碳排放權(quán)期貨發(fā)展可行性分析

伏天媛

【摘要】：目前，隨著經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)全球氣候變暖越發(fā)嚴(yán)重，尤其二氧化碳等溫室氣體的排放，對(duì)人類的未來(lái)發(fā)展造成了威脅。各國(guó)都在通過(guò)建立碳排放權(quán)交易中心，通過(guò)對(duì)碳排放權(quán)的配額與交易實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排的目的。我國(guó)碳排放交易市場(chǎng)正在逐步完善，通過(guò)分析當(dāng)前國(guó)際與國(guó)內(nèi)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)與交易活動(dòng)，對(duì)碳排放權(quán)期貨的重要性重新審視，找出了當(dāng)前我國(guó)碳排放期貨在綠色發(fā)展中存在的問(wèn)題，通過(guò)借鑒國(guó)際碳排放交易體系成功經(jīng)驗(yàn)，并尋找到國(guó)內(nèi)碳排放權(quán)期貨的不足之處，針對(duì)問(wèn)題提出相應(yīng)解決建議。

【關(guān)鍵詞】：碳排放權(quán)；期貨；可行性研究

一、碳排放權(quán)期貨的起源

隨著經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的發(fā)展環(huán)境問(wèn)題越來(lái)越引起社會(huì)各界的關(guān)注，尤其二氧化碳等溫室氣體的排放，對(duì)人類的未來(lái)發(fā)展造成威脅。為了改變當(dāng)前全球氣溫升高的現(xiàn)狀，促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展，達(dá)到減少二氧化碳排放量的目的，世界各國(guó)都在積極采取措施來(lái)進(jìn)行節(jié)能減排。當(dāng)下在減少碳排放方面，已經(jīng)采取的方法有很多例如：開展相關(guān)業(yè)務(wù)、當(dāng)局牽制與津貼、創(chuàng)設(shè)基金等。目前全球公認(rèn)的最為有效的方式即為建立碳排放權(quán)交易市場(chǎng)。這其中歐盟二氧化碳排放的交易體系最為健全，該體系從2005年起開始運(yùn)行，成交額在十年內(nèi)已經(jīng)達(dá)到1198億美元，交易額占據(jù)全球總成交額的80%。但是近幾年受次貸危機(jī)的影響，該交易市場(chǎng)不再如以往那樣活躍。從而碳排放權(quán)的市場(chǎng)價(jià)格也因此波及而下降。碳排放權(quán)期貨是在碳排放交易市場(chǎng)形成后產(chǎn)生的交易衍生產(chǎn)品，比照歐盟排放交易體系，最初的碳排放期貨是控排企業(yè)為了轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的交易。

二、碳排放權(quán)期貨市場(chǎng)現(xiàn)狀

（一）世界主要碳排放權(quán)交易市場(chǎng)現(xiàn)狀

在當(dāng)前世界碳排放權(quán)交易市場(chǎng)還沒(méi)形成一個(gè)統(tǒng)一的整體，每個(gè)國(guó)家與地區(qū)都擁有自己的交易體系。世界主要碳排放權(quán)市場(chǎng)上有三大排放交易中心如下表（表1）所示：

1.歐盟排放交易體系（European Union Emission Trading Scheme，EU ETS）

歐盟排放交易體系于2005年年初成立，到目前為止，其成員為包括了27個(gè)歐盟成員國(guó)以及3個(gè)非歐盟國(guó)家的30個(gè)主權(quán)國(guó)家。其采取運(yùn)用配額交易與國(guó)際通用的總量控制相容合的方式的歐盟排放交易體系，采用由政府分配發(fā)放規(guī)定好的碳排放量給企業(yè)，并將碳排放量分配給企業(yè)。在此基礎(chǔ)上，再由企業(yè)與企業(yè)之間通過(guò)交易來(lái)進(jìn)行配額的調(diào)劑，如果企業(yè)的碳排放量超過(guò)配額，便會(huì)受到罰款等一系列懲罰措施，并且將超過(guò)的部分從下一個(gè)年度扣減。

