匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響

戴莉紅

摘 要：自人民幣兌美元匯率中間價(jià)的報(bào)價(jià)機(jī)制調(diào)整以來(lái)，人民幣匯率更加市場(chǎng)化，也使得人民幣匯率波動(dòng)的幅度進(jìn)一步加大。文章研究人民幣匯率變動(dòng)對(duì)紡織企業(yè)出口、投資、雇傭以及績(jī)效等方面的影響。以及人民幣匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)行為和績(jī)效的影響，并探討相應(yīng)的對(duì)策，以期能夠?qū)ζ髽I(yè)涉及美元業(yè)務(wù)有所幫助。

關(guān)鍵詞：人民幣匯率變動(dòng) 企業(yè)績(jī)效 對(duì)策

中圖分類號(hào)：F270

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2017）09-283-03

自2005年人民幣匯率制度改革以來(lái)，人民幣匯率總體上呈現(xiàn)了升值的基本趨勢(shì)，但短期數(shù)據(jù)顯示，人民幣匯率的波動(dòng)幅度較大。在2015年8月11日，中國(guó)人民銀行宣布調(diào)整人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)的報(bào)價(jià)機(jī)制，要求做市商在每日開(kāi)盤(pán)前，參考上日銀行間外匯市場(chǎng)的收盤(pán)匯率，并綜合考慮外匯市場(chǎng)上的供求情況以及國(guó)際主要貨幣的匯率變化向中國(guó)外匯交易中心提供中間價(jià)報(bào)價(jià)。這一調(diào)整使得人民幣兌美元匯率機(jī)制進(jìn)一步市場(chǎng)化，更加真實(shí)地反映了當(dāng)期外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系，也使得人民幣匯率的波動(dòng)幅度進(jìn)一步加大。

一、前期相關(guān)文獻(xiàn)回顧

孫靜（2014）指出結(jié)合2005年中國(guó)匯率制度改革以來(lái)，人民幣升值的趨勢(shì)來(lái)看，當(dāng)人民幣升值時(shí)，我國(guó)的紡織品出口一開(kāi)始呈現(xiàn)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但隨著時(shí)間的推移，出口便會(huì)減少，即從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，人民幣的升值將會(huì)導(dǎo)致我國(guó)紡織品的出口有所下降。

許家云、佟家棟、毛其淋（2015）研究發(fā)現(xiàn)人民幣匯率升值對(duì)加速企業(yè)出口產(chǎn)品之間的優(yōu)勝劣汰有促進(jìn)作用，使企業(yè)能夠?qū)Ｗ⑵渥陨淼暮诵膬?yōu)勢(shì)，生產(chǎn)并出口其最具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，從長(zhǎng)期發(fā)展的角度來(lái)看，這有益于提升中國(guó)企業(yè)的出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

吳國(guó)鼎、姜國(guó)華（2015）發(fā)現(xiàn)，人民幣升值對(duì)企業(yè)的投資有負(fù)影響，這種影響主要通過(guò)企業(yè)的出口收入的途徑來(lái)實(shí)現(xiàn)，同時(shí)，人民幣升值對(duì)企業(yè)的投資也有正向影響，這種影響通過(guò)企業(yè)的進(jìn)口成本來(lái)實(shí)現(xiàn)。并且企業(yè)的出口依存度越大，這兩種影響越大。

馬颯（2014）研究發(fā)現(xiàn)，人民幣匯率與中國(guó)出口企業(yè)績(jī)效、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力以及盈利能力之間呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

盧之旺（2015）指出部分企業(yè)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)控制明顯不足，并且對(duì)匯率避險(xiǎn)工具使用不到位。在人民幣單向而持續(xù)升值的時(shí)期，由于對(duì)人民幣匯率的預(yù)期明確且單一，企業(yè)往往選擇及時(shí)結(jié)匯或者以遠(yuǎn)期來(lái)降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。而人民幣匯率的雙向波動(dòng)給企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)增加了難度。

總之，大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為人民幣匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)行為和績(jī)效的影響主要包括以下幾點(diǎn)：一般來(lái)說(shuō)，人民幣的升值對(duì)紡織行業(yè)來(lái)講可能會(huì)出現(xiàn)出口價(jià)格下降、出口減少的現(xiàn)象，這可能是由于紡織品技術(shù)含量不高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈引起的。人民幣的升值將會(huì)增加企業(yè)的投資，尤其是對(duì)新增固定資產(chǎn)的投資。人民幣的升值會(huì)導(dǎo)致雇員人數(shù)下降和員工工資的上升，但從長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)二者均有正向影響?？傮w上看，人民幣匯率的波動(dòng)對(duì)企業(yè)的績(jī)效有負(fù)向的影響，出口情況也在一定程度上影響著企業(yè)績(jī)效。

