國(guó)有控股混合所有制企業(yè)員工持股制度設(shè)計(jì)

[摘要]員工持股制度的設(shè)計(jì)，在平等自愿、系統(tǒng)規(guī)劃等原則的基礎(chǔ)上，要重點(diǎn)把握好持股對(duì)象、持股份額、認(rèn)購(gòu)價(jià)格、持股期限、股權(quán)流轉(zhuǎn)、持股方式和紅利分配等九個(gè)方面的內(nèi)容，做好配套措施，持續(xù)完善優(yōu)化。

[關(guān)鍵詞]國(guó)有控股；持股制度；混合所有制

[DOI]1013939/jcnkizgsc201730032

員工持股制度，是指員工通過持有本企業(yè)的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)勞動(dòng)提供者與資產(chǎn)所有者的身份統(tǒng)一，將個(gè)人利益與企業(yè)利益綁定在一起，從而實(shí)現(xiàn)員工參與管理監(jiān)督、獲取紅利收入的一種制度安排。中外企業(yè)的實(shí)踐證明，員工持股制度有利于完善公司治理結(jié)構(gòu)，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，完善激勵(lì)約束機(jī)制，對(duì)促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展具有積極的作用。[1]

1基本原則

平等自愿原則，各主體的法律地位平等，尊重各主體的自由意志，不得將一方的意志強(qiáng)加給其他主體；系統(tǒng)規(guī)劃原則，與企業(yè)的基本制度、企業(yè)文化和經(jīng)營(yíng)機(jī)制相適應(yīng)，方能實(shí)現(xiàn)員工持股綜合效益最大化；動(dòng)態(tài)調(diào)整原則，與企業(yè)的發(fā)展階段、經(jīng)營(yíng)策略、政策環(huán)境等因素相融合，適時(shí)調(diào)整，動(dòng)態(tài)優(yōu)化；長(zhǎng)期導(dǎo)向原則，促進(jìn)持股員工認(rèn)可企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展價(jià)值，才能對(duì)員工的承諾和企業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展起到穩(wěn)定作用，為企業(yè)帶來可持續(xù)的價(jià)值回報(bào)。

2關(guān)鍵要素

21持股對(duì)象

為了吸引和留住人才，并充分激發(fā)其工作熱情和創(chuàng)造潛能，持股對(duì)象的確定應(yīng)充分考慮如下因素。

（1）與企業(yè)的發(fā)展階段相適應(yīng)。處于初創(chuàng)期和發(fā)展期的企業(yè)，對(duì)核心人才較為依賴，持股員工應(yīng)以核心骨干為主；處于成熟期的企業(yè)，為了激發(fā)員工的工作熱情，保持員工穩(wěn)定，可以考慮全員持股；處于衰退（轉(zhuǎn)型）期的企業(yè)，為推動(dòng)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，主要考慮核心人才和新興業(yè)務(wù)人才。[2]

（2）尊重人力資源的歷史貢獻(xiàn)。目前已處在中高層崗位的管理骨干和核心技術(shù)（技能）人才，對(duì)企業(yè)過去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)做出了突出的貢獻(xiàn)，應(yīng)該納入員工持股的范圍。對(duì)歷史貢獻(xiàn)的認(rèn)可，也是貫徹長(zhǎng)期導(dǎo)向，避免內(nèi)部爭(zhēng)議，平衡利益分配的重要基礎(chǔ)。

（3）人力資源的附加價(jià)值。員工持股制度要通過對(duì)人力資源潛能的激發(fā)，促進(jìn)企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展，所以持股對(duì)象應(yīng)該是人力資本高附加值的所有者，尤其是能夠?qū)ζ髽I(yè)未來發(fā)展產(chǎn)生積極影響的人。

（4）人力資源的替代性。員工持股制度希望通過對(duì)核心員工的激勵(lì)帶動(dòng)企業(yè)整體業(yè)績(jī)的提升，實(shí)現(xiàn)人力資源以小博大的杠桿效應(yīng)，所以持股對(duì)象應(yīng)該包括掌握核心技術(shù)或?qū)Ｓ屑夹g(shù)的特殊人力資本擁有者，如核心技術(shù)人才、模范先鋒人才。

