從投貸聯(lián)動(dòng)落地實(shí)踐探討科技金融服務(wù)新模式

李偉

摘 要：大力支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展，是加快實(shí)施國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新的重要舉措。投貸聯(lián)動(dòng)，是在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化供給、完善服務(wù)、創(chuàng)新科技金融服務(wù)模式的重要探索，有哪些模式及各有什么特點(diǎn)？硅谷銀行作為全球知名的科技銀行，其運(yùn)營(yíng)模式的成功經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)開展有何借鑒？投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)在試點(diǎn)實(shí)踐中有哪些需要突破的難點(diǎn)？我們結(jié)合理論和實(shí)踐，對(duì)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)開展提出針對(duì)性建議。

關(guān)鍵詞：投貸聯(lián)動(dòng)；硅谷銀行；科技金融；實(shí)踐難點(diǎn)

中圖分類號(hào)：F83文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2017.31.051

1 前言

黨的十八大提出實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新是提高社會(huì)生產(chǎn)力和綜合國(guó)力的戰(zhàn)略支撐；提出“創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力”，“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)是國(guó)家命運(yùn)所系”。大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新成為政府支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要抓手，大量科技創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型中小企業(yè)蓬勃發(fā)展，資金需求旺盛?？苿?chuàng)企業(yè)是創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的重要載體，是實(shí)施國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的重要參與主體。

初創(chuàng)期的科創(chuàng)企業(yè)由于自身輕資產(chǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，始終面臨融資難、融資貴的難題。投貸聯(lián)動(dòng)考慮到了科創(chuàng)型企業(yè)的發(fā)展特征和資金需求，股債結(jié)合，持續(xù)發(fā)展。

與此相對(duì)，我國(guó)面臨經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變、增速放緩的新常態(tài)，金融業(yè)供給側(cè)改革，將服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，發(fā)展普惠金融作為重心。商業(yè)銀行面臨“降杠桿”的壓力，傳統(tǒng)信貸盈利空間被壓縮，全能型銀行是商業(yè)銀行發(fā)展的大勢(shì)所趨，商業(yè)銀行面臨轉(zhuǎn)型發(fā)展的壓力。投貸聯(lián)動(dòng)則為銀行優(yōu)化供給、轉(zhuǎn)型發(fā)展提供了探索方向。在我國(guó)以銀行為主導(dǎo)的金融體系和以間接融資為主要渠道的融資體系中，在商業(yè)銀行開展投貸聯(lián)動(dòng)是符合國(guó)情、兼顧金融體系實(shí)際，建立符合科創(chuàng)型企業(yè)特點(diǎn)的科技金融服務(wù)模式的有益探索。

2016年4月20日，銀監(jiān)會(huì)、科技部、人民銀行聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大創(chuàng)新力度 開展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》），投貸聯(lián)動(dòng)模式可簡(jiǎn)單表述為：投資子公司股權(quán)投資+科技金融專營(yíng)機(jī)構(gòu)信貸投放。我們從受到廣泛認(rèn)可的硅谷銀行運(yùn)營(yíng)模式進(jìn)行分析。

2 硅谷銀行及業(yè)務(wù)模式

2.1 硅谷銀行概況

硅谷銀行1983年創(chuàng)立于美國(guó)，由硅谷地區(qū)一家普通的社區(qū)銀行成長(zhǎng)為以商業(yè)銀行為主體的金融集團(tuán)，是硅谷銀行金融集團(tuán)的子公司，是全球知名的“科技銀行”，被譽(yù)為“科創(chuàng)之父”，成功投資幫助過思科、Facebook（臉書）、twitter（推特）等知名企業(yè)。

