人民幣國(guó)際化發(fā)展現(xiàn)狀與對(duì)策分析

關(guān)鍵詞：人民幣國(guó)際化；跨境結(jié)算；貿(mào)易保護(hù)

中國(guó)已成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體和第一大貿(mào)易國(guó)。2008年金融危機(jī)后，我國(guó)加大金融開放力度，以本幣兌換為標(biāo)志，人民幣國(guó)際化開始提速。

一、人民幣國(guó)際化發(fā)展現(xiàn)狀

（一）人民幣儲(chǔ)備貨幣地位確立

2016年10月1日，人民幣正式加入SDR，是人民幣國(guó)際化重要的里程碑，人民幣加入后，占SDR的權(quán)重達(dá)到10.92%，排名第三，高于日元的8.33%和英鎊的8.09%。人民幣已具備國(guó)際貨幣的基本條件，人民幣儲(chǔ)備貨幣地位獲得正式認(rèn)定，自此，人民幣資產(chǎn)在全球市場(chǎng)的吸引力明顯上升。

（二）跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算規(guī)模增大

在20世紀(jì)90年代的邊境貿(mào)易中，我國(guó)與鄰國(guó)就已經(jīng)開始使用人民幣進(jìn)行結(jié)算，特別是在跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)擴(kuò)大后，我國(guó)與周邊國(guó)家的邊境貿(mào)易更頻繁，對(duì)人民幣認(rèn)可程度更高。金融危機(jī)爆發(fā)后美元和歐元匯率都經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)，境內(nèi)外企業(yè)使用人民幣進(jìn)行跨境貿(mào)易結(jié)算的需求迅速上升。

（三）與多國(guó)央行或貨幣當(dāng)局簽署的雙邊本幣互換議

據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）公布的數(shù)據(jù)顯示：到2014年底，人民幣已成為全球第二大貿(mào)易融資貨幣、第五大支付貨幣、第六大外匯交易貨幣。目前，我國(guó)和36個(gè)國(guó)家簽訂了雙邊本幣互換協(xié)議。

（四）境外機(jī)構(gòu)持有中國(guó)國(guó)債的比例上升

伴隨人民幣國(guó)際化進(jìn)程的加快，更多境外投資者配置中國(guó)國(guó)債。人民幣國(guó)際化的影響，外資的中國(guó)國(guó)債持有量在2016年以來(lái)一直處于上升狀態(tài)。2017年1月境外機(jī)構(gòu)持有的中國(guó)國(guó)債占比升至3.88%，

（五）跨境人民幣投融資良性發(fā)展

人民幣跨境使用起步于貿(mào)易結(jié)算，逐步擴(kuò)展到直接投融資領(lǐng)域?？缇橙嗣駧磐度谫Y模式主要有四種類型：一是境外機(jī)構(gòu)在人民幣離岸市場(chǎng)融資、到境內(nèi)投資的模式；二是境內(nèi)機(jī)構(gòu)在人民幣在岸市場(chǎng)融資、到境外投資的模式；三是境內(nèi)機(jī)構(gòu)在人民幣離岸市場(chǎng)融資、到境外投資的模式；四是境內(nèi)銀行在人民幣在岸市場(chǎng)籌資、向境外提供信貸融資的模式。

二、人民幣國(guó)際化面臨的挑戰(zhàn)

從2009年-2014年，人民幣國(guó)際化發(fā)展很快，但是2015、2016年各種數(shù)據(jù)顯示人民幣國(guó)際化在一些主要指標(biāo)都出現(xiàn)了下降，2014年跨境貿(mào)易結(jié)算貨幣占全部中國(guó)跨境貿(mào)易結(jié)算的25%，但到2017年5月份這一比例只有10%。另外在離岸的人民幣市場(chǎng)上，以香港為例，離岸人民幣存款數(shù)量也急劇下降。

人民幣國(guó)際化面臨的挑戰(zhàn)主要源于：

（一）我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)了放慢的勢(shì)頭。

從2011年開始我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐漸放慢。2015年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個(gè)新階段，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間的聯(lián)動(dòng)性出現(xiàn)背離，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)下行與CPI持續(xù)低位運(yùn)行，居民收入有所增加而企業(yè)利潤(rùn)率下降，消費(fèi)上升而投資下降。國(guó)際游資顯出對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景的擔(dān)憂，特別是在2015、2016這兩年，從我國(guó)流出國(guó)外的長(zhǎng)期與短期資本是大幅度增加，對(duì)人民幣國(guó)際化造成了一定的不利影響。

