基于油價(jià)沖擊分解的價(jià)格傳遞效應(yīng)研究

陳 文 廖澤安

基于油價(jià)沖擊分解的價(jià)格傳遞效應(yīng)研究

陳 文 廖澤安

本文通過構(gòu)建SVAR模型，采用2000年12月至2016年12月的月度數(shù)據(jù)，將國際油價(jià)沖擊分解為供給沖擊、經(jīng)濟(jì)需求沖擊以及預(yù)防性需求沖擊，考察這三種結(jié)構(gòu)性沖擊對(duì)我國進(jìn)口價(jià)格與國內(nèi)價(jià)格的傳遞效應(yīng)及其差異性，在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步識(shí)別我國通貨膨脹的主要來源。結(jié)果顯示：經(jīng)濟(jì)需求沖擊與預(yù)防性需求沖擊帶來的國際油價(jià)上漲對(duì)價(jià)格具有正向影響，而供給沖擊帶來的國際油價(jià)上漲對(duì)價(jià)格的影響方向則不確定；在影響程度上，預(yù)防性需求沖擊的影響最大，經(jīng)濟(jì)需求沖擊次之，供給沖擊的價(jià)格傳遞作用最小，國際油價(jià)沖擊對(duì)我國通脹的影響主要表現(xiàn)為預(yù)期型通脹；此外，在整個(gè)商品流通鏈條中，由于我國市場(chǎng)需求不足以及價(jià)格管制等因素，國際油價(jià)沖擊對(duì)我國通脹的影響具有不完全性，這主要表現(xiàn)在國際油價(jià)沖擊對(duì)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)的影響最大，而對(duì)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的影響則不顯著。

國際油價(jià) 價(jià)格傳遞 SVAR模型 結(jié)構(gòu)性沖擊

一、引 言

石油是國民經(jīng)濟(jì)的血液，為國民經(jīng)濟(jì)各部門和國防軍工提供關(guān)鍵生產(chǎn)要素，被譽(yù)為“工業(yè)的血液”，我國已經(jīng)是世界第二大石油消費(fèi)國，中石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院發(fā)布的《國內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，2016年中國石油表觀消費(fèi)量已高達(dá)5.56億噸。作為石油消費(fèi)大國，當(dāng)然希望價(jià)格波動(dòng)不要太大，然后現(xiàn)實(shí)卻是受多種因素交織影響，國際油價(jià)呈現(xiàn)劇烈波動(dòng)狀態(tài)。同時(shí)，在國內(nèi)石油產(chǎn)量無法滿足需求的情況下，我國長(zhǎng)期實(shí)行充分利用“國內(nèi)國外兩種資源、兩個(gè)市場(chǎng)”的戰(zhàn)略舉措，雖然一定程度上緩解了中國石油供給短缺瓶頸，但導(dǎo)致國內(nèi)原油對(duì)外依存度持續(xù)大幅攀升，2016年已攀升至65%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國際公認(rèn)的50%的安全警戒線。在高對(duì)外依存度下，國際油價(jià)的漲跌與我國通脹率緊密相關(guān)。因此，在這種背景下，深入研究國際油價(jià)沖擊對(duì)我國價(jià)格的傳遞效應(yīng)，有助于從國際角度準(zhǔn)確判斷我國通貨膨脹的主要來源，對(duì)于在新形勢(shì)下有效規(guī)避價(jià)格輸入型風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)意義重大。