硅谷銀行主要向處于各種不同發(fā)展階段的科技創(chuàng)新型企業(yè)提供綜合性金融服務(wù)，同時(shí)也為風(fēng)投提供銀行服務(wù)。其模式的關(guān)鍵點(diǎn)在于“商業(yè)銀行與風(fēng)投的深度融合”，這是硅谷銀行業(yè)務(wù)運(yùn)作和風(fēng)險(xiǎn)控制的核心。通過期權(quán)安排以風(fēng)投的思維和模式經(jīng)營(yíng)。“技術(shù)創(chuàng)新的中心在哪里，我們就在哪里”，在此原則指導(dǎo)下，硅谷銀行開始了區(qū)域性和全球化擴(kuò)張。

2.2 硅谷銀行業(yè)務(wù)模式

2.2.1 風(fēng)投先行，貸款（債權(quán)形式）跟進(jìn)

對(duì)于客戶篩選、風(fēng)險(xiǎn)控制，VC的進(jìn)入，相當(dāng)于銀行的前期盡調(diào)。VC以自己資金投入，使得其發(fā)揮專業(yè)領(lǐng)域?qū)I(yè)知識(shí)和專業(yè)判斷的優(yōu)勢(shì)。風(fēng)投的股權(quán)+銀行的債權(quán)，解決企業(yè)和銀行間的信息不對(duì)成，實(shí)現(xiàn)無縫對(duì)接。

該模式下，硅谷銀行主要是債權(quán)投入，向科創(chuàng)企業(yè)發(fā)放貸款，收取高于一般貸款的利息。在債權(quán)投入中，硅谷銀行的發(fā)放貸款采取綜合授信，循環(huán)使用，企業(yè)在額度內(nèi)根據(jù)實(shí)際使用額度來收取利息，對(duì)于初創(chuàng)期企業(yè)來講，節(jié)省了利息支出。

2.2.2 為風(fēng)投服務(wù)，融合發(fā)展

硅銀資本投資的企業(yè)和方式都相對(duì)靈活，利用金融集團(tuán)的架構(gòu)，硅谷銀行可以自有資金對(duì)外進(jìn)行股權(quán)投資，既直接投資企業(yè)，也投資風(fēng)投機(jī)構(gòu)。風(fēng)投機(jī)構(gòu)不僅是硅谷銀行的合作伙伴，也是其服務(wù)對(duì)象，協(xié)助風(fēng)投監(jiān)測(cè)所投企業(yè)的運(yùn)營(yíng)，與風(fēng)投共享信息。形成“你中有我，我中有你”深度合作的生態(tài)圈。VC和PE不僅是硅谷銀行的核心客戶，也是其實(shí)現(xiàn)風(fēng)控的重要手段。

2.2.3 認(rèn)股期權(quán)是硅谷銀行重要特點(diǎn)

在為客戶進(jìn)行信貸業(yè)務(wù)及相關(guān)服務(wù)時(shí)，針對(duì)極少數(shù)優(yōu)質(zhì)或風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè)，硅谷銀行通常會(huì)要求認(rèn)股期權(quán)的形式獲得購(gòu)買客戶股權(quán)的權(quán)利。一般硅谷銀行持有較低比例的股權(quán)，且不追求長(zhǎng)期持有公司股份，只有當(dāng)IPO或收購(gòu)兼并發(fā)生時(shí)才會(huì)行權(quán)。

2.2.4 組建專業(yè)團(tuán)隊(duì)，專注高科技行業(yè)

硅谷銀行組建了專業(yè)的團(tuán)隊(duì)，憑借對(duì)高科技企業(yè)成長(zhǎng)規(guī)律和行業(yè)需求的深刻理解，根據(jù)企業(yè)所處階段和所在行業(yè)對(duì)企業(yè)進(jìn)行專業(yè)化劃分，制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范和控制措施。在信息與電子技術(shù)、軟件與網(wǎng)絡(luò)服務(wù)和生物科學(xué)等領(lǐng)域，硅谷銀行積累了大量的專業(yè)人才。