二、匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)行為和績(jī)效的影響分析

（一）匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)進(jìn)出口貿(mào)易的影響

從短期來(lái)看，匯率變動(dòng)可以通過(guò)影響國(guó)內(nèi)和國(guó)際商品的相對(duì)價(jià)格來(lái)影響企業(yè)的進(jìn)出口貿(mào)易。

當(dāng)本幣升值時(shí)，出口商品的外幣價(jià)格會(huì)相應(yīng)上升，使其在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力下降，從而不利于出口。而對(duì)進(jìn)口商品來(lái)說(shuō)，其兌換成本幣時(shí)，相對(duì)價(jià)格下降，能夠吸引更多的個(gè)人消費(fèi)者，并且產(chǎn)業(yè)消費(fèi)者也可以通過(guò)使用更廉價(jià)的進(jìn)口品來(lái)減少成本，增加利潤(rùn)，從而促進(jìn)了進(jìn)口。

當(dāng)本幣貶值時(shí)，會(huì)使得出口商品用外幣表示的相對(duì)價(jià)格下降，在國(guó)際市場(chǎng)上具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)了在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，因此會(huì)促進(jìn)國(guó)外消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)，即促進(jìn)本國(guó)企業(yè)的出口。而對(duì)于進(jìn)口商品來(lái)說(shuō)，本幣貶值，使得其在用本幣表示時(shí)，相對(duì)價(jià)格上升，則進(jìn)口商品的競(jìng)爭(zhēng)力下降，對(duì)本國(guó)個(gè)體消費(fèi)者或產(chǎn)業(yè)消費(fèi)者的吸引力減弱，而本國(guó)國(guó)內(nèi)替代品的需求增加，導(dǎo)致進(jìn)口商品減少，從而不利于進(jìn)口。

一般來(lái)說(shuō)，商品的價(jià)格需求彈性越高，則匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響越大。在國(guó)際貿(mào)易中，自然資源類商品、能源類商品的需求價(jià)格彈性較小，此外，高科技商品由于其替代品極少，因此，這些商品的價(jià)格需求彈性也較小，而技術(shù)含量較低，擁有大量替代品的商品，或者競(jìng)爭(zhēng)極其激烈的商品的需求價(jià)格彈性較大。

從長(zhǎng)期來(lái)看，匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)進(jìn)出口的影響分為兩種觀點(diǎn)：中性論和非中性論。中性論是指匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的影響在長(zhǎng)期內(nèi)趨于零，因?yàn)樵陂L(zhǎng)期內(nèi)，有許多制約因素抵消了由于匯率變動(dòng)而帶來(lái)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。非中性論是指匯率變動(dòng)不僅會(huì)在短期內(nèi)促進(jìn)企業(yè)的進(jìn)出口貿(mào)易，而且可能在長(zhǎng)期內(nèi)也具有促進(jìn)作用，這是由于匯率變動(dòng)在短期內(nèi)對(duì)企業(yè)進(jìn)出口貿(mào)易的促進(jìn)可以驅(qū)動(dòng)企業(yè)內(nèi)有利于比較優(yōu)勢(shì)的因素發(fā)揮作用，例如技術(shù)創(chuàng)新等因素，從而推動(dòng)企業(yè)進(jìn)出口貿(mào)易的持續(xù)增長(zhǎng)。

（二）匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)投資的影響

從總體上看，人民幣升值，會(huì)促進(jìn)企業(yè)的對(duì)外投資，雖然人民幣升值使得出口減少，收入減少，但是這可能是由于人民幣的升值，使得國(guó)內(nèi)企業(yè)能夠以更低廉的價(jià)格獲得外國(guó)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，更好地為企業(yè)的國(guó)際化進(jìn)行戰(zhàn)略布局，同時(shí)，從長(zhǎng)期來(lái)看，以生產(chǎn)率提高而導(dǎo)致的人民幣的升值會(huì)使得企業(yè)為占領(lǐng)國(guó)際市場(chǎng)而進(jìn)行對(duì)外投資。而人民幣貶值，會(huì)抑制企業(yè)的對(duì)外投資，這可能是因?yàn)閲?guó)內(nèi)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)外國(guó)資產(chǎn)需要更多地花費(fèi)，增加了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本。此外，長(zhǎng)期的貶值意味著經(jīng)濟(jì)的衰退，在這種情況下，國(guó)內(nèi)企業(yè)需要進(jìn)行戰(zhàn)略的收縮來(lái)保證其核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮。

