合同節(jié)水管理投資模式探討

郭路祥，劉 彬

(北京國泰節(jié)水發(fā)展股份有限公司，北京 100053)

合同節(jié)水管理投資模式探討

郭路祥，劉 彬

(北京國泰節(jié)水發(fā)展股份有限公司，北京 100053)

根據合同節(jié)水管理興起與發(fā)展的現狀，分析合同節(jié)水管理的投資模式和實踐經驗。利用干系人分析和投資模式對比的方式闡述合同節(jié)水管理投資模式的優(yōu)勢，尋求可以保證合同節(jié)水管理項目投資的長效性和可持續(xù)性，以及通過利益分配的模式增強投資效能的方法。最后探討了合同節(jié)水管理投資模式在其他領域的可推廣性。

合同節(jié)水管理；政策導向；投資模式；投資能效

近年來，我國經歷了工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的高速發(fā)展，很多高耗水、高污染行業(yè)帶動和促進了國民經濟的進步。但在這個過程中，我國水資源被大量消耗的同時，河道、水源也受到了極大的污染和破壞。政府為保證環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展，在水資源節(jié)約利用、水環(huán)境治理等項目上投資巨大，在初期也取得了一定的效果。但由于投資模式的不成熟使得項目建設與后期運營管理銜接出現問題，造成很多重復投資和無效投資。本文通過對合同節(jié)水管理模式的發(fā)展以及投資模式的探討，展望在節(jié)水和水環(huán)境治理等項目的投資模式對市場投資以及建立投資長效機制的引導作用，并淺析合同節(jié)水投資模式的可推廣領域。

1 合同節(jié)水管理模式的起源與現狀

1.1 合同節(jié)水管理的背景和起源

針對我國水資源緊缺、空間分布不均衡、供求矛盾突出的特有國情和水情，國家主席習近平提出了“節(jié)水優(yōu)先，空間均衡，系統(tǒng)治理，兩手發(fā)力”的新時期治水思路。

a.認清節(jié)水的重要性，把節(jié)水放在優(yōu)先位置。我國人均水資源量2 100 m3，為世界人均水平的28%，而每噸水GDP產出僅為世界水平的1/3[1]。人均資源量少、利用率低的問題非常嚴重。

b.通過政府和市場“兩只手”，在政府主導下充分利用水權、水價、水市場的資源優(yōu)化配置，發(fā)揮市場的優(yōu)勢，融入社會資本，激發(fā)社會資本的積極性。隨著《中共中央國務院關于加快水利改革發(fā)展的決定》《國務院關于實行最嚴格水資源管理制度的意見》《實行最嚴格水資源管理制度考核辦法》和《實行最嚴格水資源管理制度考核工作實施方案》等文件陸續(xù)出臺，將政府對節(jié)水項目的重視程度推到了前所未有的高點。而由于我國節(jié)水技術缺乏集成化、統(tǒng)一化和流程化的管理，導致大量的重復投資和無效投資。節(jié)水服務行業(yè)的傳統(tǒng)模式面臨著市場的沖擊，亟待深化改革。

在上述背景和前提下，水利部綜合事業(yè)局提出了合同節(jié)水管理的概念。合同節(jié)水管理包含資金籌集、技術集成、節(jié)水改造、運營管理和效益分享[2]，其核心是資金籌集和效益分享。節(jié)水服務公司現行合同節(jié)水管理項目的投資模式，不但降低了用水戶的投資風險，也為節(jié)水服務公司打開了市場，產生了企業(yè)的循環(huán)經濟效益以及節(jié)水的社會效益[3]，令一些原本不打算進行節(jié)水改造的企業(yè)、單位積極加入到節(jié)水改造項目中來，并分享節(jié)水帶來的效益。規(guī)范行業(yè)市場化行為，降低用水戶和節(jié)水服務公司的風險，這些均是合同節(jié)水管理發(fā)起的初衷和基礎。

