2017年量化投資策略研究

葉飛陽

摘 要：不斷發(fā)展的證券市場上，如何去投資已經(jīng)成為人們討論的關(guān)鍵問題，而如何從眾多品種中選出合適的品種？如何選擇恰當(dāng)?shù)臅r機進(jìn)行買賣？如何在適當(dāng)?shù)奈恢猛顺鍪袌鲆詫崿F(xiàn)收益最大化或者虧損最小化？如何在不同的市場行情下選擇不同的交易策略？為解決這些問題，通過編寫量化投資策略交易程序，用計算機使得投資者變得更加理性，收益變得更加穩(wěn)定。

關(guān)鍵詞：追漲；止損；策略；風(fēng)險

中圖分類號：F2文獻(xiàn)標(biāo)識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2017.31.001

1 對當(dāng)前宏微觀經(jīng)濟的分析和板塊分析及未來行情預(yù)期

1.1 當(dāng)前宏觀經(jīng)濟形勢分析

2016年前三季度我國GDP保持著6.7%的速度增長，第二產(chǎn)業(yè)的增幅相比第三產(chǎn)業(yè)較慢。第三產(chǎn)業(yè)中的交通運輸、倉儲和郵政業(yè)增速較慢。金融業(yè)的增速低于GDP的增速，房地產(chǎn)行業(yè)的增速快于其它行業(yè)。在股市中應(yīng)該更多地關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)和其他服務(wù)業(yè)，其次是住宿和餐飲業(yè)。

1.2 中央經(jīng)濟工作會議分析

2016年12月13日-16日中共中央召開經(jīng)濟工作會議。頒布以下重要政策。（1）要落實地方政府責(zé)任，房價上漲壓力大的城市要合理增加土地供應(yīng)，提高住宅用地比例，盤活城市閑置的低效用地。特大城市要快疏解部分城市功能，帶動周邊小城市的發(fā)展。（2）要堅持“房子是用來住的不是用來炒的”定位。綜合運用金融、土地、財稅、投資、立法等手段、加快研究建立符合國情，既抑制房地產(chǎn)泡沫，又防止大起大落。要在宏觀上管住貨幣，微觀信貸政策要支持大起大落。嚴(yán)格限制信貸流向投資投機性購房。從歷史來看國家對房地產(chǎn)市場的限購限貸政策會促使一部分資金從房地產(chǎn)市場回流到股票市場從而利好于股票市場行情的發(fā)展。

1.3 影響市場的因素

利多因素：

（1）深港通對市場中長期運行是利多支撐。

（2）樓市調(diào)控加碼，有樓市資金回流股市預(yù)期。

（3）政策支持：10月10日頒發(fā)的《國務(wù)院：積極發(fā)展股權(quán)融資，完善多層次股權(quán)市場》。

（4）養(yǎng)老金入市（中國版401K）中長期穩(wěn)定股市預(yù)期。

（5）中國11月官方制造業(yè)PMI51.7，創(chuàng)逾兩年新高。

（6）部分周期行業(yè)經(jīng)歷政策去產(chǎn)能，盈利能力逐步好轉(zhuǎn)（煤炭、有色、鋼鐵）。

（7）人民幣快速貶值到7元附近后，央行發(fā)起人民幣維穩(wěn)信號。

利空因素：

（1）每年12月份資金回籠壓力。

（2）成交量又回到啟動前的地量水平。

（3）本輪上漲的兩大主線（保險舉牌和高送轉(zhuǎn)），目前被斬斷。

（4）滬綜指已跌倒中期上升趨勢線附近。

（5）創(chuàng)業(yè)板中權(quán)重股代表樂視網(wǎng)橫盤整理后放量長陰大跌，目前處于停牌狀態(tài)。

1.4 未來一個月大盤走勢分析

今年，由于美聯(lián)儲加息美元強勢升值，人民幣持續(xù)貶值。再加上中國經(jīng)濟增速的放緩，國際投資者預(yù)期人民幣會持續(xù)貶值導(dǎo)致了國際資本的大量外流。國外資本在中國股市的投入也會相應(yīng)減少，國外資本的集體外逃也使股市比較低迷。綜合2016年上半年我國的經(jīng)濟增速和人民幣的貶值這些對股市產(chǎn)生了很大的沖擊。上證指數(shù)由年初的約3500點降到現(xiàn)在的3100點左右，下降了400個點。

通過對歷史大盤的分析和預(yù)期未來一個月內(nèi)發(fā)生的事件對股市的影響。從基本面看：由于十二月中央經(jīng)濟工作會議召開，從歷史行情分析來看一帶一路概念股票可能會有一波行情，另外高送轉(zhuǎn)概念股票也是每年年末必炒。因此預(yù)計十一月大盤會處于震蕩上升的趨勢。從技術(shù)面看：上證指數(shù)中期來看處于上升趨勢中，從五月份2780點到目前3140點已上漲360點，將近11%，目前前期高位3141點已被突破，漲之3200點，上證指數(shù)需要短期回調(diào)，但長期漲勢不變，年內(nèi)看向3400點。因此在選擇投資策略時我們可以選擇相對激進(jìn)的策略。

