中國出口“天花板”會否顯現(xiàn)

文/鐘正生 閆利 編輯/張美思

中國出口“天花板”會否顯現(xiàn)

文/鐘正生 閆利 編輯/張美思

保持出口長盛不衰的關(guān)鍵，是產(chǎn)品核心競爭力的提升。對我國而言，在當(dāng)前國際貿(mào)易保護(hù)主義陰霾不散、國內(nèi)傳統(tǒng)廉價(jià)勞動力的比較優(yōu)勢日趨喪失的背景下，從“制造大國”走向“制造強(qiáng)國”，比任何時候都更加急迫和重要。

2017年上半年，中國的出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為出色。據(jù)此，部分觀點(diǎn)認(rèn)為，未來出口的形勢一片大好。但筆者認(rèn)為，對未來出口的形勢判斷不宜盲目樂觀。整體看，在出口形勢整體平穩(wěn)的情況下，還存在一些限制因素。值得注意的是，2015年，中國出口占世界出口中的份額達(dá)到歷史新高13.8%，但2016年這一份額則下降至13.2%。這不禁令人聯(lián)想到曾經(jīng)的貿(mào)易出口大國德國和日本曾經(jīng)遭遇的情況：日本出口占世界出口中的份額在1986年達(dá)到9.86%高點(diǎn)之后開始回落，德國出口占世界出口中的份額在1990年達(dá)到12.1%的高點(diǎn)之后也出現(xiàn)回落。在二者出口份額觸及“天花板”的背后，不難看到“廣場協(xié)議”的影子,這是美國針對其與二者間巨額貿(mào)易逆差的“糾偏”舉措的直接影響。當(dāng)前，需警惕中國出口遭遇類似德、日出口觸及“天花板”的風(fēng)險(xiǎn)。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇穩(wěn)中有憂

從中國出口外需的角度看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇并非十分樂觀，這對中國出口而言是一大限制因素。

2017年上半年，新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增長趨勢近乎同步，全球貨物貿(mào)易量同比增速達(dá)到2.8%，明顯高于前五年的平均增速2.3%。2017年以來，我國的出口得到明顯修復(fù)，也與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體基本面好轉(zhuǎn)的溢出效應(yīng)有明顯關(guān)系。2017年上半年，中國對歐美出口占比合計(jì)已占到中國出口總額的28%左右。可以說，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭不改，歐洲經(jīng)濟(jì)“靚麗”表現(xiàn)超出預(yù)期，都對中國出口產(chǎn)生了不小的拉動作用。

不過，全球經(jīng)濟(jì)真地踏上復(fù)蘇的快車道了嗎？甚至如一些樂觀者所言，已經(jīng)拉開了新一輪朱格拉周期的序幕了嗎？筆者認(rèn)為，實(shí)際情況并非如此樂觀。

先來看美國經(jīng)濟(jì)。美國通脹已經(jīng)連續(xù)五個月不及預(yù)期，并成為美聯(lián)儲內(nèi)部分歧的最主要來源；非勞動力中具有工作意愿的人數(shù)顯著走低，給一直十分搶眼的新增就業(yè)數(shù)據(jù)抹上了陰影。制造業(yè)方面，制造業(yè)人口雖處于回升通道，但仍顯著低于歷史水平；同時，制造業(yè)勞動生產(chǎn)率增速約為1.1%，只及歷史均值水平的一半左右。此外，特朗普的新政四處碰壁，也成為美國經(jīng)濟(jì)的一個減分項(xiàng)。因此，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可以用“平穩(wěn)”來形容，但若冠之以“強(qiáng)勁”則有夸張之嫌。

再來看歐洲經(jīng)濟(jì)。歐元區(qū)核心通脹仍維持在1%左右，與1.4%的目標(biāo)值仍有較遠(yuǎn)距離。歐元區(qū)內(nèi)部國別之間分化明顯的頑疾仍在持續(xù)，如德國失業(yè)率已連續(xù)四個月低于4%，而意大利的失業(yè)率卻仍高達(dá)12%。內(nèi)部分化或?qū)⒗^續(xù)拖累歐元區(qū)的復(fù)蘇勢頭。而最近三年歐元區(qū)企業(yè)信貸的幾乎零增長，似乎也不是經(jīng)濟(jì)增長有韌性和持續(xù)性的積極信號。因此，歐洲經(jīng)濟(jì)能否在逃脫民粹主義的夢魘后延續(xù)今年上半年的搶眼表現(xiàn)，仍然有待觀察。

綜上，目前歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇整體上應(yīng)是穩(wěn)中存憂。世界經(jīng)濟(jì)也許不會像“長期停滯（Secular Stagnation）”理論預(yù)示的那么悲觀，但也絕不像新周期的鼓吹者宣揚(yáng)得那么樂觀。

