國內(nèi)家族信托分析

郭夏

摘 要：隨著國內(nèi)高凈值客戶的增加，家族信托越來越受到關(guān)注，因此，就目前國內(nèi)家族信托的發(fā)展現(xiàn)狀做了簡要概述，分別從國內(nèi)家族信托開展的模式、國內(nèi)家族信托市場需求以及家族信托的概念與功效展開概述，說明了家族信托的優(yōu)勢和在國內(nèi)的發(fā)展前景，但同時也指出家族信托發(fā)展的限制，完善的信托制度以及行業(yè)財富管理能力的增強將積極促進家族信托發(fā)展。

關(guān)鍵詞：家族信托模式；財富；傳承；展望

中圖分類號：F83文獻標識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2017.31.050

家族信托作為一項家族財富傳承工具，在國外有著悠久的發(fā)展歷史，其最早可以追溯至古羅馬帝國時期，羅馬人將自己的財產(chǎn)委托給社會上信任的第三方運營和管理，以保障家族的利益，實現(xiàn)家族資產(chǎn)的傳承。英國use制度的設(shè)立，奠定了信托規(guī)范化形成的制度基礎(chǔ)。隨著國內(nèi)高凈值人群的財富不斷積累，如何有效實現(xiàn)家族財富的傳承和規(guī)劃受到廣泛關(guān)注，國內(nèi)家族信托應(yīng)運而生，但依然還處于新興發(fā)展階段，未來發(fā)展具有非常廣闊的空間。

1 家族信托在國內(nèi)發(fā)展概述

1.1 國內(nèi)家族信托開展模式

中國《信托法》出臺是2001年，但在2013年以前，國內(nèi)家族信托一直處于“蟄伏”狀態(tài)。隨著市場上商業(yè)銀行、信托公司、律師事務(wù)所以及第三方財富公司的家族信托業(yè)務(wù)積極開展，家族信托業(yè)務(wù)模類型呈現(xiàn)多元化，大致可分為三大模式，即信托公司主導(dǎo)模式、“私人銀行+信托通道”模式和私人銀行與信托公司合作模式、第三方理財機構(gòu)財富管理模式。

2013年是國內(nèi)家族信托的元年。就信托公司而言，平安信托于2013年初率先在深圳誕生了國內(nèi)首單家族信托——鴻承世家，這是一款5000萬元且時間跨度長達50年的家族信托，這標志著信托公司打開了國內(nèi)家族信托市場。2014 年以來，信托系開展家族信托逐漸增加，包括中融信托、上海信托、紫金信托等信托公司?！八饺算y行+信托通道”模式最早是由招商銀行與外貿(mào)信托開展的，雙方于2013年7月合作推出境內(nèi)首個私人銀行家族信托產(chǎn)品，從此拉開了銀行系家族信托模式的序幕，包括北京銀行與北京國際信托的合作；建設(shè)銀行與建信信托的合作等，銀行系也相繼參與到家族信托業(yè)務(wù)當中。

國內(nèi)最大的第三方財富管理機構(gòu)—諾亞財富，于2015年6月成立了境內(nèi)首家專門從事家族信托法律事務(wù)研究與服務(wù)的機構(gòu)——“京都家族信托法律事務(wù)中心”；信誠人壽與中信信托創(chuàng)新性的推出保險金信托，這是國內(nèi)第一單與壽險相結(jié)合的信托，不僅如此，中信信托還推出了家族信托的升級版——專戶資金管理信托。家族信托形成了信托系、銀行系、第三方財富管理系等三大系列，紛紛以不同的方式開展家族信托業(yè)務(wù)。截至目前，中國境內(nèi)已經(jīng)有21家信托機構(gòu)和14家商業(yè)銀行開展了家族信托業(yè)務(wù)，其總規(guī)模約為441.8億元。

1.2 國內(nèi)富裕人群財富傳承需求巨大

改革開放以來，我國經(jīng)濟保持高速增長，房地產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)等迎來黃金發(fā)展時期，國家和企業(yè)主的財富效應(yīng)不斷積累。根據(jù)波士頓咨詢公司（BCG）數(shù)據(jù)顯示，過去10年，中國的個人和高凈值人士財富以約20%的年化增長迅速積累，是全球財富增速較快的國家。中國已形成了規(guī)模超人民幣120萬億元的個人財富管理市場，其中高凈值家庭達到210萬戶，所擁有資產(chǎn)占全部個人可投資金融資產(chǎn)的43%.

2017年福布斯中國富豪百強榜單中，國籍為中國大陸的富豪中，傳化集團的徐傳華——最大年齡為82歲，碧桂園的楊惠妍最小年齡，為35歲。百強富豪平均年齡為60歲，50歲及以上的富豪占比為75%，40歲以上的富豪占比為97%，而百強富豪中的平均凈資產(chǎn)達到70億美元。從此可以看出，中國的家族企業(yè)大多誕生于80年代，第一代創(chuàng)業(yè)者實現(xiàn)財富的巨大積累，隨著年齡的增長以及子女逐漸成年，財富傳承的需求會越來越大。

招商銀行與貝恩公司聯(lián)合發(fā)布的《2017中國私人財富報告》顯示2016 年中國個人可投資資產(chǎn) 1千萬人民幣以上的高凈值人群規(guī)模已達到158萬人，全國個人持有的可投資資產(chǎn)總體規(guī)模達到 165 萬億人民幣。中國私人財富市場規(guī)模10年增長五倍，持續(xù)釋放可觀的增長潛力和巨大的市場價值。

