新常態(tài)下中國對(duì)外直接投資的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

王玉瑩

摘 要：在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，以及“一帶一路”建設(shè)的積極有序推進(jìn)下，中國企業(yè)有更多機(jī)會(huì)發(fā)展對(duì)外直接投資滿足企業(yè)發(fā)展需要，但同時(shí)也面臨著國際環(huán)境中更大的不確定風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)此，分析了新常態(tài)背景下中國對(duì)外直接投資的現(xiàn)狀及其特點(diǎn)，在當(dāng)前國內(nèi)國外大環(huán)境下的發(fā)展機(jī)遇及其背后潛藏的挑戰(zhàn)，從政府和企業(yè)兩個(gè)層面提出了進(jìn)一步發(fā)展對(duì)外直接投資的發(fā)展戰(zhàn)略。

關(guān)鍵詞：新常態(tài)；對(duì)外直接投資；發(fā)展戰(zhàn)略

中圖分類號(hào)：F74文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2017.31.022

1 新常態(tài)下中國對(duì)外直接投資的現(xiàn)狀

1.1 經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的含義

中國的經(jīng)濟(jì)新常態(tài)有以下幾個(gè)特點(diǎn)。一是從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為中高速增長(zhǎng)，傳統(tǒng)的過度追求GDP增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)變?yōu)镚DP穩(wěn)健增長(zhǎng)。中國的經(jīng)濟(jì)增速雖然放緩，但總經(jīng)濟(jì)體量大，所以實(shí)際增量仍有較大潛力，不會(huì)造成中國經(jīng)濟(jì)的驟然滑坡。二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級(jí)，提高居民收入，促進(jìn)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用；大力發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，加快第二產(chǎn)業(yè)的升級(jí)換代，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和各產(chǎn)業(yè)全面均衡發(fā)展。三是從要素驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。以勞動(dòng)力、土地為代表的生產(chǎn)要素的比較優(yōu)勢(shì)正在縮小，投資驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有限。創(chuàng)新發(fā)展是重要的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力，必將為經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來新的機(jī)遇。

1.2 對(duì)外直接投資的特點(diǎn)

在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的背景下，政策效果顯現(xiàn)，對(duì)外直接投資是在經(jīng)濟(jì)新中國常態(tài)下參與國際分工、構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)新體制、打造全方位對(duì)外開放格局的重要途徑，對(duì)外直接投資的發(fā)展模式與特點(diǎn)與之前發(fā)生了很大不同。

（1）投資規(guī)模：對(duì)外直接投資穩(wěn)健增長(zhǎng)，資金規(guī)模趕超外商直接投資。

2000年，我國政府正式提出實(shí)施企業(yè) “走出去 ”戰(zhàn)略，之后中國企業(yè)對(duì)外直接投資持續(xù)增長(zhǎng)。2008年中國對(duì)外直接投資大幅增長(zhǎng)且連續(xù)14年一直保持高增速。在2014年提出新常態(tài)后，中國對(duì)外直接投資增速穩(wěn)中有降，但總量趨近甚至超過外商直接投資，尤其是2016年增長(zhǎng)44%達(dá)到183億美元，成為美國之后全球第二的投資國；中國對(duì)外直接投資總量第一次超過同期吸引外資規(guī)模，實(shí)現(xiàn)資本凈輸出。投資數(shù)據(jù)如圖所示。

（2）投資主體：民營(yíng)企業(yè)發(fā)展迅速。

民營(yíng)企業(yè)近年發(fā)展迅速，很多被低估的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，受國內(nèi)產(chǎn)能過剩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等影響，將目光投向國際市場(chǎng)，全球化發(fā)展意識(shí)加強(qiáng)。2015年民營(yíng)企業(yè)并購案數(shù)量占當(dāng)年總投資案的53%，2016年上半年達(dá)64%。

（3）投資地區(qū)：集中于亞歐和北美，與“一帶一路” 沿線國家合作成為亮點(diǎn)。

從地區(qū)分布來看，海外投資企業(yè)分布的國家和地區(qū)廣泛，但是主要集中于亞、歐及北美地區(qū)。投資歐洲、北美洲的發(fā)達(dá)國家，學(xué)習(xí)其先進(jìn)的技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn)。截至2016年底，中國企業(yè)在“一帶一路”沿線國家建立合作區(qū)56家，累計(jì)投資185.5億美元，企業(yè)1082家。

（4）投資產(chǎn)業(yè)：對(duì)外投資行業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，投資領(lǐng)域呈多元化趨勢(shì)。