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即便全球經(jīng)濟(jì)已處于平穩(wěn)復(fù)蘇的態(tài)勢，中國出口也不見得會自然而然地再上一個臺階。這是因?yàn)椋顚哟蝸砜?，全球生產(chǎn)供應(yīng)鏈重構(gòu)對全球貿(mào)易的沖擊正在日益顯現(xiàn)。

全球生產(chǎn)供應(yīng)鏈重構(gòu)的沖擊日益顯現(xiàn)

退一步講，即便全球經(jīng)濟(jì)已處于平穩(wěn)復(fù)蘇的態(tài)勢，中國出口也不見得會自然而然地再上一個臺階。這是因?yàn)?，更深層次來看，全球生產(chǎn)供應(yīng)鏈重構(gòu)對全球貿(mào)易的沖擊正在日益顯現(xiàn)。近幾年一個值得關(guān)注的現(xiàn)象是，貿(mào)易在全球經(jīng)濟(jì)中的占比呈下降趨勢，作為拉動全球經(jīng)濟(jì)的“引擎”，其似乎陷入了動力不足的困境。2008年全球金融危機(jī)前，全球貿(mào)易增速大約為全球GDP增速的兩倍；但近幾年，貿(mào)易增速卻開始低于全球GDP增速。這背后有周期性因素的影響，而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的遲滯與反復(fù)，導(dǎo)致了貿(mào)易擴(kuò)張的遲滯與反復(fù)。除此以外，近年來貿(mào)易的收縮有一半以上可以歸結(jié)為長期結(jié)構(gòu)性因素的影響。這主要包括以下兩個方面。

一是籠罩全球的貿(mào)易保護(hù)主義陰霾。從國際貿(mào)易環(huán)境分析，貿(mào)易自由化政策從上世紀(jì)90年代中期開始顯著減少，而且也幾乎沒有新的貿(mào)易協(xié)定出現(xiàn)。有些新達(dá)成的貿(mào)易協(xié)定由于覆蓋范圍較小，很難對全球貿(mào)易造成顯著的邊際影響；而有些多邊貿(mào)易協(xié)定則中途“流產(chǎn)”，如TPP。

從中國面對的貿(mào)易環(huán)境看，中國早在2015年就被美國列入操縱外匯的“觀察名單”。今年中美推出“百日計(jì)劃”，其實(shí)就是美國針對中國進(jìn)行貿(mào)易保護(hù)、減少貿(mào)易逆差的一種手段。最近美國重提“301條款”，與歷史上美國對日本進(jìn)行貿(mào)易制裁時援引“特殊301條款”極其類似。8月14日，美國總統(tǒng)特朗普簽署備忘錄，授權(quán)對中國是否侵犯美國知識產(chǎn)權(quán)展開調(diào)查，調(diào)查領(lǐng)域主要集中在諸如芯片、電動汽車的高科技行業(yè)。與此同時，歐洲針對我國也頻頻推出貿(mào)易保護(hù)措施。貿(mào)易保護(hù)將使得我國分享貿(mào)易紅利的阻力越來越大，并可能使我國出口的“天花板”效應(yīng)更快凸顯。

二是發(fā)達(dá)國家制造業(yè)“外包”轉(zhuǎn)“內(nèi)包”的趨勢性變化。近年來發(fā)達(dá)國家制造業(yè)回流日趨明顯，Insourcing（內(nèi)包）與Reshoring（回岸）已經(jīng)成為美國等發(fā)達(dá)國家新的貿(mào)易方式。特別是近年來以中國為代表的發(fā)展中國家勞動力成本的逐漸攀升，以及3D打印、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等技術(shù)進(jìn)步的日新月異，進(jìn)一步加快了發(fā)達(dá)國家“外包”轉(zhuǎn)“內(nèi)包”的進(jìn)程。除了上述技術(shù)因素，美國國內(nèi)政策也支持制造業(yè)回流，由“外包”轉(zhuǎn)“內(nèi)包”。 奧巴馬執(zhí)政期間，就通過減稅鼓勵企業(yè)搬回國內(nèi)，并對美國企業(yè)在海外的2萬億美元利潤征收了14%的過境稅，以阻止國內(nèi)企業(yè)“外包”。深層次來看，貿(mào)易方式改變的直接影響，就是全球貿(mào)易價(jià)值鏈（即兩個或兩個以上的國家參與生產(chǎn)過程，并在不同階段實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的貿(mào)易方式）的更快收縮。而價(jià)值鏈?zhǔn)湛s加快會進(jìn)一步造成全球貿(mào)易的衰退，以及中間加工品貿(mào)易增速的明顯回落。我國作為世界上最主要的中間品貿(mào)易大國，不可避免將受到?jīng)_擊。