家族信托可以有效的起到隔離家庭財產(chǎn)的風(fēng)險，并且持續(xù)對家族財產(chǎn)進行管理，所以受到越來越多的高凈值人士的關(guān)注。另外遺產(chǎn)稅在很多國家已經(jīng)施行，而中國是否征收遺產(chǎn)稅是上流社會較為關(guān)心的問題，盡管遺產(chǎn)稅還未正式出臺，但遺產(chǎn)稅政策信號影響也推動著超高凈值人群對家族信托的關(guān)注，超高凈值人士潛在需求尤其巨大，資產(chǎn)傳承越來越受到重視。

1.3 家族信托門檻較高

國內(nèi)家族信托目前發(fā)展比較慢，仍然處于探索與形成期。家族信托業(yè)務(wù)主要圍繞現(xiàn)金和金融資產(chǎn)展開，股權(quán)、不動產(chǎn)等非現(xiàn)金資產(chǎn)則較少納入。另外門檻比較高，受托金額設(shè)定在 3000 萬元以上，對于家庭資產(chǎn)都有很高的要求。銀行信托合作的家族信托門檻大部分在3000萬元以上，比如招商銀行與外貿(mào)信托合作的家族信托、建設(shè)銀行與建信信托合作的家族信托均在5000萬元以上；北京銀行與北京國際信托合作的家族信托門檻為3000 萬元。2014年5月信誠人壽和中信信托合作推出的保險金信托，其標準是累計保額達到500萬，該規(guī)定則變相降低了家族信托門檻，實現(xiàn)了遺囑升級。作為國內(nèi)較早發(fā)行家族信托的平安信托，于2016年初也開始積極布局保險金信托，而且深化了鴻承家族系列類別，設(shè)立了四大“鴻”系列，委托金額從100萬到1億不等，另外在信托的配置方案中的涉及的資產(chǎn)更廣泛，包括股權(quán)、藝術(shù)品以及房產(chǎn)等等，以更好的適應(yīng)不同客戶的家族資產(chǎn)傳承需求。

2 家族信托的功能

根據(jù)我國的《信托法》第二條規(guī)定，信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為。而家族信托是一種特殊的信托，它以傳承家族資產(chǎn)為目的，具有資產(chǎn)隔離、財富傳承、資產(chǎn)配置、公益慈善、激勵和約束家族后代的多種優(yōu)勢。因此，家族信托是一個有效的財富保護工具，最大限度保證了家族財產(chǎn)和私人財產(chǎn)不縮水。endprint

遺囑式的傳承方式，更多的是把財富一次性的交給繼承人，本身功能存在局限，對如何減少稅收、如何做好風(fēng)險隔離等問題不能有效解決，而且遺產(chǎn)的遺囑認證需要一個較長的時間，會存在很大的不確定性，很有可能會會面臨法律上的糾紛。而且自1985年《繼承法》頒布以來還未進行更新，其可行性不高。相比較于遺囑傳承，保險具有非常明顯的財富管理效用，一方面可以實現(xiàn)委托人意志，達到對繼承人約束，保障財富的隱私，另一方面能較好的保全賠償財富，另外還能實現(xiàn)資產(chǎn)分離，達到科學(xué)避稅的避稅的作用。但保險的流動性差，變現(xiàn)效力低，而且管理的對象以現(xiàn)金為主。

相較之下，家族信托不僅能夠?qū)崿F(xiàn)上述多重功能，提供定制化管理，還能彌補遺囑式和保險在傳承過程中的不足，這不僅能穩(wěn)定家族企業(yè)、保持股權(quán)集中，做到資產(chǎn)保值增值，而且還能做到如何有效解決在資產(chǎn)傳承中涉及的稅務(wù)問題，比如遺產(chǎn)稅和贈與稅。

3 家族信托發(fā)展展望

家族信托在發(fā)達國家發(fā)展非常成熟，而且也是全球各國普遍推行的財產(chǎn)法律保護制度。而國內(nèi)的家族信托在還處于探索階段，其廣闊前景已初現(xiàn)端倪。內(nèi)外部環(huán)境對家族信托優(yōu)勢的發(fā)揮還存在較大的抑制，還需要相關(guān)制度的支持和完善。

第一，進一步完善相關(guān)法律法規(guī)。目前，我國仍未建立信托登記制度，關(guān)于家族信托的法律仍然不健全。所以需要建立健全信托資產(chǎn)登記的相關(guān)制度，夯實信托行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施，放松家族信托存在的條件，維護富裕人群的資產(chǎn)隱私。

第二，積極研發(fā)本土化的家族信托產(chǎn)品。家族信托在國內(nèi)的市場巨大，但目前的家族業(yè)務(wù)依然還不夠全面，整個行業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)處在積累過程中，尤其是在相關(guān)財富的管理和相關(guān)產(chǎn)品的設(shè)計還需要加強，實現(xiàn)產(chǎn)品導(dǎo)向轉(zhuǎn)變?yōu)榭蛻魧?dǎo)向，豐富和完善家族信托的服務(wù)。

第三，做好家族信托知識的普及。家族信托在國內(nèi)依然屬于新鮮事物，國內(nèi)大部分群體對信托理解依然不充分，所以需要對特定的群體普及信托基礎(chǔ)知識，讓更多高凈值群體更深入了解到家族信托的優(yōu)勢以及作用。

不僅如此，還需要學(xué)習(xí)國外家族信托成熟的模式，并結(jié)合國內(nèi)高凈值人群的特點，積極拓展國內(nèi)家族信托發(fā)展新模式。相信經(jīng)過各方努力，家族信托會迎來發(fā)展的春天，做到實現(xiàn)回歸“受人之托、代人理財”信托本源，這也是國內(nèi)未來信托業(yè)發(fā)展的方向。

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