從現(xiàn)有文獻(xiàn)來看，鑒于國民經(jīng)濟(jì)對(duì)石油的高度依賴性，許多學(xué)者以石油為研究對(duì)象，探究石油價(jià)格對(duì)整體價(jià)格的傳遞效應(yīng)，Berument和Tasci（2002）基于投入產(chǎn)出模型，以土耳其為研究對(duì)象，考察了石油價(jià)格的通脹效應(yīng)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)其影響效應(yīng)并不顯著；Doroodian和Boyd（2003）則通過構(gòu)建動(dòng)態(tài)CGE模型實(shí)證分析石油價(jià)格對(duì)美國通脹的傳遞效應(yīng)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)這種傳遞效應(yīng)與時(shí)間和技術(shù)進(jìn)步有關(guān)；Cuado和PérezdeGracia（2003）采用協(xié)整模型考察了石油價(jià)格對(duì)通貨膨脹率和工業(yè)品價(jià)格指數(shù)的影響，結(jié)論是石油價(jià)格對(duì)通貨膨脹率具有持久的影響，但在不同國家其影響程度不同；Cologni和Manera（2008）以七國集團(tuán)為研究對(duì)象，采用SVAR模型考察了國際油價(jià)與物價(jià)的關(guān)系，結(jié)果顯示，除英國和日本外，國際油價(jià)變動(dòng)對(duì)其他五國的通脹都有顯著影響。方毅等（2013））發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)期而言，油價(jià)會(huì)顯著拉動(dòng)巴西和俄羅斯的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，還會(huì)顯著推高俄羅斯的通貨膨脹；短期而言，油價(jià)會(huì)顯著刺激巴西、俄羅斯和南非的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，還會(huì)顯著推高俄羅斯、印度和中國的通貨膨脹；Gao（2014））運(yùn)用VAR模型估計(jì)了油價(jià)沖擊對(duì)美國CPI的傳導(dǎo)效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)油價(jià)對(duì)能源類消費(fèi)品的價(jià)格傳導(dǎo)較為顯著，而對(duì)非能源類消費(fèi)品的價(jià)格影響非常微弱。

對(duì)于石油價(jià)格與我國整體價(jià)格的關(guān)系，許多學(xué)者也作了相應(yīng)研究，高東勝（2011））將SVAR模型引入到國際石油價(jià)格波動(dòng)對(duì)我國總體通脹和結(jié)構(gòu)性通脹的沖擊效應(yīng)研究中來，發(fā)現(xiàn)國際石油價(jià)格波動(dòng)對(duì)我國通貨膨脹的沖擊既有總體效應(yīng)又會(huì)產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性通脹效應(yīng)；陳建寶和李坤明（2011）發(fā)現(xiàn)國際油價(jià)對(duì)CPI的沖擊具有非線性，并對(duì)我國的通貨膨脹產(chǎn)生較強(qiáng)的間接效應(yīng)；孫薇和齊中英（2011）從油價(jià)沖擊的正負(fù)沖擊角度分析2000-2008年間國際石油價(jià)格波動(dòng)與我國進(jìn)口價(jià)格之間的動(dòng)態(tài)傳導(dǎo)關(guān)系，結(jié)果發(fā)現(xiàn)油價(jià)上漲對(duì)進(jìn)口價(jià)格有顯著的正向拉動(dòng)作用，而油價(jià)下跌時(shí)進(jìn)口價(jià)格跌幅較小。石先進(jìn)和趙志君（2016）發(fā)現(xiàn)國際原油價(jià)格影響到了原材料價(jià)格以及進(jìn)口商品價(jià)格，并通過中間品價(jià)格的傳導(dǎo)直接影響到消費(fèi)品價(jià)格。也有學(xué)者嘗試從供給與需求兩個(gè)層面進(jìn)行分解，從不同來源研究其對(duì)通脹的影響，如Kilian（2009））發(fā)現(xiàn)，相對(duì)供給沖擊，需求沖擊引起的油價(jià)上漲對(duì)美國通貨膨脹的影響更大；李智和孔桂香（2014））利用SVAR模型從供給和需求兩方面對(duì)通貨膨脹中石油價(jià)格的沖擊效應(yīng)進(jìn)行分解，發(fā)現(xiàn)通貨膨脹供給側(cè)的響應(yīng)幅度大于需求側(cè)。

從國內(nèi)外研究動(dòng)態(tài)來看，相關(guān)研究取得了豐碩成果，但是現(xiàn)有研究主要關(guān)注國際油價(jià)沖擊對(duì)PPI與CPI的影響，并沒有從構(gòu)建完整商品流通鏈條的角度將進(jìn)口價(jià)格納入其中，此外，現(xiàn)有研究主要關(guān)注石油價(jià)格沖擊的直接效應(yīng)，對(duì)不同來源的國際油價(jià)沖擊的價(jià)格傳遞效應(yīng)研究不夠，特別是對(duì)預(yù)防性需求沖擊的作用研究不夠。因此，本文借鑒Kilian（2009））的研究框架，將國際油價(jià)沖擊分解為供給沖擊、經(jīng)濟(jì)需求沖擊和預(yù)防性需求沖擊，同時(shí)將進(jìn)口價(jià)格指數(shù)納入我國價(jià)格傳遞體系，試圖建立不同來源的國際油價(jià)沖擊對(duì)我國進(jìn)口價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)及消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)影響的SVAR模型，利用脈沖響應(yīng)函數(shù)測(cè)算不同結(jié)構(gòu)性油價(jià)沖擊價(jià)格傳遞效應(yīng)的影響方向與滯后效應(yīng)；在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步利用方差分解方法定量評(píng)價(jià)不同結(jié)構(gòu)性油價(jià)沖擊對(duì)通脹的貢獻(xiàn)度。