2.2.5 以企業(yè)生命周期為標(biāo)準(zhǔn)的分類管理

硅谷銀行根據(jù)科創(chuàng)型企業(yè)的生命周期和成長(zhǎng)性來劃分貸款分來管理和提供金融服務(wù)。

在對(duì)企業(yè)進(jìn)行放貸和投資后，硅谷銀行會(huì)有專業(yè)的工作人員根據(jù)企業(yè)所在行業(yè)和所處的生命周期對(duì)企業(yè)進(jìn)行貸（投）后管理。銀行基于自身三十多年的市場(chǎng)實(shí)踐和數(shù)據(jù)收集，建立了自己的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型。銀行對(duì)不同階段、不同風(fēng)險(xiǎn)程度的企業(yè)采取不同的組合投資，盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)。

2.2.6 硅谷銀行金融集團(tuán)業(yè)務(wù)模式概覽

3 國(guó)內(nèi)投貸聯(lián)動(dòng)模式

3.1 外部投資機(jī)構(gòu)投入，銀行貸款跟進(jìn)

其典型操作為，先投后貸，外部風(fēng)投機(jī)構(gòu)先投入是為了保障銀行介入時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)控制。風(fēng)投發(fā)揮其專業(yè)評(píng)估和預(yù)見性的商業(yè)判斷，采取兜底條款，與銀行相互背書，獲得貸款收益。

3.2 銀行集團(tuán)內(nèi)部設(shè)立投資功能子公司，自投+自貸

這是監(jiān)管部門在《指導(dǎo)意見》中推薦的主要方式，要求投貸分離，從人員、風(fēng)險(xiǎn)、資金均隔離。集團(tuán)內(nèi)部設(shè)立投資功能子公司+科技金融專營(yíng)機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)在投貸都在內(nèi)部解決。endprint

3.3 認(rèn)股期權(quán)貸款模式

即銀行在給科創(chuàng)企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，與企業(yè)簽訂認(rèn)股期權(quán)協(xié)議，約定在一定期限后，可以約定的行權(quán)價(jià)格獲得一定的股權(quán)。認(rèn)購(gòu)權(quán)證通過集團(tuán)內(nèi)子公司代持，到達(dá)行權(quán)期限時(shí)，代持公司通過直接行權(quán)或大股東回購(gòu)等方式，獲得收益。

3.4 成立境外投資子公司

實(shí)力雄厚的國(guó)有銀行采取“信貸投放+境外子公司股權(quán)投資平臺(tái)”的模式來間接實(shí)現(xiàn)投貸聯(lián)動(dòng)。具體操作，商業(yè)銀行母公司在境外設(shè)立全資子公司，再由境外子公司在內(nèi)地設(shè)立境內(nèi)直投子公司，負(fù)責(zé)股權(quán)投資；同時(shí)境內(nèi)銀行分支機(jī)構(gòu)給予信貸支持。

4 我國(guó)投貸聯(lián)動(dòng)實(shí)踐中的難點(diǎn)

4.1 專業(yè)團(tuán)隊(duì)和人員不足

投貸聯(lián)動(dòng)是科技金融服務(wù)模式新探索，客戶群定位為早期科創(chuàng)型企業(yè)，同時(shí)作為“投”和“貸”相結(jié)合的模式，需要跳出“信貸”思維，以“投行”的思維和眼光來審查，要求團(tuán)隊(duì)具有投資管理經(jīng)驗(yàn)，對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、發(fā)展趨勢(shì)、商業(yè)模式、應(yīng)用市場(chǎng)有準(zhǔn)確清晰的認(rèn)識(shí)和判斷。目前，開展業(yè)務(wù)的人員很多是銀行從其他信貸部門臨時(shí)抽調(diào)來的，專業(yè)人才短缺。