2.芝加哥氣候交易所（Chicago Climate Ex change，CCX）

作為美國(guó)第一家碳減排交易所，芝加哥交易所包含6種溫室氣體。2003年以后還分別設(shè)置了歐洲氣候、蒙特力邇所等分交易所。他實(shí)行“單強(qiáng)制”負(fù)責(zé)機(jī)制，即進(jìn)行碳排放交易的成員開始時(shí)以不被要求的形式參與并且做出碳?xì)怏w減排的意愿表達(dá)，并且隨著機(jī)構(gòu)的發(fā)展不斷完善法律法規(guī)，碳減排劃入法律管理范疇之中。

3.新楠衛(wèi)爾仕州溫室氣體減排體系（The New South WalesGreenhouse Gas Abatement Scheme，NSW GGAS）

澳大利亞于2003年1月1日啟動(dòng)了新楠衛(wèi)爾仕州溫室氣體減排體系（The New South WalesGreenhouse Gas Abatement Scheme， NSW GGAS），為了應(yīng)對(duì)電力系統(tǒng)，目標(biāo)為降低新楠衛(wèi)爾仕州該部門消耗階段里排除的碳?xì)怏w。NSW GGAS以法律方式規(guī)定成員，根據(jù)這些碳制造者的消耗中所擁有的市場(chǎng)比例降低對(duì)應(yīng)的的二氧化碳排放量，如果成員的二氧化碳釋放程度高于標(biāo)準(zhǔn)線以上，就需要花錢進(jìn)行二氧化碳減排許可證書（NGAC）的購(gòu)置，在上交該證書后依然無(wú)法將釋放量降低到一定標(biāo)準(zhǔn)的公司會(huì)被給體系處以罰款并且進(jìn)行其他方面的法律責(zé)任的承擔(dān)。

（二）國(guó)內(nèi)試點(diǎn)地區(qū)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的現(xiàn)狀概述

我國(guó)目前有7個(gè)地區(qū)舉行碳排放交易市場(chǎng)嘗試。與其他國(guó)家相比，我國(guó)的碳交易試點(diǎn)市場(chǎng)的籌備時(shí)間十分短暫，僅僅只有兩年。2013年底，在北京、上海、廣州、深圳和天津設(shè)立的碳排放試點(diǎn)市場(chǎng)開始操作。據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，各個(gè)試點(diǎn)的項(xiàng)目運(yùn)作狀況有所不同：各地成交價(jià)格差異比較大、交易管理規(guī)范化程度不同。從國(guó)內(nèi)試點(diǎn)地區(qū)中來(lái)看，重慶與湖北的碳市場(chǎng)在培訓(xùn)與數(shù)據(jù)方面存在明顯的不重視，而上海這樣的金融中心，在碳交易體系的建全上做的十分細(xì)致，值得其他地區(qū)乃至明年擬建立的全國(guó)碳交易市場(chǎng)學(xué)習(xí)。我國(guó)排放量約等于全球碳排放總量的30%。為了減少二氧化碳的排放，各國(guó)將配額交易當(dāng)成完成這一任務(wù)的重要措施。而我國(guó)也正是為了實(shí)現(xiàn)減少碳排放，建立了試點(diǎn)省市，為了促進(jìn)碳排放權(quán)的交易，我國(guó)目前的試點(diǎn)都在執(zhí)行“釋放有成本、超標(biāo)需金錢、減排能盈利”這一交易原則。

從深圳試點(diǎn)的數(shù)據(jù)來(lái)看，在試點(diǎn)期間，深圳市的碳排放在工業(yè)增加值提高近3成的情況下較2010年下降了10%以上，真正到達(dá)預(yù)想效果。以下是2015年6月-2016年7月每月累計(jì)成交量與成交額（如表2），從表中能夠看出，深圳碳交易所的發(fā)展呈猛烈上升勢(shì)頭，發(fā)展趨勢(shì)十分良好。在我國(guó)目前的這些試點(diǎn)當(dāng)中，由于地理位置發(fā)展水平的不同，系統(tǒng)完善度也不同，但是涵蓋的企業(yè)越來(lái)越多，每年發(fā)放出去的配額都在十二億噸。