（二）人民幣匯率的波動(dòng)

從2014年的七、八月份開始，人民幣兌美元開始持續(xù)的貶值。人民幣貶值也加劇了資本外流、加劇了人們對(duì)人民幣穩(wěn)定性能否維持的一種擔(dān)心。

（三）以美國(guó)為首的貿(mào)易保護(hù)主義

自當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)以來(lái)，特朗普一直奉行“美國(guó)優(yōu)先”的政策，為了保護(hù)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商及勞工利益，不惜以邊境稅應(yīng)對(duì)海外商品的沖擊。在2017年G20會(huì)議上，各國(guó)在貿(mào)易問(wèn)題上出現(xiàn)了“倒退”，G20部長(zhǎng)們并沒有對(duì)長(zhǎng)久以來(lái)支持的自由貿(mào)易進(jìn)一步陳述，反而將去年G20會(huì)議上提出的“反對(duì)任何形式保護(hù)主義”的措辭刪除。此前G20所堅(jiān)持的開放和包容的全球貿(mào)易體系面臨“開倒車”風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)與大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家的貿(mào)易處于順差，因此未來(lái)我國(guó)出口貿(mào)易將受到挑戰(zhàn)。

三、加快人民幣國(guó)際化的對(duì)策

（一）進(jìn)一步推進(jìn)供給側(cè)改革。

改革開放三十多年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)，成功步入中等收入國(guó)家行列，已成為名副其實(shí)的經(jīng)濟(jì)大國(guó)。但隨著人口紅利衰減、“中等收入陷阱”風(fēng)險(xiǎn)累積、國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局深刻調(diào)整等一系列內(nèi)因與外因的作用，經(jīng)濟(jì)發(fā)展正進(jìn)入“新常態(tài)”。 通過(guò)改革制度供給，大力激發(fā)微觀經(jīng)濟(jì)主體活力，增強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的新動(dòng)力。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革旨在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，使要素實(shí)現(xiàn)最優(yōu)配置，提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量和數(shù)量。需求側(cè)改革主要有投資、消費(fèi)、出口三駕馬車，供給側(cè)則有勞動(dòng)力、土地、資本、制度創(chuàng)造、創(chuàng)新等要素。

（二）借助“一帶一路”、 亞投行等加快推進(jìn)人民幣國(guó)際化

借助“一帶一路”戰(zhàn)略、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（亞投行）、金磚國(guó)家新開發(fā)銀行、上合組織開發(fā)銀行、上合組織發(fā)展基金等促使人民幣作為主要貨幣進(jìn)行貿(mào)易投資，加快推進(jìn)人民幣國(guó)際化。

我國(guó)首倡的“一帶一路”戰(zhàn)略涉及64個(gè)沿線國(guó)家或地區(qū)，包括基礎(chǔ)設(shè)施、貿(mào)易、農(nóng)業(yè)、能源等國(guó)內(nèi)外數(shù)百個(gè)項(xiàng)目，特設(shè)絲綢基金方便區(qū)內(nèi)資本流動(dòng)。中國(guó)出資400億美元設(shè)立絲路基金，截至2016年底，承諾投資額累計(jì)約60億美元。我國(guó)已與“一帶一路”沿線20個(gè)國(guó)家建設(shè)56個(gè)經(jīng)貿(mào)合作區(qū)，2016年，中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家投資145億美元，占同期對(duì)外投資總額的8.5%。 與“一帶一路”沿線22個(gè)國(guó)家和地區(qū)簽署了本幣互換協(xié)議，總額達(dá)9822億元人民幣，2016年與“一帶一路”沿線國(guó)家貨物貿(mào)易總額9478億美元，占中國(guó)貨物進(jìn)出口總額的25.7%，與“一帶一路”沿線國(guó)家服務(wù)進(jìn)出口總額1222億美元，占中國(guó)服務(wù)進(jìn)出口總額的15.2%。