二、SVAR模型構(gòu)建

Sims（1986））和 Bernanke（1986））提出了 SVAR模型，它基于VAR模型的基礎(chǔ)之上，VAR模型的公

式為：

其中，yt為內(nèi)生向量，p為滯后階數(shù)，et為維擾動(dòng)項(xiàng)，φ1,…φp是需要估計(jì)的參數(shù)矩陣。

本文借鑒Kilian(2009))的研究框架，將國際油價(jià)沖擊分解為石油供給沖擊、經(jīng)濟(jì)需求沖擊以及預(yù)防性需求沖擊，以刻畫不同類型油價(jià)沖擊的價(jià)格傳遞效應(yīng)。并以進(jìn)口價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)與消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)作為衡量?jī)r(jià)格的替代變量，分別記為IM、PPI與CPI，同前文的供給沖擊、經(jīng)濟(jì)需求沖擊以及預(yù)防性需求沖擊構(gòu)建一個(gè)六變量SVAR模型：

其中，yt＝（SU,BDI,OIL,IM,PPI,CPI），OIL 是國際石油價(jià)格，SU代表國際石油供給，BDI代表經(jīng)濟(jì)需求，εt為白噪聲向量，A為內(nèi)生變量之間的同期關(guān)系矩陣，SVAR模型的首要任務(wù)就是要識(shí)別同期關(guān)系矩陣A，將式（1）兩邊同時(shí)左乘A，有：

比較式（3）與式（2），得：

將εt標(biāo)準(zhǔn)正交化為εt＝But，則SVAR的估計(jì)模型可寫為：

式（5）稱為 AB- 型 SVAR 模型，其中，E（utu’t）＝I，ut是結(jié)構(gòu)性沖擊向量，分別代表石油供給沖擊、經(jīng)濟(jì)需求沖擊和預(yù)防性需求沖擊，為保證SVAR模型能夠被識(shí)別，需要對(duì)同期關(guān)系矩陣A施加約束條件，矩陣A識(shí)別后，便可得到其他系數(shù)矩陣之間的關(guān)系，矩陣A具體形式為：

對(duì)矩陣A施加6×（6-1）/2=15個(gè)約束條件，為此，本文作如下假設(shè):（1）當(dāng)期的供給沖擊變量不受當(dāng)期其他任何變量的影響，即α12＝α13＝α14＝α15＝α16＝0；（2）當(dāng)期的經(jīng)濟(jì)需求沖擊變量不受本期供給沖擊變量之外的當(dāng)期其他變量的影響，即α23＝α24＝α25＝α26＝0；（3）當(dāng)期預(yù)防性需求沖擊只受本期供給沖擊和經(jīng)濟(jì)需求沖擊的影響，即α34＝α35＝α36＝0；（4）當(dāng)期進(jìn)口價(jià)格指數(shù)只受本期供給沖擊、經(jīng)濟(jì)需求沖擊以及預(yù)防性需求沖擊的影響，即 α45＝α46＝0；（5）當(dāng)期生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)受國際油價(jià)沖擊與進(jìn)口價(jià)格指數(shù)的影響，即α56＝0；（6）當(dāng)期消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)受國際油價(jià)沖擊、進(jìn)口價(jià)格指數(shù)與生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)的共同影響。通過以上假定，式（5）的估計(jì)形式為：