2 投資策略類型

經(jīng)過我們團(tuán)隊的研究討論，我們決定使用以下幾個指標(biāo)作為我們主要的選股策略依據(jù)：市場盈虧指標(biāo)CYS、布林線指標(biāo)BOLL、換手率指標(biāo)HSL、能量指標(biāo)CYF。

2.1 搶反彈策略

市場盈虧指標(biāo)（CYS）反映的是13個交易日內(nèi)入場的短線投資者的平均浮動盈利或虧損情況。它的算法是當(dāng)前股價與13日成本線的乖離，例如CYS為16表示股價高于13日成本線16%，即13日內(nèi)購買該股的短線投資者平均浮動盈利為16%，CYS為-16表示13日內(nèi)購買該股的短線投資者平均虧損為-16%。CYS過小表示超跌，CYS過大表示超漲。搶反彈策略的具體操作是：

（1）當(dāng)CYS<-20%，且換手率<4%時買入該股票，贏利點和止損點為5%時賣出該股票。操作周期為5個交易日，5天后不管是否達(dá)到賣出條件，都選擇賣出。換手率指標(biāo)表示成交量萎縮，投資者惜售，且市場短線平均虧損20%，我們采取搶反彈策略。

（2）當(dāng)CYS<10%，且CYF?。躘0-10＼]之間時買入該股票，盈利止損點為10%時賣出該股票。操作周期為15個交易日，15天后不管是否達(dá)到賣出條件，都選擇賣出。CYF指標(biāo)表示市場能量指標(biāo)，0-10表示該股票為冷門股，當(dāng)一只冷門股平均虧損10%時，我們采取搶反彈策略。

（3）當(dāng)CYS<16%，籌碼分布指示市場大于90%投資者被套，或者當(dāng)前股價下方還有>40%投資者獲利時選擇買入，盈利止損點為10%時賣出該股票。操作周期為5個交易日。90%投資者被套表示當(dāng)前股價已無更多獲利盤的空方打壓，40%的投資者獲利表示當(dāng)前股價下方有強力支撐。當(dāng)這兩種股票短線平均虧損16%，我們采取搶反彈策略。

2.2 追漲策略

換手率指標(biāo)（HSL）指在一定時間內(nèi)市場中股票轉(zhuǎn)手買賣的頻率，是反映股票流通性強弱的指標(biāo)之一。它的算法是：成交量/流通總股數(shù)*100%。當(dāng)換手率大于10%時，則為強勢股的出現(xiàn)，股價處于高度活躍之中，當(dāng)高換手率持續(xù)多日時，此股將很可能成為黑馬股。追漲策略的具體操作是：endprint

（1）當(dāng)日換手率>15%，前一日換手率<5%，近30日漲跌幅<20%，且當(dāng)日漲跌幅>4%時選擇買入，盈利點15%，止損點為5%賣出該股票。且排除ST股和次新股，操作周期為10個交易日。滿足這種條件的股票盤面上表現(xiàn)為底部放巨量突破的股票，此時我們選擇追漲策略。

（2）當(dāng)日換手率>20%，且前兩日的換手率均>20%，當(dāng)日漲跌幅>（-4%）時選擇買入，盈利點15%，止損點為5%賣出該股票。且排除ST股和次新股，操作周期為5個交易日。滿足這種條件的股票盤面上表現(xiàn)為連續(xù)多日高換手率上漲，這種股票極有可能成為黑馬股。此時我們也選擇追漲策略。

（3）前兩日跌幅>4%，今日漲幅>6%時選擇買入，盈利止損點為5%賣出該股票，從K線上分析該股票為上漲回調(diào)的陽包陰走勢，后市繼續(xù)看漲，此時我們選擇追漲策略。

2.3 高拋低吸策略

布林線指標(biāo)（BOLL）通過計算股價的標(biāo)準(zhǔn)差，求出股價的信賴區(qū)間。該指標(biāo)在圖形上畫出三條線：上軌線UP、中軌線MB、下軌線DN。其中上下兩條線分別看成是股價的壓力線和支撐線，中間一條線是股價平均線。它的算法是：

移動平均線MA=N日的收盤價之和/N

標(biāo)準(zhǔn)差MD=N日的（C-MA）2之和除以N再開平方

中軌線MB=（N-1）日的移動平均線MA

上軌線UP=中軌線+兩倍的標(biāo)準(zhǔn)差

下軌線DN=中軌線-兩倍的標(biāo)準(zhǔn)差

利用布林線指標(biāo)選股也可以觀察布林線指標(biāo)開口的大小，因為布林線指標(biāo)開口逐漸變小代表股價的漲跌幅度逐漸變小，多空雙方力量趨于一致，股價將會選擇方向突破，而且開口越小，股價突破的力度就越大。這里引入極限寬指標(biāo)（WIDTH），即表示布林線指標(biāo)開口大小的指標(biāo)。可以通過以下方法計算：WIDTH=（布林上限值-布林下限值）/布林股價平均值。一般來說極限寬指標(biāo)小于0.10的股票隨時有可能發(fā)生突破。