人民幣匯率波動(dòng)造成的不確定性風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)對(duì)企業(yè)的投資產(chǎn)生影響。匯率波動(dòng)的加劇會(huì)增加企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)有可能承受匯兌損失，從而抑制了國(guó)內(nèi)出口型企業(yè)的對(duì)外直接投資。但從對(duì)外間接投資的角度來(lái)看，企業(yè)有可能出于投機(jī)的動(dòng)機(jī)而加大對(duì)外投資。

（三）匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)雇傭的影響endprint

匯率變動(dòng)會(huì)影響到進(jìn)出口產(chǎn)品的相對(duì)價(jià)格，進(jìn)而影響企業(yè)的出口競(jìng)爭(zhēng)力以及生產(chǎn)規(guī)模，并最終影響企業(yè)對(duì)勞動(dòng)力的需求。

一般來(lái)說(shuō)，人民幣升值時(shí)，企業(yè)的出口將會(huì)減少，則其不可避免地要減少雇傭員工的人數(shù)，同時(shí)，出口的減少也會(huì)使得出口企業(yè)的出口貿(mào)易額、利潤(rùn)率等會(huì)受到影響，企業(yè)為了保持利潤(rùn)，也會(huì)減少雇傭員工的人數(shù)。就我國(guó)的實(shí)際情況而言，我國(guó)的出口產(chǎn)品多是低附加值的商品，它們?cè)趪?guó)際市場(chǎng)上擁有較高的需求價(jià)格彈性，人民幣的升值使這些產(chǎn)品的價(jià)格上升，則它們的銷售便會(huì)出現(xiàn)大幅下降，那么廠商會(huì)因此而減產(chǎn)，這也會(huì)使得雇傭員工人數(shù)的減少。對(duì)雇員人數(shù)的需求減少會(huì)引起較大的雇員流動(dòng)，這不利于社會(huì)的穩(wěn)定。

在人民幣貶值時(shí)，出口的增多會(huì)促進(jìn)企業(yè)雇傭員工人數(shù)的增加，但對(duì)于使用進(jìn)口投入品的比例較高的企業(yè)來(lái)說(shuō)，這種增加的效應(yīng)不會(huì)十分顯著，因?yàn)檫M(jìn)口商品的相對(duì)價(jià)格上升，抵消了一部分由出口增多而帶來(lái)的利潤(rùn)的上升。另外，技術(shù)水平的發(fā)展也會(huì)抵消一部分由于人民幣貶值而對(duì)企業(yè)雇傭的影響。機(jī)器的大規(guī)模使用解放了人類的勞動(dòng)，使得企業(yè)雇傭人數(shù)的增加并不顯著，同時(shí)雇員中管理崗位的比例將會(huì)增加，而體力勞動(dòng)的雇員比例將會(huì)下降，那么雇員的平均薪資將會(huì)有所上升。

（四）匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響

一般而言，人民幣升值會(huì)使得企業(yè)的生產(chǎn)成本在兌換成外幣后出現(xiàn)上升，同時(shí)商品在國(guó)際市場(chǎng)上的相對(duì)價(jià)格也會(huì)上升，這就減少了企業(yè)的出口，二者共同作用，進(jìn)而壓縮了出口企業(yè)的利潤(rùn)空間，導(dǎo)致企業(yè)的利潤(rùn)率下降，若出口企業(yè)使用進(jìn)口投入品的比例較高，則人民幣升值對(duì)其利潤(rùn)率的影響有所下降，因?yàn)檫M(jìn)口投入品的價(jià)格在以本幣計(jì)價(jià)時(shí)出現(xiàn)下降，從而使企業(yè)的生產(chǎn)成本下降。同時(shí)，對(duì)出口導(dǎo)向型企業(yè)而言，人民幣的升值會(huì)減少出口，減少企業(yè)利潤(rùn)率，因此，這類企業(yè)往往會(huì)提升自身的勞動(dòng)生產(chǎn)率，以應(yīng)對(duì)激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。

人民幣貶值則相反，它會(huì)促進(jìn)企業(yè)利潤(rùn)率的上升，但對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)率并不一定是負(fù)向影響，因?yàn)閯趧?dòng)生產(chǎn)率的增加對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)意味著競(jìng)爭(zhēng)力的增加，無(wú)論匯率如何變動(dòng)，企業(yè)都會(huì)向著增加生產(chǎn)率的方向前進(jìn)。

