面向大學(xué)生創(chuàng)客的信托投資風(fēng)險治理研究

譚愛國

摘 要： 面向大學(xué)生創(chuàng)客的信托投資風(fēng)險，包括制度風(fēng)險、稅收風(fēng)險、信托組織的操作風(fēng)險等方面，這些風(fēng)險的誘因主要是信托財產(chǎn)登記制度和信托投資配套制度不完善、管理失誤等。因此，可以采取若干風(fēng)險治理措施，如完善《信托法》，制定地方性信托財產(chǎn)登記的各項法規(guī)，分批、分類實現(xiàn)大學(xué)生創(chuàng)客信托投資的稅收減免。

關(guān)鍵詞： 大學(xué)生創(chuàng)客 信托投資風(fēng)險治理 《馬克思主義社會風(fēng)險思想研究》

甘肅人民出版社出版的著作《馬克思主義社會風(fēng)險思想研究》，是發(fā)掘馬克思主義文獻中“社會風(fēng)險”思想的新嘗試。該書作者認為，馬克思主義社會風(fēng)險思想不僅包括馬克思、恩格斯、列寧等經(jīng)典作家的相關(guān)論述，而且涵蓋中國化馬克思主義對當(dāng)代中國“經(jīng)濟風(fēng)險”、“政治風(fēng)險”、“文化風(fēng)險”等方面的重要總結(jié)。其中“經(jīng)濟風(fēng)險”是其他各類風(fēng)險因素的基礎(chǔ)，因而更應(yīng)當(dāng)引起重視[1]。在當(dāng)代的經(jīng)濟實踐中，大學(xué)生創(chuàng)客的創(chuàng)造性活動涵蓋研發(fā)、生產(chǎn)、經(jīng)營等多種經(jīng)濟行為，所以不可避免地存在“經(jīng)濟風(fēng)險”。本文就以此為視角，針對“面向大學(xué)生創(chuàng)客的信托投資風(fēng)險”作若干探討，以便將“風(fēng)險問題”的探討由理論引向?qū)嵺`。

一、面向大學(xué)生創(chuàng)客的信托投資風(fēng)險概述

（一）制度風(fēng)險

所謂“制度風(fēng)險”，主要是由信托投資制度設(shè)計中的不足所誘發(fā)的風(fēng)險因素。在國外，由于經(jīng)濟的發(fā)展形態(tài)比較成熟，其信托組織風(fēng)險形態(tài)的規(guī)律性較強。因為主要的信托組織是在成熟的市場經(jīng)濟中運行的，所以它的風(fēng)險完全是由市場的“不確定性”引發(fā)的。但是與之不同，中國的信托組織是在市場經(jīng)濟發(fā)展仍然不充分的條件之下成長起來的，因而在這里與之配套的信托制度存在一定的不足之處，從而導(dǎo)致信托規(guī)則不明確、信托監(jiān)督不到位等現(xiàn)象，這是信托行業(yè)規(guī)范性不足的一個重要原因，并且，中國信托“制度風(fēng)險”的另一個誘因在于信托政策的不定期改變。這種改變在一定程度上沒有規(guī)律可循，因而在信托投資的發(fā)展過程中打上政府行政干預(yù)的烙印。事實上，在信托行業(yè)發(fā)展不充分的時期，必要的行政干預(yù)是必需的，但如果一種信托政策成了某種“形象工程”，讓它擔(dān)負不應(yīng)負擔(dān)的社會角色，就會導(dǎo)致一定程度的風(fēng)險因素。這一現(xiàn)象在某些地方性的信托投資組織那里表現(xiàn)尤為突出。

（二）稅收風(fēng)險

所謂“稅收風(fēng)險”，是指由當(dāng)前信托投資稅收政策執(zhí)行過程中的一些不足引發(fā)的風(fēng)險。這種風(fēng)險主要體現(xiàn)在兩個方面：一是重復(fù)征稅的問題?！斑@一問題的根源在于雙重所有權(quán)原則與‘一物一權(quán)原則的沖突。信托是典型的‘第三方管理行為，信托財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和收益分配環(huán)節(jié)要比一般經(jīng)濟業(yè)務(wù)多，而現(xiàn)行稅制未考慮所有權(quán)的二元化問題，重復(fù)征稅也就成為必然”[2]。一方面，在信托業(yè)務(wù)開始的時候，委托者向受托者轉(zhuǎn)讓的財產(chǎn)本身就具有納稅的義務(wù)，同時這些財產(chǎn)如果向受益者轉(zhuǎn)讓，它要繳稅，于是兩者便重復(fù)。另一方面，在信托活動進行過程中存在納稅的義務(wù)，同時在對信托收益進行分配的過程當(dāng)中，具有納稅的義務(wù)，兩者也是重復(fù)的。

