淺談貨幣政策對(duì)股市影響

付浩祥

【摘要】貨幣政策對(duì)于保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展有著重要的作用。我國通過實(shí)施合理的貨幣政策可以對(duì)股市進(jìn)行有效的調(diào)節(jié)。本文結(jié)合理論與實(shí)際情況來論證利率、存款準(zhǔn)備金、公開市場操作等貨幣政策變化與股票市場波動(dòng)存在的關(guān)系，并提出應(yīng)當(dāng)通過加強(qiáng)政府信息披露，完善股市與貨幣政策法律法規(guī)等建議來提高股市穩(wěn)定性。

【關(guān)鍵詞】貨幣政策 股市 調(diào)節(jié)

貨幣政策是我國一種重要的調(diào)節(jié)政策，包含利率、存款準(zhǔn)備金以及公開市場操作等變量。股票市場所受因素：宏觀因素、微觀因素、整供求面變動(dòng)。從貨幣政策角度看股票市場波動(dòng)的規(guī)律，分析股票市場波動(dòng)成因，為股票市場的投資者或投資機(jī)構(gòu)提供建議，為市場監(jiān)管者提供監(jiān)管依據(jù)。

一、貨幣政策對(duì)股市影響

貨幣政策主要包括利率政策，存款準(zhǔn)備金政策以及公開市場業(yè)務(wù)操作三大類。

（一）利率變化

利率的上升，對(duì)公司來說，借款的成本會(huì)上升，并且獲取資金的難度也會(huì)加大，遇到這種情況，公司必須削減生產(chǎn)規(guī)模，影響到未來的盈利狀況。體現(xiàn)在公司的股票上，股票價(jià)格就會(huì)下跌。探究本質(zhì)的原因。當(dāng)利率上升時(shí)，投資人資金抽離股市，選擇存入銀行獲取利息和或者是購買債券，此時(shí)，投資市場上對(duì)股票的需求減少，股票的價(jià)格因此下降。反這，利率下降時(shí)，存款在銀行利息很低，存款人害怕經(jīng)濟(jì)損失，將資金重新投入了股市，股票需求迅速提高，價(jià)格隨之提高。利率和股價(jià)成反相變化的趨勢(shì)，股票投資者應(yīng)該密切關(guān)注利率的變化，并作出相應(yīng)的預(yù)測(cè)，以便在利率變動(dòng)之前，作出股票拋售決策

（二）存款準(zhǔn)備金變化

存款準(zhǔn)備金率上調(diào)會(huì)減少貨幣供給量，進(jìn)一步影響股市的資金狀況，股票的價(jià)格受到波及，有所下降。因?yàn)榇婵顪?zhǔn)備金率的上調(diào)降低了貨幣供應(yīng)量，上市公司的營業(yè)業(yè)績也會(huì)減少，公司股票價(jià)格降低。國家在完善貨幣政策的同時(shí)，破壞了市場原來的資本平衡，也會(huì)改變貨幣和股票等資產(chǎn)的邊際效用比率，股票作為高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，持有量越多，在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)供給數(shù)量維持不變的情況下，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格上升，所以存款準(zhǔn)備金率的改變會(huì)影響投資者的資產(chǎn)組合情況，從而影響到股市的波動(dòng)。

（三）公開市場業(yè)務(wù)

公開市場業(yè)務(wù)對(duì)股市有重要的影響，當(dāng)市場的貨幣供給量增多時(shí)，上市公司的股價(jià)也會(huì)隨之提高；當(dāng)市場的貨幣供給量減少時(shí)，股票價(jià)格受此影響也會(huì)相應(yīng)降低。貨幣當(dāng)局通過逆回購現(xiàn)券買斷等方式來增加市場上的貨幣供給量，銀行會(huì)調(diào)整市場利率，增加投資和產(chǎn)出。企業(yè)的產(chǎn)出提高，這會(huì)對(duì)將來的現(xiàn)金流產(chǎn)生進(jìn)一步影響，上市公司的股票價(jià)格會(huì)因此提高。另一方面，國家決定對(duì)市場的貨幣采取逆回購的措施，試圖增加市場上的貨幣供給量，若市場的貨幣量增加了，大量的貨幣持有，導(dǎo)致市場需求供不應(yīng)求，勢(shì)必導(dǎo)致商品價(jià)格提高，相關(guān)企業(yè)的銷售額和利潤率也會(huì)因此受到波及，通過股息紅利分配機(jī)制來抬高股價(jià)：除此之外，物價(jià)的上漲，房地產(chǎn)等市場經(jīng)濟(jì)繁榮，人們會(huì)減少手中的貨幣量，增加對(duì)股票等有價(jià)證券的需求，從而提高股價(jià)。