三、碳排放權(quán)期貨發(fā)展中存在的問(wèn)題

（一）交易市場(chǎng)分散，議價(jià)能力薄弱

我國(guó)已創(chuàng)立有碳排放權(quán)地區(qū)性交易市場(chǎng)七所。2016年，我國(guó)宣布將于未來(lái)一年內(nèi)設(shè)立健全全國(guó)性的碳交易市場(chǎng)，但仍然不能確立規(guī)范的全國(guó)性碳交易市場(chǎng)的交易機(jī)制和標(biāo)準(zhǔn)。而當(dāng)前不同地區(qū)的不同標(biāo)準(zhǔn)也使得我國(guó)的碳交易受到了很大的限制。尤其與國(guó)際市場(chǎng)建立聯(lián)系方面，受到了很大的阻礙。

（二）碳排放權(quán)期貨種類貧瘠，實(shí)現(xiàn)總量控制難

我國(guó)以現(xiàn)貨交易為主要買賣模式，衍生金融種類寥寥無(wú)幾。在與金融方面結(jié)合的研究也十分少見(jiàn)。目前我國(guó)金融機(jī)構(gòu)在能源類項(xiàng)目的資金支持十分龐大，并且也開展了種類多樣的抵押、擔(dān)保服務(wù)，但是目前碳排放期貨交易市場(chǎng)在這些方面的認(rèn)識(shí)十分有限，并且?guī)缀醪粎⑴c其中，這就使得碳排放期貨發(fā)展較慢，沒(méi)有創(chuàng)新型的突破，導(dǎo)致發(fā)展不充分。

而從碳排放權(quán)交易的總量控制方面，仍然存在很多的不足，如何使總量控制達(dá)到最合理的范圍是政府與交易市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)探索的重要問(wèn)題。

（三）管理對(duì)象不明、市場(chǎng)主體缺位

當(dāng)前的我國(guó)市場(chǎng)，存在著沒(méi)有將減排與碳交易進(jìn)行聯(lián)系的問(wèn)題，國(guó)內(nèi)的強(qiáng)制性排放權(quán)交易仍然沒(méi)有建立，企業(yè)只是靠自覺(jué)，為了更好的企業(yè)形象等進(jìn)行碳排放權(quán)的交易，而國(guó)家在這個(gè)過(guò)程中卻沒(méi)有起到促進(jìn)與鼓勵(lì)的作用。因此全國(guó)性的碳交易熱情并不高，也就無(wú)法為后期的發(fā)展帶來(lái)原動(dòng)力。因此，國(guó)內(nèi)強(qiáng)制性排放權(quán)交易的問(wèn)題仍需要進(jìn)行探索與解決，如何讓碳交易權(quán)期貨的發(fā)展更為強(qiáng)勁，需要市場(chǎng)主體的建立與完善。

（四）監(jiān)督系統(tǒng)不完善

我國(guó)在碳排放權(quán)買賣內(nèi)的行業(yè)規(guī)范系統(tǒng)差強(qiáng)人意。相關(guān)只有兩部作為我國(guó)碳排放權(quán)交易活動(dòng)的規(guī)范，還不能上升到法律的范疇，因此，我國(guó)目前急需碳排放交易的健全法律系統(tǒng)。另外，在監(jiān)督方面也沒(méi)有相關(guān)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易的監(jiān)督，監(jiān)督不嚴(yán)也導(dǎo)致碳排放交易容易產(chǎn)生舞弊，另外評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估也沒(méi)有得到有效的監(jiān)管。法律系統(tǒng)建設(shè)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)缺失將從根本上影響碳排放交易順利展開。