三、案例分析

魯泰紡織股份有限公司是A、B股上市公司，現(xiàn)在全球范圍內(nèi)擁有36個(gè)生產(chǎn)工廠、12家控股子公司，其經(jīng)營(yíng)范圍涉及棉花種植、紡紗、漂染、織布、制衣生產(chǎn)、品牌營(yíng)銷等方面，是一家產(chǎn)業(yè)鏈完整的紡織服裝企業(yè)。公司產(chǎn)品80%銷往歐美日韓等全球30多個(gè)國(guó)家，其出口市場(chǎng)份額占全球市場(chǎng)的18%左右。

本文對(duì)魯泰紡織股份有限公司的分析主要集中于2012年至2016年。受人民幣匯率持續(xù)波動(dòng)的影響，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易形勢(shì)并不十分樂(lè)觀，這對(duì)我國(guó)的傳統(tǒng)行業(yè)——紡織業(yè)來(lái)說(shuō)，具有一定沖擊。

分析近五年人民幣匯率的波動(dòng)趨勢(shì)。由于人民幣匯率變化趨勢(shì)與美元有較強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系，因此，我們選用近五年美元對(duì)人民幣的匯率變化來(lái)表示人民幣匯率的波動(dòng)趨勢(shì)。

在2012至2013年中，人民幣總體呈現(xiàn)升值趨勢(shì)，2014年人民幣匯率處于波動(dòng)狀態(tài)，匯率先下降后上升，總體呈小幅度貶值趨勢(shì)，2015至2016年中，人民幣總體呈現(xiàn)貶值趨勢(shì)。

根據(jù)數(shù)據(jù)分析，2012年至2016年，出口收入占總營(yíng)業(yè)收入的比例分別為：71.44%、68.92%、69.12%、66.25%、68.20%，總體呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢(shì)，這與人民幣匯率先升值后貶值的趨勢(shì)基本相符。但2015年出口收入較2014年增長(zhǎng)約4.15%，與2015年人民幣匯率貶值趨勢(shì)不符，可能是由于2015年在緬甸、越南進(jìn)行的對(duì)外直接投資滿足了部分東南亞國(guó)家出口的需求，因而出現(xiàn)出口下降的現(xiàn)象。

數(shù)據(jù)顯示，該公司對(duì)于境內(nèi)非流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)講，總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，這與2012至2016年人民幣匯率變動(dòng)趨勢(shì)不符。究其原因，可能是由于該公司一直處于正常的持續(xù)經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)，需要不斷進(jìn)行對(duì)固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等的投資，以維持并擴(kuò)大生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)。同時(shí)，人民幣匯率的變動(dòng)，對(duì)投資境內(nèi)非流動(dòng)資產(chǎn)在匯率上基本無(wú)影響，主要通過(guò)對(duì)外貿(mào)易收入的變化情況來(lái)影響國(guó)內(nèi)的投資狀況，因此，影響較小。

關(guān)于海外資產(chǎn)，由于缺乏2012至2014年的相關(guān)資料，因此，主要分析2015年與2016年。2015年主要境外資產(chǎn)占公司凈資產(chǎn)的比重為8.19%。從新增投資來(lái)看，2016年較2015年增加約3.45%，從主要境外資產(chǎn)占公司凈資產(chǎn)的比重來(lái)看，2016年較2015年增加111.97%。2015年與2016年的數(shù)據(jù)顯示，對(duì)于海外資產(chǎn)的投資符合人民幣貶值的情況。人民幣貶值，導(dǎo)致出口收入增加，同時(shí)，加上企業(yè)對(duì)外擴(kuò)張的全球戰(zhàn)略，使得魯泰紡織集團(tuán)的海外投資增加。從三個(gè)國(guó)家分別來(lái)看，人民幣對(duì)柬埔寨瑞爾的匯率較平穩(wěn)，人民幣對(duì)越南盾匯率平穩(wěn)下降，人民幣對(duì)緬甸元的匯率平穩(wěn)上升，雖然從匯率變動(dòng)趨勢(shì)上并不能完全的解釋魯泰集團(tuán)在這三個(gè)國(guó)家的海外投資，但人民幣對(duì)該三種貨幣的匯率波動(dòng)較小，因此企業(yè)進(jìn)行海外投資所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)較小，同時(shí)，該三國(guó)有廉價(jià)的勞動(dòng)力并且接近原材料產(chǎn)地，符合企業(yè)進(jìn)行海外擴(kuò)張的戰(zhàn)略目標(biāo)。但由于缺乏2012年至2014年的相關(guān)資料，因此該結(jié)論的可靠性有待進(jìn)一步探討。

