內部控制與企業(yè)創(chuàng)新投資

摘要：企業(yè)創(chuàng)新投資作為創(chuàng)新驅動經濟發(fā)展的重要一環(huán)，對于改善中國經濟增長方式發(fā)揮著重要作用，然而企業(yè)創(chuàng)新投資具有一定的異質性特征，使得其發(fā)展受到一定程度的約束，從而制約了創(chuàng)新投資力度的加大。隨著2012年財政部和證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布公告，內部控制信息強制披露之后，企業(yè)創(chuàng)新投資顯著增加，并且高質量內部控制對于企業(yè)創(chuàng)新投資及其效率具有促進效應。

關鍵字：內部控制；創(chuàng)新投資；融資約束

一、創(chuàng)新投資的異質性特征

1、高不確定性、高風險性

由于創(chuàng)新投資往往是新技術、新產品或新工藝的研究與開發(fā)，屬于在科學或社會領域內的創(chuàng)新研究，因此研究與開發(fā)的前途存在高度不確定性。并且，有著更高的風險，主要包括技術風險、市場風險和財務風險。

2、投資過程復雜

創(chuàng)新投資從整體上來看是一個長期的、復雜的過程，需要資金持續(xù)投入。當市場需求催生技術創(chuàng)新活動時，對技術的研究和開發(fā)、市場的轉化以及投入市場的后續(xù)研發(fā)等都是一個持續(xù)而復雜的過程。在這期間，需要長期、大量的資金投入。如果中斷投資，那么前期的投入將化為虛有。因此，創(chuàng)新投資不同于一次性投資，具有持續(xù)性、長期性的特點。

3、低抵押價值

對于進行創(chuàng)新項目投資的企業(yè)來說，由于創(chuàng)新項目中專利技術、人力資本等無形資產成本較高，且無形資產沒有固定形態(tài)，價值在研發(fā)活動未結束之前難以估計，因此抵押價值較低。再者，創(chuàng)新活動中的研究設備往往是專門用于某一研發(fā)項目的技術設備，具有高度的專一性。這導致創(chuàng)新投資缺乏足夠有效的抵押擔保價值，限制了創(chuàng)新投資對債務的使用。

二、內部控制的經濟后果

1、內部控制與代理成本、企業(yè)價值

隨著兩權分立，代理問題隨之產生。代理問題源于信息不對稱，當經理人員掌握了更多的經營信息時，所有者處于信息劣勢，由此可能會帶來道德風險與逆向選擇問題。為了解決此問題，通常會采用信息披露和內部控制來牽制代理人的行為。監(jiān)控措施的實施需要依靠完整有效的內部控制制度，因此內部控制在處理代理問題中發(fā)揮著十分重要的作用。加強內部控制，可以防范舞弊，提高經營效率，加強對經理人員的監(jiān)督，減少代理問題，降低代理成本。我國上市公司內部控制的建立和完善程度與企業(yè)價值有顯著的正向關系，并且隨著改革的進程和證券市場的規(guī)范化，呈現(xiàn)越來越明顯的趨勢。

2、內部控制與會計信息質量

利用公司內部的分工進行管理活動的調整與修正，監(jiān)督并反饋業(yè)務執(zhí)行的錯弊，預防會計差錯出現(xiàn)，可以說，內部控制的最終目的是保障財務信息的可靠性。良好的內部控制被認為是實現(xiàn)高質量財務報告的重要因素之一，高質量的財務報表其會計信息應當可靠和相關，其中盈余信息是財務報表中最受關注的點，盈余平穩(wěn)并持續(xù)是其高質量的表現(xiàn)。內部控制良好的公司重視提高盈余質量。

3、內部控制與外部信息使用者的風險反應

內部控制信息的披露可以為外部信息使用者提供附加信息。內部控制是對企業(yè)經營效率、風險識別與防范以及財務質量的合理保證，因此對于外部信息使用者而言，內部控制信息的披露是了解該公司治理優(yōu)劣的一個直觀而重要的途徑。

內部控制信息披露發(fā)送了更好的財務報告質量的信號，減少信息的不確定性，那么投資者會根據(jù)這些信息來修正自己的判斷和改變其投資策略，從而更好地保護投資者利益。

三、內部控制對創(chuàng)新投資的影響

1、內部控制抑制投資不足

當公司具有良好的內部控制體系時，由信息不對稱或代理問題導致的創(chuàng)新投資不足現(xiàn)象可得到有效的抑制。首先，良好的內部控制可降低信息不對稱，從而緩解因信息不對稱導致的投資不足。內部控制的五大要素之一就是信息與溝通，準確而及時的信息溝通可減小公司契約各方間的信息不對稱。內部控制可以增強投資者對信息的信賴程度，降低預計風險，從而降低投資者對資本成本的要求，避免因公司融資成本過高而被迫放棄好的投資項目。其次，良好的內部控制可減輕代理問題，緩解因代理問題導致的投資不足。一方面，內部控制可減小管理者與股東之間的第一類代理問題，防止經理因厭惡風險、偷懶或偏好平靜生活而出現(xiàn)的投資不足現(xiàn)象。另一方面，內部控制可通過緩解控股股東與中小股東間的第二類代理問題來防止公司創(chuàng)新投資不足。

2、內部控制抑制投資不足

首先，內部控制建設強調改善企業(yè)的內控環(huán)境，而內控環(huán)境的好壞與代理問題密切相關，其在一定程度上決定了公司投資決策的可靠性和合理性。內部控制作為企業(yè)運作的一種內在制度安排，通過明確企業(yè)內部契約各方的職責和收益，以及制定相關的游戲規(guī)則，可有效地控制、限制經理人及其他參與人出現(xiàn)的不恰當創(chuàng)新投資行為，同時激勵契約各方做出最優(yōu)投資決策，防止過度投資。其次，內部控制有助于預防和及時發(fā)現(xiàn)不合理的關聯(lián)交易，從而抑制由此類行為引發(fā)的過度投資。此外，內部控制還可通過其他渠道影響公司投資。即使不存在代理問題，公司也可能因為各種不具主觀故意性的錯誤而高估或低估投資收益或成本，進而產生錯誤的投資決策，而有效的內部控制有助于預防和及時發(fā)現(xiàn)這些錯誤，避免由此引發(fā)的非效率創(chuàng)新投資。

四、結語

加強企業(yè)內部控制建設是提高公司創(chuàng)新投資效率的重要途徑，亦是從微觀層面防止中國經濟出現(xiàn)投資過熱或過冷，促進中國經濟平穩(wěn)、協(xié)調發(fā)展的重要途徑。

內部控制對企業(yè)創(chuàng)新投資的積極影響意味著，當前監(jiān)管機構加強企業(yè)內部控制建設的決策是有助于保護投資者利益的。

參考文獻：

[1]李萬福，林斌，宋璐.內部控制在公司投資中的角色：效率促進還是抑制？ 管理世界.2011

[2]周守華，胡為民，林斌，劉春麗.2012年中國上市公司內部控制研究會計研究.2013

作者簡介：

李樂（1993—），女，山西晉中人，山西財經大學2015（會計學）學術碩士研究生，研究方向：審計。endprint