四、碳排放權(quán)期貨綠色發(fā)展的整改建議

（一）完善碳排放權(quán)交易體制的基本框架

總量節(jié)制體制、配額比例與管理體制、市場(chǎng)交易的管理體制和監(jiān)督與評(píng)體制等四個(gè)環(huán)節(jié)是碳排放權(quán)買賣體制整體框架。碳排放交易制度的不完善的一個(gè)原因是其基本框架仍然存在缺失，因此，建立完善的碳排放權(quán)框架十分必要。其中我國(guó)碳排放交易系統(tǒng)中的重中之重是總量目標(biāo)的設(shè)定。環(huán)境是公共的，而通過(guò)交易市場(chǎng)使得碳排放權(quán)變成非公共物品后，如何使企業(yè)以合理的成本來(lái)取得這一權(quán)利，是我國(guó)碳排放體系存在的問(wèn)題之中最需要迫切解決與完善的一個(gè)。

（二）合理制約碳排放權(quán)的總量

設(shè)定合理的總量是碳排放交易中最為關(guān)鍵的部分，設(shè)定一個(gè)合理的排放總量能夠使節(jié)能減排與碳排放金融交易兩者互相起到積極的促進(jìn)效應(yīng)。如果總量過(guò)高，就達(dá)不到減排的作用，無(wú)法促進(jìn)國(guó)家環(huán)保事業(yè)的發(fā)展。如果總量設(shè)定過(guò)低，雖然能夠促進(jìn)減排、環(huán)保，但是企業(yè)就沒(méi)有多余的排放量來(lái)進(jìn)行交易，不利于碳排放交易的進(jìn)行，也會(huì)削弱市場(chǎng)價(jià)格的設(shè)立，對(duì)于碳排放權(quán)期貨以及其他金融產(chǎn)品起到不利的效果。因此，設(shè)定合理的碳排放總量是十分必要的。

目前來(lái)看，我國(guó)現(xiàn)在的環(huán)境法律還沒(méi)有一個(gè)碳排放總量的規(guī)定，因此建議運(yùn)用以下兩種方法來(lái)進(jìn)行構(gòu)建。

1.合理運(yùn)用政府政策

首先，由于我國(guó)在時(shí)間方面仍十分不足，沒(méi)有具體的經(jīng)驗(yàn)，還處于摸索的階段，因此可以借鑒EU ETS的經(jīng)驗(yàn)，分析EU ETS以往各個(gè)階段在總量控制上的政策，結(jié)合自身實(shí)際，來(lái)制定總量控制方面的政策。因?yàn)槲覈?guó)目前市場(chǎng)的不完善，可以采用先由政府等方面制定總量的方法。在一定時(shí)期的實(shí)踐與總結(jié)之后，有了相關(guān)的歷史數(shù)據(jù)與經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，市場(chǎng)可以確定基線，根據(jù)基線來(lái)確定每年的減排目標(biāo)，通過(guò)這些數(shù)據(jù)的確定，來(lái)制定總量。

2.合理運(yùn)用指標(biāo)分配

另一方面，指標(biāo)的分解也十分重要，我國(guó)依然可以學(xué)習(xí)EU ETS的做法，在初始階段以免費(fèi)分配為主，競(jìng)拍為輔的模式，這樣可以帶動(dòng)企業(yè)參與其中，與此同時(shí)既可以加大交易數(shù)量又可以開拓市場(chǎng)份額。等到后期，可以減少免費(fèi)配額的占比，以拍賣、競(jìng)價(jià)等方式來(lái)進(jìn)行配額，這樣能夠更加體現(xiàn)市場(chǎng)化的需求，能夠不再由政府主導(dǎo)，起到市場(chǎng)自己調(diào)控的作用。