1.2 合同節(jié)水管理投資模式和項目現狀

合同節(jié)水管理投資模式，簡單來說就是由節(jié)水服務公司進行投入，而后在項目實現節(jié)水目標后，與用水戶分享節(jié)水效益的一種項目操作模式。根據2016年7月27日國家發(fā)展和改革委員會、水利部、稅務總局聯(lián)合發(fā)布的《關于推行合同節(jié)水管理促進節(jié)水服務產業(yè)發(fā)展的意見》，合同節(jié)水管理模式具體分為效益分享型、效果保障型和水費托管型3種模式，并指明合同節(jié)水主要涉及公共機構、公共建筑、高耗水工業(yè)、高耗水服務業(yè)和其他等重點領域，為合同節(jié)水管理發(fā)展指明了方向[4]。合同節(jié)水管理模式將解決以下問題：①合同節(jié)水驅動力的問題。調動用水戶的積極性，使其能在不投資的基礎上享受節(jié)水效益，從外因驅動轉為內因驅動。②經濟活力問題。使整個合同節(jié)水產業(yè)鏈中形成了新的經濟增長點，這源于合同節(jié)水的潛力和經濟效益，有效帶動了合同節(jié)水市場的發(fā)展。③項目落地問題。通過建設和推廣合同節(jié)水試點建設項目和平臺建設等方式，明確了合同節(jié)水的主要目標和任務，理順了項目的市場運行機制和流程。④項目投資的長效機制問題。節(jié)水服務企業(yè)先行投資建設，而后分享節(jié)水效益的模式，避免了原有“重投資，輕管理”等問題的出現。

目前合同節(jié)水管理項目已經具有了一定的市場影響力。自合同節(jié)水管理概念提出至今，已有多個試點項目成功實施。在公共機構合同節(jié)水領域，河北工程大學合同節(jié)水改造項目已經成功運行兩年，目前項目表現穩(wěn)定，并且節(jié)水率維持在40%以上，超過合同約定的35%[5]。該項目技術集成包括輸水管網改造、末端潔具改造、供用水監(jiān)督管理平臺建設、局部水重復利用等。除了技術集成為典型的合同節(jié)水管理模式，投資模式也為典型的節(jié)水服務企業(yè)先行投資，與用水戶分享節(jié)水效益模式，年節(jié)水約500萬元，投資回收期僅為3年。

在水環(huán)境治理領域，天津護倉河合同節(jié)水治理項目作為第一個合同節(jié)水管理模式的水環(huán)境治理項目，成效顯著并對未來其他水環(huán)境治理項目具有示范作用。目前項目開工1年，已徹底改善了護倉河原有的黑臭水體，在項目維護期也未出現水華、藍藻暴發(fā)等情況。項目通過EPSB工程菌、EHBR耦合生物膜、復合硅酸鋁水處理劑、生態(tài)浮島和底泥清淤等技術集成方式，從清除底泥、凈化水體、維持水生態(tài)環(huán)境等立體有機的模式保證了主要水質指標達到Ⅴ類水標準并通過了住房和城鄉(xiāng)建設部、環(huán)境保護部黑臭水體督察組的考核。

農業(yè)節(jié)水領域也涌現了如云南陸良恨虎壩灌區(qū)等典型的合同節(jié)水項目。這些項目的成功表明合同節(jié)水管理項目目前雖然處在初級階段，但已經具有一定的市場認可度，并具有包括技術集成和投資模式在內的項目可復制性和可推廣性。

2 合同節(jié)水項目主要干系人分析

合同節(jié)水管理模式雖然分為效益分享型、效果保障型和水費托管型3種類型，但無論哪種模式，都在貫徹一個中心思想：由節(jié)水服務公司先行投資，最終與用水戶分享節(jié)水效益。保證項目的投資效能長效性和可持續(xù)性，主要根據節(jié)水服務公司的項目表現，除了前期建設還包括項目的后期運營。為了探討合同節(jié)水管理投資的長效性和可持續(xù)性，本文通過Freeman的干系人分析理清各個干系人的關系以及期望等因素，見表1[6]。