三、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）變量選擇與數(shù)據(jù)來源

美國西德克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）是全球原油定價(jià)的基準(zhǔn)，為國際油價(jià)波動(dòng)的重要參考指標(biāo)，本文選取WTI原油價(jià)格來測(cè)度國際油價(jià)，記為OIL；世界石油產(chǎn)量數(shù)據(jù)來源于美國能源信息管理局（EIA），記為SU；為衡量全球經(jīng)濟(jì)的活躍程度，本文參照Kilian（2009））、譚小芬等（2015））等文獻(xiàn)，采用波羅的海干散貨指數(shù)，衡量經(jīng)濟(jì)需求沖擊，記為BDI.本文分別選取我國進(jìn)口價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)來衡量我國價(jià)格水平，以分別測(cè)度我國進(jìn)口商品價(jià)格、生產(chǎn)者價(jià)格與消費(fèi)者價(jià)格水平的變化，分別記為IM、PPI、CPI。數(shù)據(jù)均為月度數(shù)據(jù)，并對(duì)各變量取自然對(duì)數(shù)，樣本區(qū)間為2000年12月至2016年12月，除世界石油產(chǎn)量數(shù)據(jù)外，其他數(shù)據(jù)均來源于Wind數(shù)據(jù)庫，SVAR模型實(shí)證分析要求變量為平穩(wěn)時(shí)間序列，本文對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果顯示，SU、BDI、OIL、IM、PPI與CPI的原序列均不平穩(wěn)，但各個(gè)變量的一階差分序列均為平穩(wěn)時(shí)間序列，依次記為DSU、DBDI、DOIL、DIM、DPPI與 DCPI。

（二）SVAR模型滯后階數(shù)確定和穩(wěn)定性檢驗(yàn)

在構(gòu)建SVAR模型時(shí)，需要確定模型的滯后階數(shù)。根據(jù)表1給出的0-8階VAR模型的LR、FPE、AIC、SC和HQ值結(jié)果，可以發(fā)現(xiàn)LR、FPE、AIC準(zhǔn)則都報(bào)告選擇最優(yōu)滯后階數(shù)為2階，故本文建立滯后2階SVAR模型。

在此基礎(chǔ)上，本文對(duì)構(gòu)建的SVAR模型進(jìn)一步進(jìn)行穩(wěn)定性檢驗(yàn)，圖1顯示代表模型方程特征根倒數(shù)的圓點(diǎn)都在單位圓之內(nèi)，表明所構(gòu)建的模型具有良好的穩(wěn)定性，從而為下一步開展實(shí)證分析提供了前提條件。

（三）基于SVAR模型的國際油價(jià)沖擊分解

在開展結(jié)構(gòu)性油價(jià)沖擊對(duì)我國價(jià)格水平的傳遞效應(yīng)之前，有必要首先對(duì)國際油價(jià)水平進(jìn)行分解，本文依據(jù)譚小芬等，將國際油價(jià)分解為石油供給沖擊、經(jīng)濟(jì)需求沖擊與預(yù)防性需求沖擊三類結(jié)構(gòu)性沖擊，圖2顯示了給定結(jié)構(gòu)性殘差一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的變動(dòng)，在前10期內(nèi)國際油價(jià)波動(dòng)受這三類結(jié)構(gòu)性沖擊影響的情況?？梢钥闯?，對(duì)于石油供給沖擊，國際油價(jià)的即期反應(yīng)為負(fù)，并且在當(dāng)期就達(dá)到負(fù)向最大值0.0107，之后負(fù)向影響呈減弱趨勢(shì)，并在第5期由負(fù)轉(zhuǎn)正，并收斂于0，可見石油供給沖擊對(duì)國際油價(jià)具有負(fù)向影響；其次看經(jīng)濟(jì)需求沖擊對(duì)國際油價(jià)的影響，可以看到給定經(jīng)濟(jì)需求沖擊一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的正向變動(dòng)，國際油價(jià)的即期反應(yīng)為正，并在第2期達(dá)到正向最大值0.0169，之后影響逐漸減弱并收斂于0，可見經(jīng)濟(jì)需求沖擊對(duì)國際油價(jià)具有拉動(dòng)作用；最后看預(yù)防性需求沖擊對(duì)國際油價(jià)的影響，可以看出其影響效應(yīng)顯著為正，在當(dāng)期就達(dá)到正向最大值0.0818，之后逐漸減小，并從第4期開始收斂于0。進(jìn)一步對(duì)國際油價(jià)進(jìn)行方差分解，如圖3所示，在第10期穩(wěn)定時(shí)，供給沖擊、經(jīng)濟(jì)需求沖擊與預(yù)防性需求沖擊對(duì)國際油價(jià)的方差貢獻(xiàn)度分別為2.88%、7.80%與89.32%，可見，在三種結(jié)構(gòu)性沖擊中，對(duì)國際油價(jià)波動(dòng)影響程度最大的是預(yù)防性需求沖擊，其次為經(jīng)濟(jì)需求沖擊，供給沖擊的影響最小。預(yù)防性需求沖擊主要反映人們對(duì)油價(jià)變化的未來預(yù)期和庫存、金融投機(jī)因素的變化，近年來隨著石油金融化趨勢(shì)的增強(qiáng)，國際油價(jià)的波動(dòng)主要來源于市場(chǎng)參與者的預(yù)期變化和金融因素的推動(dòng)。

