化隊伍，資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)350多億元。團(tuán)隊自行研發(fā)搭建了量化主動資產(chǎn)管理系統(tǒng)，研究了一百多種量化策略，管理各種類型的量化專戶三十多只，是A股市場最大的量化投資團(tuán)隊之一

“我們在有生之年也許會看到金融市場由人工智能操控的景象。”《人類簡史》作者、世界知名歷史學(xué)家尤瓦爾·赫拉利日前表示，50年以后也許沒有人能夠理解金融體系，只有人工智能才有能力處理這么多的數(shù)據(jù)，快速理解金融世界。

這或許不是危言聳聽。基于大數(shù)據(jù)，量化投資在公募基金中逐漸自成一派。面對未來智能化對基金生態(tài)可能產(chǎn)生的沖擊，銀華基金總經(jīng)理王立新已經(jīng)開始布局。

近日，銀華基金旗下Smart Beta基金三只齊發(fā)，分別在醫(yī)療健康、食品飲料、文體娛樂領(lǐng)域拓展量化陣容，加上此前在智能汽車、新能源新材料、信息科技領(lǐng)域的布局，銀華基金旗下的Smart Beta基金已經(jīng)擴(kuò)容至6只，量化優(yōu)選系列主題基金產(chǎn)品線初具雛形。據(jù)悉，銀華已在自己的直銷平臺上推出“天璣智投”的智能投顧產(chǎn)品，并與高校展開實質(zhì)性合作，展開智能投顧、智能投研方面的探索。

量化產(chǎn)品線初具雛形

近日，《投資者報》推出《公募這五年》專題策劃，在回顧過去五年公募基金行業(yè)發(fā)展歷程、總結(jié)經(jīng)驗成績時發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新的前瞻性往往決定了一家基金公司在未來五年甚至更長時間內(nèi)的發(fā)展。而這種決策不僅需要戰(zhàn)略性的眼光，更需具有對行業(yè)發(fā)展趨勢前瞻性的準(zhǔn)確判斷。銀華在量化團(tuán)隊的建立和量化產(chǎn)品線的布局上驗證了這一點。

回看國內(nèi)的量化基金發(fā)展歷程，興起并不久遠(yuǎn)，大幅擴(kuò)容也是最近幾年的事情。而銀華已成長為其中舉足輕重的一家。

銀華基金對量化投資業(yè)務(wù)的探索始于2009年，隨后銀華在基金行業(yè)內(nèi)首次創(chuàng)新開發(fā)了第一只第三代分級基金——銀華100分級基金，從2011年到2014年上半年，銀華量化投資部管理的分級基金一直占據(jù)行業(yè)的半壁江山。

經(jīng)過幾年發(fā)展，銀華量化團(tuán)隊已經(jīng)成長為一只匯聚30多人的專業(yè)化隊伍，資產(chǎn)管理規(guī)模350多億元。團(tuán)隊自行研發(fā)搭建了量化主動資產(chǎn)管理系統(tǒng)，研究了一百多種量化策略，管理各種類型的量化專戶三十多只，是A股市場最大的量化投資團(tuán)隊之一。

從最開始的“分級專家”，到銀華量化團(tuán)隊，“銀華這兩年的工作重心就是承接銀行資產(chǎn)池的多策略管理?！便y華基金副總經(jīng)理、量化團(tuán)隊負(fù)責(zé)人周毅表示。

“而管理大資金恰恰是量化一個非常好的地方，它不一定是管得最好的，但可以把錢給管得好的各個私募體系來管，用技術(shù)做多重的管理，這點在MOM的實踐當(dāng)中，量化技術(shù)還是非常有幫助的?！敝芤阒赋觯瑢τ诖筚Y金管理來講，中國的可以交易的標(biāo)準(zhǔn)化資本非常少，而且同質(zhì)化問題很嚴(yán)重。

“我們在實踐當(dāng)中就發(fā)現(xiàn)可以用量化的東西創(chuàng)造出或者是衍生一些風(fēng)險收益不同的類別，雖然不是標(biāo)準(zhǔn)化，但是可以滿足我們的需求。量化技術(shù)管理單戶上可以做因子，但是要對接機(jī)構(gòu)大資金的話，其實在資產(chǎn)配置、投顧選擇和分配上有非常強(qiáng)的用武之地。”周毅進(jìn)一步稱。