二是在當(dāng)前推動信托投資行業(yè)發(fā)展過程中，稅收優(yōu)惠額度相對較低的問題。正是由于這兩個方面的問題，使得中國社會相對富裕階層對于創(chuàng)客的投入相對較低，人們對這種狀況的不滿意程度很高。

（三）信托組織的操作風(fēng)險

“信托公司的操作風(fēng)險”主要表現(xiàn)在信托經(jīng)營活動的過程當(dāng)中，其中最突出的形式是項目的經(jīng)營失誤。由于不同種類的信托組織，其業(yè)務(wù)范圍存在較大差異，操作空間各有不同，因而導(dǎo)致操作風(fēng)險的種類有很多種，“根據(jù)2008年巴塞爾委員會的調(diào)查顯示，銀行零售銀行、公司金融及交易和銷售業(yè)務(wù)條線是操作風(fēng)險損失規(guī)模最大的業(yè)務(wù)條線，占比分別為32.0%、28.0%和13.6%”[3]。我們國家的信托金融組織進行信托活動的主要收入大概占總體利潤的80%，而在日常信托經(jīng)營活動當(dāng)中，操作風(fēng)險經(jīng)常發(fā)生。當(dāng)前，我國的信托投資在日?；顒赢?dāng)中并不進行普通結(jié)算，銀行網(wǎng)絡(luò)貿(mào)易活動不會出現(xiàn)，所以金融交易當(dāng)中的風(fēng)險因素通常隱含在信托的日常經(jīng)營過程當(dāng)中。其中最重要的風(fēng)險因素是無法向收益人兌付，還有因為財產(chǎn)經(jīng)營引發(fā)的糾紛，這表現(xiàn)為操作風(fēng)險。

二、面向大學(xué)生創(chuàng)客的信托投資風(fēng)險誘因

（一）信托財產(chǎn)登記制度和信托投資配套制度不完善

制度風(fēng)險的成因主要是當(dāng)前將股權(quán)、不動產(chǎn)作為信托投資委托財產(chǎn)的相關(guān)制度不完善。一方面，信托財產(chǎn)登記制度缺失。我國《信托法》對于信托財產(chǎn)登記制度的規(guī)定是概括性的，其指出：“對于設(shè)立信托的財產(chǎn)，依法應(yīng)當(dāng)辦理登記手續(xù)的，應(yīng)當(dāng)依法辦理信托登記?！盵4]但是這項制度的具體實施仍然是一個有待解決的問題。倘若信托財產(chǎn)登記制度始終缺失，那么各種非金錢類的、類似股權(quán)和不動產(chǎn)這樣的財產(chǎn)信托業(yè)務(wù)就很難按照法律規(guī)范進行操作，從而不利于行業(yè)的健康發(fā)展。

另一方面，信托投資配套制度不完善。因為當(dāng)前《信托法》對于信托投資制度的規(guī)定是概括性的，所以，其實施效果相對有限。正是由于這個原因，法律對于信托投資的促進作用較有限，一些制度的有效性和長效化受到阻礙。

（二）管理失誤

就信托公司的操作風(fēng)險而言，其成因在于在信托業(yè)務(wù)的經(jīng)營過程當(dāng)中一定程度的信托項目管理失誤時有發(fā)生。就此而言，這種失誤可以分為主觀因素和客觀因素兩個方面。就主觀因素來講，其占到整個失誤因素的絕大部分，它形成于信托組織成員沒有按照相關(guān)規(guī)范進行信托經(jīng)營活動，具體體現(xiàn)在兩個方面：一是經(jīng)營人員沒有做前期的調(diào)查研究工作，沒有把委托者的基本情況和經(jīng)營業(yè)務(wù)的外部情況做深入了解，并做出客觀、準確的結(jié)論，導(dǎo)致操作失誤；二是由于自身知識結(jié)構(gòu)和必要技能的缺失，無法很好地完成信托項目和經(jīng)營活動，從而造成委托財產(chǎn)的損失。就客觀因素來講，起因于各種形式的商業(yè)欺騙、政策變動等，這一方面對于信托行業(yè)的沖擊也是十分巨大的，直接影響操作的成效。