（三）進(jìn)一步擴(kuò)展建立人民幣離岸結(jié)算中心

跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算促進(jìn)了人民幣離岸中心資金池的匯聚，而人民幣離岸中心的建立也方便了人民幣在海外的自由流動(dòng)，跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算得以順利進(jìn)行。擴(kuò)展建立人民幣離岸結(jié)算中心，首先要完善跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)。如放松人民幣的兌換限制或增加兌換額度；允許指定銀行提供人民幣貿(mào)易融資、逐步對(duì)接企業(yè)需求，擴(kuò)大人民幣結(jié)算計(jì)價(jià)范圍。其次，強(qiáng)化人民幣的支付功能。人民幣離岸結(jié)算中心在發(fā)展融資、資產(chǎn)管理以及衍生產(chǎn)品方面的產(chǎn)品時(shí)，強(qiáng)化人民幣支付的基本功能，提防人民幣演變?yōu)榻灰棕泿呕蛘咄顿Y品，防范投機(jī)行為?？山㈨槙车娜嗣駧呕亓鳈C(jī)制，還研發(fā)創(chuàng)新與實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接對(duì)接的人民幣結(jié)算理財(cái)產(chǎn)品。

（四）深化金融體制改革，提升金融服務(wù)的國(guó)際化能力

加速債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，努力使人民幣債券成為有競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)際安全資產(chǎn)。促進(jìn)債券市場(chǎng)多元化，加強(qiáng)與境外債券市場(chǎng)的合作，擴(kuò)大雙向開放力度。推動(dòng)資產(chǎn)證券化，適當(dāng)增加國(guó)債品種和期限，豐富債券衍生品，健全債券市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制，擴(kuò)大人民幣直接交易的外幣數(shù)量，提高人民幣資產(chǎn)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

人民幣的國(guó)際化，必然要求金融服務(wù)的國(guó)際化。商業(yè)銀行應(yīng)積極研究、開發(fā)、應(yīng)用更多的跨境人民幣結(jié)算產(chǎn)品，滿足企業(yè)避險(xiǎn)、保值增值等多層次的需求；可豐富跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)相關(guān)產(chǎn)品，研發(fā)打造出口發(fā)票融資、出口訂單融資、出口協(xié)議融資、海外代付等貿(mào)易融資品種，拓寬境外人民幣保值渠道，順暢境外人民幣回流渠道，以跨境人民幣貿(mào)易融資促進(jìn)跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算規(guī)模的提升。

（五）完善跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算的監(jiān)管體系

離岸金融市場(chǎng)的監(jiān)管相對(duì)松弛，一旦離岸金融業(yè)務(wù)監(jiān)管出現(xiàn)漏洞，就可能讓非法投機(jī)者鉆了監(jiān)管制度的空子，導(dǎo)致離岸金融市場(chǎng)成為黑社會(huì)洗錢、不法籌集資金、非法資金逃稅的場(chǎng)所。另外，跨境人民幣資金的流入流出，又會(huì)影響匯率穩(wěn)定，加大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)政府應(yīng)該搭建資本流動(dòng)管理工具體系，應(yīng)針對(duì)不同階段跨境資本流動(dòng)趨勢(shì)，靈活地采取數(shù)量型措施與價(jià)格型措施來(lái)管理跨境資本流動(dòng)。同時(shí)加強(qiáng)對(duì)預(yù)期的管理，防止由于恐慌和信心不足造成的資本大規(guī)模外流。

（六）進(jìn)一步加強(qiáng)與主要貿(mào)易國(guó)的溝通與合作

堅(jiān)持合作共贏的理念，積極與美國(guó)溝通，避免與美國(guó)發(fā)生貿(mào)易戰(zhàn)、匯率戰(zhàn)。但針對(duì)美國(guó)對(duì)中國(guó)的貿(mào)易保護(hù)政策要做好充分的準(zhǔn)備。抓住歐洲一體化進(jìn)程出現(xiàn)新變局的契機(jī)，充分發(fā)揮歐洲地緣優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)與英國(guó)與歐盟國(guó)家在“一帶一路”倡議上的合作。進(jìn)一步擴(kuò)大與金磚國(guó)家和東盟各國(guó)的貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)合作，確保穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

參考文獻(xiàn)：

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[2]：鐘用.人民幣離岸中心建設(shè)與人民幣國(guó)際化的推進(jìn).商業(yè)時(shí)代.2013年35

作者簡(jiǎn)介：

任雪晴，天津財(cái)經(jīng)大學(xué)在職研究生在讀。曾就職于東亞銀行（中國(guó)）股份有限公司，現(xiàn)就職于平安銀行股份有限公司。