從行業(yè)分布來看，第一、二、三產(chǎn)業(yè)均有分布，主要投資于服務(wù)業(yè)。其次是第一產(chǎn)業(yè)（主要是采礦業(yè)），自然資源的開發(fā)。具體主要集中于租賃和服務(wù)業(yè)、采礦業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、制造業(yè)等，地產(chǎn)、高端制造業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)等備受青睞。

（5）設(shè)立方式：并購的地位和作用凸顯。

從設(shè)立方式來看，海外企業(yè)設(shè)立方式新建與并購并舉，并購增速迅猛，從投資方式來看，根據(jù)CCG收錄的2000～2016年上半年中國企業(yè)對(duì)外投資2858起案例，跨國并購案例數(shù)為2515起，占總案例數(shù)的88%。2016年，中國企業(yè)全年共實(shí)施742起對(duì)外投資并購項(xiàng)目，達(dá)1072億美元交易金額。

2 中國對(duì)外直接投資面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)

2.1 中國對(duì)外直接投資面臨的機(jī)遇

（1）境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)的建立為我國企業(yè)“走出去”的重要平臺(tái)。

境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)為入園投資企業(yè)提供了包括信息咨詢服務(wù)、運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)、物業(yè)管理服務(wù)和突發(fā)事件應(yīng)急服務(wù)等四項(xiàng)主要服務(wù)。合作區(qū)有益于不斷推動(dòng)中國企業(yè)“抱團(tuán)出?！薄⑿纬珊Ｍ猱a(chǎn)業(yè)集聚、維護(hù)企業(yè)合法權(quán)益；同時(shí)，還為東道國增加就業(yè)，提高稅收，擴(kuò)大出口，從而深化雙邊經(jīng)貿(mào)合作關(guān)系。

（2）國家對(duì)中小企業(yè)“走出去”的政策支持。

2016年6月，工業(yè)和信息化部發(fā)布《促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016-2020）》，鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)積極拓展海外市場(chǎng)。具備先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)、自主品牌和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)不斷增多，有對(duì)外投資的實(shí)力。加之民營(yíng)企業(yè)“走出去”有政治因素小的特點(diǎn)，在對(duì)外投資過程中容易被東道國接受。

（3）相關(guān)國家政府放寬了外資投資準(zhǔn)入限制，便于中國企業(yè)“走出去”。

全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展疲軟，各國希望更多資金注入，促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，相關(guān)國家政府放寬了外資投資準(zhǔn)入限制。企業(yè)對(duì)外投資與當(dāng)?shù)匦枨笮纬少Y源互補(bǔ)，有利于企業(yè)自身發(fā)展的同時(shí)促進(jìn)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展，形成互利共贏的發(fā)展形勢(shì)。

（4）企業(yè)海外投資融資渠道不斷從單一化向多元化發(fā)展。

當(dāng)前，我國在“一帶一路”沿線國家（地區(qū)）的海外投資方面，可以運(yùn)用中國國家開發(fā)銀行等四大政策性銀行的融資渠道，有利于有對(duì)外投資的技術(shù)、產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢(shì)，但缺乏資金的企業(yè)的對(duì)外投資。

（5）政府政策體系不斷完善。

政府不僅簡(jiǎn)化海外上市、并購等的核準(zhǔn)手續(xù)，而且致力于改進(jìn)人民幣跨境支付和清算體系。比如商業(yè)銀行及境內(nèi)企業(yè)在境外發(fā)行人民幣債券的地域限制已經(jīng)取消。

2.2 中國對(duì)外直接投資面臨的挑戰(zhàn)

（1）復(fù)雜的國際投資局勢(shì)。

2015、2016年，中國企業(yè)進(jìn)行了大規(guī)模海外并購，引起了外國監(jiān)管機(jī)構(gòu)更加嚴(yán)格的審查。投資規(guī)模的激增加之涉及行業(yè)敏感性的提高，引起了投資接受國政府和社會(huì)對(duì)其經(jīng)濟(jì)安全等方面的擔(dān)憂，對(duì)中國投資審核的要求將不斷提高，為之后中國對(duì)外投資趨勢(shì)帶來一定的不確定性。endprint

（2）國內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)資金流向的嚴(yán)格審查。

出于對(duì)中國企業(yè)利用跨國收購向境外轉(zhuǎn)移資金的擔(dān)憂、應(yīng)對(duì)人民幣貶值和嚴(yán)控資本外流的需要。中國對(duì)海外投資的審核進(jìn)一步嚴(yán)格化，其實(shí)施對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的影響尚不確定，會(huì)導(dǎo)致中國對(duì)外直接投資趨緩。