運用BOLL指標(biāo)具體操作策略為：

（1）當(dāng)WIDTH=（布林上限值-布林下限值）/布林股價平均值小于0.1，選擇買入該股票，獲利或止損點為5%賣出該股票，操作周期十個交易日。

（2）當(dāng)日股價處于布林線下軌時買入該股，當(dāng)股價漲到布林線中軌時選擇獲利了結(jié)，或者止損贏利點為5%賣出該股票。操作周期為10個交易日。

3 基于同花順模擬炒股軟件投資策略的歷史數(shù)據(jù)的回測和分析

把每個策略都用過去二個月歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)次模擬回測，通過數(shù)次的修改參數(shù)，終于得到了最優(yōu)回測結(jié)果。需要說明的是，以上的策略參數(shù)已經(jīng)是我們模擬后的最優(yōu)結(jié)果。以下是我們每個策略回測最優(yōu)結(jié)果及分析。

抄底策略一：通過分析發(fā)現(xiàn)，抄底策略一勝率65.5%，利潤率10.9%。

抄底策略二： 由于回測結(jié)果出錯，未得到結(jié)果。

抄底策略三：由于我們小組計算機水平有限，無法編出籌碼分布的選股程序，但我們小組認(rèn)為這一策略是一個較好的策略，以后會繼續(xù)研究。

追漲策略一：通過分析發(fā)現(xiàn)，抄底策略一勝率36.8%，利潤率4.4%。

追漲策略二：通過分析發(fā)現(xiàn)，抄底策略一勝率45%，利潤率13.9%。

追漲策略三：通過分析發(fā)現(xiàn)，抄底策略一勝率54.2%，利潤率4%。

高拋低吸BOLL策略一：通過分析發(fā)現(xiàn)，抄底策略一勝率87.5%，利潤率10.4%。

高拋低吸BOLL策略二：通過分析發(fā)現(xiàn)，抄底策略一勝率55.5%，利潤率4.6%。

綜合分析發(fā)現(xiàn)抄底策略1、追漲策略2、和高拋策略一，表現(xiàn)較好，因此我們比賽決定主要選擇這三種策略。

4 投資風(fēng)險控制

股票投資風(fēng)險主要是指股票投資所引起資產(chǎn)的損失，對股票投資風(fēng)險的計量也主要是從損失的角度進(jìn)行分析的。不同的投資者對損失的實際感受是不同的，這也是由于不同的投資者有不同的投資偏好造成，我們假設(shè)每一個投資者都是理性那么這些投資者對風(fēng)險都應(yīng)該是持否定態(tài)度的，他們之間的差別只是不同的投資者風(fēng)險厭惡的程度不同而已。股票的風(fēng)險控制和股票投資收益一樣重要，不能只注重收益而忽視潛在的風(fēng)險。股票投資風(fēng)險主要包括內(nèi)生風(fēng)險、外生風(fēng)險和目標(biāo)上市公司風(fēng)險。股票投資者內(nèi)生風(fēng)險指的是作為公司股東的股票投資者，在股票投資風(fēng)險感知、風(fēng)險辨識、風(fēng)險分析、風(fēng)險測度、風(fēng)險評估、風(fēng)險決策及其風(fēng)險應(yīng)對等投資股票風(fēng)險管理過程中，由于信息不完全，投資者自身知識、投資技能缺乏和認(rèn)知能力、情緒影響、意志不堅定等心理因素原因所引起的投資者預(yù)期收益出現(xiàn)損失的可能性，這類風(fēng)險是由于股票投資者內(nèi)部因素所引起的。股票的外生風(fēng)險主要包括制度政策風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟環(huán)境風(fēng)險、金融環(huán)境風(fēng)險、心理預(yù)期風(fēng)險等。目標(biāo)上市公司風(fēng)險主要包括經(jīng)營風(fēng)險、管理風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險和二級市場風(fēng)險。

此次投資主要運用技術(shù)指標(biāo)來完成投資，技術(shù)指標(biāo)的滯后性本身具有不確定性，這種不確定性也是一種風(fēng)險。運用投資組合，通過將雞蛋放在不同的籃子里可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險。股票行情的好壞從宏觀上來看受到經(jīng)濟發(fā)展的好壞，政府的宏觀調(diào)控（財政政策和貨幣政策），證監(jiān)會的管制等影響。大盤的走勢直接影響著收益的多少，大盤行情不好股票的收益率降低甚至虧損。因此，為了規(guī)避此類風(fēng)險，我們小組在大盤行情不好的情況下通過減倉，減少交易次數(shù)甚至不交易來減少大盤帶來的風(fēng)險。endprint