22持股份額

單個(gè)員工持股份額的確定應(yīng)堅(jiān)持以崗定股的原則，將員工持股份額與崗位責(zé)任、履職風(fēng)險(xiǎn)、工作業(yè)績(jī)緊密掛鉤，以工作評(píng)價(jià)的結(jié)果作為確定持股量的重要依據(jù)，這也是將管理和技術(shù)等生產(chǎn)要素資本化的過程。同時(shí)，對(duì)拓展新興業(yè)務(wù)、促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)、推動(dòng)提質(zhì)增效具有較大影響的關(guān)鍵崗位人才，應(yīng)在額度分配方面予以適當(dāng)傾斜。在綜合考慮公司整體薪酬策略的基礎(chǔ)上，可以考慮適當(dāng)拉大持股額度的分配差距。

考慮到人才引進(jìn)和崗位調(diào)整等因素，企業(yè)可以預(yù)留部分股權(quán)給后續(xù)符合持股條件的員工使用。因員工個(gè)人放棄認(rèn)購(gòu)、離崗離職等原因由員工持股平臺(tái)受讓的份額亦可納入預(yù)留股權(quán)進(jìn)行管理。

23資金來源

員工持股的資金來源主要有五種形式，其中企業(yè)提取激勵(lì)基金、企業(yè)（或大股東）提供財(cái)務(wù)資助這兩種形式，受法規(guī)政策的限制，在國(guó)有混合所有制企業(yè)員工持股制度設(shè)計(jì)中并不適用。另外三種方式中，企業(yè)可以結(jié)合員工出資能力、持股方式等因素選擇確定，其中：?jiǎn)T工自有資金出資，特點(diǎn)是操作簡(jiǎn)便，權(quán)責(zé)清晰，企業(yè)無須承擔(dān)任何責(zé)任或風(fēng)險(xiǎn)，但員工經(jīng)濟(jì)壓力大，需要承擔(dān)較大的投資風(fēng)險(xiǎn)，不利于激發(fā)員工參與積極性；統(tǒng)一進(jìn)行社會(huì)融資，特點(diǎn)是向金融機(jī)構(gòu)借款，可籌措的資金量更大，可以與資產(chǎn)管理計(jì)劃的持股方式設(shè)計(jì)相結(jié)合，《試點(diǎn)意見》明確規(guī)定采用資管計(jì)劃的不得使用資金杠桿；科技成果出資入股，對(duì)員工的科技成果進(jìn)行評(píng)估作價(jià)出資。

24股票來源

針對(duì)非上市的國(guó)有混合所有制企業(yè)，可以考慮的股票來源主要包括三種方式：增資擴(kuò)股，企業(yè)申請(qǐng)?jiān)黾幼?cè)資本，新增部分由非國(guó)有戰(zhàn)略投資者和員工持股平臺(tái)出資認(rèn)購(gòu)，企業(yè)的注冊(cè)資本金規(guī)模擴(kuò)大，法律主體未發(fā)生變化；出資新設(shè)，企業(yè)、非國(guó)有戰(zhàn)略投資者和員工持股平臺(tái)共同出資新設(shè)一家企業(yè)，三方以各自的出資額確定在新企業(yè)的股權(quán)份額，新企業(yè)是全新的市場(chǎng)主體，獨(dú)立開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，需要履行的法律程序相對(duì)復(fù)雜；存量轉(zhuǎn)讓，企業(yè)以其凈資產(chǎn)按照一定的定價(jià)規(guī)則，出售給非國(guó)有戰(zhàn)略投資者和員工持股平臺(tái)，從而獲得部分經(jīng)營(yíng)性資金，考慮到國(guó)有資產(chǎn)定價(jià)配套制度和約束措施尚不健全，這種方式有引起國(guó)有資產(chǎn)流失的嫌疑。增資擴(kuò)股和出資新設(shè)是《試點(diǎn)意見》推薦的方式。

25認(rèn)購(gòu)價(jià)格

依據(jù)企業(yè)類型的不同，員工持股的認(rèn)購(gòu)價(jià)格確定方式有比較大的差異，上市公司主要以股票的市場(chǎng)交易價(jià)格為基礎(chǔ)確定，非上市民營(yíng)企業(yè)定價(jià)方式相對(duì)靈活，一般由相關(guān)方協(xié)商確定，非上市國(guó)有企業(yè)受政策限制較多，規(guī)定認(rèn)購(gòu)價(jià)格不得低于每股凈資產(chǎn)評(píng)估值。