總體上看，魯泰紡織股份有限公司的凈利潤(rùn)、每股收益以及凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)了先上升后下降再上升的趨勢(shì)，而毛利率則呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢(shì)，這與人民幣匯率先上升后下降的趨勢(shì)并不完全相符。

對(duì)于毛利率來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)上的影響因素為營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本，營(yíng)業(yè)收入基本與人民幣匯率變動(dòng)相符，則主要影響在營(yíng)業(yè)成本方面。毛利率的上升得益于營(yíng)業(yè)成本的降低，由于紡織行業(yè)的出口優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在價(jià)格上，且尤其在人民幣升值期間，企業(yè)出口壓力大，因此，企業(yè)會(huì)積極提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，進(jìn)一步擴(kuò)大價(jià)格優(yōu)勢(shì)，提升產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，以減少或抵消人民幣升值對(duì)出口的負(fù)面影響，同時(shí)毛利率的上升與企業(yè)注重研發(fā)也是有密切關(guān)系的。

對(duì)于凈利潤(rùn)、每股收益以及凈資產(chǎn)收益率來(lái)說(shuō)，在企業(yè)總股數(shù)和總凈資產(chǎn)數(shù)基本無(wú)變化的情況下，主要影響就是在于凈利潤(rùn)的變化。由于毛利率呈現(xiàn)持續(xù)上升的態(tài)勢(shì)，則凈利潤(rùn)的變化主要取決于銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、營(yíng)業(yè)稅金等因素的影響，而這些因素是企業(yè)內(nèi)部決策或國(guó)家政策決定，基本不直接受到人民幣匯率變化的影響。endprint

四、結(jié)論與建議

通過(guò)以上分析，我們得出結(jié)論：人民幣匯率變動(dòng)對(duì)魯泰紡織股份有限公司的對(duì)外進(jìn)出口貿(mào)易有較大的影響；但并不能得出人民幣匯率變動(dòng)對(duì)魯泰紡織股份有限公司的投資、雇傭以及績(jī)效有影響的結(jié)論。

第一，提高企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，建立合理的風(fēng)險(xiǎn)決策機(jī)制。在對(duì)待外匯風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，企業(yè)不應(yīng)抱有僥幸心理，應(yīng)該對(duì)外匯交易風(fēng)險(xiǎn)足夠敏感，提高風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)應(yīng)對(duì)。這就需要企業(yè)幾乎全部部門(mén)的參與，互相協(xié)調(diào)，迅速的獲取市場(chǎng)信息，對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。同時(shí)要加強(qiáng)外匯專業(yè)人才的引進(jìn)和培養(yǎng)，為企業(yè)更好地規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)出謀劃策。

第二，加強(qiáng)企業(yè)的研發(fā)能力，提升產(chǎn)品的技術(shù)含量。外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國(guó)紡織企業(yè)的影響最終表現(xiàn)為匯率變化對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響，尤其是在人民幣升值的時(shí)期，出口將面臨很大的挑戰(zhàn)。一方面表現(xiàn)為對(duì)出口產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢(shì)的積壓，另一方面，也增加了我國(guó)企業(yè)的資源和人力成本。因此，我國(guó)企業(yè)應(yīng)（下轉(zhuǎn)第286頁(yè)）（上接第284頁(yè)）該響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，積極進(jìn)行創(chuàng)新研發(fā)，增強(qiáng)產(chǎn)品的附加值，從而增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，才能逐漸地提高企業(yè)的利潤(rùn)，擺脫來(lái)自勞動(dòng)力成本和融資成本的壓力；才能提升自己在國(guó)際貿(mào)易中的地位，從而使企業(yè)在選擇結(jié)算方式和結(jié)算幣種時(shí)具有一定的話語(yǔ)權(quán)，以規(guī)避匯率波動(dòng)可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然產(chǎn)品技術(shù)含量的提升并非在一朝一夕內(nèi)完成，這需要一定的積累過(guò)程。

第三，運(yùn)用合理科學(xué)的金融手段進(jìn)行套期保值。就目前來(lái)看，合理的套期保值工具是十分有效的規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的手段。它不僅能夠達(dá)到規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的目的，而且十分靈活，有利于提升企業(yè)對(duì)資金的利用效率。例如，外匯遠(yuǎn)期合約、外匯期權(quán)、貨幣互換協(xié)議等。

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（作者單位：杭州汽輪機(jī)股份有限公司 浙江杭州 310022）（責(zé)編：賈偉）endprint