表1 滯后階數(shù)判斷結(jié)果

圖1 穩(wěn)定性檢驗(yàn)

（四）三類結(jié)構(gòu)性沖擊的價(jià)格傳遞效應(yīng)

將國際油價(jià)沖擊分解為石油供給沖擊、經(jīng)濟(jì)需求沖擊與預(yù)防性需求沖擊后，接下來本文采用脈沖響應(yīng)函數(shù)來分析三類結(jié)構(gòu)性沖擊的價(jià)格傳遞效應(yīng)。圖4至圖6分別顯示了進(jìn)口價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)與消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)對(duì)不同來源國際油價(jià)沖擊的脈沖響應(yīng)情況，首先看石油供給沖擊對(duì)三類價(jià)格指數(shù)影響，從前文可知，供給沖擊對(duì)國際油價(jià)波動(dòng)具有負(fù)向影響，因此為研究供給沖擊帶來的國際油價(jià)上漲對(duì)我國價(jià)格指數(shù)的影響，本文給定供給沖擊一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的負(fù)向變動(dòng)，探究在前10期內(nèi)我國DIM、DPPI與DCPI對(duì)供給沖擊的響應(yīng)情況，可以看出，我國進(jìn)口價(jià)格指數(shù)對(duì)負(fù)向供給沖擊的即期響應(yīng)為正，但在第2至第5期正負(fù)響應(yīng)交替出現(xiàn)，從第6期開始逐漸收斂于0；生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)的響應(yīng)在前兩期也為正，并在第2期達(dá)到正向最大值0.0002，接著從第3期開始轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)向影響，并達(dá)到負(fù)向最大值0.0006，之后負(fù)向影響逐漸減弱，直至收斂；消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的響應(yīng)在前10期內(nèi)以負(fù)向?yàn)橹鳎⑶艺w來說影響效應(yīng)比較小。供給沖擊帶來的油價(jià)上漲會(huì)給我國帶來成本型通脹，當(dāng)國際油價(jià)上漲時(shí)，原油作為生產(chǎn)要素直接帶來與石油有關(guān)的商品價(jià)格的上漲，此時(shí)生產(chǎn)商為了獲得更多利潤，以成本增加為借口，使產(chǎn)品價(jià)格上升幅度大于成本增加幅度，進(jìn)一步帶來通貨膨脹率增加，當(dāng)然，供給沖擊帶來的成本型通脹持續(xù)時(shí)間較短，并且主要集中在進(jìn)口環(huán)節(jié)和生產(chǎn)流通領(lǐng)域，對(duì)終端消費(fèi)領(lǐng)域的價(jià)格拉動(dòng)作用則不顯著，這主要是由于我國市場(chǎng)機(jī)制不完善，價(jià)格傳導(dǎo)粘滯，供給沖擊帶來的油價(jià)上漲不能順利傳導(dǎo)至消費(fèi)領(lǐng)域，止步于生產(chǎn)流通領(lǐng)域。

接著，本文考察經(jīng)濟(jì)需求沖擊對(duì)我國價(jià)格指數(shù)的傳遞效應(yīng)，可以看出，我國進(jìn)口價(jià)格指數(shù)對(duì)經(jīng)濟(jì)需求沖擊的即期響應(yīng)為正，在第2期達(dá)到正向最大值0.0054，之后正向影響逐漸減小并收斂；生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)對(duì)經(jīng)濟(jì)需求沖擊的響應(yīng)軌跡同進(jìn)口價(jià)格指數(shù)類似，呈現(xiàn)先上升后減小的軌跡，只是達(dá)到正向最大值的時(shí)間滯后一個(gè)月，在第3期才達(dá)到最大值0.0012；經(jīng)濟(jì)需求沖擊對(duì)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的即期影響為負(fù)，但在第2期則由負(fù)轉(zhuǎn)正，并達(dá)到正向最大值0.0004?？梢?，經(jīng)濟(jì)需求沖擊對(duì)我國三類價(jià)格指數(shù)具有正向影響，從理論上來講，經(jīng)濟(jì)需求沖擊帶來的價(jià)格上漲會(huì)給我國帶來需求拉動(dòng)型通脹，因此帶來價(jià)格水平的顯著上漲。

