劉露揚(yáng)
前腳剛剛以低價(jià)完成員工持股計(jì)劃,后腳就公布大幅改善的業(yè)績(jī)預(yù)告修正,股價(jià)也迎來了時(shí)隔6個(gè)月之后的首次大幅上漲,這驚人的巧合難免讓投資者心生疑惑
企業(yè)公開披露的信息,一直以來都被投資者認(rèn)為是值得信賴的投資決策“風(fēng)向標(biāo)”之一;對(duì)企業(yè)來說,能夠公布對(duì)業(yè)績(jī)的正面預(yù)期,以獲得投資者的青睞,也理應(yīng)是可遇不可求的美事一樁。然而,有這么一家上市公司卻一反常態(tài),奉行“低調(diào)行事”的原則,對(duì)自己業(yè)績(jī)的估算十分“謹(jǐn)慎”,甚至可以說是“過度謙虛”。
近日,山東恒邦冶煉股份有限公司(002237.SZ,下稱“恒邦股份”)公布三季報(bào),業(yè)績(jī)喜人。然而,早在今年一季報(bào)中,恒邦股份對(duì)于今年業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)卻并不樂觀,7月13日,恒邦股份還發(fā)布了《業(yè)績(jī)預(yù)告修改》來進(jìn)行調(diào)整。
修改業(yè)績(jī)預(yù)測(cè),似乎也不是一件罕見的事情。然而,當(dāng)結(jié)合恒邦股份今年開始推出的員工持股計(jì)劃,起止時(shí)間點(diǎn)與發(fā)布、修正業(yè)績(jī)預(yù)告的時(shí)間點(diǎn)出現(xiàn)驚人的巧合時(shí),卻讓人隱隱覺得,事情的背后并沒有那么簡(jiǎn)單。對(duì)此,《投資者報(bào)》記者向恒邦股份的相關(guān)負(fù)責(zé)人提出了疑問,然而面對(duì)解釋的機(jī)會(huì),公司方面的相關(guān)負(fù)責(zé)人卻選擇了三緘其口,并未給出明確的答復(fù)。
業(yè)績(jī)修改疑云
恒邦股份于1994年2月18日成立,是山東省科技廳認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè),公司主要從事黃金探、采、選、冶及化工生產(chǎn)等。
根據(jù)10月28日恒邦股份公布的三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示,公司2017年1~9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入163.18億元,同比增長(zhǎng)39.5%;有色冶煉加工行業(yè)平均營業(yè)收入增長(zhǎng)率為23.73%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.02億元,同比增長(zhǎng)55.27%。同時(shí),恒邦股份還對(duì)2017年全年的業(yè)績(jī)進(jìn)行了預(yù)告,公司凈利潤(rùn)為3.46億元~4.07億元,上年同期為2.03億元,同比增長(zhǎng)70%~100%。
對(duì)于公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的預(yù)測(cè),公司表示,由于公司生產(chǎn)技術(shù)指標(biāo)提升,產(chǎn)品銷量實(shí)現(xiàn)增加。
其實(shí)早在今年8月18日恒邦股份公布的半年報(bào)中,這種增長(zhǎng)的趨勢(shì)就已經(jīng)開始顯現(xiàn),公司半年度營業(yè)收入102.50億元,同比增加36.15%,歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)1.97億元,同比增加77.59%。
然而,再向前追溯,在今年4月8日公布的一季報(bào)中,恒邦股份對(duì)上半年的業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)幅度僅在10%~40%之間。7月13日,公司發(fā)布了2017年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正,將增長(zhǎng)區(qū)間改為50%~80%。對(duì)此,恒邦股份的解釋是:公司主營產(chǎn)品金、銀、銅銷售量及銷售價(jià)格較去年同期上升,導(dǎo)致利潤(rùn)增長(zhǎng)。當(dāng)日,公司股價(jià)受刺激大幅上漲5.63%,隨后繼續(xù)大幅上漲,股價(jià)表現(xiàn)明顯優(yōu)于同期市場(chǎng)平均漲幅。
令人不解的是,結(jié)合市場(chǎng)走勢(shì)來看,今年上半年,黃金價(jià)格的漲幅主要是在1到3月之間完成的,四五六3個(gè)月則一直處于一個(gè)橫盤震蕩的狀態(tài);而公司的另一主營產(chǎn)品銀的價(jià)格,在四五六3個(gè)月甚至還出現(xiàn)了一定程度的下跌。
