農(nóng)業(yè)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的探討

劉偉+丁麗萍

摘 要：農(nóng)業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中具有基礎(chǔ)性的作用。隨著農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，農(nóng)業(yè)企業(yè)收購(gòu)、兼并、資產(chǎn)重組等日益頻繁。在此背景下，對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估顯得尤為重要，但目前，并沒有一種適合農(nóng)業(yè)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估方法?；诖耍撐膶?duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)行研究，提出收益法是評(píng)估農(nóng)業(yè)企價(jià)值相對(duì)準(zhǔn)確的方法。

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)企業(yè)；企業(yè)價(jià)值評(píng)估；收益法

中圖分類號(hào) F323 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼 A 文章編號(hào) 1007-7731（2017）19-0007-2

眾所周知，農(nóng)業(yè)是人類生存與發(fā)展的基礎(chǔ)，“三農(nóng)”問題是我國(guó)的重中之重。農(nóng)業(yè)企業(yè)是開展農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)、進(jìn)行農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、振興農(nóng)村經(jīng)濟(jì)、帶動(dòng)農(nóng)業(yè)增長(zhǎng)和農(nóng)民增收的主要載體，也是我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的生力軍[1]。企業(yè)價(jià)值評(píng)估是農(nóng)業(yè)企業(yè)獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)，因此對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)行研究顯得尤為重要。

1 農(nóng)業(yè)企業(yè)的定義與特點(diǎn)

1.1 農(nóng)業(yè)企業(yè)的定義 農(nóng)業(yè)企業(yè)是指從事農(nóng)、林、牧、副、漁業(yè)等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，具有較高的商品率，實(shí)行自主經(jīng)營(yíng)、獨(dú)立經(jīng)濟(jì)核算，具有法人資格的盈利性的經(jīng)濟(jì)組織。

1.2 農(nóng)業(yè)企業(yè)的特點(diǎn) 農(nóng)業(yè)是人類生存和發(fā)展的基礎(chǔ)保障，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中起基礎(chǔ)作用。但由于農(nóng)業(yè)企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、產(chǎn)品和市場(chǎng)消費(fèi)等方面的特殊性，使得農(nóng)業(yè)企業(yè)具有不同于一般企業(yè)的特征，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）經(jīng)營(yíng)對(duì)象為動(dòng)植物產(chǎn)品。農(nóng)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)、加工、出售的是具有自然特征和生命特征的動(dòng)植物產(chǎn)品，這是農(nóng)業(yè)企業(yè)區(qū)別與其他企業(yè)最突出的區(qū)別。（2）對(duì)自然條件、自然資源的影響很大。農(nóng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展需要自然條件和自然資源。自然條件如陽光、水、土壤、氣溫、生物等。自然條件的破壞會(huì)阻礙農(nóng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展。同樣，土地、森林、草地、海洋等自然資源也是制約農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的重要因素。（3）面臨較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)效益難以確定。農(nóng)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面臨較高的自然風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)業(yè)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中受自然條件、生產(chǎn)周期等自然風(fēng)險(xiǎn)因素的影響。而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指農(nóng)業(yè)企業(yè)在產(chǎn)品銷售時(shí)會(huì)受到市場(chǎng)需求、價(jià)格波動(dòng)等因素的影響。這導(dǎo)致農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，經(jīng)濟(jì)效益難以預(yù)測(cè)。

2 影響農(nóng)業(yè)企業(yè)價(jià)值的主要因素

2.1 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和人口數(shù)量影響企業(yè)價(jià)值 農(nóng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展取決于農(nóng)產(chǎn)品銷售量，農(nóng)產(chǎn)品的銷售量依賴于居民消費(fèi)需求。改革開放以來我國(guó)GDP和我國(guó)人口數(shù)量逐年增長(zhǎng)，居民對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的需求也在增長(zhǎng)，農(nóng)產(chǎn)品需求的增加必須以農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)為保證。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和人口數(shù)量影響農(nóng)業(yè)企業(yè)的價(jià)值。