4.2 銀行內(nèi)部流程及評(píng)價(jià)考核體系

商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)在推動(dòng)落實(shí)上面臨內(nèi)部流程和評(píng)價(jià)考核體系的制約。首先，在貸款審核上，“投”是由銀行投資子公司開展，“貸”是由信貸部門審核發(fā)放。信貸審核過分審慎。其次，在考核期限上，投和貸分別屬于兩個(gè)主體，商業(yè)銀行對(duì)支行和信貸人員一般是按季考核，而投資收益可能需要3-5年，二者考核周期存在很大差異。對(duì)貸款出現(xiàn)問題后對(duì)信貸人員的獎(jiǎng)懲機(jī)制，尚不明確。

4.3 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和補(bǔ)償

由于投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)處于試點(diǎn)階段，各方都在探索總結(jié)，為實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移分散，需要與當(dāng)?shù)卣?、?dān)保機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司共同建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展，需要一定的政策性指引和配套的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金。

4.4 客戶群定位

《指導(dǎo)意見》中明確提出試點(diǎn)目標(biāo)之一“推動(dòng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)基于科創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)周期前移金融服務(wù)，為種子期、初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期的科創(chuàng)企業(yè)提供資金支持”。在之前的實(shí)踐中，銀行更側(cè)重于對(duì)成熟期的企業(yè)以投貸聯(lián)動(dòng)的模式開展業(yè)務(wù)，而不是處于成長(zhǎng)周期早期企業(yè)。成熟期的企業(yè)具備資質(zhì)，有充足的抵押物和可觀的利潤(rùn)，很多反而不需要股權(quán)投資。真正需要該類投資的種子期、初創(chuàng)期企業(yè)，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)較大，銀行不愿做，背離政策初衷。部分銀行采用“明股實(shí)債”的形式投入成熟期企業(yè)，反而帶高了貸款利率，對(duì)企業(yè)利益造成傷害。

5 建議

5.1 明確服務(wù)對(duì)象，找好定位選址

商業(yè)銀行開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)，服務(wù)對(duì)象應(yīng)明確為種子期、初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期的科創(chuàng)企業(yè)，這符合“雙創(chuàng)”政策。目前處于試點(diǎn)階段，為了降低風(fēng)險(xiǎn)、保障業(yè)務(wù)的穩(wěn)定和試點(diǎn)工作順利進(jìn)行，在條件和標(biāo)準(zhǔn)略高了一些。銀行應(yīng)結(jié)合實(shí)際選定自己擅長(zhǎng)且具有發(fā)展前景、符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，精耕細(xì)作，積累經(jīng)驗(yàn)，收集數(shù)據(jù)，形成自己特征鮮明、服務(wù)專業(yè)的投貸風(fēng)格，成為專業(yè)化的科技銀行。硅谷銀行的成功與所在的地區(qū)有密切的關(guān)系，國(guó)內(nèi)開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的銀行設(shè)立專營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)借鑒。選在具有活力的高新區(qū)、科創(chuàng)企業(yè)聚集區(qū)和VC聚集活躍區(qū)。

5.2 營(yíng)造良好外部環(huán)境，多方合力促進(jìn)業(yè)務(wù)開展

發(fā)揮政府引導(dǎo)調(diào)控作用，推動(dòng)建立投貸聯(lián)動(dòng)服務(wù)平臺(tái)，建立科創(chuàng)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)、項(xiàng)目庫(kù)和投貸聯(lián)動(dòng)項(xiàng)目人才庫(kù)，構(gòu)建集政府部門、科研機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)等多部門人員為一體的項(xiàng)目溝通評(píng)審機(jī)制，促進(jìn)各單位間信息共享，逐步建立行業(yè)投資模型，推動(dòng)銀行、擔(dān)保、保險(xiǎn)公司建立協(xié)作，共同促進(jìn)業(yè)務(wù)開展。

鼓勵(lì)在科創(chuàng)企業(yè)聚集區(qū)發(fā)展各類投資機(jī)構(gòu)和其他中介服務(wù)（知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估、會(huì)計(jì)師、律師事務(wù)所、科技行業(yè)發(fā)展研究等）機(jī)構(gòu)。現(xiàn)階段，國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)整體尚未集聚形成規(guī)模，精細(xì)化管理和對(duì)科技行業(yè)的深耕還有待提高，而銀行與風(fēng)投的融合是重要的路徑。另外，從監(jiān)管角度，營(yíng)造適度寬松的監(jiān)管氛圍，促進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展。