表1 合同節(jié)水管理項目主要干系人分析

通過表1不難看出5個主要干系人的角色定位、權力性以及期望等因素的對比。由于角色定位的不同，5個主要干系人權力性各有高低，同時對合同節(jié)水管理項目的期望和出發(fā)點也有所不同。但5個主要干系人都擁有節(jié)水效益高的共同期望，這是源于合同節(jié)水管理模式的根本理念和出發(fā)點，就是使合同節(jié)水管理的主要干系人有共同的目標，這是保證項目投資的長效性和可持續(xù)性的基礎。

對各個主要干系人與合同節(jié)水管理的相互影響進行分析如下。

2.1 節(jié)水服務公司

作為項目最直接的參與者，節(jié)水服務公司是項目的執(zhí)行者和運營者，會進行項目所有的實體操作。同時，節(jié)水服務公司作為項目的籌資人，希望節(jié)水效益最大化，因為只有節(jié)水效益最大化才能盡快收回項目的投資，繼而得到項目盈利。而強大的驅動力和主動性也使得節(jié)水服務公司的自身定位在合同節(jié)水管理模式下與單純的BT、BOT和TOT等模式有所區(qū)別。在項目實施過程中，節(jié)水服務公司自身將衡量整個項目的投入與產出，找出邊際效益最大化的路徑。可以說脫離了用水戶的監(jiān)督管理，通過合同節(jié)水管理模式依然可以促使節(jié)水服務公司自身進行內部監(jiān)督管理，由外因驅動自然轉化為內因驅動，這是一種相對高級的項目模式，保證了項目的長效性和可持續(xù)性。

2.2 用水戶

用水戶作為整個項目的所有人可以是企業(yè)、政府機關、非營利性機構或是自然人等。沒有前期投資的壓力而直接分享節(jié)水效益，用水戶能最直接地享受節(jié)水效益，這是我國節(jié)水行業(yè)發(fā)展中從未有過的。而合同節(jié)水管理模式的推出將大大提高用水戶的節(jié)水積極性。

合同節(jié)水管理模式的出臺除了促使用水戶主動節(jié)水，還會對高耗水行業(yè)等節(jié)水需求行業(yè)的發(fā)展有積極影響。通過節(jié)水技術的創(chuàng)新，必然會推動相關行業(yè)的發(fā)展，不僅降低了水資源的消耗量，同時亦可壓縮成本。而合同節(jié)水管理項目將在這種良性循環(huán)中健康發(fā)展。

2.3 出資人

項目出資人可以是機構或是自然人。在目前整體經濟下行的前提下，合同節(jié)水管理項目對出資人具有一定的吸引力。首先，合同節(jié)水項目周期長和收益穩(wěn)定的特性保證了資金的安全性。其次，合同節(jié)水產業(yè)目前處于初級階段，競爭壓力較小，出資人具有選擇的主動性。最后，在去產能、去庫存、去杠桿的大背景下，合同節(jié)水管理項目具有創(chuàng)新性，為出資人提供了新的投資機會。出資人支持將保證項目資金的穩(wěn)定，促進合同節(jié)水管理項目的長效性和可持續(xù)性。

2.4 節(jié)水咨詢公司

節(jié)水咨詢公司作為合同節(jié)水管理項目重要的一環(huán)，將評價項目的節(jié)水潛力和可行性。節(jié)水咨詢公司對項目的決策起到最直接的作用。目前專業(yè)合同節(jié)水咨詢公司雖在起步階段，但隨著合同節(jié)水管理項目的日趨成熟，合同節(jié)水咨詢行業(yè)也會逐漸專業(yè)化和成熟。同時，合同節(jié)水咨詢公司也是整個項目實施長效性和可持續(xù)性最重要的技術保障因素。