三、面向大學(xué)生創(chuàng)客的信托投資風(fēng)險治理措施

（一）完善《信托法》

完善《信托法》里關(guān)于信托投資的相關(guān)條目，并制定具體化、針對性的細則、解釋。應(yīng)當(dāng)承認，《信托法》仍然存在一些細小的問題，一方面法律當(dāng)中常常采用“委托”這個詞，但是這個詞只表達出“委托”這個事實，并非完全符合信托的本來意義，西方國家在其法律規(guī)定中明確規(guī)定，用于信托的財產(chǎn)是一種“轉(zhuǎn)移”，而不是“委托”，“轉(zhuǎn)移”和“委托”存在著顯著的區(qū)別，“委托”這個詞極易產(chǎn)生財產(chǎn)權(quán)的雙重所有者，而如果實現(xiàn)了財產(chǎn)權(quán)的“有限轉(zhuǎn)移”，所有者的問題就解決了。

另一方面，根據(jù)法律規(guī)定，信托關(guān)系的建構(gòu)必須有書面文件或書面合同作憑證，因而這些書面合同便成了信托成立的基石。因為口頭形式不足以成為信托成立的基礎(chǔ)，所以這一條款影響著信托業(yè)務(wù)拓展的普及性，必須重新擬定信托法的相關(guān)條款，從而更廣泛地承認民事信托的成立方式。

（二）制定地方性信托財產(chǎn)登記的各項法規(guī)

制定地方性信托財產(chǎn)登記的各項法規(guī)，形成不同層次的信托財產(chǎn)登記制度。制度改革應(yīng)當(dāng)從信托財產(chǎn)登記開始，促進整個制度的發(fā)展，他要求信托投資組織提交委托財產(chǎn)的清單，目前已經(jīng)有一些金融資產(chǎn)交易所承辦了此項業(yè)務(wù)，但由于制度的缺失，這個平臺仍然存在若干不足之處，有待進一步規(guī)范和改進，同時也要進一步豐富信托投資財產(chǎn)登記的內(nèi)涵。具體而言，需要規(guī)定信托財產(chǎn)登記的主要種類和內(nèi)容，涵蓋諸多方面。第一，信托成立的時間點；第二，信托終結(jié)的時間點；第三，信托過程當(dāng)中的主要環(huán)節(jié)；第四，受托者發(fā)生變化時的主要情況。這些情況分別代表了財產(chǎn)信托登記的幾種主要類別，當(dāng)然，還有信托財產(chǎn)登記的各個主要程序：一是申請書的起草，二是信托文件的書寫，三是委托者的權(quán)利證明，四是受托者的身份證明，等等。對于地方性的登記機關(guān)，必須建立專用的信托財產(chǎn)登記簿，這些登記材料涵蓋著復(fù)印留檔的各種憑證，可供必要時調(diào)閱。

（三）分批、分類實現(xiàn)大學(xué)生創(chuàng)客信托投資的稅收減免

根據(jù)創(chuàng)客事業(yè)的現(xiàn)實需要和信托活動的自身特點，分批、分類實現(xiàn)信托投資的稅收減免，主要包括兩個方面：對于創(chuàng)客的稅收減免和對于信托組織的稅收減免。

目前，我國的信托投資稅收減免制度，已有相關(guān)法律規(guī)定，只是在實施細節(jié)上存在一些具體的問題，所以，本文提出一些關(guān)于信托投資稅收減免的政策建議：第一，根據(jù)信托投資活動的相關(guān)程序，完善信托投資稅收減免的基本制度框架，首要的是所謂的“印花稅”、“營業(yè)稅”等。第二，推動“信托投資”后續(xù)資金的進入。這個環(huán)節(jié)是指將一部分資金用于信托投資之后，再用后續(xù)的資金加入信托活動，這部分資金應(yīng)當(dāng)享受信托投資減免的政策。第三，當(dāng)信托投資終止的時候，其應(yīng)當(dāng)承擔(dān)一定商品流轉(zhuǎn)稅，但該種稅賦也應(yīng)給予免除。

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基金項目：2015年揚州大學(xué)教改課題“利益相關(guān)者協(xié)同參與下大學(xué)生創(chuàng)客培育的創(chuàng)新意識養(yǎng)成與服務(wù)平臺建設(shè)研究”（YZUJX2014-46C）；江蘇省教育科學(xué)“十二五”規(guī)劃2015年度課題“‘大學(xué)生創(chuàng)客創(chuàng)業(yè)風(fēng)險評估服務(wù)平臺建設(shè)研究——以江蘇為例”（B-b/2015/01/014）。