圖2 三類結(jié)構(gòu)性沖擊對(duì)國際油價(jià)的影響

圖3 國際油價(jià)波動(dòng)的方差分解（單位：%）

最后，本文分析我國三類價(jià)格指數(shù)對(duì)預(yù)防性需求沖擊的響應(yīng)情況，可以看出，我國進(jìn)口價(jià)格指數(shù)對(duì)預(yù)防性需求沖擊的即期響應(yīng)為正，并在第2期達(dá)到最大值0.0068，之后影響逐漸減小并消失；生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)對(duì)預(yù)防性需求沖擊的響應(yīng)軌跡同進(jìn)口價(jià)格指數(shù)類似，也在第2期達(dá)到正向最大值0.0026；預(yù)防性需求沖擊對(duì)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的影響則在當(dāng)期就達(dá)到最大值0.0006，之后呈減小趨勢(shì)，可見，預(yù)防性需求沖擊對(duì)我國三類價(jià)格指數(shù)均具有拉動(dòng)作用，預(yù)防性需求是由供需預(yù)期引發(fā)的價(jià)格沖擊，其帶來的價(jià)格上漲會(huì)給我國帶來預(yù)期型通脹，由于油價(jià)會(huì)對(duì)整體通貨膨脹壓力做出快速的反應(yīng)，于是石油可以作為投資者們應(yīng)對(duì)通貨膨脹的重要保值手段，當(dāng)人們預(yù)期到未來的通貨膨脹水平會(huì)升高時(shí)，投資者會(huì)在金融市場(chǎng)上更多轉(zhuǎn)向購買石油合約，這將助推未來國際油價(jià)的上漲。

圖4 結(jié)構(gòu)性油價(jià)沖擊對(duì)DIM的影響

圖5 結(jié)構(gòu)性油價(jià)沖擊對(duì)DPPI的影響

圖6 結(jié)構(gòu)性油價(jià)沖擊對(duì)DCPI的影響

在脈沖響應(yīng)函數(shù)分析的基礎(chǔ)上，本文進(jìn)一步采用方差分解來測(cè)度三類結(jié)構(gòu)性沖擊對(duì)我國進(jìn)口價(jià)格及國內(nèi)價(jià)格的方差貢獻(xiàn)度，表2列出了在第10期穩(wěn)定時(shí)，進(jìn)口價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)與消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的方差分解結(jié)果。

由表2可知，在不同來源國際油價(jià)沖擊中，預(yù)防性需求沖擊對(duì)我國DIM、DPPI與DCPI的預(yù)測(cè)方差貢獻(xiàn)度最大，在第10期穩(wěn)定時(shí)，方差貢獻(xiàn)度分別達(dá)到7.2658%、13.5674%%和1.9315%，經(jīng)濟(jì)需求沖擊的影響次之，預(yù)測(cè)方差貢獻(xiàn)度在第10期穩(wěn)定時(shí)分別為4.5371%、5.4059%與0.9044%，供給沖擊的影響最小，分別為0.8948%、0.6760%和0.2739%。同時(shí)也可看出，三類結(jié)構(gòu)性沖擊對(duì)進(jìn)口價(jià)格指數(shù)影響的總和為12.6977%，對(duì)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)影響的總和為19.6493%，對(duì)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)影響的總和則僅為3.1098%，顯示在整個(gè)商品流通鏈條中，國際油價(jià)沖擊具有不完全性，對(duì)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)的影響最大，對(duì)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的影響則最小，生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)對(duì)油價(jià)沖擊的響應(yīng)程度要大于消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的響應(yīng)程度，這主要是由于我國市場(chǎng)需求不足、過度競(jìng)爭(zhēng)以及價(jià)格管制干擾市場(chǎng)等因素，使得價(jià)格傳導(dǎo)非常粘滯，我國企業(yè)廠商無法通過提高價(jià)格轉(zhuǎn)嫁油價(jià)上漲的壓力，因此國際油價(jià)沖擊也無法完整地體現(xiàn)在CPI的變動(dòng)中。

表2 方差分解結(jié)果（單位：%）

83.6156 6 10 83.5966 1.9271 1.9315 3.4293 9.8575 3.4297 9.8639 0.2698 0.2739 0.9008 0.9044 DCPI的方差分解1 0.0005 0.1014 1.2117 1.7084 7.2662 89.7118 3 0.2655 0.7143 1.5935 3.3548 9.1379 84.9342