2.2 國(guó)家政策影響農(nóng)業(yè)企業(yè)價(jià)值 21世紀(jì)，國(guó)家采取農(nóng)業(yè)保護(hù)性政策給農(nóng)業(yè)企業(yè)帶來豐厚的經(jīng)濟(jì)收益，例如加強(qiáng)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、農(nóng)產(chǎn)品補(bǔ)貼（小麥、棉花補(bǔ)貼）、農(nóng)業(yè)企業(yè)稅收優(yōu)惠和農(nóng)民專業(yè)技能培訓(xùn)等，這部分收益并不是企業(yè)真正創(chuàng)造價(jià)值。因此，國(guó)家政策在一定程度上影響農(nóng)業(yè)企業(yè)的價(jià)值。

3 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法

3.1 成本法 成本法是指企業(yè)各項(xiàng)賬面價(jià)值按照重置成本進(jìn)行調(diào)整并對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)求和得出企業(yè)總價(jià)值。成本法的優(yōu)點(diǎn)是將企業(yè)各項(xiàng)單項(xiàng)資產(chǎn)總和，以賬面價(jià)值為參考依據(jù)，沒有選擇各種參數(shù)，不存在對(duì)于未來收益及折現(xiàn)率的計(jì)算，因此計(jì)算簡(jiǎn)單。但缺點(diǎn)是業(yè)的資產(chǎn)以成本法入賬，體現(xiàn)為賬面價(jià)值即凈資產(chǎn)。但是，很多企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值超過或者低于賬面價(jià)值，成本法容易造成資產(chǎn)價(jià)值的高估或者低估；簡(jiǎn)單的將各項(xiàng)單一資產(chǎn)的價(jià)值加和也是不能體現(xiàn)公司整體價(jià)值的，同時(shí)也忽視了單一資產(chǎn)對(duì)公司整體價(jià)值的無形作用；忽視了企業(yè)獲利能力，也沒有考慮財(cái)務(wù)報(bào)表上沒有列示的項(xiàng)目，例如商譽(yù)、管理經(jīng)驗(yàn)、企業(yè)文化等因素的影響，不能反映企業(yè)內(nèi)在價(jià)值[2]。

3.2 市場(chǎng)法 市場(chǎng)法又稱相對(duì)價(jià)值法。企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的市場(chǎng)法是指在市場(chǎng)上找出一個(gè)或幾個(gè)與被評(píng)估企業(yè)相同或相似的企業(yè)，經(jīng)過直接分析或類比分析被評(píng)估企業(yè)和參照企業(yè)的重要指標(biāo)，在此基礎(chǔ)上，修正、調(diào)整參照企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，最后確定被評(píng)估企業(yè)的價(jià)值的評(píng)估方法。市場(chǎng)越活躍，市場(chǎng)法的可行性就越強(qiáng)，擁有一個(gè)足夠大的案例數(shù)據(jù)庫(kù)是市場(chǎng)法成功運(yùn)用的基本前提。市場(chǎng)法的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)便直觀，能夠迅速計(jì)算出目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。但缺點(diǎn)是由于當(dāng)前市場(chǎng)并非完全有效，各個(gè)公司必然存在著差異性，很難選擇出與被評(píng)估企業(yè)完全相同的可比企業(yè)。另外，可比企業(yè)的選取依靠評(píng)估人員的主觀判斷，所以評(píng)估結(jié)果可能存在主觀上的偏差[3]。

3.3 收益法 收益法是將企業(yè)未來的預(yù)期收益折算成現(xiàn)值來確定企業(yè)價(jià)值的的一種評(píng)估方法。運(yùn)用收益法評(píng)估的必要條件是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)是成立的，在折現(xiàn)或資本化過程中關(guān)鍵變量有折現(xiàn)率、折現(xiàn)期以及預(yù)測(cè)未來收益。收益法從獲利能力的角度評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值，其優(yōu)點(diǎn)是考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，體現(xiàn)出企業(yè)在可持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)的動(dòng)態(tài)價(jià)值，并且以現(xiàn)金流量為指標(biāo)，不易受到主觀操縱和會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)變更的影響，能比較全面的估算企業(yè)的整體價(jià)值。但缺點(diǎn)是未來收益具有不穩(wěn)定性，比如對(duì)企業(yè)未來增長(zhǎng)率和未來現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)具有較大困難[4]。