5.3 加強(qiáng)專業(yè)化團(tuán)隊(duì)建設(shè)和管理

專業(yè)的人才團(tuán)隊(duì)是推動(dòng)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)落地的關(guān)鍵。解決該問題，需要在招聘、培養(yǎng)、留用等方面建立起綜合的制度體系。在招聘時(shí)側(cè)重具有理工背景、科技行業(yè)知識(shí)的人員加入；與外部科研院所和高新技術(shù)企業(yè)建立合作，定期交流；與有經(jīng)驗(yàn)有實(shí)踐有不錯(cuò)投資歷史的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)建立緊密深入的合作關(guān)系，促進(jìn)人員相互補(bǔ)充交流。建立合理的績(jī)效評(píng)價(jià)、薪酬管理以及獎(jiǎng)懲機(jī)制吸引和留住專業(yè)人才。

5.4 加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，促進(jìn)業(yè)務(wù)可持續(xù)開展

銀行內(nèi)部，建立全方位的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，對(duì)服務(wù)的科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行投貸后密切跟蹤，關(guān)注企業(yè)發(fā)展，對(duì)企業(yè)資金、經(jīng)營(yíng)等實(shí)施動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，發(fā)現(xiàn)疑點(diǎn)，及時(shí)采取措施，幫助企業(yè)健康發(fā)展，提高成功率，降低風(fēng)險(xiǎn)。外部，大力推動(dòng)完善統(tǒng)一的社會(huì)信用體系建設(shè)，營(yíng)造良好誠(chéng)信的商業(yè)環(huán)境和科創(chuàng)型企業(yè)蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)。發(fā)揮各類資金的效用，與政府產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金、創(chuàng)業(yè)投資基金等合作，與各主體實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，促進(jìn)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展。

5.5 盡快建立銀行內(nèi)部系統(tǒng)的配套實(shí)施政策

監(jiān)管部門提出《指導(dǎo)意見》，銀行應(yīng)根據(jù)相關(guān)要求盡快建立規(guī)則明晰具有可操作性的成體系的配套落地政策，根據(jù)實(shí)踐不斷完善。賦予和加強(qiáng)科技金融專營(yíng)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立權(quán)，在管理體制、產(chǎn)品研發(fā)、風(fēng)險(xiǎn)容忍、貸款審批和業(yè)績(jī)考核方面，給予專營(yíng)機(jī)構(gòu)更多的與科技行業(yè)、科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展相匹配的政策。

5.6 擴(kuò)大投貸聯(lián)動(dòng)主體多元化，多渠道打造科技金融服務(wù)新模式

目前是以商業(yè)銀行為主體在推進(jìn)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作開展，考慮拓展至信托及其他金融機(jī)構(gòu)。信托公司本身就具有經(jīng)營(yíng)綜合性金融服務(wù)的特長(zhǎng)，結(jié)合其自身就有“股+債”的模式，具有很大的潛力，在投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的發(fā)展中具備發(fā)展優(yōu)勢(shì)和前景。

6 結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，科創(chuàng)型企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、開展“雙創(chuàng)”活動(dòng)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中將發(fā)揮越來越重要的作用，投貸聯(lián)動(dòng)模式是金融服務(wù)科創(chuàng)型企業(yè)的重要?jiǎng)?chuàng)新和探索。本文圍繞投貸聯(lián)動(dòng)模式的提出背景、硅谷銀行投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)模式的經(jīng)驗(yàn)、國(guó)內(nèi)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)實(shí)踐難點(diǎn)梳理和分析，并提出建議，以期投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)模式的落地實(shí)踐成為我國(guó)銀行業(yè)改革發(fā)展的新方向、金融服務(wù)科技的新模式。

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