四、結(jié)論與建議

本文通過構(gòu)建SVAR模型，系統(tǒng)考察2000年12月至2016年12月期間導(dǎo)致國際油價(jià)波動(dòng)的三種結(jié)構(gòu)性沖擊對(duì)我國進(jìn)口價(jià)格和國內(nèi)價(jià)格的傳遞效應(yīng)及其差異性，以識(shí)別我國通貨膨脹的主要來源，得出主要研究結(jié)論如下：

（1）經(jīng)濟(jì)需求沖擊與預(yù)防性需求沖擊帶來的國際油價(jià)上漲對(duì)價(jià)格具有正向影響，而供給沖擊帶來的國際油價(jià)上漲對(duì)價(jià)格的影響方向則不確定。此外，三種結(jié)構(gòu)性沖擊的價(jià)格傳遞效應(yīng)在影響程度上也具有差異性，預(yù)防性需求沖擊的影響效應(yīng)最大，其次是經(jīng)濟(jì)需求沖擊，供給沖擊的價(jià)格傳遞效應(yīng)最小，這表明國際油價(jià)上漲引發(fā)的通脹主要表現(xiàn)為預(yù)期型通脹。

（2）國際油價(jià)沖擊對(duì)價(jià)格的不完全傳遞效應(yīng)沿著商品流通鏈呈現(xiàn)先上升后減小的趨勢(shì)，國際油價(jià)沖擊對(duì)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)的影響最大，而對(duì)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的影響最小，由于市場(chǎng)需求不足以及價(jià)格管制等因素，生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)對(duì)國際油價(jià)沖擊的反應(yīng)較為敏感，這使得國際油價(jià)沖擊帶來的成本壓力無法順利傳導(dǎo)至消費(fèi)領(lǐng)域，增大了生產(chǎn)流通領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)。

基于以上結(jié)論，為有效應(yīng)對(duì)國際油價(jià)波動(dòng)給中國通脹帶來的不利影響，我國需依據(jù)國際油價(jià)沖擊來源的異質(zhì)性，有針對(duì)性采取差異化策略。

從供給層面來看，國際油價(jià)上漲的價(jià)格傳遞效應(yīng)影響方向雖不明確，但在一定程度上仍會(huì)產(chǎn)生成本推動(dòng)型通脹，因此我國要開辟多元化石油進(jìn)口渠道，并加強(qiáng)原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備體系建設(shè)，以逐漸降低對(duì)國外石油的進(jìn)口依存度。

從經(jīng)濟(jì)需求層面來說，由于我國市場(chǎng)需求不足，使得國際油價(jià)沖擊無法順利傳導(dǎo)至消費(fèi)領(lǐng)域，因此要進(jìn)一步轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，刺激消費(fèi)，擴(kuò)大市場(chǎng)需求刺激經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出。

從預(yù)防性需求沖擊來看，其對(duì)我國產(chǎn)生顯著的預(yù)期型通脹，因此我國要加快推出原油期貨，發(fā)展石油衍生品交易，為相關(guān)企業(yè)提供便利的套期保值工具，以規(guī)避國際石油價(jià)格波動(dòng)對(duì)我國通脹的負(fù)面影響。

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A Study on the Fiscal and Tax Policies to Promote the Cooperation between Schools and Enterprises in Hunan Vocational Education

LIU Zhi
Business School,Hunan University,Changsha 410006 Hunan Vocational College of Commerce,Changsha 410205

School-enterprise cooperative education is a kind of market and social demand-oriented operation mechanism,which is the talent training process participated by both schools and enterprises.This paper analyzes the shortcomings of the fiscal and taxation policy in the development of vocational and technical schools in Hunan Province,provides corresponding policy recommendations from the aspects of financial appropriation,government procurement,performance budget,transfer payment,financial subsidy and taxation concessions for the school-enterprise cooperation development of vocational education in Hunan Province.

School-Enterprise Cooperation,Fiscal Policy,Tax Concessions

F830

A

陳文，女，湖南長(zhǎng)沙人，中南大學(xué)商學(xué)院教師，研究方向：金融機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)研究；湖南長(zhǎng)沙，410083廖澤安，男，湖南長(zhǎng)沙人，清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，研究方向：金融學(xué)；北京，100084