2.5 政府管理部門

作為政府管理部門，推廣和宣傳節(jié)水事業(yè)是本職工作。合同節(jié)水產業(yè)良好的發(fā)展，有利于減少水資源的浪費，提高水資源利用率，也保障了節(jié)水項目的長效性和可持續(xù)性。肖新民[3]曾提出節(jié)水補貼和排污補貼的概念，這是政府相關職能部門時下的課題。如果節(jié)水補貼和排污補貼等政府政策性和經濟性支持可以落地，則節(jié)水行業(yè)的發(fā)展將進一大步，極大拓展合同節(jié)水管理項目的生存空間。可以說合同節(jié)水管理項目解決了政府壓力，提高了產能，同時政府在經濟和政策上又會對合同節(jié)水管理項目予以支持。

通過上述分析不難看出，合同節(jié)水管理項目5個主要干系人在合同節(jié)水管理這種投資模式下對項目都具有積極的影響。5個主要干系人也從技術支持、資金支持、政策支持等不同層面保證了項目的良好前景。合同節(jié)水管理模式5個主要干系人都對項目的節(jié)水效益有很大期望，表明合同節(jié)水管理模式可以使得主要干系人對項目有共同的期望和目標。這增加了主要干系人之間的合作可能性，以及推動項目的主動性，也保證了合同節(jié)水管理項目的長效性行和可持續(xù)性。

3 合同節(jié)水管理資金來源及未來發(fā)展趨勢

合同節(jié)水管理開展時間較短，現在市場尚未形成一個穩(wěn)定的投融資渠道和模式。目前市場主流的投資模式包括以下幾種：①利用企業(yè)自有資金投資。該類投資方式的流動性和安全性非常高，但由于效益很差，占用企業(yè)大量現金流，只適合大型企業(yè)，在合同節(jié)水管理項目中所占比例會越來越少。②聯(lián)合投資?？梢杂啥嗉夜?jié)水服務公司或技術公司以技術聯(lián)合體形式聯(lián)合出資，也可以由節(jié)水服務公司與用水單位成立項目公司共同出資，這類模式體現了風險共擔、效益共享的合作模式，也是目前比較重要的一種投資模式。③銀行信貸目前仍是節(jié)水服務公司融資的主要渠道。國內商業(yè)銀行等金融機構結合節(jié)水服務公司的經營特點，在融資模式上進行了有益的探索與創(chuàng)新。對中小節(jié)水服務公司來說，可用于貸款的可抵押資產很少，所以以資產作抵押獲得貸款較難。但銀行可以對節(jié)水服務公司未來收益進行評估，以未來收益權質押進行貸款。需要提醒的是，無論是節(jié)水服務企業(yè)還是用水戶，在簽訂合同節(jié)水管理項目合同之前，一定要做好節(jié)水潛力分析和可行性分析，確定項目的可行性和可持續(xù)性，以幫助雙方進行投資風險控制和決策。

隨著合同節(jié)水行業(yè)的健康發(fā)展，資金來源也豐富起來，PE、VC等都已經在關注合同節(jié)水管理項目，未來合同節(jié)水投資渠道會隨著整體市場的完善而拓寬。

第一，股權融資投資模式。根據《深化改革意見》的內容，國家將倡導股權融資投資模式，金融機構可以通過占有企業(yè)股權的方式來進行投資。這種模式不僅對大型企業(yè)有良好的推動作用，也有利于中小型企業(yè)的發(fā)展。以往中小型企業(yè)不敢觸碰的大體量投資項目，也會因為股權投資的模式變得比以往更容易，雖然稀釋了部分股權，但是降低了中小型企業(yè)進入市場的門檻。