4 農(nóng)業(yè)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的選擇

如上所述，農(nóng)業(yè)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法各有優(yōu)缺點(diǎn)，如成本法從歷史的角度考慮企業(yè)的價(jià)值，以財(cái)務(wù)報(bào)表為依據(jù)，主要是對(duì)資產(chǎn)的歷史投入成本為依據(jù)，以投資為基礎(chǔ)，而忽略了農(nóng)業(yè)企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的用途以及帶來的經(jīng)濟(jì)利益的流入，成本法體現(xiàn)的是靜態(tài)價(jià)值，不能反映農(nóng)業(yè)企業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展?jié)摿蛢r(jià)值；市場(chǎng)法最重要的環(huán)節(jié)是選取可比的參照企業(yè)，而在一個(gè)復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境下，即使是同行業(yè)的企業(yè)，也很難有各項(xiàng)指標(biāo)及影響因素完全相同的企業(yè)，農(nóng)業(yè)企業(yè)本身又屬于標(biāo)準(zhǔn)化較小的行業(yè)，很難找到與被評(píng)估的企業(yè)相同或相似的參照企業(yè)，所以市場(chǎng)法不能科學(xué)合理的評(píng)估出農(nóng)業(yè)企業(yè)的價(jià)值；收益法以企業(yè)的產(chǎn)出收益為出發(fā)點(diǎn)，又將企業(yè)未來產(chǎn)生的預(yù)期收益的現(xiàn)值作為價(jià)值評(píng)估結(jié)果，符合農(nóng)業(yè)企業(yè)考慮了企業(yè)未來的收益能力和發(fā)展價(jià)值，更符合農(nóng)業(yè)企業(yè)的特點(diǎn)和內(nèi)在價(jià)值。收益法可以反映是農(nóng)業(yè)企業(yè)在可持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)的動(dòng)態(tài)價(jià)值，更關(guān)注未來發(fā)展趨勢(shì)，克服了市場(chǎng)法對(duì)同行業(yè)企業(yè)的依賴性。另外，收益法的各種假設(shè)能反映出農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理情況，在評(píng)估過程中能發(fā)現(xiàn)農(nóng)業(yè)企業(yè)價(jià)值管理存在的問題，幫助農(nóng)業(yè)企業(yè)采取措施加強(qiáng)價(jià)值管理。因此，相比而言，筆者認(rèn)為，收益法是評(píng)估農(nóng)業(yè)企業(yè)價(jià)值相對(duì)準(zhǔn)確的方法。

5 結(jié)語

農(nóng)業(yè)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估應(yīng)當(dāng)結(jié)合農(nóng)業(yè)企業(yè)的定義、特點(diǎn)和影響農(nóng)業(yè)企業(yè)價(jià)值的主要因素進(jìn)行深入分析，從而選擇科學(xué)合理的、適合農(nóng)業(yè)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法[5]。收益法與其他價(jià)值評(píng)估方法相比，具有受操縱的可能性小和不受會(huì)計(jì)方法的特點(diǎn)。收益法充分考慮了企業(yè)未來的盈利能力、發(fā)展價(jià)值、貨幣時(shí)間價(jià)值及持續(xù)經(jīng)營(yíng)的動(dòng)態(tài)價(jià)值等優(yōu)勢(shì)，能夠有效反映農(nóng)業(yè)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿?。因此，收益法是適合農(nóng)業(yè)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估方法。

參考文獻(xiàn)：

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（責(zé)編：徐煥斗）endprint