（三）加強(qiáng)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的管控

面對(duì)我國(guó)碳排放交易內(nèi)管理系統(tǒng)不全面的近況，碳排放權(quán)交易市場(chǎng)管理細(xì)節(jié)值得推敲。以靈活、公平、規(guī)范的交易環(huán)境來(lái)實(shí)現(xiàn)整改交易市場(chǎng)為手段。為盡早達(dá)成碳排放交易市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)對(duì)交易的主體、對(duì)象、中介這三方面進(jìn)行嚴(yán)格把控與審查。具體審查內(nèi)容應(yīng)有一下兩個(gè)方面。

1.資格的認(rèn)定

擁有合法配額的、具有相應(yīng)資格認(rèn)定的，并且自身的排放量在配額量標(biāo)線以下的企業(yè)才能夠?qū)⒍嘤嗟奶寂欧排漕~進(jìn)行出售。對(duì)這些企業(yè)資格的認(rèn)定能夠?qū)κ袌?chǎng)中的公平競(jìng)爭(zhēng)起到重要作用。

2.交易對(duì)象的審查

對(duì)交易對(duì)象進(jìn)行認(rèn)定也十分必要。買賣時(shí)確認(rèn)排放氣體種類、數(shù)目以及資質(zhì)的審查。做足交易前的準(zhǔn)備功課，只有這樣，減少違規(guī)情況的發(fā)生，在碳排放權(quán)期貨交易的過(guò)程中才能有一個(gè)穩(wěn)定的交易環(huán)境，也對(duì)期貨價(jià)格的穩(wěn)定有著積極的作用。

（四）建立并完善登記、監(jiān)督、懲罰制度以及健全法律體系

1.建立碳排放登記、監(jiān)督、懲罰制度

建立合理的碳排放登記制度：國(guó)家應(yīng)在確定的交易機(jī)構(gòu)的交易系統(tǒng)與注冊(cè)登記系統(tǒng)連接，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)交換，確保交易信息能夠及時(shí)反映到注冊(cè)登記系統(tǒng)中；建立明確的監(jiān)督制度：重點(diǎn)排放單位應(yīng)根據(jù)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)或國(guó)務(wù)院交易主管部門公布的碳排放核算與報(bào)告，以及經(jīng)備案的排放監(jiān)測(cè)計(jì)劃，每年編制其上一年度的碳排放報(bào)告，由核查機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督、核查并出具報(bào)告，在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向所在省、自治區(qū)、直轄市的省級(jí)碳交易主管提交排放報(bào)告和核查報(bào)告；與此同時(shí)，建立合理有效的懲罰制度。例如：歐盟規(guī)定從2005年開始，企業(yè)每超額排放1噸，要處以40歐元的罰款。2008年，懲罰額提高到100歐元/噸遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于每噸碳配額的售價(jià)。對(duì)超額排放的機(jī)構(gòu)嚴(yán)厲懲罰，以此制約排放機(jī)構(gòu)對(duì)環(huán)境的影響。

2.建立健全法律體系

在建立分配及懲罰制度的同時(shí)，也要同時(shí)健全排放權(quán)期貨交易的法律體系。目前我國(guó)7個(gè)交易試點(diǎn)，各個(gè)區(qū)域已經(jīng)開始進(jìn)一步完善自己的管理制度，但是在2017年，為構(gòu)建全球性的碳交易市場(chǎng)時(shí)，我國(guó)已經(jīng)不能再拘泥于小范圍管理制度，必須努力健全《全球性碳排放權(quán)交易法》，來(lái)對(duì)碳排放交易有力約束。我國(guó)在法律法規(guī)的建設(shè)方面還有待進(jìn)步，可以多研究國(guó)外成熟法律結(jié)構(gòu)，結(jié)合自身碳排放交易情況，建立適合我國(guó)國(guó)情的法律。在建立這些法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，使碳排放權(quán)期貨交易有法可依，防止違法違規(guī)操作，能夠真正的維護(hù)交易雙方的權(quán)益，成立公平的、全球性的碳排放交易環(huán)境，與此同時(shí)也護(hù)衛(wèi)我國(guó)環(huán)境做到綠色發(fā)展。將節(jié)能減排提高到更高的法律層面。

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