此外，在美元指數(shù)難有強(qiáng)勢回升，以及國內(nèi)“逆周期因子”持續(xù)發(fā)揮效力、資本管制之弦仍然緊繃等因素的疊加影響下，未來人民幣匯率或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩走強(qiáng)的格局，也會增加后期中國出口增速再上新臺階的難度。

德、日出口歷史上遭遇“天花板”的經(jīng)驗(yàn)

從當(dāng)前的內(nèi)外部形勢來看，中國出口的未來增長形勢很有可能面臨一定的挑戰(zhàn)。此外，從貿(mào)易大國的歷史經(jīng)驗(yàn)看，需要警惕中國出口遭遇“天花板”效應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。中國目前的出口形勢與二十世紀(jì)90年代的日本和德國有一定的相似之處，即具備穩(wěn)定的貿(mào)易順差、本幣升值壓力（人民幣是較長時期貶值后的“逆轉(zhuǎn)”），以及在世界出口中的份額趨于歷史極限。

德、日兩國在二戰(zhàn)后依賴出口，經(jīng)濟(jì)發(fā)展尤為迅猛。德國出口占GDP的份額從二十世紀(jì)70年代初期的17%，攀升到90年代的25%左右；貿(mào)易順差在1979到1989年的十年內(nèi)幾乎增長了6倍。日本從二十世紀(jì)80年代開始，得益于其進(jìn)口替代能力的增強(qiáng)以及日本產(chǎn)品競爭力的提高，迅速實(shí)現(xiàn)了貿(mào)易順差的積累和外匯儲備的擴(kuò)張。但這一時期，美國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)則不盡人意，國內(nèi)財(cái)政赤字高企、貿(mào)易逆差嚴(yán)重。

在此背景下，美國為緩解國內(nèi)經(jīng)濟(jì)問題，扭轉(zhuǎn)巨額貿(mào)易逆差，于1985年迫使日、德簽訂了著名的“廣場協(xié)議”。根據(jù)協(xié)議規(guī)定，德、美、英、法、日一致行動，賣出總規(guī)模為180億的美元，以使美元貶值10%—15%。其中，日本負(fù)擔(dān)30%，德國負(fù)擔(dān)25%。德國馬克在簽訂協(xié)議后的一個月內(nèi)升值7%，并在此后三年里迅速升值。德國出口增速由此受到巨大打擊，在世界出口中的份額從1990年12.1%的高點(diǎn)開始回落。日元對美元則在簽訂協(xié)議后短短三個月內(nèi)升值25%，并在此后三年累計(jì)升值了約40%。受此影響，日本出口增速急劇下降，在世界出口中的份額也由1986年9.86%的高點(diǎn)回落?？梢?，“廣場協(xié)議”造成的日元和德國馬克的急劇升值，正是日本和德國出口在世界出口中的份額相繼觸到“天花板”后掉頭向下的直接導(dǎo)火索。

鑒于當(dāng)前中國出口情況與二十世紀(jì)80—90年代的德、日具有一定的相似性，且處于美國貿(mào)易保護(hù)主義傾向日趨嚴(yán)重的類似背景下，中國出口遭遇增長“天花板”效應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)值得警惕。

如何應(yīng)對出口“天花板”

一旦出口遇到“天花板”，對一國來說，既是嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，需要有適宜的政策應(yīng)對，也會形成一個非自愿的“倒逼”，促使經(jīng)濟(jì)適時轉(zhuǎn)型。目前，中國出口的“天花板”效應(yīng)似乎正在顯現(xiàn)。在如何應(yīng)對方面，可以借鑒德國和日本的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)。

第一，穩(wěn)妥處理匯率升值，保持貨幣政策的獨(dú)立性。“廣場協(xié)議”后，德國面臨通脹加劇的風(fēng)險(xiǎn)。對此，素有“貨幣守護(hù)者”和“穩(wěn)定保障者”之稱的德國央行，一以貫之地采取了反通脹政策來抑制通脹抬頭，減少經(jīng)濟(jì)波動，通過實(shí)施“高利率與緊財(cái)政”的政策組合來保持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。1982年至1987年，德國財(cái)政赤字占GDP的比例從3.3%降到0.4%；1992年，德國貼現(xiàn)率高達(dá)8.25%，而同期美國和日本的貼現(xiàn)率分別只有3%和3.7%。反觀日本，為了應(yīng)對日元升值的不利影響，采取了大開流動性閘門的做法，結(jié)果為日本經(jīng)濟(jì)走向“失去的二十年”埋下了伏筆。以德、日為鑒，我國在處理人民幣匯率問題時，也需適度擴(kuò)大人民幣匯率的彈性，以進(jìn)一步拓展國內(nèi)貨幣政策的空間。