公司解釋的業(yè)績(jī)預(yù)告修改原因與市場(chǎng)的實(shí)際走向并不相符,令人感到困惑,然而,結(jié)合公司的另一件大事——員工持股購買計(jì)劃來看,就可以看出一些玄機(jī)了。
員工持股計(jì)劃
從今年1月份,恒邦股份開始實(shí)施員工持股計(jì)劃,至7月12日購買全部完成,整個(gè)過程歷時(shí)半年之久,在此期間,恒邦股份多次通過二級(jí)市場(chǎng)購買的方式購得公司股票。
根據(jù)公開信息顯示,截至2017年7月12日,公司第一期員工持股計(jì)劃已完成股票購買,“興業(yè)信托-恒邦1期員工持股集合資金信托計(jì)劃”已累計(jì)購買公司股票4551萬股,交易均價(jià)約為10.61元/股,占公司總股本的比例為4.9991%。
次日,公司則發(fā)布2017年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正,公司股價(jià)開始一波大漲。
根據(jù)恒邦股份公開披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,公司2016年年末的預(yù)收賬款余額為2.1億元,而這個(gè)數(shù)字在2017年上半年末竟增長(zhǎng)到5.07億元,同比增幅達(dá)150%左右。但是同期營業(yè)收入同比增幅僅為36.15%。這不合常理的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)難免令投資者心生疑惑:公司是否有意拖延銷售收入及利潤(rùn)的確認(rèn),為日后增加利潤(rùn),以保障員工持股計(jì)劃的股價(jià)支撐做準(zhǔn)備?
至此,這令人一頭霧水的謎團(tuán),似乎正浮出水面,變得明晰起來。
前腳剛剛以低價(jià)完成員工持股計(jì)劃,后腳就公布大幅改善的業(yè)績(jī)預(yù)告修正,股價(jià)也迎來了時(shí)隔6個(gè)月之后的首次大幅上漲,這驚人的巧合不免讓人感嘆,是公司的戰(zhàn)略布局真的“如有神助”般的幸運(yùn),恰好以很低的價(jià)格完美地完成了這一連串的股票買入動(dòng)作,還是公司為了攤薄股份購買成本,而刻意操縱信息披露,有意為之?對(duì)于《投資者報(bào)》記者的上述提問,恒邦股份的相關(guān)負(fù)責(zé)人并未做出解釋。
信披違規(guī)成重災(zāi)區(qū)
證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬曾在例行新聞發(fā)布會(huì)上表示,證監(jiān)會(huì)將啟動(dòng)第三階段以“謹(jǐn)防違規(guī)信披”為主題的活動(dòng),相關(guān)案例分別為六種類型,其中第四種就是上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告變臉誤導(dǎo)投資者決策。
北京京師律師事務(wù)所一位不愿具名的律師認(rèn)為,上市公司利用公告進(jìn)行虛假陳述,故意隱瞞應(yīng)披露的信息,進(jìn)而誤導(dǎo)投資人決策,應(yīng)被視為信披違規(guī)。同時(shí),上海新望聞達(dá)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人宋一欣認(rèn)為,這類公司的行為已涉嫌信披違規(guī)、操縱股價(jià)。
對(duì)此有專家表示,信披違規(guī)一直是資本市場(chǎng)的重災(zāi)區(qū),面對(duì)內(nèi)幕交易的豐厚利潤(rùn),很多人會(huì)鋌而走險(xiǎn)。其認(rèn)為,監(jiān)管層對(duì)信息披露的要求日益嚴(yán)格,將有利于整個(gè)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。
“我國上市公司在信息披露上一直存在很多問題?!睏钫兹蓭煴硎荆@是由多種原因綜合導(dǎo)致的。比如公司內(nèi)部控制機(jī)制不健全,對(duì)信息披露不重視,或者試圖通過虛假的、誤導(dǎo)性的披露來達(dá)到某些不可告人的目的等。
在二級(jí)市場(chǎng)中,投資者本就處于較為弱勢(shì)的地位,一旦監(jiān)管力度不夠,企業(yè)公開信息失實(shí),投資者的權(quán)益和股價(jià),就會(huì)淪為被企業(yè)玩弄于股掌之間的“傀儡”。一家好的上市公司,能做到信息公開、透明,投資者才會(huì)去信賴,與公司之間形成良性互動(dòng),實(shí)現(xiàn)雙贏。