26持股期限

員工持股僅限本企業(yè)內(nèi)部員工，與外部投資者相比具有信息優(yōu)勢(shì)，持股目的也不僅限于投資，所以員工持股具有身份股的特殊性，為了抑制其短期持股套利行為，促使員工與企業(yè)形成緊密的命運(yùn)共同體，應(yīng)該設(shè)定鎖定期。但鎖定期過長(zhǎng)有違股權(quán)的資本屬性，允許股權(quán)的自由流通是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作的基本要求，員工也需要通過股權(quán)的轉(zhuǎn)讓或受讓來獲取收益、配置風(fēng)險(xiǎn)，鎖定期過長(zhǎng)實(shí)際上加大了員工持股的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)削弱員工參與的積極性。《試點(diǎn)意見》規(guī)定鎖定期不少于36個(gè)月，從長(zhǎng)期導(dǎo)向原則來看，建議設(shè)置為36個(gè)月至60個(gè)月。

27股權(quán)流轉(zhuǎn)

考慮到職工的正常流動(dòng)、崗位變動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)配置需要，員工持股應(yīng)該建立正常的退出和流轉(zhuǎn)機(jī)制，為把員工的個(gè)人利益與企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益聯(lián)系起來，建議實(shí)行封閉流動(dòng)。鎖定期內(nèi)，員工不得轉(zhuǎn)讓所持有的股權(quán)；鎖定期滿后，可以向企業(yè)內(nèi)部符合持股條件的員工轉(zhuǎn)讓股權(quán)。持股員工如因離崗、離職等原因不再符合持股條件的，應(yīng)在12個(gè)月內(nèi)轉(zhuǎn)讓給符合條件的員工，否則由員工持股平臺(tái)強(qiáng)制轉(zhuǎn)讓。員工之間轉(zhuǎn)讓的，價(jià)格由雙方協(xié)商確定；由持股平臺(tái)強(qiáng)制轉(zhuǎn)讓的，按凈資產(chǎn)評(píng)估值作價(jià)收購(gòu)。強(qiáng)制轉(zhuǎn)讓給持股平臺(tái)的股權(quán)納入預(yù)留股權(quán)進(jìn)行管理。

28持股方式

員工持股方式主要包括：?jiǎn)T工直接持股、自然人受托、員工持股會(huì)、有限責(zé)任公司間接持股、有限合伙企業(yè)間接持股、信托和資產(chǎn)管理計(jì)劃持股，各有利弊，企業(yè)可根據(jù)自身需要進(jìn)行選擇。

29紅利分配

持股員工具有股東和員工雙重身份，除了自身勞動(dòng)對(duì)企業(yè)效益產(chǎn)生影響，還可以通過參與決策間接影響企業(yè)業(yè)績(jī)，建立與企業(yè)效益掛鉤的紅利分配機(jī)制，是促進(jìn)員工利益與企業(yè)利益一體化的重要手段。對(duì)于非上市公司而言，紅利分配是持股員工獲取經(jīng)濟(jì)收益的最重要途徑，只有保持持續(xù)穩(wěn)定的分紅，才能讓員工保持穩(wěn)定持股，避免因不看好企業(yè)未來發(fā)展而導(dǎo)致的股份拋售。因此，企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展并配合科學(xué)合理的分紅政策，是確保員工持股制度長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)鍵因素。

3配套制度和措施

完善人力資源配套措施。要注意持股員工與非持股員工之間、中長(zhǎng)期和短期激勵(lì)之間的平衡，加強(qiáng)對(duì)整體收入分配策略的研究和調(diào)整；員工持股會(huì)加劇干部賴在崗位上不想動(dòng)、員工混在企業(yè)不愿意出去的動(dòng)機(jī)和傾向，企業(yè)要給那些需要流動(dòng)起來的員工留出足夠的壓力和空間；員工持股計(jì)劃是一項(xiàng)面向未來的長(zhǎng)遠(yuǎn)激勵(lì)，需要結(jié)合企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀、薪酬策略等因素，持續(xù)進(jìn)行跟蹤、研究和調(diào)整。

參考文獻(xiàn)：

[1]黃桂田，張悅國(guó)有公司員工持股績(jī)效的實(shí)證分析[J].經(jīng)濟(jì)科學(xué)，2009（4）：86-90

[2]何少攀系統(tǒng)性員工持股計(jì)劃設(shè)計(jì)研究[J].企業(yè)天地，2015（6）：61-63

[作者簡(jiǎn)介]王偉（1982—），湖北枝江人，中國(guó)能源建設(shè)股份有限公司，碩士研究生，經(jīng)濟(jì)師，研究方向：人力資源管理。endprint