第二，發(fā)展多元出口，降低對傳統(tǒng)貿(mào)易國的依存度。1987年，日本對美出口占其出口總額的39%；而在上世紀(jì)80—90年代初，美國對日本的貿(mào)易逆差占其逆差總額的60%左右。在如此集中和脆弱的貿(mào)易結(jié)構(gòu)下，美國對日本展開貿(mào)易戰(zhàn)很容易將其擊垮。目前，中國對美貿(mào)易逆差已占美國貿(mào)易逆差的40%左右。但中國正在通過“一帶一路”等多邊貿(mào)易形式，逐步降低對傳統(tǒng)貿(mào)易國的依存度。2017年7月，中國對傳統(tǒng)貿(mào)易國的出口占比仍然較高，其中對美國出口占比高達(dá)19.4%，對歐盟國家的出口約占16.9%。但可喜的是，中國對東盟國家出口的合計(jì)也已高達(dá)11.8%左右。目前，中國對“一帶一路”沿線國出口增速和占比不斷提升，已在很大程度上弱化了對美國的高依存度，提高了對美國貿(mào)易保護(hù)主義措施的抗壓能力。

第三，提高出口產(chǎn)品的核心競爭力，向貿(mào)易價(jià)值鏈的上方延伸。要保持出口長盛不衰，關(guān)鍵在于提升產(chǎn)品的核心競爭力，發(fā)展高精尖、難替代的出口商品，集聚消費(fèi)國的忠實(shí)度以及進(jìn)口剛需。以日本為例。其貿(mào)易結(jié)構(gòu)在二十世紀(jì)60年代至80年代末發(fā)生了明顯變化：出口商品中，農(nóng)產(chǎn)品以及低端制造業(yè)產(chǎn)品（如紡織品、鋼鐵產(chǎn)品和其他半成品）的占比從10%下降到3%，中高端制造業(yè)設(shè)備（如機(jī)器和交通設(shè)備子項(xiàng)中的辦公和通訊設(shè)備、汽車、發(fā)電設(shè)備及其他非電子設(shè)備）占比則不斷提升。如機(jī)電及交通類產(chǎn)品的出口占比，從1963年的28.4%，升至1973年的51.7%，再提升到1993年的71.8%。相比之下，中國出口商品結(jié)構(gòu)雖自二十世紀(jì)90年代開始，也呈現(xiàn)出制造業(yè)出口占比提升，農(nóng)產(chǎn)品、礦產(chǎn)品以及低端制造業(yè)產(chǎn)品（例如紡織品和服裝）占比下降的趨勢，但與日、德出口觸碰到“天花板”時的貿(mào)易結(jié)構(gòu)相比，仍有明顯差距。

相比日本，1983年，日本機(jī)電及交通設(shè)備出口在出口總額中的占比為63.8%，汽車占比為20.9%，遠(yuǎn)高于我國2015年機(jī)電及交通設(shè)備出口、汽車在出口總額中46.8%和2.2%的占比；而同年，我國紡織品和服裝出口在整體出口中的占比則為12.5%，遠(yuǎn)高于1983年日本4%的占比。相比德國，1990年，德國機(jī)械設(shè)備出口在整體出口中的占比達(dá)到41%，同樣遠(yuǎn)高于我國2015年15%的占比；但2015年我國電子產(chǎn)品出口占比則達(dá)36%，遠(yuǎn)高于1990年德國8.7%的占比。從服裝出口看，我國2015年的出口占比也遠(yuǎn)高于德國1990年2.5%的占比。

正是由于德、日出口商品中高端商品技術(shù)含量高，因此即便在“廣場協(xié)議”的巨大沖擊下，日本和德國對美國的貿(mào)易順差也并未發(fā)生明顯改變。鑒此，中國若想盡量減少可能的貿(mào)易制裁對出口的沖擊，夯實(shí)在全球生產(chǎn)供應(yīng)鏈中的有利位置，就必須改善出口商品結(jié)構(gòu)，提升中高端制造業(yè)的競爭力。當(dāng)前，在國際貿(mào)易保護(hù)主義陰霾籠罩、國內(nèi)傳統(tǒng)廉價(jià)勞動力的比較優(yōu)勢日趨喪失的背景下，從“制造大國”走向“制造強(qiáng)國”，比任何時候都更加急迫和重要。

作者單位：財(cái)新智庫莫尼塔研究