第二，產業(yè)投資模式，又稱實業(yè)投資模式。產業(yè)投資基金會通過參與整個產業(yè)的部分管理，協(xié)助企業(yè)制定中長期發(fā)展戰(zhàn)略和營銷規(guī)劃等，根據評估投資和經營計劃的時間進度、銷售和財務預測的合理性等一系列方案評估投資和經營計劃的時間進度，以及銷售和財務預測的合理性等。這種投資模式將隨著合同節(jié)水行業(yè)的發(fā)展逐漸成熟而越來越多，且具有極大的可行性。節(jié)水服務企業(yè)可以集中精力開發(fā)節(jié)水技術和完善節(jié)水運營管理模式，而產業(yè)投資機構對投資和資產管理類工作進行監(jiān)督，充分發(fā)揮雙方的優(yōu)勢領域。

表2 合同節(jié)水管理投資模式和其他投資模式對比

4 合同節(jié)水管理投資模式與其他投資模式對比

需要說明的是，合同節(jié)水管理投資模式與BT、BOT、TOT、TBT和PPP等5大投資模式之間不存在完全互斥的關系，尤其是與PPP模式是可以互通的，所以未將兩者進行對比。而TBT屬于TOT和BOT項目的組合，不具有代表性，在這里也未將兩者進行對比。通過對公共機構和公共建筑、高耗水工業(yè)、高耗水服務業(yè)、農業(yè)節(jié)水和水環(huán)境修復等項目適用情況和項目的投資進行可持續(xù)性和長效性對比，找出最合適的投資模式。具體對比情況見表2。

對比表2不難看出，合同節(jié)水管理投資模式雖然是新興的，但是與節(jié)水項目匹配度極高，適應性極強。仍以天津護倉河項目為例。由于河道水環(huán)境維護并不具有可經營性，以往都以簡單BT模式，采取工程清淤，投撒凈水劑等單一方式。而合同節(jié)水管理投資模式的創(chuàng)新投資思路，應用了效果保障型的模式，采取階段性達效付費的方式進行運營。只有在水質指標達到V類及以上的情況下政府才支付節(jié)水服務費。這種方式的好處在于解決了同一條河道多次治理而造成資金無效的投資以及多種技術集成的問題，擺脫了單一技術無法處理水質提升、底泥上浮和藍藻暴發(fā)等多類水體問題的情況。相對而言，BT模式無法保證投資的長效性和可持續(xù)性；而BOT和TOT等模式對項目經營性的要求限制了這兩種模式在節(jié)水領域的生存能力，很多項目不具備特需經營的條件；合同節(jié)水管理投資模式是節(jié)水服務企業(yè)和用水戶直接分享節(jié)水效益，可試用于所有的節(jié)水項目，并通過建設與運營一體化的方式保證了投資能效。

5 合同節(jié)水管理投資模式可推廣的領域

合同節(jié)水管理投資模式有自身獨特的一面，節(jié)水服務公司進行投資，并且通過最終的節(jié)水效益分享來回收資金和盈利。對于合同節(jié)水管理項目而言，需求是剛性的，投資回報是相對彈性的?？赏茝V的項目領域包括項目成果可以客觀量化、項目建設和后期運營一體化、中小型投資體量等特征。與合同節(jié)水最為接近的市政工程領域如大氣治理、城市道橋的建設與養(yǎng)護、城鎮(zhèn)供熱等都是可以直接利用和轉化合同節(jié)水管理投資模式的項目。而通過合同節(jié)水管理模式不僅可以規(guī)范甲乙雙方的行為，刺激雙方的需求，同時也增加了融資動力和市場潛力，提高了項目回報率。合同節(jié)水管理模式的推廣，將成為一種范本，應用到其他領域之中，發(fā)揮著引領作用。

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TV213

A

1003-9511(2017)05-0045-04

2017-07-10 編輯：胡新宇)

國家發(fā)展和改革委員會“資源節(jié)約綜合利用”專項經費項目(環(huán)資16-45)

郭路祥(1965—)，男，高級經濟師，碩士，主要從事節(jié)水管理研究。E-mail:bjguolx@126.com

10.3880/j.issn.1003-9511.2017.05.011