（3）東道國存在隱性貿(mào)易和投資壁壘。

東道國反托拉斯法等法律、對(duì)外來資本股權(quán)和被并購企業(yè)行業(yè)的限制，在法律和政策上限制了并購行為；當(dāng)對(duì)一國企業(yè)的并購數(shù)量和并購金額較大，或者涉及國家安全等敏感行業(yè)時(shí)，常會(huì)受到當(dāng)?shù)剌浾摰牡种啤?/p>

（4）嚴(yán)格的工程技術(shù)、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)。

首先，發(fā)達(dá)國家較高的勞工、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)下所形成的藍(lán)色、綠色貿(mào)易壁壘，極易導(dǎo)致企業(yè)面臨損失甚至投資的失敗。近年來，發(fā)展中國家的標(biāo)準(zhǔn)要求也在不斷提高，對(duì)有關(guān)企業(yè)提出了更高要求。

（5）境外國際招投標(biāo)成本高、效率低。

東道國的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與財(cái)務(wù)制度往往與投資者所在國家存在差異，可能會(huì)造成投標(biāo)時(shí)價(jià)格的高估。而且投資者可能由于信息的不對(duì)稱而需要花費(fèi)更多的時(shí)間和資本去競(jìng)標(biāo)。

3 中國發(fā)展對(duì)外直接投資的發(fā)展戰(zhàn)略

3.1 政府層面

（1）加速承包工程和裝備制造領(lǐng)域行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)資質(zhì)互認(rèn)工作。

政府在提升本國行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)認(rèn)證的同時(shí)，應(yīng)與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌，部分成熟的國際標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)引進(jìn)國內(nèi)，翻譯有關(guān)的國際標(biāo)準(zhǔn)并建立數(shù)據(jù)庫。

（2）建立企業(yè)對(duì)外直接投資的制度框架和服務(wù)支持體系。

國內(nèi)簡(jiǎn)化企業(yè)的審批程序，提高審批的效率；建立有關(guān)的國外企業(yè)商會(huì)，通過已有的成功企業(yè)搭建橋梁，促進(jìn)后續(xù)企業(yè)對(duì)外投資的發(fā)展。

（3）積極參與多邊投資規(guī)則談判，創(chuàng)造良好的國際投資環(huán)境。

借助多邊談判的機(jī)會(huì)，推進(jìn)貿(mào)易自由化，推動(dòng)多邊、雙邊的工商合作，創(chuàng)造本國與東道國共同的良好的營(yíng)商環(huán)境，避免企業(yè)遭受不公平不合理的對(duì)待，為企業(yè)創(chuàng)造良好合作基礎(chǔ)。

（4）堅(jiān)持控制對(duì)外開放風(fēng)險(xiǎn)。

堅(jiān)持以風(fēng)險(xiǎn)可控為前提，防范雙向直接投資發(fā)展過程中的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡和產(chǎn)業(yè)空心化風(fēng)險(xiǎn)。保護(hù)境外人員和資產(chǎn)安全，不斷提高政府和企業(yè)及整個(gè)社會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)沖擊擾動(dòng)的應(yīng)對(duì)能力。

3.2 企業(yè)層面

（1）整合全球資源，建立國際化品牌。

企業(yè)應(yīng)該選擇與自身匹配的具有比較優(yōu)勢(shì)的地區(qū)、產(chǎn)業(yè)投資，在全球范圍內(nèi)整合最優(yōu)要素稟賦，降低成本、提升利潤(rùn)。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)加快全球范圍內(nèi)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)布局，推動(dòng)企業(yè)的創(chuàng)新步伐，相關(guān)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，打造具有國際影響力的品牌形象。

（2）提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，集群式“走出去”。

企業(yè)應(yīng)該研發(fā)核心技術(shù)和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，并研究與之匹配的產(chǎn)業(yè)化鏈條；同時(shí)，多家企業(yè)之間應(yīng)注意合作，集群式對(duì)外投資，從單個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)。

（3）應(yīng)對(duì)東道國的各種因素帶來的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

投資之前，對(duì)東道國的政治、經(jīng)濟(jì)、文化環(huán)境進(jìn)行深入了解，做好投資準(zhǔn)備，避免突然入資帶來的失敗。充分研究當(dāng)?shù)氐挠嘘P(guān)法律，對(duì)之前東道國投資的法律糾紛案例進(jìn)行分析，并做好應(yīng)對(duì)措施。

（4）引進(jìn)高質(zhì)量的國內(nèi)外人才。

企業(yè)應(yīng)有全球化的人才布局觀，引進(jìn)投資國家和并購企業(yè)的高素質(zhì)人才，使企業(yè)人才儲(chǔ)備更加國際化。同時(shí)企業(yè)應(yīng)注重培養(yǎng)本土人才，為企業(yè)提供全球化的人才支持。

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