在公募產(chǎn)品方面，銀華基金今年開始布局主動量化工具類產(chǎn)品，不斷完善產(chǎn)品線。今年，銀華基金發(fā)行了6只Smart Beta系列量化基金，分別布局在醫(yī)療健康、文體娛樂、食品飲料、智能汽車、新能源新材料和信息技術(shù)6大行業(yè)。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)布局的邏輯上看，銀華基金推出系列Smart Beta基金正是基于目前A股市場正在發(fā)生的投資者和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化做出的設(shè)計。

據(jù)了解，Smart Beta策略的主流策略有單因子策略、多因子策略、另類加權(quán)策略、事件驅(qū)動策略以及分析師預(yù)增策略等。與寬基指數(shù)、風(fēng)格指數(shù)等傳統(tǒng)Beta相比，Smart Beta管理更趨主動化，通過量化主動策略去獲取戰(zhàn)勝市場的收益；同時，Smart Beta相比傳統(tǒng)Alpha策略將承受較低的主動風(fēng)險。

“Smart Beta產(chǎn)品是貼近基準(zhǔn)、類似于指數(shù)增強(qiáng)的類工具化產(chǎn)品，在策略模擬中，銀華基金用六七成倉位用于指數(shù)的抽樣復(fù)制，抽取數(shù)量較少的股票用于復(fù)制行業(yè)股票的走勢，在抽取30%數(shù)量股票的情況下，跟蹤誤差基本可以做到3%-4%；然后再用三成左右的倉位做量化主動策略，打造超額收益。”基金經(jīng)理馬君解釋稱。

目前A股市場機(jī)構(gòu)投資者比例逐漸增加，對機(jī)構(gòu)投資者而言，貼近指數(shù)的資產(chǎn)配置需求旺盛，同時又希望在現(xiàn)有市場狀態(tài)下再有些超額收益，而Smart Beta基金便滿足機(jī)構(gòu)投資者這種投資需求。

布局智能投資、智能投顧

在逐步完善量化產(chǎn)品線的同時，今年，銀華基金開始在智能投顧、智能投研方面進(jìn)行嘗試。7月，銀華在旗下的基金直銷平臺銀華生利寶上上線了全新的智能投顧產(chǎn)品——天璣智投。

銀華基金的智能投顧體系主要分成6大步驟，分別為用戶畫像、資產(chǎn)配置、組合選擇、交易執(zhí)行、風(fēng)險跟蹤和績效分析，啟用海量非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，通過機(jī)器學(xué)習(xí)等人工智能技術(shù)實現(xiàn)對客戶的精準(zhǔn)刻畫，用戶在完成畫像后，系統(tǒng)將根據(jù)用戶的風(fēng)險收益特征決定投資組合，并實現(xiàn)一鍵購買、贖回、調(diào)倉等操作。同時還將為每一個用戶定制不同的風(fēng)險承受底線，對用戶的投資組合進(jìn)行實時7×24小時監(jiān)控，一旦超過警戒線，系統(tǒng)會自動發(fā)出調(diào)倉信號進(jìn)行調(diào)倉，降低風(fēng)險等級，從而實現(xiàn)千人千面組合管理。

目前，天璣智投的產(chǎn)品線分為資產(chǎn)配置型組合和多元策略型組合，前者包括多資產(chǎn)配置、生命周期、目標(biāo)風(fēng)險、經(jīng)典股債為代表的大類資產(chǎn)配置模型，后者則囊括了輪動策略和趨勢跟蹤兩大類策略模型。

除了已上線的智能投顧業(yè)務(wù)，銀華目前也在積極與高校展開合作，進(jìn)行智能投研方面的探索?？偨?jīng)理王立新表示，相比智能投顧，智能投研更有可能完全改變基金公司未來的生態(tài)。即利用互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)來改造傳統(tǒng)的投研體系和方法，把更多有用的信息客觀、準(zhǔn)確、全面、及時地提煉出來。如果一個公司在信息研究、搜集方面領(lǐng)先市場，業(yè)績就可能有系統(tǒng)性的提升。endprint