二、促進(jìn)股市平穩(wěn)發(fā)展政策建議分析

（一）加強(qiáng)政府信息披露

政府驅(qū)動(dòng)是中國股票市場的表現(xiàn)，反映市場的供求變化是受供求雙方會(huì)不會(huì)得到對(duì)等的市場信息做出判斷，從本質(zhì)上講，是為了避免市場失靈而采用完全且對(duì)稱的信息。信息披露則是股票市場監(jiān)管的核心，政府需要強(qiáng)化這一功能，讓信息更加公開化、透明化，及時(shí)充分提示市場風(fēng)險(xiǎn)，向金融市場的參與者提供最為完整且真實(shí)的信息，讓投資者們獲得對(duì)等的信息，根據(jù)相同的信息去用自己的理性選擇、決定，這對(duì)股票市場來說是最為公平的。信息披露也堅(jiān)持著三公原則，即公平、公正、公開，進(jìn)一步完善信息披露的內(nèi)容，對(duì)政府自身的和金融機(jī)構(gòu)的信息要一視同仁及時(shí)、準(zhǔn)確得披露，從而使股票市場一步一步走向成熟、高效。

（二）股票市場利率改革

在市場中，同業(yè)拆借市場是非常重要的一個(gè)市場，它承擔(dān)著金融機(jī)構(gòu)之間以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資金融通的職責(zé)，也是金融機(jī)構(gòu)臨時(shí)性調(diào)劑頭寸的市場。政府可以從此入手，將同業(yè)拆借市場的準(zhǔn)入限制稍許放松，使市場有自由操作的空間，要擴(kuò)大同業(yè)拆借市場的規(guī)?？梢酝ㄟ^增加拆入與拆出的限額得以實(shí)現(xiàn)，為了提供更好的交易操作，政府還需制定相應(yīng)的市場經(jīng)紀(jì)人制度。為了提高市場效率，讓金融市場的交易發(fā)行都市場化，從而進(jìn)一步提高了市場的效率，有利于利率市場化局面的形成，開發(fā)新的金融產(chǎn)品，豐富金融市場的活動(dòng)，促進(jìn)金融市場的發(fā)展。

（三）完善股票市場法律體系

我國股票市場建設(shè)中的制度性存在弱點(diǎn)，股票市場存在很多不完善的方面，首先是政策市阻礙了股市發(fā)展的有效性，股票市場的發(fā)展目標(biāo)是寄托于政府的發(fā)展思路，使得股票市場的發(fā)展有局限性，將會(huì)造成股市的泡沫經(jīng)濟(jì)，假繁榮現(xiàn)象，或者股票市場過于低迷，上訴兩種結(jié)果都會(huì)造成無法挽回的后果。其次“企業(yè)圈錢”行為無法得到應(yīng)有的懲罰，一定程度傷害了上市公司的利益，對(duì)股票市場造成了無法挽回的損失，企業(yè)圈錢程度嚴(yán)重，虛假行為種類多成為了股票市場上的頑疾，政府需要針對(duì)這一現(xiàn)象制定相應(yīng)的法律法規(guī)，來杜絕這種行為的再次發(fā)生，還給投資者一個(gè)干凈的股票市場，讓政府實(shí)行貨幣政策時(shí)更為有效、快捷的傳導(dǎo)經(jīng)濟(jì)行為。

三、結(jié)論

結(jié)合貨幣政策可以有效的探討股票市場的發(fā)展情況。貨幣供應(yīng)量增加，股票價(jià)格上漲，市場利率的下降。貨幣供應(yīng)量減少，股票價(jià)格下降，市場利率的上升。同業(yè)拆借利率上升，股票價(jià)格下降，同業(yè)拆借利率下降，股票價(jià)格上升。這些現(xiàn)象將貨幣政策與股票市場變動(dòng)影響結(jié)合，影響到一些微觀因素的變化，而此類因素會(huì)直接間接影響人們的預(yù)期收益。國家財(cái)政部門應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)市場的監(jiān)督與調(diào)節(jié)，通過合理的貨幣政策促進(jìn)我國股市的平穩(wěn)發(fā)展。endprint